¿Buena oportunidad para entrar en Ferrovial (FER)?

 

La fusión de Ferrovial con su filial de Países Bajos se hará efectiva este próximo viernes a las 00.00 horas, momento en el cual la nueva matriz dejará de ser española y pasará a ser neerlandesa, comenzando a cotizar ese mismo viernes en la Bolsa de Ámsterdam.

Así lo ha comunicado este lunes la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), tras cumplir con todas las condiciones suspensivas a las que estaba condicionada la operación y tras la aprobación por el Euronext Listing Board, el pasado 9 de junio, de la solicitud de admisión a negociación y cotización de las acciones en Euronext Ámsterdam.

Una vez la empresa reciba la certificación previa a la fusión expedida por el Registro Mercantil de Madrid, está previsto que la escritura de fusión neerlandesa se otorgue este jueves, 15 de junio de 2023.

Tras el otorgamiento de la escritura de fusión neerlandesa, la operación será efectiva a las 00.00 horas del día siguiente a dicho otorgamiento, de conformidad con el Código Civil de los Países Bajos, lo que supone que la fusión será efectiva a las 00.00 horas del 16 de junio de 2023, día en el que la compañía ya cotizará en España y Países Bajos a la vez.

En el momento de efectividad de la fusión, las acciones de Ferrovial serán canceladas y a cada accionista le será adjudicada una acción nueva. En total, se adjudicarán 724.563.453 acciones con un valor nominal de 0,01 euros cada una, lo que representa un valor nominal conjunto de 7.245.634,53 euros.

FISE (la filial neerlandesa que pasará a llamarse Ferrovial SE) y Ferrovial (la española) han nombrado a ING Bank como agente para la admisión a negociación y cotización de las acciones en Euronext Ámsterdam y agente de ventas en relación con el proceso de venta en el mercado; a Banco Santander como agente de canje de las posiciones en acciones de Ferrovial por posiciones en acciones y agente de admisión a negociación y cotización de las acciones en las Bolsas de Valores españolas para su negociación en el SIBE (Mercado Continuo), y a Computershare Inc como agente de transferencias en EE.UU.

Los accionistas de la española podrán negociar sus acciones en Ámsterdam y España desde el mismo 16 de junio, por lo que la compañía defiende que ningún accionista perderá liquidez como consecuencia de una eventual interrupción de la negociación.

Además, el precio de referencia de las acciones será el precio fijado al cierre del mercado del día anterior. Está previsto que las acciones se incluyan en los índices Ibex 35 e Ibex 35 Construcción a partir del mismo 16 de junio.

SALTO A ESTADOS UNIDOS

Concluye así un periodo turbulento de más de tres meses para la compañía desde que el pasado 28 de febrero anunciase su intención de mover su sede a Países Bajos, lo que generó una gran polémica a nivel político, al tratarse de una de las mayores empresas españolas y con gran proyección internacional.

De hecho, esto último es lo que le ha llevado a la empresa a llevar a cabo este movimiento, argumentando que el 82% de los ingresos lo genera fuera de España, que el 90% de su valor en Bolsa procede del extranjero y que el 93% de los inversores institucionales de la empresa son internacionales.

Su principal objetivo es cotizar en Estados Unidos, país que en 2022 concentró el 32,3% de los 7.551 millones que facturó en todo el mundo y en el que espera cotizar antes de que acabe el año. En ese país tiene unos 4.180 empleados, frente a los 5.413 de España.

La empresa argumenta que para dar ese salto primero tiene que trasladar su sede social a Países Bajos, donde solo tiene cinco trabajadores, puesto que en España nunca ninguna empresa ha intentando cotizar al mismo tiempo aquí y en Estados Unidos 

 

Ferrovial se estrenará este viernes en la Bolsa de Ámsterdam a un precio de 28,92 euros por acción, lo que supone una zona de máximos históricos para la compañía, tras revalorizarse un 10,1% desde que anunciase su intención de trasladar su sede a Países Bajos.

Se trata del precio al que cerraron este jueves las acciones, una jornada histórica para la compañía, ya que supone el último día en el que sus títulos cotizaron como empresa española, tras hacerlo durante más de 24 años, desde 1999, por ese entonces en pesetas.

