Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

 

La zona euro se enfrenta a un nivel de incertidumbre "excepcionalmente alto" en el que las perturbaciones relacionadas con el comercio o la defensa pueden amplificar la volatilidad de la inflación, según la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, para quien es "imposible" mantener siempre la tasa en el 2% en el entorno actual.

En este entorno de shocks más inciertos, de mayor magnitud y posiblemente más persistentes, la francesa ha indicado que la meta de inflación del BCE no significa que la tasa se mantendrá siempre en el 2%, "lo cual es imposible en el entorno actual", sino que, independientemente de las perturbaciones, la institución debe definir su política monetaria para que la inflación "siempre converja de nuevo hacia el 2% a medio plazo".

De este modo, si bien durante la década anterior la entidad se enfrentó a una serie de fuerzas estructurales y cíclicas que fueron casi uniformemente desinflacionarias, Lagarde ha advertido de que, en la actualidad, se observan cambios notables en los factores que impulsan la inflación.

En este sentido, mientras que aún existen factores estructurales como el envejecimiento y la digitalización, que probablemente serán desinflacionarios, surgen nuevos shocks bilaterales, principalmente vinculados al comercio y la defensa, así como al cambio climático, "que pueden amplificar o contrarrestar las fuerzas existentes".

Así, mientras que la fragmentación comercial y un mayor gasto en defensa podrían, en principio, impulsar la inflación, los aranceles estadounidenses también podrían reducir la demanda de exportaciones de la UE y redirigir el exceso de capacidad de China hacia Europa, lo que podría presionar la inflación a la baja.

Por lo tanto, Lagarde ha avisado de que la fragmentación comercial puede generar variaciones de precios relativos más importantes y disruptivas al mismo tiempo que es probable que los riesgos geopolíticos impulsen una mayor volatilidad en los tipos de cambio y en los precios de la energía y las materias primas.

"Las certezas establecidas sobre el orden internacional han sido trastocadas. Algunas alianzas se han vuelto tensas mientras otras se han estrechado. Hemos visto decisiones políticas que habrían sido impensables hace apenas unos meses", ha resumido la francesa.

En este sentido, la presidenta del BCE ha subrayado que, en un entorno de incertidumbre, un fuerte compromiso con el mantenimiento de la estabilidad de precios en el medio plazo es más importante que nunca, lo que requiere de agilidad para responder a nuevos shocks, aunque dentro de un marco bien definido que limite las reacciones "miopes".

Asimismo, en esta era más volátil, con el fin de ayudar a reducir, en lugar de amplificar, la incertidumbre, para Lagarde la agilidad "debe combinarse con la claridad" 

BRUSELAS (EFE). El Banco Central Europeo (BCE) observa que el crecimiento de los salarios se relaja en 2025 porque muchas empresas realizaron grandes pagas únicas a sus empleados en 2024.

El crecimiento salarial descontadas las pagas únicas fue del 4,1 % en 2024 y será del 3,9 % en 2025, según cifras de los acuerdos de los convenios colectivos de siete países de la zona del euro que el Banco Central Europeo (BCE) publicó este miércoles.

Las proyecciones macroeconómicas del BCE de marzo indican un crecimiento anual de la compensación por empleado en la zona del euro del 4,6 % en 2024 y del 3,4 % en 2025.

El crecimiento será del 3,8 % en el primer trimestre de 2025, del 3,7 % en el segundo, del 3,4 % en el tercero y del 2,8 % en el cuarto, según las proyecciones.

El seguimiento del BCE al crecimiento salarial cubre sólo los acuerdos salariales de los convenios colectivos activos.

La marcada tendencia bajista del crecimiento salarial en 2025 refleja en parte el impacto de pagos únicos que las empresas hicieron a sus empleados en 2024 y que ya no aparecen en 2025.

Además, algunos sectores empresariales adelantaron los incrementos salariales en 2024.

 

La "monumental" incertidumbre que actualmente existe en la economía mundial se refleja en la revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento del Banco Central Europeo (BCE), publicadas la semana pasada, según ha indicado el vicepresidente de la institución, Luis de Guindos, para quien Europa se encuentra "en una encrucijada" ante la necesidad de elevar el gasto en defensa.

