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Los gestores de fondos de inversión europeos consultados por Bank of America (BofA) para su encuesta de agosto han situado al mercado español como el segundo peor destino de inversión a doce meses vista justo tras el alemán, en tanto que también han infranpoderado, aunque en menor medida, a las plazas bursátiles de Francia e Italia.

Por contra, los especialistas del sector han sobreponderado a las Bolsas de Suiza y Reino Unido; por otra parte, cabe destacar que, pese a su visión actual sobre la renta variable española, lo cierto es que el pasado junio era la geografía que levantaba el mayor estado de optimismo entre los gestores.

Ligado a esto, los profesionales de la industria han expresado en un plano más amplio cierto pesimismo sobre las acciones europeas pero se mantienen optimistas en el largo plazo, en tanto que un 4% de ellos ve caídas a corto plazo (en julio un 60% apostaba por subidas) y un 62% proyecta subidas en los próximos meses (se han moderado respecto al 75% del mes pasado).

En cuanto a los motivos que sustentan esta coyuntura, un 48% ha citado a una caída de los beneficios por acción como consecuencia de la desaceleración económica y la reducción de la inflación (el mes pasado esta opinión era argumentada por un 18%); asimismo, un 38% ve el debilitamiento de los datos macroeconómicos como el catalizador más probable para una corrección bursátil.

Asociado a este enfriamiento de las expectativas, un 38% ha juzgado que no tener suficientes coberturas defensivas es el mayor riesgo para sus carteras frente al 25% del mes pasado.

De su lado, un 41% de los gestores espera una caída de las acciones de valor ('value', en la jerga) frente a las de crecimiento ('growth') en respuesta a la flexibilización monetaria de los bancos centrales, mientrass que, entrando al detalle, el sector tecnológico se clasifica como el sector con mayor consenso de sobreponderación en Europa -a pesar de un recorte en el posicionamiento desde el mes pasado- por delante de los servicios públicos y los seguros.

En el extremo opuesto, la automoción, los productos químicos y los medios de comunicación son los sectores menos preferidos por los gestores en el mes de agosto.

Sobre la visión macroeconómica, casi la mitad (47%) de los encuestados espera una moderación del crecimiento mundial durante el próximo año frente al 27% del mes pasado y alcanzando así el nivel más alto desde diciembre, en tanto que un 21% proyecta una desaceleración en Europa después de que un 43% pronosticase el mes pasado una mejora en las tasas de crecimiento.

A su vez, la mitad de los gestores ha considerado que la política monetaria es demasiado restrictiva a nivel mundial, si bien las preocupaciones se centran en Estados Unidos tras los datos de empleo más débiles de lo esperado y que podrían anunciar, eventualmente, el escenario de una recesión.

De hecho, un 72% espera una desaceleración del crecimiento en respuesta a la política monetaria todavía restrictiva, si bien un 76% predica todavía la idea de un 'aterrizaje suave' de la economía como el resultado más probable, en tanto que un 8% espera que ni siquiera haya aterrizaje y un 13% espera un 'aterrizaje brusco' de la economía.

Así, aunque son pocos los que vaticinan un escenario de desaceleración brusca, el mayor riesgo de cola para los mercados identificado por un 39% de los gestores es una recesión en Estados Unidos, el doble que hace un mes.

Las dudas en torno a la inflación se disipan, ya que un 76% ve margen para que la inflación mundial disminuya durante el próximo año -frente al 62% en julio- mientras que el 86% proyecta una inflación más baja en Europa.

Cabe destacar que el periodo de recogida de respuestas tuvo lugar entre el 2 y el 8 de agosto, justo cuando los mercados se vieron sacudidos por grandes caídas que se iniciaron en Japón por la perspectiva de una menor resistencia de la economía estadounidense 

https://www.lentejitas.net/entradas-del-blog/2024/8/31/consejos-de-vida-charlie-munger 

 

Los gestores de fondos de inversión europeos consultados por Bank of America (BofA) para su encuesta de septiembre han situado al mercado español como el segundo mejor destino de inversión a doce meses vista justo tras el británico y por delante del suizo, en tanto que han infranpoderado a las plazas bursátiles de Italia, Francia y Alemania.

