M0nic
10/09/24 20:06
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M0nic
10/09/24 19:50
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
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Buenas tardes.No me parece honrado por mi parte hablar de fondos de renta fija, porque jamás he invertido en ningún fondo, no va con mi forma de ser. Sobre la renta fija a largo plazo, aunque nunca he invertido a, por ejemplo, 10 años, lo máximo a 3 años, sí te puedo decir que he lamentado no haber comprado obligaciones a 10 años cuando estuvieron al 6% o posteriormente, cuando la crisis de deuda. Pimco, como ya saben todos, es la principal gestora de renta fija del mundo, y ya ha hecho su declaración de intenciones.Pimco: la volatilidad puede crear "atractivas" oportunidades en la renta fija 12 ago, 2024 10:26.Esperan volatilidad en los mercados de renta fija y, en realidad, este es el tema de toda la prensa económica, el otro día en Financial Times: el mercado de bonos está cambiando, con movimientos violentos, bajadas de precios (subidas de rentabilidad) que duran muy poco con abruptas correcciones.Afortunadamente, añaden, este tipo de volatilidad puede crear "atractivas" oportunidades en "todos los mercados mundiales" de renta fija.d en los mercados mundiales de renta fija.He pasado muchos enlaces sobre esos temas en el hilo del bono español a 3 años y todo nos lleva a que sí, se puede ganar dinero, pero hay "fuerzas" con un protagonismo creciente que están provocando movimientos violentos, breves, donde se puede sacar un beneficio, pero hay que estar muy atento, tanto para entrar como para salir. Cuando esos movimientos te pillan en una subasta puedes pasar de los máximos de 2023 en octubre (un 3,86% para las letras a 12 meses) a perder 3 décimas en la subasta de diciembre. O las 4 décimas que hemos perdido en alguna subasta reciente.Aquí tienes el párrafo final de un artículo de Financial Times.For investors, it is hard to know which bond moves to take seriously and which are head fakes, the latter of which are often a golden opportunity for bond specialists who can spot a dip to buy or a spike to sell. What is clear is that the long period of bond-market stability, verging on tedium, is over. That was the exception, not this. Para los inversores es difícil saber que movimientos de los bonos deben tomar en serio y cuáles son engañosos, los cuales son a menudo una oportunidad de oro para los especialistas en el mercado de bonos que son capaces de detectar una caída para comprar y un máximo para vender.Lo que está claro es que el largo periodo de estabilidad del mercado de bonos, al borde del tedio, es cosa del pasado. Aquello era la excepción, no la situación actual. En el enlace de Bloomberg que acabo de pasar, se puede leer cómo los hedge funds están tomando posiciones en este mercado antaño aburrido.Los bonos soberanos, que durante mucho tiempo fueron un lugar estable y para aparcar ahorros para la jubilación, ahora están entre los más impredecibles del mundo de la inversión. Los hedge funds se han apresurado a aceptar la volatilidad —y los beneficios— y ahora los operadores tradicionales de renta fija están empezando a hacer lo mismo.Este párrafo de abajo puede tener un sentido especial para ti. Pincha aquí para verlo, espero que puedas acceder sin problemas.La volatilidad de los bonos ha superado sistemáticamente a la de otros activos durante los dos últimos años, mientras que los rendimientos a largo plazo oscilan con más violencia que la media diaria de la última década. Esto significa que los inversores que compran y mantienen han tenido que transformarse en operadores, o arriesgarse a quedar rezagados en el tumulto de un mercado que avanza a gran