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Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

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Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones
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Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones
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#436

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

El camino del BCE no se allana tras los datos de inflación de julio.


Santander | Decoupling rates / risk assets post FOMC. Y probablemente nuevas curvas para los mercados de crédito. Porque una parte de la euforia en rates post FOMC puede estar ligada a un sutil pero importante cambio de lenguaje en la Fed, con el deterioro del empleo / economía ahora ganando peso en el balance de riesgos. Y no sólo eso, la inflación en Europa sorprendía además ayer al alza, rebotando hasta el 2,6% a/a desde el 2,5%p (€HICP) y con la subyacente estancada en el 2,9%, también una décima por encima del consenso. Pero, mucho más importante, como recuerdan nuestros economistas, prácticamente todos los principales componentes rebotan en julio. Y, una de las pocas excepciones, servicios (4% a/a, 4,1% previo), sufre un notable salto intermensual (1,2% m/m, +0,6% previo). Y no se trata de un componente precisamente pequeño (45% de la cesta) o que importante poco al BCE. Por otro lado, nuestros economistas también señalan el rebote en la cesta de bienes, con el segmento subyacente (core goods) saltando por vez primera desde enero 2023 hasta el +0,8% a/a. En definitiva, el camino del BCE no se allana tras los datos de inflación de julio. Y en el caso del FOMC, nuestros economistas también alertan sobre una Fed que, con todo, sigue siendo “dato dependiente”. Y sobre unos datos que esperan hasta septiembre no necesariamente dovish en inflación o empleo (4%e en los payrolls del viernes). Como bien recuerda nuestro analista de cross-asset, G. Puerta, esta mañana, la reacción de $equities (estables post-FOMC tras el rally inicial) fue interesante. Pero sobre todo la del Russell, con movimientos del +/-2% post-FOMC. Y habla claro de que, a partir de ahora, la euforia en rates no es necesariamente una noticia excelente para risk assets. Y mucho menos si una parte del buen tono está ligada al notable salto en el riesgo geopolítico en Oriente Medio. El CDX tampoco se sumaba anoche a la fiesta de los USTs (-10pb en el 2 y 10 años) y cerraba prácticamente sin cambios pre-post FOMC.


#437

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

Olli Rehn (BCE) señala que las turbulencias de los mercados fueron una «reacción exagerada»

El responsable de política económica y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, el finlandés Olli Rehn, declaró el miércoles que las turbulencias vistas el lunes en los mercados bursátiles globales fueron una “reacción exagerada”.

Según Rehn, dicha reacción tuvo su fundamento en la incertidumbre y la escasa liquidez de los mercados durante la temporada de vacaciones, teniendo no tanto que ver por “cuestiones derivadas de los fundamentos de economía”.

Para Rehn, la economía estadounidense sigue estando “relativamente fuerte”, pese a los datos recientes de empleo algo más débiles, mientras que en Europa ve posible que el BCE siga recortando tipos de interés si la confianza en la moderación de precios se refuerza.

#438

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

Las actas de la reunión del BCE del pasado 18 de julio señalan que los miembros consideraron septiembre como "un buen momento para reevaluar el nivel de restricción de la política monetaria". Un encuentro que se "debería abordarse" teniendo en cuenta los datos - como ha incidido el organismo en varias ocasiones - pero con "una mente abierta". 

En la última reunión, el organismo presidido por Christine Lagarde decidió mantener tipos tras un primer recorte ejecutado a principios de junio. Durante la rueda de prensa tras este encuentro, Lagarde apuntó a que las presiones inflacionistas continuaban "siendo intensas" y consideró "probable" que la inflación siga por encima del objetivo del 2% "hasta bien avanzado el próximo año". 
Por, entre otros, los motivos señalados, la institución adoptó la decisión de seguir con los mismos tipos de interés "durante el tiempo que sea necesario", a pesar de que el mercado ya dejaba entrever la posibilidad de que se recorten el próximo mes de septiembre. Cabe recordar que la entidad ha incidido varias veces que sus decisiones se adoptarán en cada reunión y para ello tendrá en cuenta los datos disponibles en cada momento.
De hecho, las actas señalan que no debería existir "ningún compromiso previo" con una senda de recortes en particular, puesto que el ritmo al que la inflación evolucionará hacia la meta planteada por el organismo continua siendo "incierto". 

