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Participaciones del usuario Louen

Louen 09/10/17 23:26
Ha respondido al tema Euskaltel (EKT): seguimiento de la acción
Hola a todos.  La verdad, tengo la impresión de que Euskaltel se está empezando a poner muy interesante en cuanto a precio (más o menos 10xFCF, sin tener en cuenta la adquisición de Telecable, que para mí todavía es un misterio lo que aportará o restará en esos términos). Incluso teniendo en cuenta la deuda que tiene Euskaltel, que hay que reconocer que es enorme, me sorprende esta caída. ¿Hay alguna explicación que conozcáis por aquí?  Un saludo
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Louen 09/10/17 23:12
Ha respondido al tema Corporación financiera Alba (ALB): seguimiento del valor
Si te digo la verdad, a día de hoy y con este panorama, lo que más me gusta de Alba es la cantidad de efectivo que tienen, y que pueden usar en un posible caída, bien para aumentar participaciones en alguna de las cotizadas (Euskaltel, por ejemplo, está ya baratilla, puede que interese aumentar aún más de lo que hicieron en Agosto, sobre todo si cae más), bien para entrar en alguna nueva.  Un saludo, y me alegro de que te guste :)  
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Louen 09/10/17 22:59
Ha respondido al tema Alantra Partners (ALNT): seguimiento de la acción
En principio, sí. Se incorpora una empresa en un mercado muy interesante y de forma plena, no sólo minoritaria como ocurría con el socio que tenían hasta ahora (N+1 Singer), lo cual abre bastantes posibilidades interesantes a Alantra en M&A transfronterizo, que es una de sus especialidades (junto con activos bancarios tóxicos) en el negocio de la banca de inversión.  En cuanto al precio, parece adecuado, pero hay que ver en qué resulta. Os paso la cuenta que hago yo, pero como veréis está llena de suposiciones, y no tengo elementos para hacerla mejor, a día de hoy. Alantra viene obteniendo, en el negocio de la banca de inversión, márgenes netos de entre el 20 y el 25% de la cifra de negocios. Suponiendo que Catalyst, bajo la gestión de Alantra, tenderá a obtener unos márgenes similares (en este sector, no son especialmente raros entre las firmas con éxito), nos sale algo más o menos normalizado, considerando los ingresos del año fiscal anterior de Catalyst, de 3,5 M € (considerando un margen inferior al 20%), y eso en una compañía que creció a doble dígito en 2016 y sigue haciéndolo (+60% en el primer semestre de su año fiscal) este año. Por ella se paga unos 35 M € (millón arriba, millón abajo), considerando las acciones a su cotización actual. Personalmente, creo que las acciones están muy infravaloradas, así que creo que el pago real que se está haciendo, en lo que a valor intrínseco se refiere, se acerca más a 42 M €. Incluso con mi valoración, quizá optimista, de las acciones de Alantra, y con una consideración de resultado normalizado no muy exagerada (estoy usando márgenes inferiores a los de Alantra, y los ingresos del año pasado, cuando este año van con un +60% en el primer semestre, no creo que sigan tan arriba en el segundo, pero no creo que se queden planos), se estaría pagando 12 veces el potencial beneficio normalizado.  Por supuesto, esto son elucubraciones, y puede que Catalyst tenga márgenes mucho más estrechos que Alantra. Supongo que lo veremos cuando tengamos las cuentas.  Un detalle: como la combinación de negocios se haría con efecto económico a julio de 2017, se va a repartir como prima de emisión o dividendo (pienso que prima de emisión, pero ya veremos, el comunicado no es claro) todo el beneficio del primer semestre antes de emitir las nuevas acciones, lo que daría un reparto de 0,47 € por acción (a precios actuales, un 4% del valor de la acción en un solo pago) Un saludo
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Louen 08/10/17 16:28
Ha respondido al tema Corporación financiera Alba (ALB): seguimiento del valor
Si, pero ojo, que echando um ojo al método de valoración, es bastante conservadora respecto al crecimiento real que presentan las empresas. Si no me he equivocado en las cuentas (aquí las tenéis descritas, por si alguien quiere darles palos, hacia el final del artículo -> https://trampasalpoker.es/corporacion-financiera-alba-tesis-inversion/ ) esta sección de Alba tiene bastante potencial. Un saludo Un saludo