A pesar de la polémica suscitada, la compañía ha recibido el espaldarazo de sus inversores, que no solo aprobaron la operación en la junta de accionistas casi al completo, sino que han empujado su cotización a máximos históricos.

Estos se alcanzaron el pasado 22 de mayo, cuando la acción costaba 29,74 euros. Su anterior máximo se alcanzó justo antes del estallido de la pandemia, el 19 de febrero de 2020, cuando cerraron en 29,39 euros.

La crisis del Covid-19 arrastró a la compañía hasta el nivel de los 17 euros, aunque se fue reponiendo poco a poco a medida que se levantaron las restricciones y avanzaba positivamente la economía mundial, y en concreto la española.

Cuando a finales de febrero comunicó la operación que este viernes concluirá definitivamente, sus acciones cotizaban en 26,26 euros, por lo que desde ese momento la revalorización alcanza ya el 10% y la empresa prevé que el precio siga subiendo con su estreno en Ámsterdam y, posteriormente, en Estados Unidos antes de que acabe el año.

Con la fusión, efectiva a las 00.00 horas de este viernes, la matriz española Ferrovial se fusionará con la filial neerlandesa y surgirá una nueva sociedad con sede en Países Bajos llamada Ferrovial SE, que también cotizará en España, continuando en el Ibex 35 a partir de este viernes.

El único fleco pendiente ahora, al margen de la admisión en la bolsa estadounidense, es la posible factura fiscal que la fusión le podría acarrear y de la que el Gobierno de España ya le advirtió, delegando la última palabra en la Agencia Tributaria.

Si Hacienda encuentra motivos económicos a este traslado, extenderá una exención fiscal que el Impuesto de Sociedades baraja para estos casos. Si no, Ferrovial tendrá una factura más que pagar, al margen de los 20 millones de euros que le ha costado todo este proceso 

 

Las acciones de Ferrovial debutaron este viernes en la Bolsa de Ámsterdam con un incremento en su precio del 3,67%, hasta intercambiarse a 29,98 euros, lo que supone un nuevo máximo histórico, por encima del anterior récord de 29,74 euros marcado el pasado 22 de mayo.

Los títulos de la compañía presidida por Rafael del Pino cotizan también de forma simultánea en la bolsa española, aunque en ambos mercados el precio es similar, aunque puede haber un pequeño decalaje. En el caso español, cerró en 29,55 euros, siendo el segundo valor que más subió del Ibex 35, con un alza del 2,18%.

El volumen de negociación también ha sido distinto en cada mercado. Según la información proporcionada por los gestores de ambas bolsas, BME en España y Euronext en Países Bajos, la negociación en España ha sido de unas 3,3 millones de acciones por un total de 98 millones de euros y en Ámsterdam de 271.000 títulos por 8 millones de euros.

Coincidiendo con su primer día como compañía neerlandesa, Ferrovial ha lanzado una recompra de bonos por valor de 500 millones de euros, dirigida a todos los tenedores de esa deuda, con el objetivo de cancelarla.

La oferta estará abierta inicialmente hasta las 17.00 horas del 26 de junio. Se trata de unos bonos emitidos a finales de 2017 con un plazo de 5 años y medio y con un interés pagadero actual del 5,1%.

La compañía también ha dado a conocer, en su folleto de admisión en la Bolsa de Ámsterdam, que el fondo británico The Children's Investment Fund (TCI) ha vuelto a aumentar su participación hasta el 9% del capital, lo que le sitúa como el segundo mayor accionista de la compañía, solo por detrás de su presidente, Rafael del Pino.

Su actual participación equivale, según el precio de cotización de Ferrovial de este viernes, a más de 1.900 millones de euros, frente a los 4.320 millones de euros en los que está valorada ahora la participación de Del Pino, que alcanza el 20,4% del capital.

El fondo está gestionado por su fundador, Christopher Hohn, un británico multimillonario que aparece en el puesto 283 de la lista Forbes de las mayores fortunas del planeta, con un patrimonio neto cercano a los 7.000 millones de dólares (6.400 millones de euros).

De esta forma, Hohn ya ha adelantado a la hermana del presidente, María del Pino, cuya participación en el accionariado de Ferrovial se limita al 8,2%. El tercer mayor accionista es su otro hermano, Leopoldo del Pino, con un 4,1%, quien votó en contra del traslado de sede a Países Bajos en la última junta de accionistas.

