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Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Me huele lamentablemente a apertura de nuevos cortos en el día de hoy y eventualmente a segundo informe (sensacionalista, poco riguroso técnicamente) de Gotham (quizá no les asusta lo de las acciones legales contra ellos). En todo caso, sigo viendo desconexión entre comportamiento de la cotización en Bolsa y:
(1) Los bonos: hoy ni se han inmutado, incluso han mejorado algo de precio. No me parece que una empresa en quiebra / no invertible apenas esté en un yield del 6% (en el entorno actual de tipos de interés relativamente elevados). El inversor de RF es más profesional y con mayor rigor.
(2) Las polémicas contables: ya han salido múltiples expertos en auditoría y asimilados explicando que no se está vulnerando - en absoluto - norma de contabilidad alguna. Que no nos guste la norma, ya es otra cosa. En todo caso, la discusión sobre la consolidación del EBITDA en cuestión apenas representa el 3% de toda la compañía. Sobre el 55% que tienen en la otra compañía, aquí no hace falta ya perder más tiempo, la norma es muy clara (consolidas ingreso y EBITDA y te descuentas el 45% del beneficio neto).
(3) Scranton: tiene más de 20 accionistas, de los cuales los Grifols son 3 (y cuentan con menos del 20% de la compañía) - luego esto de que la familia se está aprovechando es más que discutible. También han confirmado que no hay relaciones más allá de las ya descritas (alquiler sede social y las dos filiales de suministro).
(4) Profesionalidad y serenidad de la compañía: muy buen tono y firmeza en la conferencia de hoy. Agilidad en como han ido reaccionando estos días, a la par que dando respuesta exhaustiva a todo (no fácil de compaginar). Han aprovechado para reafirmar que el resultado operativo sigue mejorando y que el deal en China resuelve el vencimiento del bono en 2025.
(5) Moody's / Agencia de Calificación: no ha tomado acciones (todavía) al respecto (reducir calificación) y pide "prudencia" acerca de lo dicho por Gotham en el informe.
Quizá ande muy equivocado pensando que NO hay CASO aquí (Gotham ha errado ya en unas cuantas por cierto), pero imagino el ruido que se ha generado a nivel cotización está causado por la psicología pánico y la "duda razonable" (y si tiene razón Gotham y me quedo con cara de tonto ... Mejor perder un 30% que un 100%).
Por cierto, la CNMV parece que la única preocupación que tiene es preguntar por la identidad de todos los accionistas de Scranton. Quizá deberían también preguntar a Gotham que argumenten las afirmaciones técnicamente erróneas que se incluyen en su informe y que les impongan una sanción por manipulación de mercado. Quizá si GRF cotizara en otro mercado (siguiendo estela de Ferrovial u otros), como en USA, los de Gotham no serían tan gallitos (la SEC estoy convencido les abriría un expediente y les impondría un buen "puro" por las falsedades vertidas en su informe).
(1) Los bonos: hoy ni se han inmutado, incluso han mejorado algo de precio. No me parece que una empresa en quiebra / no invertible apenas esté en un yield del 6% (en el entorno actual de tipos de interés relativamente elevados). El inversor de RF es más profesional y con mayor rigor.
(2) Las polémicas contables: ya han salido múltiples expertos en auditoría y asimilados explicando que no se está vulnerando - en absoluto - norma de contabilidad alguna. Que no nos guste la norma, ya es otra cosa. En todo caso, la discusión sobre la consolidación del EBITDA en cuestión apenas representa el 3% de toda la compañía. Sobre el 55% que tienen en la otra compañía, aquí no hace falta ya perder más tiempo, la norma es muy clara (consolidas ingreso y EBITDA y te descuentas el 45% del beneficio neto).
(3) Scranton: tiene más de 20 accionistas, de los cuales los Grifols son 3 (y cuentan con menos del 20% de la compañía) - luego esto de que la familia se está aprovechando es más que discutible. También han confirmado que no hay relaciones más allá de las ya descritas (alquiler sede social y las dos filiales de suministro).
(4) Profesionalidad y serenidad de la compañía: muy buen tono y firmeza en la conferencia de hoy. Agilidad en como han ido reaccionando estos días, a la par que dando respuesta exhaustiva a todo (no fácil de compaginar). Han aprovechado para reafirmar que el resultado operativo sigue mejorando y que el deal en China resuelve el vencimiento del bono en 2025.
(5) Moody's / Agencia de Calificación: no ha tomado acciones (todavía) al respecto (reducir calificación) y pide "prudencia" acerca de lo dicho por Gotham en el informe.
Quizá ande muy equivocado pensando que NO hay CASO aquí (Gotham ha errado ya en unas cuantas por cierto), pero imagino el ruido que se ha generado a nivel cotización está causado por la psicología pánico y la "duda razonable" (y si tiene razón Gotham y me quedo con cara de tonto ... Mejor perder un 30% que un 100%).
Por cierto, la CNMV parece que la única preocupación que tiene es preguntar por la identidad de todos los accionistas de Scranton. Quizá deberían también preguntar a Gotham que argumenten las afirmaciones técnicamente erróneas que se incluyen en su informe y que les impongan una sanción por manipulación de mercado. Quizá si GRF cotizara en otro mercado (siguiendo estela de Ferrovial u otros), como en USA, los de Gotham no serían tan gallitos (la SEC estoy convencido les abriría un expediente y les impondría un buen "puro" por las falsedades vertidas en su informe).