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Louen 08/10/17 16:22
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Fenomenal Que no cunda el pánico. El tipo de productos que hace y comercializa FAES no es tan sensible a tema aduanas (altos márgenes). Lo único de todo esto que podría doler sería una crisis de deuda del gobierno, que afectara a la facturación de especialidades financiadas. Y respecto a eso, tres cosas. 1- Ya pasó de 2010 a 2012, y se salió de ello relativamente bien. 2- Muy gorda se tiene que liar para que lleguemos a eso, no estamos ahí 3- La facturación internacional de FAES tiene un peso mucho mayor que entonces en el total Repecto a que Tecnovit y Diafarm estén en Cataluña, mira, para empezar, ambas empresas exportan, y para el resto de España pueden compartir red logistica con Ingaso/FAES. Diafarm de hecho tiene filiales italianas y francesas. No creo que esto afecte mucho. Y aun si lo hiciera... pues una mala compra, pero el negocio principal sigue intacto. Un saludo
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Louen 06/10/17 16:01
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Mira, me había perdido este mensaje... Pese a que pienso que FAES va muy bien, no esperaría 50 M de beneficio ni de casualidad. A pesar de la subida en ventas de la bilastina, no estáis teniendo en cuenta que el año pasado se recibió un pago de 9 M en el segundo semestre que no se va a repetir este año, por la aprobación. A pesar del aumento de ventas, para compensar por ese pago, Japón tendría que dar una cuota de mercado del 10% casi en el segundo semestre, y estabamos en el 2% en junio. Asi que el crecimiento en otros sitios compensará eso, seguramente. Un saludo
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Louen 05/10/17 23:42
Ha respondido al tema ALTIA
Altia empieza la absorción de QED Sobre QED y las cuentas que ha presentado en los últimos ejercicios, os paso este video, que no he visto por aquí. Hace un repaso muy interesante a las cuentas presentadas en el registro de sociedades en los últimos años. Parece que Constantino le ha vendido la empresa a Altia muy barata (al fin y al cabo, el 80% sigue siendo suyo XD).  Un saludo
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Louen 05/10/17 21:13
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Doblar no creo. Un espaldarazo importante al calor de la comercialización en Japón, sí. Pero un resultado superior a 50 M € en 2018 ya sería mejor de lo que yo espero, y el doble sería más de 70 M €. Ojalá, pero no veo cómo podría ser. Dicho eso, no creo que haga falta que doble beneficio para cotizar a 4 € (para ser una farmacéutica, la veo un poco baja en lo que a ratios se refiere), pero bueno, ya se irá viendo.  También te digo que, aunque no la veo doblando para 2018, sí lo veo viable (aunque difícil) para 2020-2021, siempre considerando que no hay crecimiento inorgánico adicional. Y, las cosas como son, para una empresa no cíclica, ya me parece un aumento de beneficio muy importante.  Un saludo. 
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Louen 05/10/17 21:05
Ha respondido al tema Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
Salvo que haya independencia no pactada, no deberían. En el caso de que haya independencia no pactada, al negocio del cloro le hacen bastante daño. Las aduanas y los productos de bajo valor añadido no se llevan bien. Aunque coincido en que está barata, claro, yo me salí hace un par de días por si las moscas.  Un saludo. 
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Louen 03/10/17 21:57
Ha respondido al tema Empresas resistentes a una declaración de independencia.
Pues nada, con la deriva que ha tomado el tema, me parece que esto es todavía más pertinente.  Yo al final me quedé con Alba, y he vendido Ercros y CIE, por ser cíclicas en punto alto, por si hubiera depresión de múltiplos mucho tiempo. Ojalá pare aquí la escalada, pero eran cosas que no quería tener en cartera en caso de pete.  ¿Alguna novedad alguien más? 
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