velocidad.Un ejemplo de Estados Unidos, pero que puede aplicarse a Europa en mayor o menor medida.Ante esta volatilidad en los precios y tasas, los inversores que sólo han mantenido un índice de bonos del Tesoro de EE.UU. han registrado una pérdida de alrededor del 2% este año. En cambio, los fondos quant de dinero rápido, con una gran proporción de operaciones en renta fija, han subido un 5,3%, según un índice de Barclays.Esto ayuda a explicar por qué los gestores de activos están manteniendo mucho menos y comprando y vendiendo mucho más.En suma, en este mercado de deuda a largo cada vez se sale peor parado aparcando el dinero mucho tiempo, al menos por estos testimonios, y también si observamos lo que han durado las mejores subidas del mercado primario, la alternancia de subastas buenas con subastas deprimentes, incluso en letras. La ganancia se obtiene agitando los bonos y en Europa tenemos una considerable presencia de los hedge funds mareando las cotizaciones, eso según datos oficiales.Según un estudio de JPMorgan Chase & Co., los fondos mutuos en renta fija estaban invirtiendo en bonos del Tesoro estadounidense en una proporción un 49% mayor a finales de abril que dos años antes. Una tendencia similar se observa en los bunds alemanes y la deuda pública japonesa.Los fondos pueden invertir en diversos activos, de diferentes países, deuda pública o privada. Auriga Bonos o Bisontrade (Miralta Bank) son españoles 100%, tienen una oferta buena de bonos, pero las comisiones son otra historia, es lo que me aparta de buscar otras formas de invertir en deuda. Renta4 es otra opción. También tienes varios intermediarios extranjeros, como DeGiro o Interactive Brokers. Ahí no me meto, puedes mirar en sus respectivos foros las opiniones de quienes han tenido cuenta con ellos. Para mí no son, pero es una opinión personal.La cuestión es que invertir en bonos a largo plazo, 10, 15 o más años, con el propósito de entrar en las caídas y salir en las alzas puede ser rentable, si se logra detectar el momento adecuado. Tiene el inconveniente de que obliga a seguir un mercado día a día, informarse de continuo, pero también tiene el inconveniente de que en el caso de una crisis de deuda los precios de los bonos caerían en picado y, en el peor de los casos, podrían terminar en una quita.“Si se adopta una visión a largo plazo, como hacen muchos inversores, entonces se corre mucho más riesgo del que muchos esperan con los bonos”, afirma Kathryn Kaminski, estratega jefe de investigación de la firma.Si, en vez de una crisis de deuda, vuelve los tipos cero o negativos, desde luego sería lamentable no haber invertido a largo plazo. Nadie puede saberlo y después de escuchar el dramático discurso de Draghi del que todo el mundo habla sólo parecen existir dos opciones posibles: la llamada dominancia fiscal nos impone otro buen montón de deuda a tipos 0% o Europa pierde la carrera con Estados Unidos, China y las economías emergentes arrastrando al euro y a su deuda. Ojalá nada de esto se cumpla.Puedes esperar por si acaso hay otra bajada, entrar y ver cómo se desarrollan los acontecimientos. Lo que de verdad hunde los precios y dispara las rentabilidades no es la inflación, es una crisis en el mercado de deuda por déficits disparados, nacionalismos emergentes, etc. Tampoco nos vamos a hundir mañana ni se espera que la volatilidad dure siempre.El regreso de una política más flexible por parte de los bancos centrales puede calmar la volatilidad, pero probablemente no vuelva a ser la misma que antes de la subida de tasas. Los tipos negativos han creado desconcierto, volatilidad. Quizá necesiten un tiempo para que los mercados de bonos vuelvan a ser un lugar aburrido y tranquilo. ¿?Saludos y suerte.