#439

Las actas del BCE subrayan la necesidad de abordar la reunión de septiembre "con mentalidad abierta"

 
Los miembros del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) expresaron durante las deliberaciones de la pasada reunión de julio, cuando la entidad mantuvo sin cambios los tipos de interés, que su próximo encuentro de septiembre sería "un buen momento" para reevaluar el nivel de restricción monetaria, subrayando la importancia de abordar esta cita "con una mentalidad abierta".

Según recoge la reseña de las discusiones mantenidas durante el cónclave del pasado 18 de julio, los consejeros del BCE reconocieron el deterioro registrado en las perspectivas de crecimiento a corto plazo, con una economía "estancada", cuya recuperación seguía dependiendo de los servicios, mientras que el mercado laboral confirmó su resiliencia, con la tasa de paro en mínimos históricos.

En cuanto a la política monetaria, dado que la inflación estaba bajando sólo gradualmente, se consideró natural que la respuesta del Consejo de Gobierno fuera cautelosa, lo que respaldó de manera unánime la decisión de hacer una pausa en las bajadas de tipos en la reunión de julio.

Este enfoque prudente estaba particularmente justificado entonces por las incertidumbres predominantes sobre la evolución de los salarios, los beneficios, la productividad y la inflación de los servicios, lo que requería de un mayor seguimiento y evaluación para ganar más confianza sobre las perspectivas de inflación.

En sus deliberaciones, los miembros del Consejo del BCE estuvieron de acuerdo en que no deberían asumir ningún compromiso de antemano respecto de una trayectoria de tipos particular, ya que el ritmo exacto al que la inflación volvería a alcanzar el objetivo seguía siendo incierto.

De tal modo, la reunión de septiembre fue vista en general como "un buen momento para reevaluar el nivel de restricción de la política monetaria" y los consejeros concluyeron que esa reunión debería abordarse "con una mentalidad abierta" 

#440

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

Renta 4 | Apertura en Europa sin apenas variación tras la recuperación vista la semana pasada ante la mayor probabilidad de que la Fed comience a bajar tipos en septiembre. 

En las últimas sesiones varios miembros del BCE han realizado declaraciones. A finales de la semana pasada, Martin Kazaks, presidente del Banco de Letonia y Boris Vujcic, miembro del Consejo de Gobierno del BCE y gobernador del Banco Nacional de Eslovaquia. Kazaks manifestó que no hay motivos para no seguir adelante con la normalización de la política monetaria y que está abierto a un nuevo recorte en septiembre (donde tendrán más información) a tenor de la tendencia de moderación que está mostrando la inflación. Por su parte, Boris Vujcic, declaró que la incertidumbre sobre el rumbo de la inflación ha disminuido en la Eurozona y, aunque señala que los riesgos persisten y por lo tanto hay que actuar con cautela, ha considerado como la opción más probable un escenario de bajadas graduales de tipos. Tras estas declaraciones, el mercado está descontando 3 nuevos recortes de tipos por parte del BCE hasta final de año, uno por cada reunión.

#441

Las 'palomas' del BCE aprecian una senda de política monetaria "clara", pero los 'halcones' piden más datos

 
El gobernador del Banco de Portugal y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Mário Centeno, ha afirmado este martes que la dirección actual de la política monetaria del instituto emisor es "clara" ante los últimos informes que apuntan a una contención de la inflación.

"Cuando miramos los datos, la trayectoria de los tipos de interés en la zona euro me parece relativamente clara. Nos fijamos en la trayectoria de los datos y no solo en la foto fija de uno de estos", ha indicado Centeno en un pódcast publicado en la página web del Banco de Portugal.

El representante luso en el BCE, que es uno de los principales exponentes del bando de las 'palomas' en dicho organismo (los que apuestan por una política monetaria menos restrictiva frente a los 'halcones'), ha reconocido que ve indicios de que el mercado laboral europeo se estaría desacelerando.

Por otro lado, el presidente del Banco de Países Bajos, Klaas Knot, ha manifestado este mismo martes que aún precisa de más lecturas sobre el estado macroeconómico de la eurozona antes de apoyar una rebaja del precio del dinero en la reunión del mes que viene.

