Rivaldinho
28/02/25 20:09
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Clínica Baviera (CBAV): noticias y seguimiento de la acción
No, no comentan nada; si bien asumiendo un pay-out similar al del último año (~60%) deberíamos acercarnos a los 1.7€ por acción. Buenos resultados si bien sigo teniendo muchas dudas (aunque cierto es que NO se han dejado una fortuna [~€17m] en adquirirlo) sobre las posibilidades de dar la vuelta al negocio de UK; aunque disponemos de datos limitados, parecen ser clínicas de tamaño notablemente inferior - apostaría por la mitad (dado que cuentan con ~7 empleados en promedio, vs. los 12-15 de los otros tres países), así que no tengo claro (en ningún caso) que puedan alcanzar un nivel de eficiencia operativa (y margen EBITDA [~30%]) similar al de España - Alemania (Italia no llega al 20%).En efecto, el nivel de ingresos anuales promedio por clínica en UK (~€400k) deja bastante que desear vs. el de los otros tres países (~€2m), que más que lo quintuplica (es evidente que debería ser superior, pero del orden, siendo generosos de 3x - 3.5x, no tanto como > 5.0x). Si el problema del negocio en UK (que en 2024 ha retrocedido en ventas un 13% y sigue en EBITDA negativo, de más de €2m ...) está en la ubicación / falta de demanda, por muchas vueltas que le den a la eficiencia de costes / ingeniería financiera, será dinero (aunque no sea mucho) y esfuerzos en tiempo del equipo echados a perder. Veremos si cumplen con el compromiso de estar en positivo en 2027 (largo me lo fíais ...) y en qué orden de magnitud (me conformaría, viendo que aspiran a un margen EBITDA consolidado de grupo > 25%, con un doble dígito simple - i.e. ~10%).