SALTO A ESTADOS UNIDOS

Con este debut en la Bolsa de Ámsterdam, concluye un periodo turbulento de más de tres meses para la compañía desde que el pasado 28 de febrero anunciase su intención de mover su sede a Países Bajos, lo que generó una gran polémica a nivel político, al tratarse de una de las mayores empresas españolas y con gran proyección internacional.

De hecho, esto último es lo que le ha llevado a la empresa a llevar a cabo este movimiento, argumentando que el 82% de los ingresos lo genera fuera de España, que el 90% de su valor en Bolsa procede del extranjero y que el 93% de los inversores institucionales de la empresa son internacionales.

Su principal objetivo es cotizar en Estados Unidos, país que en 2022 concentró el 32,3% de los 7.551 millones que facturó en todo el mundo y en el que espera cotizar antes de que acabe el año. En ese país tiene unos 4.180 empleados, frente a los 5.413 de España.

La empresa argumentaba que para dar ese salto primero tiene que trasladar su sede social a Países Bajos, donde solo tiene cinco trabajadores, puesto que en España nunca ninguna empresa ha intentando cotizar al mismo tiempo aquí y en Estados Unidos.

El único fleco pendiente ahora, al margen de la admisión en la bolsa estadounidense, es la posible factura fiscal que la fusión le podría acarrear y de la que el Gobierno de España ya le advirtió, delegando la última palabra en la Agencia Tributaria.

Si Hacienda encuentra motivos económicos a este traslado, extenderá una exención fiscal que el Impuesto de Sociedades baraja para estos casos. Si no, Ferrovial tendrá una factura más que pagar, al margen de los 20 millones de euros que le ha costado todo este proceso 

 Los analistas esperan una mejora del tráfico en autopistas en EE UU y destacan su perfil defensivo

17 junio 2023

 
Goldman Sachs señala que quedan tres pasos por dar para que la acción alcance los 40 euros, que sería un 35% más. 

1.-“Esperamos que el tráfico de la 407 ETR [Canadá] continúe mejorando gradualmente, llegando al 93% de 2019 en el tercer trimestre de 2023, y al 95 % en 2024, y que la actualización de precios aumente un 14% el ebitda entre 2023 y 2026″. 

2.-La segunda palanca que contempla está en las managed lanes, autovías de pago. En este área espera que el ebitda pase de 650 millones en 2023 a 1.400 millones en 2028, y que el crecimiento venga por “la aceleración de la I-66″ que inauguró a finales de 2022 en Virginia (EE UU), “la ampliación en más del 60% de la NTE-35W en Dallas, y la eliminación del cuello de botella del LBJ (Dallas) en 2024″. 

3.-En tercer lugar, prevé que “el pago de sus activos de infraestructuras [dividendos] pasen de 400millones en 2022 a más de 1.000 millones en 2026″.

Ferrovial acelera en EEUU: abre la autopista NTE 35W 3C y cobrará su primer dividendo 

Estrena el nuevo tramo de la autopista texana tres meses antes de lo previsto 

Recibirá este mes de junio el pago de sus tres autopistas en Estados Unidos: NTE, LBJ y NTE 35W 

19 junio 2023 
https://www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/noticias/12331358/06/23/ferrovial-acelera-en-eeuu-abre-la-autopista-nte-35w-3c-y-cobrara-su-primer-dividendo.html 

La firma, a través de Cintra, cuenta en este momento con cinco autopistas en operación en Estados Unidos: la LBJ, que retribuyó con 31 millones a Ferrovial en 2022, la NTE, que pagó 123 millones, y la NTE 35W, en Texas, la I-66, en Virginia -entró en funcionamiento completamente en noviembre de 2022- y la I-77, en Carolina del Norte. 
Además, en Canadá la firma tiene la 407 ETR, su principal activo en el mundo. Cintra también gestiona proyectos en Reino Unido, España, Colombia, India, Australia, Irlanda y Eslovaquia. 
Ferrovial prevé que en 2024 la I-66 y la I-77 entreguen sus primeros dividendos y se sumen así a la NTE, la LBJ y la NTE 35W. Con ello, la compañía tendrá todos sus activos viarios en el mercado estadounidense proporcionando ingresos recurrentes vía remuneración al accionista. 