"Tendré que esperar a tener todos los datos e información de cara a esa cita para decidir mi postura sobre si septiembre es el momento apropiado", ha indicado uno de los 'halcones' del BCE. "Tendré que volver a hacerlo en octubre y diciembre", ha añadido 

#442

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

La presidenta del Consejo de Supervisión del Banco Central Europeo (BCE), Claudia Buch, insistió este lunes en que los bancos utilicen sus beneficios para invertir en la transformación digital, una de las áreas identificadas por la institución que pueden implicar nuevos riesgos.

“Está claro que el futuro de la banca, la historia de la banca, trata sobre el procesamiento de la información, tener una buena infraestructura de tecnologías de la información”, indicó Buch durante una comparecencia en la Comisión de Economía del Parlamento Europeo.

En opinión de la máxima responsable de la supervisión bancaria de la eurozona, “los bancos tienen que plantearse si no quieren utilizar los elevados beneficios que tienen ahora para invertir en ello y poder gestionar la transformación digital”.

“Creo que sería una buena inversión, también para los bancos en términos de resistencia operativa”, comentó.

Buch afirmó ante los eurodiputados que el sector bancario europeo ha mostrado resistencia pese a los retos económicos, con una mejora de los ratios de capital y una reducción de los préstamos morosos.

Sin embargo, recordó que las entidades deben adaptarse a nuevos riesgos como la digitalización, la inestabilidad geopolítica y los riesgos climáticos, áreas en las que el BCE centra su supervisión poniendo el acento en la necesidad de actualizar los sistemas informáticos, el análisis de escenarios y la gestión eficaz de la amenaza climática.

La responsable alemana advirtió igualmente contra la relajación de la supervisión y la regulación para apoyar cualquier tipo de competitividad: "Creo que esto podría tener fácilmente efectos secundarios no deseados”, dijo.

Según indicó, si los bancos no subsanan a tiempo las deficiencias detectadas el BCE deberá “intensificar antes su acción supervisora”. “Los legisladores deberían resistir la tentación de relajar la regulación bancaria, ya que esto no promovería la competitividad”, apuntó

#443

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

 
En su última reunión de julio, el Banco Central Europeo (BCE) se guardó sus cartas, subrayando su dependencia de los datos y absteniéndose de comprometerse de antemano con la futura senda de los tipos de interés. Los comentarios de miembros del BCE con posiciones claras sobre los tipos de interés también fueron más bien escasos. No obstante, esperamos plenamente un nuevo recorte de 25 puntos básicos del tipo de depósito, hasta el 3,5%, en la medida en que la situación de los datos lo permita

Además de la esperada moderación del crecimiento salarial y del descenso de la tasa de inflación hasta el 2,2% en agosto, los principales argumentos vienen  probablemente por las proyecciones: mientras que las previsiones de inflación seguramente se mantengan casi sin cambios, las expectativas económicas pasan ahora más a primer plano. Es probable que la debilidad de la demanda interna y la falta de mejora del clima industrial provoquen una revisión a la baja de las previsiones del PIB. Además, el nivel actual de los tipos de interés es superior en términos reales al de septiembre de 2023, cuando el BCE subió por última vez los tipos de interés oficiales.

Con la esperada bajada de tipos, el BCE debería entonces levantar un poco el pie del freno monetario. Aparte de eso, todo debería seguir igual: la atención seguirá centrada en la dependencia de los datos, sin ningún compromiso previo. Seguimos esperando que los nuevos recortes de tipos sean muy graduales. La próxima fecha importante para una decisión sobre los tipos será probablemente diciembre.

#444

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones


En la década de 1950, el distinguido economista estonio-estadounidense Ragnar Nurkse sentó muchas de las bases sobre cómo pensar rigurosamente acerca de cuestiones tan espinosas, como la de cómo lograr el crecimiento en los países pobres.[1] Por eso, tal vez sea adecuado que Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), aprovechara la ocasión de intervenir en la serie de conferencias Ragnar Nurkse para reflexionar brevemente sobre los efectos de la política monetaria en el comportamiento del ahorro de los hogares.[2]

Como miembro del BCE, la Sra. Schnabel sin duda es consciente de que esto plantea algunos problemas bastante complicados en teoría. Sin embargo, en la práctica, parece que el nivel actual de las tasas de interés ha estado incentivando a los hogares de la eurozona a ahorrar más y gastar menos. Citando datos de encuestas que se remontan a la década de 1980, Schnabel señaló que las intenciones de ahorro para el próximo año nunca han sido mayores que en la actualidad. Esto se destaca en nuestro Gráfico de la Semana, que analiza el saldo neto de los participantes en la encuesta que planean aumentar, en lugar de reducir, sus ahorros.