M0nic
10/09/24 18:15
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
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La rentabilidad de los bonos a 3 años en el secundario por debajo del cupón, las obligaciones a 10a perdieron el 3% y la producción industrial en España e Italia en rojo.Muchas voces, incluida la de Pimco, sólo esperan de la deuda soberana aprovechar los huecos para entrar barato y salir en cuanto suban los bonos, con la consiguiente bajada de las rentabilidades. Nadie quiere permanecer a largo, hay que buscarse un broker.A corto plazo, 12 meses ... bueno, a mí me compensa todavía, a pesar de lo poco que dan, pero estoy recortando las reinversiones más de lo previsto. Saludos.https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-05-16/volatilidad-en-bonos-hace-del-buy-and-hold-estrategia-perdedora
M0nic
10/09/24 16:46
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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Buenas tardes y muchas gracias por tu vídeo, acabo de verlo.Draghi me parece moralmente despreciable. Su política de dinero regalado, permitir que los gobiernos cobren por endeudarse ha servido de droga para calmar los dolores y achaques de una economía anquilosada y con problemas muy complejos: ante cualquier problema emitimos más deuda y listo. La represión financiera ha permitido perpetuar todos los vicios en lugar de erradicarlosLos alemanes no quieren un euro débil, en algún momento se comentó que pidieron al BCE vender deuda a largo plazo, no sólo dejar de reinvertir, para elevar los rendimientos de los bonos y fortalecer la moneda única. Poner más dinero en manos de los ineptos de Bruselas sólo servirá para convertir la lenta agonía en una muerte rápida. También impidieron la creación de una bolsa europea.Tuvo su momento, pero mientras pedía reformas entre dientes seguía cargarndo los balances del BCE. El y Angela Merkel han hecho un daño tremendo a Europa. El resto a juego.Saludos.
M0nic
10/09/24 09:33
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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[][][][] La resaca del discurso de Mario Draghi.El buen señor no ha dicho nada que no supiera cuando todavía se sentaba al frente del BCE. Lo de China, el atraso digital, las advertencias sobre la excesiva dependencia del gas ruso, la necesidad de un mercado de capitales unificado y de empresas con la suficiente envergadura como para invertir en en investigación y tecnología, amén de la necesidad de no depender de Estados Unidos para articular la defensa europea. Saberse se sabía, el discurso está escrito en alguna parte y ahora este señor lo recita en voz alta .... Cínico. ¿Qué hizo el? Inundar de liquidez una economía con malas canalizaciones y tierras yermas y una plaga de insectos burocráticos en Bruselas capaz de arruinar el valle más fértil. Quien riega algo así desperdicia el agua e impide que mejoren los sistemas de regadío, pero Supermario insistió e insistirá siempre en el éxito del QE. Todos no le dieron la razón y ahora no le darán el dinero. El ministro alemán Lindner no ha tardado en responder, al caballero no le gusta la megafactura compartida.El sermón completo de Draghi: https://legrandcontinent.eu/es/2024/09/09/el-informe-draghi-texto-completo-y-puntos-clave/Lindner no ha tardado un suspiro en abrir la boca para rechazar de plano la deuda común: Germany’s Lindner rejects Draghi’s common borrowing proposal“Germany will not agree to this,” country’s finance minister tells POLITICO.Lindner ha sido bien explícito: no nos faltan subsidios, nos sobra burocracia y economía planificada. Más deuda gubernamental cuesta intereses, pero no crea necesariamente más crecimiento."Our problem is not a lack of subsidies, but the shackling of bureaucracy and a planned economy," Lindner said. "More government debt costs interest, but does not necessarily create more growth."Aquí tienen una visión más entusiasta del discurso del italiano, pero desactiven javascript en su navegador...Draghi presenta un informe demoledor. Y se llevará a la prácticaLa propuesta del italiano había generado mucha expectación, ya que se esperaban medidas concretas que ayudasen a la UE a salir de un mal momento. Draghi no se anduvo con contemplacionesY la opinión contraria, desde Político.Mario Draghi’s plan to fix a broken Europe already looks impossibleThe Draghi report is full of good intentions to mend a continent losing its way. But while the vision is bold, the politics are practically impossible.El primer problema no es el dinero, el problema sigue siendo dónde está el dinero y adónde va a ir a parar. El segundo sí es el dinero. Eso de abajo sería el primer ahorro, y grande, y la primera piedra, pero es precisamente la anquilosada plaga de Bruselas, la clase política europea la que nunca querra convertir a Europa en lo que siempre fue. "La locura de las nacionalidades ha hecho que los pueblos de Europa se sientan inverosímilmente extraños entre sí" (Friedrich Nietzsche)Hora de pisar asfalto. Muy buenos días a todos ... Un momento, un momento ... Les dejo este otro enlace de Politico, con la pintura del desastre energético europeo. Ni tiempo de leerlo he tenido. Europe’s new normal: High energy bills, fading industry and one chance to fix it German manufacturers are being strangled. The EU is feeling the pinch. Mario Draghi on Monday warned the EU may be staring at ‘slow agony.’ Ahora sí, ¡ciao!
