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M0nic 11/09/24 19:15
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
He hecho un añadido al post anterior de respuesta. Un gráfico simplemente. Saludos y muy buena tarde a todos. Tengo que salir, a menos que mañana quiera desayunar mi litro de café sin mis "sumergibles" habituales, :-))
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M0nic 11/09/24 18:55
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
 Lo que de verdad hunde los precios y dispara las rentabilidades no es la inflación, es una crisis en el mercado de deuda por déficits disparados, nacionalismos emergentes, etc Has escrito varias veces eso de la" crisis de deuda". ¿Qué es o fue?Buenas tardes.La verdad es que escribo rápido, mal, con un estilo pésimo e inelegante y, lo peor, a menudo tampoco empleo las palabras con la debida precisión. La defición de crisis de deuda, según la Wikipedia, es la siguiente.En economía se entiende por crisis de deuda, también conocida como crisis de deuda pública o crisis de deuda soberana, aquella situación de tensiones y dificultades que surgen en la financiación de la Hacienda pública de un país. Los problemas se pueden manifestar en la imposibilidad de pago de los compromisos asumidos por el Estado, la dificultad para encontrar inversores dispuestos a realizar nuevos préstamos o en la elevación del tipo de interés que tienen que pagar los Estados por la emisión de nueva deuda. De todas las características anteriores mencionadas  la elevación del tipo de interés que tienen que pagar los Estados por la emisión de nueva deuda es la que tomo en consideración y aparece de cuando en cuando en los mercados cuandose produce una amenaza de rebaja de rating de un país,cuando la moneda de un país se hunde por diferentes motivos y los inversores extranjeros piden mayores rendimientos para compensar ese riesgo cambiario.Todo lo anterior suele estar relacionado con un endeudamiento descontrolado, un déficit desbocado y otros males de todos conocidos. Sin embargo, desde que entré en Rankia por primera vez (feb_2023) hemos visto otras circunstancias que ha producido incrementos repentinos de la rentabilidad de todos los tramos de la deuda soberana, a escala mundial, en octubre_2023, por ejemplo.Que un emisor como Estados Unidos, el Emisor, intente colocar una gran cantidad de bonos y tenga que subir el interés ofrecido de forma excepcional o que no encuentre la demanda habitual, es una noticia capaz de sacudir todos los grandes mercados de deuda del mundo. Los emisores compiten entre sí, con todo lo que la competencia implica.Hay más ejemplos posibles, como el hecho de que un gran comprador se retire de un mercado de deuda por causas ajenas a dicho mercado, como el hipotético caso del carry trade japonés. Sin embargo, estos ejemplos son poco relevantes, pues lo que realmente se entiende por crisis de deuda tiene que ver con esto de abajo.El origen de estas crisis se produce por una acumulación creciente de deuda pública emitida para financiar los déficit presupuestarios acumulados de un país.Muy a menudo me refiero a un caso concreto, el español. He pasado varias tablas y gráficos por aquí, donde se ve la sacudida que produjo en los rendimientos de la deuda soberana. Esto de abajo es un ejemplo. https://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_del_euroSi se puede ampliar, hay un gráfico azul, el rendimiento de las letras a 12 meses, y otro amarillo, el euríbor a 12 meses. En el centro del gráfico la línea azul (letras a 12 meses) se eleva por encima del euríbor a 12 meses de forma brutal. Ese fue el efecto de la crisis de la deuda española. Ahí sí que tenemos un caso típico.​ En junio de 2012, también España se convirtió en objeto de preocupación,19​ cuando el aumento de los tipos de interés comenzó a afectar su capacidad de acceder a los mercados de capitales, conduciendo a un rescate de sus bancos y a otras medidas.Es la paradoja del inversor en deuda: cuando a un accionista le suben los dividendos y gana mucho con las acciones es porque la empresa va muy bien y se siente seguro y contento; cuando a un inversor en bonos soberanos le suben el cupón y la rentabilidad se alegra ... pero si sube mucho se alarma.Saludos.