Entre los hogares de la eurozona, las intenciones de ahorro son las más altas desde que comenzaron las encuestas

 




Además, los hogares han estado transfiriendo activamente sus ahorros a depósitos a plazos que podrían ofrecer mayores rendimientos durante más tiempo, tal vez, en parte impulsados por motivos de precaución, así como por expectativas de nuevos recortes de las tasas de interés por parte del BCE. Al frenar la demanda agregada, esto dificultaría a las empresas aumentar los precios de los bienes y servicios, lo que a su vez permitiría al BCE recortar aún más las tasas.

"Seguimos esperando que el BCE reduzca el tipo de interés de depósito en 25 puntos básicos hasta el 3,5% en la próxima reunión del BCE, que tendrá lugar el 12 de septiembre", explica Ulrike Kastens, economista europea de DWS. Es cierto que la reciente caída de la inflación se debió principalmente a la caída de los precios de la energía, mientras que el aumento de los precios de los servicios se aceleró del 4% en julio al 4,2% en agosto. Los informes de los distintos países muestran que, sobre todo, los precios de los paquetes vacacionales y de las pernoctaciones han aumentado

#445

El BCE bajará los tipos de interés en 25 puntos básicos en su cita del próximo jueves, según los expertos

 
El Banco Central Europeo (BCE) recortará los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión del próximo jueves 12 de septiembre y continuará con la normalización de su política monetaria iniciada en junio y pausada en su cita de julio, según han coincidido los expertos consultados por Europa Press.

En concreto, Bank of America prevé que el instituto emisor opte por reducir la tasa de depósito en 25 puntos básicos y exhiba una retórica potencialmente acomodaticia, mientras que el resto de tipos de interés se ajustarían a la baja en 35 enteros.

Asimismo, desde BOFA no esperan cambios en la hoja de ruta del BCE de cara al futuro y anticipan que la "débil recuperación económica" y el estancamiento de la inflación podrían llevarle a bajar el precio del dinero al 2%, a más tardar, para el tercer trimestre de 2025.

Desde Santalucía Asset Management esperan que se continúe con el ciclo de reducciones actual, en línea con las expectativas del mercado.

"La buena evolución de la inflación, junto con la reciente debilidad del precio del crudo y la fortaleza del euro, debería de dar confort al BCE para continuar relajando su política monetaria", ha explicado el responsable de Renta Fija, Mixtos y Selección de Fondos de Santalucía AM, Luis Merino.

De forma similar, la analista de mercados de Ebury, Itsaso Apezteguia, también sostiene que el BCE recortará en 25 puntos básicos.

No obstante, opina que los inversores están dando por hecho que se bajarán los tipos tres veces este año, algo que Apezteguia considera una flexibilización "demasiado agresiva" que acabará por ejecutarse, finalmente, en solo dos movimientos, uno en septiembre y otro en diciembre.

De su lado, el analista sénior para XTB, Joaquín Reyes, también augura que el organismo dirigido por Christine Lagarde opte por un segundo recorte de un cuarto de punto. Igualmente, Banco Sabadell da por "totalmente descontado" dicha disminución 

#446

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones


En lo que va de año, el principal foco de atención de los mercados han sido las expectativas sobre los recortes de los tipos de interés en las principales economías, lo que a su vez ha determinado la evolución de otros indicadores clave para los ciudadanos, como por ejemplo el Euríbor, el índice de referencia para las hipotecas variables.

A principios de año los mercados asumieron que los tipos de interés se mantendrían altos durante más tiempo del previsto inicialmente. Esto hizo que el Euríbor, estrechamente ligado a las expectativas y evolución de los tipos de interés del Banco Central Europeo, rompiese en febrero con tres meses consecutivos de bajadas y cerrase el mes en el 3,671% de media, superando ligeramente el valor de enero. En marzo, el Euríbor anotó la segunda subida mensual consecutiva y cerró el mes en el  3,718%, su nivel más alto desde noviembre.