Según ha explicado Guindos durante un acto organizado por la Autoridad Europea de Supervisión de Seguros y Pensiones de Jubilación (EIOPA por sus siglas en inglés), los principales factores que impulsaron esta revisión a la baja de las previsiones fueron, en primer lugar, la inversión, "ya que la incertidumbre en la economía mundial está afectando a la confianza", y las exportaciones, "debido a la guerra comercial que ahora comienza a desatarse".

En este sentido, el vicepresidente del BCE ha defendido que, ante tal nivel de incertidumbre, es fundamental analizar la dirección, la justificación y los factores que impulsan las proyecciones, en vez de centrarse solamente en las cifras concretas, "en los decimales". "Debemos ser más cualitativos que cuantitativos", ha resumido.

En cuanto a la inflación, Guindos se ha mostrado más optimista al reiterar que el proceso desinflacionario va por buen camino, con datos positivos sobre la dinámica salarial, por lo que confía en converger hacia la definición de estabilidad de precios del 2% a finales de año y mediados del próximo.

En cualquier caso, de cara al futuro, después de que el Consejo de Gobierno decidiera la semana pasada bajar los tipos de interés en otros 25 puntos básicos, el español ha advertido de la importancia de mantener un enfoque basado en datos, reunión por reunión, dado el nivel de incertidumbre y las incógnitas en la economía mundial.

ENCRUCIJADA EUROPEA.

Por otro lado, el vicepresidente del BCE ha señalado que Europa se encuentra "en una encrucijada" en un contexto geopolítico que demanda un aumento del gasto en defensa al tiempo que es fundamental garantizar la sostenibilidad fiscal a medio plazo, ya que la reacción de los mercados podría ser un aumento de la rentabilidad, "lo cual podría ser perjudicial para todos".

En cuanto al impacto de este estímulo fiscal en la economía, Guindos ha señalado que es algo aún por analizar y concretar un poco más cuando se conozcan los detalles del plan.

"Creemos que es algo muy racional, dada la situación geopolítica que atravesamos. Simultáneamente, es fundamental garantizar la sostenibilidad fiscal a medio plazo", ha explicado.

Asimismo, Guindos ha expresado su expectativa de que esta nueva prioridad del gasto de defensa no afecte a la financiación verde y el aprovechamiento de la economía y sigan siendo prioridades y objetivos importantes para la Unión Europea 

 

El gobernador del Banco de España y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), José Luis Escrivá, ha advertido de que el riesgo para el escenario base manejado por la institución monetaria es "mayor de lo normal en ambos sentidos".

En una entrevista con Bloomberg TV, el banquero nacional español ha señalado que en tal entorno "particularmente complejo" para tomar decisiones, en el que la incertidumbre y el riesgo para el escenario base "son muy significativos", la entidad debe evitar comprometerse con cualquier senda futura.

"Diría que esta es precisamente la situación actual, con un riesgo para el escenario central mayor de lo normal en ambos sentidos", ha advertido.

El BCE ha rebajado seis veces los tipos de interés en sus últimas siete reuniones, incluyendo la decisión la semana pasada de recortar otros 25 puntos básicos el precio del dinero, lo que supone un ajuste agregado de 150 puntos básicos desde que comenzó a revertir su postura monetaria.

"Ahora somos mucho menos restrictivos que hace unos meses", ha defendido Escrivá, para quien "nos encontramos en una situación mucho más cercana a la normalidad".

En cuanto a los anuncios de aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha advertido de que podrían perjudicar la demanda y la confianza, aunque cualquier impacto inflacionario podría atenuarse a medida que se resiente la expansión económica, mientras que el efecto neto del aumento del gasto militar tampoco está claro.

"Diría que, en todo caso, lo que se desprende de estas políticas comerciales de Estados Unidos es incertidumbre, una incertidumbre extrema", ha avisado Escrivá, añadiendo que, si bien en principio, son inflacionarias, al mismo tiempo podrían también afectar negativamente a la demanda y a la confianza