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M0nic 11/09/24 18:37
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Buenas tardes.El último enlace, no sé si has podido acceder a él, también trata el tema. La cuestión es que si los tipos tienden a la baja o si factores ajenos a los tipos de interés provocan un incremento del precio de los bonos, con la consiguiente bajada de las rentabilidades, tienes varias posibilidades.Mantener unos bonos que te darán una rentabilidad fija quizá mejor o aceptable en comparación con otros activos afectados por las bajadas de tipos o por una caída de las rentabilidades de la deuda pública.Vender los bonos antes del vencimiento, si tienes un activo mejor donde invertir. Por ejemplo, si compras ahora, con una rentabilidad a 10 años al 3%, aproximadamente, y dentro de 5 años están al 1%, si decides venderlos en el mercado secundario el precio se habrá incrementado y habrás cobrado 5 cupones, uno por cada año que hayas mantenido el bono.Si por el contrario los bonos caen de precio y la rentabilidad sube, bien por las subidas de tipos, bien por una crisis en el mercado de deuda, entonces perderás si vendes los bonos antes del vencimiento y tendrás que mantenerlos, cobrarás tu cupón, te devolverán el dinero, salvo que ocurra algo muy serio y tengamos una quita, pero habrás perdido la oportunidad de obtener mejores rendimientos.No es que crea que vaya a producirse un impago de la deuda, ni una quita. No creo nada, no puedo saber nada, salvo que harán lo imposible para evitarlo, supongo... Eso piensan voces mucho más autorizadas que la mía y le han puesto nombre dominancia fiscal.La dominancia fiscalOtro escenario en que las políticas fiscales del gobierno limitan de manera indirecta las opciones de un banco central independiente es la situación de dominancia fiscal. Este fenómeno ocurre cuando la deuda y el déficit de un país son tan elevados que la política monetaria pierde eficacia en controlar la inflación. Altos tipos de interés en un entorno de déficits crónicos pueden agravar la inflación o desatar una crisis de deuda soberana, llevando a una inflación descontrolada, ya sea hacia una hiperinflación o deflación. En este contexto, un elevado nivel de deuda pública obliga al banco central a adoptar políticas más moderadas de lo ideal, impidiendo una estabilización efectiva de la inflación. La pregunta que haces es terriblemente difícil de responder, si es que alguien tiene la respuesta. Responder a la pregunta de si comprar bonos sobre el 3%, ahora o esperar una caída de precio (acompañada de la subida de rentabilidad) y esperar a que suban de precio por X factores (con la caída de los rendimientos), es como preguntar si se va a mantener la política de tipos actual, si no va a amenazar la inflación con trastornar los planes del BCE, obligándoles a subir los tipos de nuevo o, a algo peor, como dice el artículo, subir los tipos poco o nada,  comprar bonos a lo grande y volver, quizá, a los tipos negativos.En este caso los bancos centrales disponen de diversas herramientas, bastante desagradables, para intentar que la inflación no se desmadre ante la imposibilidad de subir los tipos. Una de ellas es frenar obligando a los bancos comerciales a incrementar el dinero que deben aparcar en el BCE en relación con sus depósitos.Si este es el escenario, harás el gran negocio comprando bonos, porque subirán de precio.En este contexto, un elevado nivel de deuda pública obliga al banco central a adoptar políticas más moderadas de lo ideal, impidiendo una estabilización efectiva de la inflación. Si la inflación no se dispara, si los tipos tienden a la baja, puedes hacer un buen negocio, a falta de alternativas mejores, sobre todo en el caso de que la gente salga corriendo de la bolsa y se pongan a comprar bonos como refugio, según la frase hecha de los cronistas de los mercados.En ambas circunstancias saldrías ganando. No obstante, hay otra herramienta que poseen los gobiernos para frenar la inflación en el caso de que no se puedan subir los tipos para no disparar la rentabilidad de la deuda pública: la fiscal o, hablando con claridad, la confiscatoria.El asunto no puede ser más complicado y lo peor de todo es que, en palabras de los propios economistas del BCE, tienen nuevas herramientas para controlar la situación y, si no las tienen, dijo Schnabel, las inventarán. Ninguna agradable para el ahorrador, eso seguro. Mira, si alguien me pregunta respondo, pero miedo e inseguridad cada día tengo más. Ya lo ha dicho Draghi: hay que emitir deuda. Deuda emitirán, otra cosa es que sea eurodeuda. Alguien tendrá que pagar los platos rotos.¿En que caso sería un error comprar bonos a largo plazo, pongamos 10 años? En el caso de que los bancos centrales no pudieran controlar la rentabilidad de los bonos y esta se disparase. Los precios caerían, la ruptura del euro quizá volviese a ser el tema central y la sombra de las rebajas de rating y el impago planearían sobre los países.Saludos.
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M0nic 11/09/24 17:33
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
He encontrado un artículo que quizá te interese.Guía sobre por qué deberías comprar bonos y por qué noSi no puedes leerlo bloquea javascript en el navegador. Viene a decir que las acciones están sobrevaloradas y que los rendimientos actuales de los bonos pueden resultar interesantes en relación a la renta variable. Eso dice al final.
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M0nic 11/09/24 16:38
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
La inflación de EEUU se modera al 2,5% en agosto y la tasa subyacente se mantiene en el 3,2%El índice general ha mejorado las previsiones Pero, pero, pero la subyacente ha quedado por encima de lo previsto. Y las valoraciones de los expertos son de risa, de una cosa a la contraria. La vivienda les ha estropeado el paisaje, al menos de momento.
