¿Qué pasa con Caixabank (CABK)?

Buenas tardes

 

CaixaBank, Sabadell y Bankinter golean en bolsa a Santander y BBVA en 2022. El banco presidido por José Ignacio Goirigolzarri se revaloriza un 41% desde el 1 de enero, mientras Sabadell acumula una ganancia del 33% en lo que va de año y Bankinter avanza un 26%. Por el contrario, BBVA se deja un 18% desde principios de 2022 y Santander pierde un 8%.

¿A qué obedece este comportamiento tan dispar? Varias son las razones. En primer lugar, los bancos domésticos están mucho más expuestos a la subida del Euribor , el tipo de interés al que están referenciadas las hipotecas en España. Y este indicador ha subido de manera exponencial en 2022. Si en enero de este año cotizaba en un nivel negativo del -0,477%, cerró mayo en el +0,287% y en junio se ha disparado ya hasta el +1,124%.

Esto, pese a que una gran mayoría de hipotecas se está firmando a tipo fijo, beneficia a la banca doméstica mucho más que a Santander y BBVA, con negocios más diversificados. Según cálculos aproximados, el coste medio de las hipotecas aumentará en unos 1.000 euros anuales, aunque puede llegar a 3.000 euros si el Euríbor escala al 3%.

"Los bancos trasladan de forma directa la subida del Euríbor a los préstamos hipotecarios por lo que supone una inyección en vena para su margen de intereses", ha señalado recientemente Patricia López del Río, directora de Renta Variable en Credit Suisse.

Y esto se está traduciendo en importantes revalorizaciones para CaixaBank, Bankinter (que ha marcado recientemente máximos históricos) y Sabadell.

Aunque hay otros factores adicionales que están impulsando a estos tres bancos. En primer lugar, como sucedió el pasado viernes, los tres valores reaccionaron de forma positiva al interés comprador de BNP Paribas en en holandés ABN Amro, controlado por el Gobierno de Países Bajos.

Aunque el sector bancario español ya está muy consolidado, y ninguna de las tres entidades tiene previsto acometer compras y desea seguir en solitario, la mera posibilidad de que puedan recibir algún tipo de interés comprador por parte de otro competidor es otro catalizador positivo que sustenta sus valoraciones.

A nivel individual, también hay razones que explican su buena racha en bolsa. En el caso de CaixaBank, su Plan Estratégico hasta 2024, que prevé generar 9000 millones de euros de capital hasta 2024 , además de un programa de recompra de acciones por valor de 1.800 millones de euros, fue muy bien recibido por el mercado.

En el caso de Sabadell, tras no llegar a un acuerdo para ser comprado por BBVA, el fichaje de César González-Bueno como consejero delegado ha sido un gran revulsivo para el banco, que ha mejorado de manera sorprendente su rentabilidad y se ha convertido en una compra clara para grandes firmas como JP Morgan .

Por último, Bankinter  sigue siendo considerado como el banco español más eficiente y mejor gestionado del sistema, lo que explica su excelente comportamiento hasta marcar máximos históricos recientemente. A destacar, Bankinter es el único banco cotizado que no ha tenido que cerrar oficinas ni recortar su plantilla en los últimos años.

¿Y qué les pasa a BBVA y Santander? Ambos valores se han visto penalizados en bolsa por dos factores diferentes. En el caso de BBVA, los analistas consideran que su mejor momento en bolsa ha pasado ya, debido a que el impulso de su elevada rentabilidad por dividendo, vía dividendos y recompras de acciones, con los fondos de la venta de su filial americana, ya han sido ampliamente descontados por el mercado.

Esto, unido a que también ha aumentado su perfil de riesgo al comprar una participación mayoritaria en su filial turca, Garanti, no termina de convencer a los inversores de cara al medio y largo plazo. En este sentido, los analistas de JP Morgan señalaban recientemente que " se acerca el ajuste contable por hiperinflación (en Turquía) y se desvanece el exceso de capital .