M0nic
09/09/24 19:31
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
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Les dejo el enlace a la tabla en pdf de todas las subastas a 12 meses desde que entraron en positivo en mayo de 2022. Es una manía, pero me resulta más cómodo verlas agrupadas de esta manera.https://drive.proton.me/urls/S2DHPNYRPW#ef2vSHSdj6NdHe simplificado los campos y sólo muestran lo que me parece más esencial.fecha, (volumen) solicitado, (volumen) adjudicado,ratio (de cobertura), (tipo) medio, (tipo) marginal, (peticiones) no_competitivas, euríbor12 (euríbor a 12 meses).Cierro ya y vuelvo a dejar el tema hasta la semana de la subasta porque, la verdad, se está más a gusto sin mirar los datos a diario. Muy buena tarde a todos.
M0nic
09/09/24 19:10
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
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En estos momentos estoy sufriendo los efectos secundarios de la lectura de eso de ahí abajo.Draghi Says EU Itself at Risk Without More Funds, Joint DebtResulta que después de años pisando los tipos de interés, los cuales debían haber facilitado la financiación de lo esencial, regresa el caballero para decirnos que aquí falta de todo, que nos jugamos la superviviencia y que la unidad es más necesaria que nunca. “And the reason for a unified response has never been so compelling and I am confident that in our unity we will find the strength to reform.”Por lo visto los "líderes" europeos se van dando cuenta de que perdemos competitividad, a pesar de que llevan años advirtiéndoselo ...The report comes as European leaders are increasingly aware of the loss of competitiveness against the bloc’s main rivals, partly due to Europe’s energy dependency and lack of raw materials.Por lo visto la UE ha demostrado una incapacidad insuperable para crear un mercado de capitales unificado para mobilizar miles de millones de euros necesarios para invertir. Pues yo les puedo dar algunas ideas sobre cómo atraer los ahorros del personal hacia tan necesarios proyectos.The EU has also failed so far to push forward on a roadmap to lower the barriers of its capital markets to mobilize billions of euros across its borders needed to accelerate the development of clean technologies to meet its ambitious green targets or to create the next generation of technology champions.Quiere más inversiones en el sector industrial. Por lo visto los tipos negativos tampoco sirvieron para eso, su maldita política empujó el dinero en otras direcciones y hacia otros países.Draghi pitched a rewriting of the bloc’s competition policy rulebook so that more money can be pumped into Europe’s key industrial sectors, and pressed regulators to adopt a more creative approach to vetting mergers — which could lead to the approval of more high-profile deals.Este señor convirtió Europa en un infierno del ahorro y la inversión medianamente sensata y ahora viene a soltar un discurso plagado de obviedades.Draghi pitched a rewriting of the bloc’s competition policy rulebook so that more money can be pumped into Europe’s key industrial sectors, and pressed regulators to adopt a more creative approach to vetting mergers — which could lead to the approval of more high-profile deals.Que quiere más fusiones y un cambio de la normativa para favorecerlas. Ahora viene el tema estrella: la productividad.Draghi’s report notes that EU economic growth has been persistently slower than in the US over the past two decades, driven by smaller advances in productivity. Alemania ... se fue a China a buscar reducir costes y los chinos les pidieron know-how.Germany has emerged as a particular weak spot as its industrial sector continues to struggle with high energy costs and a loss of competitiveness to China. Y la energía, el desastre de los desastres.The four largest emission-intensive industries in the EU, such as chemicals and metals, will require €500 billion over the next 15 years in order to decarbonize, Draghi’s report said. On top of that, transport investment needs will amount to €100 billion every year between 2031 and 2050.