Desde entonces, sin embargo, se observó un cambio de tendencia y el Euríbor volvió a descender de forma gradual, a medida que los recortes de tipos por parte del BCE parecían cada vez más reales. En abril, el indicador cerró el mes en el 3,703%, lo que supuso una ligera bajada respecto al mes anterior. En mayo, el Euríbor registró otro ligero retroceso mensual, al cerrar el mes en el 3,68%. El indicador de referencia para las hipotecas volvió a traer buenas noticias para los hipotecados en junio, ya que retrocedió por tercer mes consecutivo, cerrando el mes en el 3,65% de media, debido al recorte de tipos llevado a cabo por el Banco Central Europeo en su reunión de junio. Es cierto que el movimiento de tipos del BCE era el esperado, pero desde que el banco central diera el pistoletazo de salida a su ciclo de flexibilización, el descenso del Euríbor ha sido continuo. De hecho, el Euríbor volvió a descender en julio, cerrando el mes en el  3,526% de media.

Hasta julio, el Euríbor mantuvo una tendencia bastante estable, y las caídas fueron bastante contenidas. Sin embargo, ahora esa estabilidad se ha roto y estamos viendo ya un descenso real en el indicador. De hecho, la caída del indicador en agosto fue muy significativa y la media del mes se situó en el 3,166%, registrando así su quinta caída mensual consecutiva. Además, la caída de agosto supuso la mayor caída intermensual desde octubre de 2022 y la mayor interanual desde marzo de 2013. Sin duda, esta fuerte bajada es una buena noticia tanto para el mercado hipotecario como para los ciudadanos que tienen contratada una hipoteca a tipo variable, que por fin verán como las cuotas de sus hipotecas bajan en la siguiente revisión.

En lo que va de septiembre el Euríbor ha seguido descendiendo en su tasa diaria, llegando a caer por debajo del 3,1% y la media provisional del mes se sitúa en el 3,093%, lo que de momento supone una pequeña bajada respecto a agosto. Parece que el mercado interbancario se ha adelantado al esperado recorte de tipos del BCE en su próxima reunión del 12 de septiembre y ha caído con fuerza en el último mes.

De cara al futuro, creemos que lo más probable es que el Euríbor siga descendiendo en las próximas semanas, debido al esperado recorte de tipos por parte del BCE en su reunión del 12 de septiembre. Al igual que el mercado, esperamos que el banco central lleve a cabo otro recorte de tipos de 25 puntos básicos. Esta medida está ampliamente descontada por el mercado, por lo que el efecto sobre el Euríbor podría ser limitado. Aún así, es probable que permita que el Euríbor pueda seguir bajando aunque quizás a un ritmo más lento que el visto en el último mes

#447

El BCE cumple con las expectativas del mercado y baja los tipos de interés en 25 puntos básicos

 
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha decidido este jueves cumplir con el guión y bajar en 25 puntos básicos los tipos de interés, de forma que la tasa de depósito (DFR, por sus siglas en inglés) quedará en el 3,50%.

Los tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación (MRO) y a la facilidad marginal de crédito (MLF) disminuirán hasta el 3,65% y el 3,90%, respectivamente. Estos cambios tendrán efecto a partir del 18 de septiembre de 2024.

En consecuencia, el diferencial entre la tasa de depósito y la de MRO será de 15 puntos básicos y el mantenido con la de MLF será de un cuarto de punto.

De este modo, tal y como daban por descontado los analistas consultados por Europa Press, el BCE ha reanudado su ciclo de flexibilización monetaria tras haberlo pausado en su reunión de julio, cuando se decantó por mantener el precio del dinero.

"Sobre la base de la evaluación actualizada del Consejo de Gobierno de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, resulta apropiado ahora dar un paso más en la moderación del grado de restricción de la política monetaria", ha motivado el BCE.

Estos cambios incluyen la modificación técnica anunciada en marzo por el BCE y que surten efecto el próximo 18 de septiembre. De este modo, la tasa de depósito se ha convertido 'de facto' en el tipo de referencia al determinar el interés que las entidades financieras reciben, o pagan de ser negativo, por mantener sus depósitos en el BCE.

Anteriormente, la tasa de refinanciación era una variable de mayor peso a la hora de informar sobre las decisiones de política monetaria del BCE. No obstante, esta ha perdido relevancia con el tiempo por el exceso de liquidez en el sistema financiero, fruto del mayor acceso de los bancos a los fondos del BCE, lo que se ha traducido en que las entidades hiciesen más uso de los depósitos.