En el caso de Santander, el mercado ha penalizado sus acciones por las dudas que genera su interés en Banamex , la filial mexicana de Citigroup que ha puesto a la venta el banco americano.

Pese a que Ana Botín ha reiterado en varias ocasiones que no ampliarán capital para acometer esta posible compra, los analistas dudan de que esto sea así.

Además, la promoción como consejero delegado del mexicano Héctor Grisi a partir de 2023  indica que Santander desea expandirse aún más en el mercado azteca, por lo que hasta que no se resuelva esta incertidumbre los títulos del banco seguirán bajo una presión bajista adicional.

Fuente.- Bolsamanía

 

 

José Ignacio Goirigolzarri arrebata a su antigua casa, donde fue consejero delegado, el cuarto puesto en el índice Ibex 35 y la segunda plaza bursátil de la banca española, solo por detrás del Santander.

Carlos Torres (i), presidente de BBVA, y José Ignacio Goirigolzarri (d), de Caixabank.

Cuando José Ignacio Goirigolzarri dimitió como consejero delegado de BBVA en 2009 tras chocar con el poder omnímodo de Francisco González, muchos imaginaron, pero pocos creyeron, que un día regresaría a la primera línea de la banca en España e, incluso, dirigiría una entidad capaz de hacer sombra a su antigua casa. Desde esta semana, el banquero vasco ya puede tachar como alcanzado ese objetivo personal que ya es historia de la banca española.  Caixabank , el banco que preside ahora con algunas funciones ejecutivas tras la fusión con Bankia, vale más en bolsa que BBVA  por primera vez.

Al cierre de la sesión de este lunes, Caixabank completó el 'sorpasso' a BBVA tras alcanzar los 28.454 millones de euros de capitalización bursátil, frente a los 27.640 millones de su rival. Cuando se anunció la fusión con Bankia, la suma de los dos bancos por separado logró también valer más en bolsa de forma efímera, pero no había sucedido desde la fusión. El adelantamiento  real comenzó a gestarse hace meses pero se ha acelerado desde el viernes. 

La entidad que capitanea Goirigolzarri acumula una revalorización del 53% que le coloca como el mejor valor del Ibex 35  en 2022, por delante del 47% que se alza Sabadell o el 37% de subida de la petrolera Repsol. En cambio, el banco que preside Carlos Torres sufre un descenso del 13% desde enero, azotado por la incertidumbre que provoca su presencia en Turquía  y pese al programa de recompra que ha hecho desde que lanzó la opa sobre Garanti.

Pero entre viernes y lunes, BBVA ha sufrido un bajón bursátil de carácter técnico en la comparativa con Caixabank que ha pasado inadvertido. El banco de origen vasco ejecutó una amortización parcial de las acciones propias que tenía en su autocartera que ha reducido su número de acciones desde 6.667 a 6.386 millones de títulos.

En concreto, el grupo  comunicó  a la CNMV la destrucción de 281,21 millones de ‘papelitos’, el equivalente al 4,2% de su capital social, cuyo valor en bolsa ronda los 1.200 millones de euros. Tras este auto-bocado a su capitalización, BBVA ha pasado de valer 28.865 a 27.647 millones de euros, es decir, que de no haberlo realizado todavía se mantendría por delante de Caixabank.

No ha sido el mejor momento para hacerlo. El banco dirigido por el tándem formado por Carlos Torres y Onur Genç ha ordenado amortizar la mayor parte de su autocartera con notables pérdidas. Se trata de los títulos que compró en el primer tramo de su programa de recompra, entre noviembre de 2021 y principios de marzo de 2022. JPMorgan, el bróker empleado para desplegar la recompra en bolsa, acumuló los 281,2 millones de títulos a un precio medio de 5,3 euros tras una inversión de 1.500 millones de euros. Tomando como referencia los 4,27 euros en que cerraron en bolsa el pasado jueves 17 de junio, las minusvalías realizadas ronda el 20%, unos 300 millones de euros, que la entidad tendrá que cargar en sus cuentas.