¿En qué estaba pensando la Eisenfrau alemana? La industria del automóvil atropellada por China.Draghi drew on the automotive sector for particular scorn, calling it a “key example of a lack of EU planning.” Para abordar el problema de la no-digitalización de Europa Draghi propone crear un organismo.To address the growing digital innovation divide between the EU and the US and China, the report proposed reforming an agency to be modeled after the US Defense Advanced Research Projects Agency, which would finance breakthrough technologies and be managed by innovators rather than civil servants.Termina con la defensa, parece. Toca la factura.He calls for as much as €800 billion of new spending a year.Lo olvidaba. Aboga por la creación de grandes operadores de telecos europeos mediante fusiones, lo que posibilitaría acometer las inversiones necesarias para la digitalización y el progreso tecnológico. Resumo de memoria.“Facilitating consolidation in the telecoms sector is needed to deliver higher rates of investment in connectivity,” the report, released Monday, said. “The cornerstone initiative is modifying the EU’s stance towards scale and consolidation of telecoms operators to deliver a true single market, without sacrificing consumer welfare and quality of service.”Pido disculpas, acabo de ver una parte en español, en Bolsamanía. Lo siento, lo de arriba es de Bloomberg. Dejo el enlace.https://www.bolsamania.com/noticias/economia/draghi-pide-ue-aumento-masivo-gasto-800000-millones-ano-competir-eeuuchina--17464204.htmlMuy buena tarde a todos.
M0nic
09/09/24 19:10
Ha respondido al tema Bono español a 3 años.
Buenas tardes y muchas gracias por tu contribución.
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M0nic
09/09/24 17:53
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
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[][][][] Francia versus España desde mayo_2022 hasta septiembre 2024.Si tomamos la última subasta francesa a 12 meses antes de la española la diferencia media ronda las 5 centésimas, bien a favor de España, bien a favor de Francia.Media de los valores negativos de la diferencia Tipo_medio_español - Tipo_medio_francés.Media de los valores positivos de la diferencia Tipo_medio_español - Tipo_medio_francés.Desde mayo_2022: 0,1438.En este último caso la diferencia incluye los valores alcanzados nada más abandonar los tipos negativos, con mayor volatilidad.Desde enero_2023: 0,0579En 2024 las diferencias han sido pequeñas, con un calentamiento en junio y julio por obra y gracia (o desgracia) de Marine Le Pen.
ESPAÑA - FRANCIA, 2024.
ESPAÑA - FRANCIA, 2024.Así pues, las subastas francesas a 3, 6 y 12 meses que suelen tener lugar cada lunes pueden tener una cierta utilidad para nosotros. La subasta del día 23 de septiembre será la última antes de terminar el plazo de suscripción o reinversión y quizá pueda dar una idea de los precios y la tendencia.El inevitable enlace a la tablita correspondiente.https://drive.proton.me/urls/9V2N1NMBS0#O2VGIqXPlUij[][][][] Estampida de pezqueñines en la pasada subasta.Han debido de encontrar aguas más dulces, visto lo visto.
Estamos en niveles del verano pasado en volumen de NO_competitivas, aunque por encima de la media desde mayo de 2022, en 668,33.
El ratio de cobertura quedó en 1,32 y el mínimo desde mayo_2022 está en 1,30. Una subasta triste.
M0nic
09/09/24 15:13
Ha respondido al tema Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
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Buenas sobremesas.
Casi 2,86 a 1 año, que es la cotización de nuestro bono a 1a. ahora, el cual por cierto, no parece inmutarse por la pérdida del 3% por parte del euríbor 12m. https://www.euribor.com.es/euribor-hoy/
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