El objetivo último del ajuste sería alinear los tipos de interés a corto plazo del mercado monetario con las decisiones del Consejo de Gobierno, así como retirar la liquidez sobrante del sistema con el fin de que no interfiera en la correcta transmisión de la política monetaria.


DATOS DE INFLACIÓN

La tasa de inflación de la zona euro situó en agosto en el 2,2% interanual, cuatro décimas por debajo de la subida del 2,6% observada el mes anterior y la menor lectura del dato desde julio de 2021, según la estimación provisional publicada el 30 de agosto por la oficina comunitaria de estadística, Eurostat.

La desaceleración de los precios en el área de la moneda común fue reflejo de la caída del 3% del coste de la energía tras subir un 1,2% interanual en julio, mientras que los alimentos frescos repuntaron al 1,1%, una décima más.

Al descontar el impacto de la energía, la tasa de inflación se mantuvo en agosto en el 2,7%, aunque, de excluirse también el coste de los alimentos, alcohol y tabaco, la subyacente se moderó al 2,8% desde el 2,9%.

Entre los países del euro, el mayor incremento del coste de la vida en agosto correspondió a Bélgica (4,5%), Estonia (3,4%) y Países Bajos (3,3%). Por contra, las menores subidas se observaron en Lituania (0,7%), Letonia (0,9%) y en Eslovenia, Finlandia e Irlanda (1,1%).

En el caso de España, la tasa interanual se moderó medio punto, al 2,4%, lo que redujo a dos décimas el diferencial de precios desfavorable para nuestro país respecto de la zona euro 

#448

Lagarde (BCE) considera "perfectamente apropiada" la bajada de tipos y rechaza comprometerse con ninguna senda

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha afirmado este jueves que la decisión de recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos ha sido "unánime" y "perfectamente apropiada" a la luz de los datos de inflación recibidos por la institución, al tiempo que ha rechazado comprometerse con ninguna senda de bajadas.

"Cuando se observa la información entrante, esta confirma nuestras previsiones anteriores y refuerza nuestra confianza en que nos dirigimos hacia nuestro objetivo de manera clara. [...] Pensamos que, dado ese proceso gradual de desinflación, era perfectamente apropiado moderar el grado de restricción de la política monetaria recortando el tipo de facilidad de depósitos", ha explicado Lagarde.

La 'guardiana del euro' ha asegurado que los datos de inflación avalan el movimiento decretado, incluso aunque las lecturas de la variable subyacente "no sean satisfactorias" dada su naturaleza "resistente" y "persistente".

En cualquier caso, el BCE aprecia una correcta transmisión de la política monetaria, cuyo tono continúa siendo "restrictivo". Así, Lagarde ha considerado "perfectamente legítimo" bajar los tipos, como revela el hecho de que ha sido respaldado de forma "unánime" por los miembros del Consejo de Gobierno.

Como ha hecho en diversas ocasiones, la responsable de la política monetaria de la eurozona ha reiterado su compromiso con devolver la inflación al objetivo del 2% y mantener el precio del dinero elevado el tiempo que sea necesario para lograrlo.

De cara a octubre, Lagarde ha insistido en que se apegarán a los datos entrantes y que se decidirá lo que proceda en esa misma cita sin comprometerse de antemano con ninguna de las opciones disponibles.

Igualmente, Lagarde ha manifestado que los informes de Mario Draghi y de Enrico Letta para reformar la Unión Europea podrían ser positivos para el BCE por cuanto implicarían una mejora de la salud económica de la eurozona, pero también por su defensa de la unión de mercado de capitales.

AJUSTE TÉCNICO
Lagarde también se ha referido al ajuste técnico anunciado en marzo y que entrará en vigor el 18 de septiembre referente a los tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación (MRO) y a la facilidad marginal de préstamo (MLF), que disminuirán hasta el 3,65% y el 3,90%, respectivamente.

En consecuencia, el diferencial entre la tasa de depósito y la de MRO será de 15 puntos básicos y el mantenido con la de MLF será de un cuarto de punto.

De este modo, la tasa de depósito se ha convertido 'de facto' en el tipo de referencia al determinar el interés que las entidades financieras reciben, o pagan de ser negativo, por mantener sus depósitos en el BCE.