Ferrovial avanza así en el objetivo que se fijó en el Plan Horizon 2020-2024 de sumar 4.000 millones de euros en dividendos de sus activos, si bien esta meta se retrasará al menos un año, presumiblemente, debido al efecto que el Covid-19 ha tenido en sus activos viarios y aeroportuarios en los últimos tres años. No en vano, su segundo proyecto más relevante por dividendos -tras la 407 ETR-, el aeropuerto de Heathrow, en Londres, aún no ha puesto fecha para la vuelta de la retribución. 

 

BlackRock ha decidido salir del capital de Ferrovial tras desprenderse de su participación del 3,176% casi una semana después de que la compañía presidida por Rafael del Pino debutara en la Bolsa de Amsterdam.

En concreto, el gigante neoyorkino de inversión ostentaba hasta la actualidad una participación superior al 3%, equivalente a un paquete de unos 24 millones de títulos que, según el precio de cotización de Ferrovial de este miércoles, están valorados en más de 680 millones de euros.

BlacRock declaró, por primera vez, una participación superior al 3% en Ferrovial el 19 de julio de 2013, según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Este movimiento se produce pocos días después de que el fondo británico The Children's Investment Fund (TCI) haya vuelto a aumentar su participación en la constructora, superando por primera vez el 9% del capital desde que irrumpió en su accionariado en mayo de 2019.

Según consta en el folleto de su admisión en la Bolsa de Ámsterdam, el fondo ha ido adquiriendo acciones de la empresa en los últimos meses, lo que le sitúa como el segundo mayor accionista de la compañía, solo por detrás de su presidente, Rafael del Pino, que posee el 20,4% del capital.

El fondo está gestionado por su fundador, Christopher Hohn, un británico multimillonario que aparece en el puesto 283 de la lista Forbes de las mayores fortunas del planeta, con un patrimonio neto cercano a los 7.000 millones de dólares (6.400 millones de euros).

De esta forma, Hohn ya ha adelantado a la hermana del presidente, María del Pino, cuya participación en el accionariado de Ferrovial se limita al 8,2%. El tercer mayor accionista es su otro hermano, Leopoldo del Pino, con un 4,1%, quien votó en contra del traslado de sede a Países Bajos en la última junta de accionistas.

La lista de accionistas significativos la cerraban BlackRock, ahora fuera del capital, y Lazard Asset Management, otro fondo estadounidense que tiene una participación del 3%.

Con el debut en la Bolsa de Ámsterdam, concluye un periodo turbulento de más de tres meses para la compañía desde que el pasado 28 de febrero anunciase su intención de mover su sede a Países Bajos, lo que generó una gran polémica a nivel político, al tratarse de una de las mayores empresas españolas y con gran proyección internacional.

De hecho, esto último es lo que le ha llevado a la empresa a llevar a cabo este movimiento, argumentando que el 82% de los ingresos lo genera fuera de España, que el 90% de su valor en Bolsa procede del extranjero y que el 93% de los inversores institucionales de la empresa son internacionales.

Su principal objetivo es cotizar en Estados Unidos, país que en 2022 concentró el 32,3% de los 7.551 millones que facturó en todo el mundo y en el que espera cotizar antes de que acabe el año. En ese país tiene unos 4.180 empleados, frente a los 5.413 de España 

 

Ferrovial ha anunciado este jueves un dividendo flexible de 0,2871 euros por acción, que se pagará en efectivo o en acciones, a elección del accionista, con cargo a las reservas por prima de emisión y que será abonado el próximo 26 de julio.

Según ha explicado la compañía a la Comisión Nacional de Mercados y Valores (CNMV), no habrá derechos negociables en relación con el dividendo flexible, y el número de derechos necesario para recibir una acción nueva de Ferrovial se determinará en función del precio medio ponderado por volumen de todos los títulos de Ferrovial negociados en las bolsas de valores españolas los días 18, 19 y 20 de julio de 2023.

Ferrovial calculará este número de acciones de forma que el valor bruto en euros del dividendo en acciones sea aproximadamente igual al dividendo bruto en efectivo. Esta información se divulgará el próximo 21 de julio.

Antes, desde el 7 de julio, los accionistas de Ferrovial podrán elegir entre recibir el dividendo en efectivo o en acciones. Si no se realiza ninguna elección durante el periodo correspondiente, se considerará que se ha optado por el dividendo en acciones.

