Hoy se han comprado para auto-cartera 50k acciones en bloque. Bravo por el Consejo y su habilidad para utilizar la caja excedentaria de forma eficiente y en favor del accionista (no como en Iberpapel, que la tienen "muerta del asco"). A ver si pronto tenemos anuncio sobre ampliación de capital liberada que ya llevamos demasiados años sin ella!
En Miquel y Costas que también tiene baja liquidez (si bien quizá no tan baja como IBG) tienen programa de recompra y funciona muy bien como sustento de la cotización en momentos de mercado bajista. Es absurdo tener más de la mitad de la capitalización de la compañía parada durante tanto tiempo, si no quieren / pueden re-comprar acciones, que repartan un dividendo extraordinario como en Elecnor y así se pondrá la cotización al nivel que corresponde.
En la próxima junta se aprobará nueva devolución de prima de emisión por 50 céntimos. De incrementar el dividendo, por el momento, nada (nos quedamos con los 50 céntimos ya cobrados en Diciembre del pasado 2024).
Siguen faltando a la verdad cuando incluyen enlace a la noticia que en su día dieron afirmando (como noticia bomba, con el fin de seguir desestabilizando a la compañía, presumiblemente por las ideas políticas de la familia accionista en lo que a la relación Cataluña - España se refiere) que habían obligado a Glanzmann a dimitir, cuando (a) no fue el caso, dado que simplemente expiró su mandato y (b) ya se había convenido (meses atrás) que era una posición interina y que no iba a tener continuidad (ergo, ninguna sorpresa, nada de noticia bomba).
Menudo incremento de sinergias, de 71 a 75 millones, y además que (según nos cuentan) esperan empiecen a cristalizar pasados unos años desde la adquisición.Tampoco comprendo ese ratio EV / EBITDA en el entorno de las 5x, dado que estamos con una deuda de 1.1Bn y una capitalización de 2.9Bn, luego un EV de 4Bn y no me creo que el EBITDA 2025 alcance los 800 millones (vs los 500 del 2024), estaría incrementando del orden del 60%, cuando ya un 25% sería todo un logro.
Las caídas de la segunda mitad de la semana coincidieron con el anuncio del plan de Alemania de saltarse el paradigma histórico de contención fiscal => mayor oferta de bunds => caída del precio del bund (la mayor en 1 día desde 1990) => encarecimiento de los costes de financiación del mercado en general (dado que el bund es el activo "ancla") => grifols tiene un nivel de apalancamiento notable como sabemos. Así lo recogió el precio de su bono (que suele tener menos volatilidad que el de la acción) que venía mostrando una clara recuperación las últimas semanas:https://www.boerse-frankfurt.de/bond/xs2393001891-grifols-s-a-3-875-21-28También, derivado de la decisión de Alemania, hay otro impacto colateral para GRF (y creo que es lo que también recogió la cotización): por la abrupta caída del US$ (divisa de donde provienen 2/3 de sus ventas).
Bueno, eso fue un atraco a mano armada, con la ayuda de Gaesco estuvieron tumbando la cotización haciendo compra-ventas a la baja (al estar en Corros y sin liquidez resultaba sencillo) mientras los beneficios no paraban de subir. Así pudieron engañar a los bobos de la CNMV pagando una prima del 25% sobre la cotización promedio y en base a un informe de UBS diciendo que el valor era "justo" (entre otras barbaridades, justificaban que la marca Cacaolat valía 0 Euros, que el precio de Ebro Foods del cual DAMM tenía el 10% era muy inferior al precio objetivo que marcaba el broker Report de su departamento de análisis, etc.). Y todo ello, con una OPA financiada por la caja de la propia compañía (auto-opa), un atraco a mano armada perpetrado por el Sr. Carceller.
El apalancamiento en términos relativos se reducirá porque el EBITDA mejorará sustancialmente (del orden del 20% - 25%), pero el importe de la DFN difícilmente bajará en el 2025 de ese 1Bn con el que cerró en 2024.
Sí, pero ha sido en gran parte por dos factores exógenos (que no sé hasta qué punto entraban en su tesis de inversión, desde luego el segundo no): de un lado los aranceles al acero en USA (veremos hasta qué punto son duraderos o no en el tiempo) y por otro, el anuncio de Alemania de saltarse el límite de déficit (incremento gasto militar / en defensa => pasa en parte por industria aerospacial de la cual ACX es proveedor, más pensando en las aleaciones de VDM Alemania que compraron hace unos años). La adquisición de Haynes se ha hecho a un múltiplo estratosférico (>12x EBITDA) por muchas sinergias futuras que hayan y por mucho USA que esté localizada (los márgenes no son demasiado distintos a los de la propia ACX, que no olvidemos se ha comprometido a seguir invirtiendo fuerte en expandir capacidad orgánica en USA). En otras circunstancias de mercado, el hecho de haber pasado de no tener apenas deuda a estar apalancados > 2x EBITDA y con un EBITDA 2024 deprimido (cierto, por extraordinarios y estando en parte baja del ciclo) y con un 1T 2025 que todavía seguirá más bien flojo, se hubiera castigado con notable fuerza (y no con alzas sustanciales).
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