Anteriormente, la tasa de refinanciación era una variable de mayor peso a la hora de informar sobre las decisiones de política monetaria del BCE. No obstante, esta ha perdido relevancia con el tiempo por el exceso de liquidez en el sistema financiero, fruto del mayor acceso de los bancos a los fondos del BCE, lo que se ha traducido en que las entidades hiciesen más uso de los depósitos.

El objetivo último del ajuste sería alinear los tipos de interés a corto plazo del mercado monetario con las decisiones del Consejo de Gobierno, así como retirar la liquidez sobrante del sistema con el fin de que no interfiera en la correcta transmisión de la política monetaria.

ESTADO MACROECONÓMICO ACTUAL
La exministra francesa de Economía ha afirmado que el PIB de la eurozona creció un 0,2% en el segundo trimestre, por debajo de lo esperado por el propio BCE ante los "vientos de cara" encarados por la economía, si bien se anticipa que la recuperación se acelere a medida que crezcan los ingresos reales de las familias y consuman más.

Este crecimiento se debió, principalmente, a las exportaciones y al gasto público. La demanda interna se debilitó porque los hogares gastaron menos, las empresas redujeron sus inversiones y cayó la inversión en vivienda. Después, mientras que los servicios impulsaron el crecimiento, la industria y la construcción detrajeron del PIB.

El mercado laboral siguió resistiendo tras mantenerse la tasa de desempleo prácticamente sin cambios en julio, en el 6,4%. Al mismo tiempo, el crecimiento del empleo se ralentizó hasta el 0,2% en el segundo trimestre, frente al 0,3% del primero.

Los indicadores de las encuestas más recientes apuntarían a una mayor moderación de la demanda de mano de obra y una tasa de vacantes cercana a los niveles anteriores a la pandemia.

El organismo dirigido por Lagarde ha indicado que la inflación anual cayó cuatro décimas en agosto, hasta el 2,2%, con un comportamiento divergente entre la inflación industrial, que retrocedió un 0,4% en agosto frente a una disminución previa del 0,7%, y la de servicios, que repuntó dos décimas, al 4,2%, por ser sensible a las revalorizaciones de los salarios.

RIESGOS
Según el BCE, los riesgos para el crecimiento futuro seguirán escorados a la baja por las tensiones geopolíticas, que pesarían sobre la demanda de las exportaciones europeas y sobre la confianza de las familias y empresas.

El crecimiento también podría ser menor, añade, si los efectos retardados del endurecimiento de la política monetaria resultan más fuertes de lo previsto.

Por el contrario, el crecimiento podría sorprender al alza si la inflación cede más deprisa que en los pronósticos y aumentan la confianza y los ingresos reales por su consiguiente impacto sobre el consumo, según el BCE. En esta línea, también podría registrarse un mayor dinamismo en Europa si la economía mundial mejora

#449

El BCE no volverá a tocar los tipos de interés hasta su reunión de diciembre, según los expertos

 
El Banco Central Europeo (BCE) ha recortado este jueves los tipos de interés en un cuarto de punto tal y como esperaban los mercados, pero no volverá ya a bajarlos hasta diciembre, según han opinado los expertos consultados por Europa Press.

Desde S&P Global Ratings esperaban que se recortasen los tipos en 25 puntos básicos y que no se ofreciese una senda de cara al futuro. "Con un crecimiento de los salarios muy superior al de la productividad y una inflación de servicios que vuelve a repuntar, el Consejo de Gobierno no tiene motivos para pisar el acelerador ni para comprometerse a nuevas bajadas en estos momentos", ha sostenido el economista jefe para Europa, Oriente Medio y África de S&P, Sylvain Broyer.

Después, la reducción de 35 enteros en la tasa de operaciones principales de financiación no tendrá un efecto importante dado que los bancos ya ven totalmente colmadas sus necesidades de liquidez por el BCE.

Por su parte, BlackRock cree que la decisión adoptada hoy no supone una gran sorpresa para los mercados, y ve posible más recortes en lo que queda de año al estar los tipos en niveles "muy restrictivos".

En este sentido, la persistencia de la inflación implica que una ralentización de la economía podría empujar al BCE a bajar tipos con mayor premura, si bien la gestora cree que el instituto emisor continuará con un ajuste por trimestre si no se materializa este escenario.