BBVA contrató los servicios de Goldman Sachs para ejecutar la segunda parte del plan de recompra de acciones con un mandato inicial de otros 1.000 millones de euros. Además, según el planteamiento inicial de 3.500 millones a este plan, al banco todavía resta por gastar otros 1.000 millones. La entidad optó por prolongar en el tiempo este instrumento que le ha servido de colchón mientras se resolvía su opa sobre Garanti, donde ha pasado de tener el 49,85% al 86% de la filial. Tampoco ha encontrado la rentabilidad todavía en esa inversión. Desde 2010 ha invertido 8.300 millones de euros por una participación que vale 3.000 millones, aunque la mayoría de las pérdidas ya han sido cubiertas con la aplicación de deterioros en los últimos cuatro años.

Mientras tanto, los dos principales competidores del banco también han seguido sus pasos. Santander implementó dos programas por valor de 1.730 millones de euros que liquidó de forma acelerada. El primero entre octubre y noviembre; el segundo ahora en mayo. En este caso, el banco se usó a sí mismo como bróker para realizar la primera reducción de acciones en circulación en más de tres décadas.

En cambio, CaixaBank recién ha comenzado ha desplegar el suyo a través de Morgan Stanley.  La entidad comunicó este lunes que ha comprado ya 135,9 millones de acciones por 451 millones de euros, es decir, una cuarta parte del importe máximo de 1.800 millones que prevé gastar con otra restricción: el 10% del capital que es el límite que permite la ley. En ambos casos, el objetivo es amortizar las acciones para mejorar el atractivo del resto al elevar ratios como el BPA (Beneficio por Acción) y sus derivados que son básicos en las valoraciones en bolsa que luego realizan los inversores.

Fuente.-  La Información 

Buenos días

 

CaixaBank se ha convertido en el gran protagonista del Ibex 35 en la primera mitad de año, con una subida de más de un 50% que le ha permitido incluso dar el ‘sorpasso’ en capitalización bursátil a BBVA. ¿Qué perspectivas dan los analistas a estos valores bancarios?

En la jornada de hoy ni los títulos de Caixabank ni los de BBVA escapan del castigo generalizado del Ibex 35, con caídas de un 0,25% a media mañana para la entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri y de un 0,89% en el caso de la que preside Carlos Torres.

La trayectoria de ambos valores bancarios, sin embargo, ha sido muy diferente en lo que va de año. Caixabank  ha sido el gran protagonista del Ibex 35 en la primera mitad del año, con una revalorización acumulada de un 54% que ha elevado su capitalización bursátil por encima de los 28.600 millones de euros.

La entidad ha liderado las subidas en el selectivo madrileño y en la banca doméstica ante las perspectivas de que la normalización de la política monetaria mejorará sensiblemente sus márgenes.

En el caso opuesto se encuentra BBVA , que acumula una caída de más de un 15% en lo que va de ejercicio, llevando a su valor de mercado por debajo de los 28.350 millones de euros. Con un negocio más internacional, en su caso el efecto de las subidas de tipos se diluye ante el temor a una recesión mundial. Además, el mercado le ha penalizado sensiblemente por su exposición a Turquía y a la lira turca, en caída libre.

Lo cierto es que ambos valores cuentan con el respaldo de los analistas, que ven potencial de subida en ellos. En concreto, la media de las casas de análisis que cubren a Caixabank le otorgan una recomendación de ‘comprar’, según los datos recopilados por Reuters. El precio objetivo se sitúa en 3,9 euros, un 10,5% por encima de su actual cotización.

Los expertos dan más potencial alcista a BBVA, de un 50,5%, al situar su precio objetivo en 6,35 euros. La recomendación media de los analistas también es de ‘comprar’.

Fuente.- Estrategias de Inversión