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Rivaldinho 04/09/24 21:14
Ha respondido al tema Analizando Acerinox (ACX)
Todo puede suceder (ahí la belleza de la Bolsa), veamos de momento si aguanta el soporte (psicológico) de los 9 Eur (y eso que no soy demasiado creyente del análisis técnico), sin duda serían precios magníficos para hacer cartera a medio y largo, pensando en un dividendo sostenible (como históricamente viene haciendo) y la mejora en márgenes y beneficios que presumiblemente obtendremos tras las valientes decisiones estratégicas tomadas (crecer en USA, liquidar Asia, optimizar España).
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Rivaldinho 04/09/24 21:11
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Imaz comprando (XTB fuente):https://www.xtb.com/es/analisis-de-mercado/las-acciones-de-repsol-caen-a-pesar-de-las-compras-de-su-ceo
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Rivaldinho 04/09/24 10:31
Ha respondido al tema Análisis de Miquel y Costas (MCM)
Ayer comunicaron compras de auto-cartera de la última semana de Agosto. El día 30 no compraron ninguna. Creo que existe "black-out" durante todo el mes de Septiembre (dado que a finales publicaran resultados del 3T), así que veremos si con la tendencia negativa del mercado nos da oportunidad de incrementar exposición a precios atractivos (alrededor de los 11 Eur).
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Rivaldinho 29/08/24 22:38
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Que no se nos escape el dato (que a diferencia de los periolistos patrios que no tienen ni idea de lo que escriben, hablaban de 5.5 Bn ... desde aquí ya lo dijimos por activa y por pasiva que la cifra en cuestión no tenía sentido): se están barajando 8 Bn de valoración en la OPA, sería un 25% por encima de los 6.35 Bn a los que capitaliza a día de hoy. El ADR ha hecho un pico en 9,57 US$, aunque la han cerrado en 9,10 (en la línea de las "B" - 8,15 - una vez aplicado el cambio a €ur). Las "B" siguen recortando por cierto el diferencial vs las "A" (históricamente entre el 30% y el 40% en términos de precio por acción, últimamente la brecha está por debajo del 20%). En todo caso, me sigue pareciendo un precio bajo (9x EBITDA), viendo el potencial financiero de la compañía y como ha cambiado en gobernanza y profesionalización (falta eliminar las InterCo con Scranton, pero eso ya sería pedir la guinda del pastel); no aspiramos a las 20x a las que cotiza CSL (que tiene un portafolio + diversificado y la deuda financiera a raya), pero ciertamente 10x debería ser un mínimo razonable para una exclusión (cosa distinta es que haya estado cotizando a precios de derribo tras Gotham - no olvidemos que a principios de año, sin haber vendido Raas todavía, las "A" cotizaban tranquilamente en 15 Eur y ahora pretenden excluirla - según la noticia - por poco más de 12 ... Cierto es también, como bien indica Bestinver, que en la publicación de resultados del 1T nos dieron la "sorpresa" de la no generación de FCF en 2024 por "extraordinarios", principalmente CapEx de crecimiento ...). Veremos como se levantan los bonos mañana, pegaron un primer tirón cuando salió la noticia anterior acerca de bancos y bonistas.
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Rivaldinho 28/08/24 21:50
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Gracias por el recordatorio, muy interesante! Cierto es también que, de momento, no ha habido oferta en firme sobre la mesa (implica presentar un aval por el importe de la OPA) que - entiendo - sería el "detonante" que activaría el plazo en cuestión.
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Rivaldinho 28/08/24 00:12
Ha respondido al tema Analizando Acerinox (ACX)
Los resultados del 1S han estado muy lastrados por múltiples contratiempos que no serán recurrentes a futuro: huelga larguísima de la fábrica de Los Barrios (se resolvió finalmente), pérdidas en Malasia (ya la han cerrado y provisionado impacto en cuentas). Del mismo modo, la división de aleaciones especiales cada vez va mejorando y cristalizando más sinergias. Y no olvidemos que también contamos con una ampliación de capacidad productiva en USA en ciernes, así como una adquisición que se hará efectiva antes que acabe el ejercicio (superados los trámites pertinentes de competencia). Luego, 2024 es un ejercicio de transición; será en 2025 (y venideros) que empezaremos a vislumbrar el potencial real de la compañía (en su nueva dimensión y estructura operativa). Ah, y no olvidemos, con un nivel de deuda "moderado" (1x EBITDA) y con un historial de dividendo impecable (nunca han recortado, a pesar de haber utilizado script en los años complicados sin recompra de acciones, política esta última que retomarán - espero - una vez consolidada la compra de Haynes). Sí, fue muy tentador cuando tocó los 9, y cierto es que cuando se pone a caer en momento que se prevé recesión, se puede ir mucho más abajo, pero de estar cotizando en USA (que no sería descabellado, ya no tras la adquisición de Haynes, que calculo supondrá que USA pesará el 80% del negocio, sino ya en la actualidad, que representa más de la mitad del mismo) lo haría muy por encima de donde lo hace ahora (véase Haynes, de mucho menor tamaño, aún sin la prima pagada, que debía rondar las 7x EBITDA, mientras que ACX anda no mucho más arriba de las 4x).
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Rivaldinho 28/08/24 00:00
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Un relato, a diferencia de lo que venimos leyendo en la prensa patria, bastante objetivo de la situación; el periodista que lo ha escrito es catalán (y pro-indepe por lo que he podido inferir en su X) por cierto.No obstante, difiero en el cálculo (9x) del EV / EBITDA al que cotiza: estamos en 1.8 Bn de EBITDA proyectado para 2024, con un ratio de DFN de 4.5x (unos 8.1 Bn), capitalizando 6.2 Bn (entre las A y las B). Ello arroja un EV de 14.3 Bn, que entre 1.8 Bn de EBITDA, me da algo menos de 8x.
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Rivaldinho 27/08/24 09:48
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
Creo que el negocio de ingeniería difícilmente lo valorará el mercado por más de 5x EBITDA dado que la probabilidad que sea vendido (y por tanto que se pague "full price" por el mismo) es baja, atendiendo a que es el negocio "core" histórico de la compañía (y ya sabemos lo conservador que es el Consejo que controla la compañía), esas cifras de 15 Eur / acción sean asumiendo 7x EBITDA (así lo vi para la francesa), así que más bien apostaría por 10 Eur / acción. Por otro lado, tenemos el 1 Bn en caja, que son algo más de 10 Eur / acción también (hay 87 millones de acciones). Y en relación al negocio de Celeo (mucho más rentable que el de ingeniería que tiene márgenes EBITDA del 5% únicamente), creo que se debería valorar por bastante más que lo que figura en libros, ya que en estos 4 años el número de activos de dicha división se ha ido incrementando de forma notable (luego, asumiendo mismo múltiplo, el resultante sería mayor, al aplicarse sobre una base mayor) y tanto márgenes de beneficio (elevados) como mix de financiación (cierto, quizá algo más cara) siguen siendo parecidos. Quizá las 13x a las que Iberdrola vendió a GIC se pueden antojar altas (calculo unn 50% más que el "famoso" valor en libros), pero no olvidemos que Enerfin (negocio muy parecido) se ha vendido recientemente a 15x (y no de forma "casual" sino que había múltiples propuestas de compra sobre la mesa).
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Rivaldinho 25/08/24 19:13
Ha respondido al tema Análisis de Elecnor (ENO)
El 100% podría tener un valor parecido al de Enerfin, pero aquí ENO tiene (solamente) el 51% - el otro 49% está en manos del fondo de pensión neerlandés.
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