En líneas similares, PIMCO cree que la política monetaria se mantendrá restrictiva por la elevada inflación interna y que el ajuste técnico en los tipos tendrá una relevancia "limitada" a corto plazo.

Asimismo, aunque el BCE se ha abstenido de ofrecer pistas al respecto, también augura que el BCE seguirá bajando tipos en las reuniones que coincidan con la publicación de previsiones macroeconómicas, por lo que no espera bajadas hasta diciembre.

Creand Wealth Management ha destacado la unanimidad a la hora de disminuir el precio del dinero y que Christine Lagarde ha evitado hablar de posibles bajadas. No obstante, desde la financiera estiman que el siguiente recorte llegará en diciembre puesto que en octubre aún no habrá habido un "progreso suficiente" en cuanto a inflación subyacente.

Después, Ebury también califica de "poco probable" un recorte el mes que viene después de que la 'guardiana del euro' admitiese que los datos de la inflación subyacentes eran insatisfactorios y, también, por la cercanía de la cita de octubre con la celebrada este jueves.

"Las declaraciones de hoy son coherentes con nuestra opinión de que el BCE mantendrá los recortes trimestrales por ahora, y que el próximo no llegará hasta diciembre", ha explicado el jefe de Estrategia de Mercado de Ebury, Matthew Ryan.

De su lado, Janus Henderson ha opinado que la disminución en la tasa de depósito está en línea con las expectativas de mercado, pero ha subrayado el hecho de que el BCE haya mencionado que la inflación es persistente a cuenta de la rápida revalorización de los salarios 

#450

Re: Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

 

La probabilidad de que el ritmo de recortes del BCE sea gradual podría llevar a un repunte del Euríbor.


En lo que va de año, el principal foco de atención de los mercados han sido las expectativas sobre los recortes de los tipos de interés en las principales economías, lo que a su vez ha determinado la evolución de otros indicadores clave para los ciudadanos, como por ejemplo el Euríbor, el índice de referencia para las hipotecas variables.

A principios de año los mercados asumieron que los tipos de interés se mantendrían altos durante más tiempo del previsto inicialmente. Esto hizo que el Euríbor, estrechamente ligado a las expectativas y evolución de los tipos de interés del Banco Central Europeo, rompiese en febrero con tres meses consecutivos de bajadas y cerrase el mes en el 3,671% de media, superando ligeramente el valor de enero. En marzo, el Euríbor anotó la segunda subida mensual consecutiva y cerró el mes en el 3,718%, su nivel más alto desde noviembre.

Desde entonces, sin embargo, se observó un cambio de tendencia y el Euríbor volvió a descender de forma gradual, a medida que los recortes de tipos por parte del BCE parecían cada vez más reales. En abril, el indicador cerró el mes en el 3,703%, lo que supuso una ligera bajada respecto al mes anterior. En mayo, el Euríbor registró otro ligero retroceso mensual, al cerrar el mes en el 3,68%. El indicador de referencia para las hipotecas volvió a traer buenas noticias para los hipotecados en junio, ya que retrocedió por tercer mes consecutivo, cerrando el mes en el 3,65% de media, debido al recorte de tipos llevado a cabo por el Banco Central Europeo en su reunión de junio. Es cierto que el movimiento de tipos del BCE era el esperado, pero desde que el banco central diera el pistoletazo de salida a su ciclo de flexibilización, el descenso del Euríbor ha sido continuo. De hecho, el Euríbor volvió a descender en julio, cerrando el mes en el 3,526% de media.

Hasta julio, el Euríbor mantuvo una tendencia bastante estable, y las caídas fueron bastante contenidas. Sin embargo, ahora esa estabilidad se ha roto y estamos viendo ya un descenso real en el indicador. De hecho, la caída del indicador en agosto fue muy significativa y la media del mes se situó en el 3,166%, registrando así su quinta caída mensual consecutiva. Además, la caída de agosto supuso la mayor caída intermensual desde octubre de 2022 y la mayor interanual desde marzo de 2013. Sin duda, esta fuerte bajada es una buena noticia tanto para el mercado hipotecario como para los ciudadanos que tienen contratada una hipoteca a tipo variable, que por fin verán como las cuotas de sus hipotecas bajan en la siguiente revisión.