Los dividendos en forma de nuevas acciones de Ferrovial están en principio sujetos a una retención a cuenta de dividendos del 15% conforme a la normativa neerlandesa, pero sólo respecto del valor nominal de dichas nuevas acciones (que asciende a 0,01 euros por
acción).

Ferrovial ha señalado que se hará cargo de la retención a cuenta de dividendos conforme a la normativa neerlandesa en relación con los dividendos que se abonen en forma de acciones de la compañía.

Mientras, los pagos en efectivo, incluida la liquidación de fracciones de acciones en efectivo, se efectuarán en euros. Los dividendos en efectivo están también sujetos a una retención a cuenta de dividendos del 15% conforme a la normativa neerlandesa, que se deducirá del importe en efectivo a pagar 

El dividendo flexible de Ferrovial. 
Vamos a ver si me aclaro sobre el pago de este dividendo flexible de Ferrovial de 0,2871 €/acción que recordemos es una compañía domiciliada en Holanda, pero cotiza en Madrid  y Amsterdam.
Supongamos que un inversor tiene 4.792 acciones de Ferrovial. 
Frente a este dividendo flexible tendrá dos opciones: 

1.- Percibir el dividendo en “cash”. 
Para conocer el “líquido” que percibirá, los cálculos que ha de realizar este inversor son los siguientes: 
Dividendo Bruto     4.792  acc * 0,2871  €/acc = 1.375,7832 € 
Retención en Holanda (15% de 1.375,7832)  =  205,9175 € 
Dividendo Neto en Holanda=Dividendo Bruto en España = 1.375,7832 – 205,9175 = 1.169,8657 
Retención en España (19% de 1.169,8657)  = 222,2745 
Dividendo Neto a percibir en España  =   1.169,8657 – 222,2745 = 947,5912 

Fijarse que del bruto inicial (1.375,78) solo  se ingresaría en la cuenta  de este inversor 947,59 es decir un 31,1% menos, ya que el dividendo bruto inicial ha sido gravado dos veces: en Holanda y en España. 

En su IRPF  este Inversor debería de declarar lo siguiente en relación a esta operación de cobro: 
Dividendo total bruto:   1.169,87  € 
Retención:  222,27  € 
Devolución de Hacienda por doble imposición  del dividendo (lo retenido en Holanda) = 205,92  € 

 
2.- Supongamos ahora que otro inversor con el mismo número de acciones (4.792)  quiere recibir acciones nuevas reinvirtiendo el dividendo y que el canje es de 1X100, (se conocerá el 21 de julio, pero la decisión entre las opciones 1.- y 2.- deberá de tomase antes),  es decir se entrega una acción nueva por cada 100 que se  posean. Aquí podríamos hablar de dos opciones: 
a)      Se entregan a este accionista 47,92 acciones nuevas, es decir que este plan de reinversión del dividendo (DRIP en inglés)  podría dar  como resultado una participación fraccionada, con el inconveniente que habrá intermediarios españoles que no permitan a sus clientes operar con acciones fraccionadas 

b)      Se le entregan 47 acciones y al pico de 92 derechos sobrantes se le aplica el mismo cálculo que para  las 4.792 del punto 1.- anterior, con el resultado siguiente, (no repito los cálculos): 

Dividendo total bruto  22,45  € 

Retención: 4,27  € 

Devolución de Hacienda por doble imposición: 3,96  € 

Además, para este accionista en concreto (con 4.792 acc) la opción a)  tiene una retención o pago a Holanda de 0,0719 euros [(47,92 * 0,01)*0,15] que según dicen los pagará Ferrovial. Para la opción b) esta retención o pago sería de 0,0705 euros. 

Mi impresión es que se podrá escoger entre la opción 1 y la 2, (entre el 7 y el 20 de julio) pero los que elijan la 2, no podrán optar entre a)  o b). Es estos momentos es una incognita saber  por cual de las dos opciones se decidirá Ferrovial, si es que dejasen elegir entre a) o b) . Lo normal   sería que para las acciones depositadas en Amsterdan se aplique la opción  a) y para las depositadas en España la opción b), pero el control de todo esto se complicaría muchísimo.   A efectos de unificación, lo lógico sería aplicar la opción b). El  artículo no aclara por cuál de las dos alternativas a) o b) se inclinará Ferrovial, si es que puede elegir.