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M0nic 11/09/24 09:16
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
Buenos días.Antes de cerrar el ordenador les dejo la crítica a las palabras de Draghi al estilo anglosajón y antigérmanico habitual de ciertos medios. Quizá sea realista, pero para mí el discurso de Draghi no tiene nada de original, si bien será acertado en el diagnóstico de los males, que para eso es economista, las soluciones no son nada concretas ni originales, cuando no inviables. Muy buen día a todos, y no olviden eso de abajo. ¡Ciao!11:30 • Subasta de deuda pública a 10 años (Bund) (Investing)
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M0nic 11/09/24 08:30
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Buenos días.Acabo de entrar en la web del Tesoro y antes de acceder a Posición Integral te obligan a aceptar las condiciones de uso de la página. Nos indican que pueden modificar las condiciones de acceso al sitio web de forma unilateral sin preaviso ... bueno, ya hemos visto de todo sin ser preavisados, o finalizar la prestación de un servicio o contenido sin generar derecho a indemnización, además de suprimir, modificar todo o parte de los contenidos y servicios ofrecidos sin preaviso ... Gracias a Dios yo también puedo largarme sin preaviso y sin indemnizarles, al menos de momento, ejem, ejem.https://wwws.tesoro.es/condiciones_generales.aspxVamos, que de preaviso nada, que esto es una caja de sorpresas,  ya lo era antes, pero ahora parece que nos obligan a aceptar las sorpresas de forma expresa si queremos entrar. Eso más la bajadita de los rendimientos. Y el desagradable detalle de que 0,90€ son el 0,30% de 300€ y el 0,45% de 200€. Sí, ya sé que es poco, pero la comisión no es del 0,15% y, paradojas de la vida, a medida que bajan los tipos suben el porcentaje de comisión.No, si al final vamos a acabar todos en Auriga o cualquier sitio parecido, donde, al menos, espero que nos preavisen antes de darnos un susto y donde no tengamos que pagar 0,60€ para avisar a de los fallos del servicio.No sé si podemos fiarnos hoy de Investing, pero Austria anda mejor que España a 1 año, Austria 1A | 3,010, Irlanda 1A | 3,106, el problema es que con las comisiones no compensa la diferencia. Incluso las Bubills germanas han quedado muchas veces mejor que la deuda española.   Francia 3M | 3,486  | Francia 6M | 3,285  | Francia 9M | 2,975  | Francia 1A | 2,872Italia y España se acercan mucho a corto, toda la deuda europea: italiano a 1 año | 2,963. A largo sí hay diferencia: italiano a 10 años | 3,498. Por cierto, hoy tenemos subasta de deuda italiana a 12 meses, a las 11:10 en el calendario de Investing.https://es.investing.com/economic-calendar/Y alemana a 10 años en el mismo enlace. Eso sí, yo lo compruebo después en la web oficial de cada país, porque ni eso funciona bien.https://www.dt.mef.gov.it/en/debito_pubblico/emissioni_titoli_di_stato_interni/risultati_aste/Emisiones de deuda alemana en pdf, año 2024.https://www.deutsche-finanzagentur.de/fileadmin/user_upload/Institutionelle-investoren/auktionen/emissionsergebnisse_aktuell_en.pdfEmisiones de deuda alemana en hoja de cálculo, año 2024.https://www.deutsche-finanzagentur.de/fileadmin/user_upload/Institutionelle-investoren/auktionen/emissionsergebnisse_aktuell_en.xlsxEn noviembre y diciembre tendría que producirse un milagro para que reinvirtiese. En enero no tengo nada. Estoy deseando terminar y dedicar el tiempo a buscar una alternativa que no sean depósitos. Saludos, muy buen día tengas, buen día a todos.Lo olvidaba. Paso por aquí el enlace a un post de hace unos meses donde con fragmentos, enlace y gráficos del BCE sobre lo siguiente:¿Quién está comprando la deuda europea que sale del balance del Banco Central Europeo?Si Europa se queda rezagada frente a Estados Unidos y China la moneda única hará lo propio y la financiación de esa deuda descomunal que quiere emitir Draghi sería imposible a un coste razonable si tenemos que recurrir a la inversión extranjera, algo que estamos haciendo YA. Y los hedge funds a saco.Hedge funds shake up the euro zone's $10 trillion government bond market (19_marzo, 2024)Depender de esa gente ... Draghi tonto no es, así que sólo me queda pensar que tiene una mente financiero-psicopática. Ciaoooo!
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M0nic 10/09/24 20:15
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
Buenas tardes.Se dan fondos como los next-generation para modernizar a los países tecnológicamente y desarrollar sus infraestructuras, pero alguien tiene idea de si realmente se utilizan para favorecer la productividad del país o más bien para tapar agujeros y dar dinero a entidades quebradas de amigos o que están en proceso de hacerlo. Desgraciadamente. La propuesta de Draghi de emitir deuda, la llames eurobonos o como quieras, me mueve a mandarle una pregunta a este señor: ¿fue por falta de financiación barata que Volkswagen ha llegado a esta situación?Tengo que cerrar. Muy buenas noches a todos.
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