Cabe destacar que, pese a su visión actual sobre la renta variable española, lo cierto es que en el pasado mes de agosto era la segunda geografía que levantaba el mayor estado de pesimismo entre los gestores.

Con todo, los profesionales de la industria han expresado en un plano más amplio cierto pesimismo sobre las acciones europeas, en tanto que un 20% de ellos ve caídas a corto plazo (dato máximo del último año) y un 35% ha apostado por el debilitamiento económico como el principal catalizador de una corrección.

Además, el optimismo se ha reducido a la vista de que en septiembre un 43% de los encuestados proyectaba alzas para el próximo año, una cifra inferior al 62% que así pensaba en agosto.

En consecuencia, para un 28% de los gestores el principal riesgo de las carteras consiste en reducir demasiado la exposición a la renta variable e ir sufriendo pérdidas a medida que las acciones caen.

Pese a un panorama algo más sombrío sobre la evolución bursátil europea, los gestores no temen especialmente por el cuadro macroeconómico global, ya que un nuevo máximo del 79% ve un aterrizaje suave como el resultado más probable para la economía mundial, mientras que las expectativas de aterrizaje duro se mantienen en el 11%.

Eso sí, de vuelta con Europa regresan las dudas mediante un 65% de gestores que anticipa un enfriamiento del crecimiento durante los próximos meses (el dato más alto desde enero), mientras que un 78% espera una desaceleración en los Estado Unidos (el más alto desde febrero); en ambos casos, como respuesta al impacto rezagado del ajuste monetario.

Atendiendo a los principales riesgos de cola para los mercados, un 40% ha considerado que una recesión en Estados Unidos es el mayor riesgo, dejando atrás los temores por la idea de tasas de inflación persistentes en el tiempo; en ese sentido, los gestores que ven margen para la caída de la inflación en el próximo año se mantienen en torno al 70%.

En general, la conjugación de un crecimiento más débil y una inflación en descenso lleva a un récord del 93% de los gestores a esperar tipos de interés a la baja, en tanto que una mayoría de los mismos apuesta por más de cuatro recortes de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos durante los próximos doce meses.

De vuelta con el contexto bursátil, un 10% de los gestores prevé una mayor caída de los valores cíclicos europeos en relación con los defensivos en los próximos meses; cabe destacar que es la primera vez que los inversores se vuelven negativos con respecto a los cíclicos desde enero.

Por su parte, un 40% espera una caída de los valores 'value' (valor) frente a los de 'growth' (crecimiento) en respuesta a la reljación monetaria de los bancos centrales.

A propósito de los sectores, se ha observado que la tecnología ha caído a neutral y que los servicios públicos han pasado a ser el sector con mayor sobreponderación en Europa, seguido del farmacéutico, mientras que el automóvil sigue siendo el sector menos preferido 

 

El departamento de banca de inversión de Bestinver ha expresado este miércoles su apuesta por Acerinox, ACS, Cellnex, Endesa, Rovi, Viscofan y Allfunds en su informe mensual sobre las mejores ideas de inversión en el mercado ibérico.

En ese sentido, el estudio ha apuntado sobre Acerinox que cotiza a múltiplo muy bajos y le ha otorgado un precio objetivo que puede llegar en su rango más alto a los 18 euros, lo que implica un potencial alcista de un 80%.

Además, han apoyado esas previsiones en la recuperación del sector del acero: "Ya está tocando fondo en Europa y creemos que no hay muchas posibilidades de que baje en Estados Unidos; en nuestra opinión, es solo cuestión de tiempo hasta que veamos que los precios base superan los niveles de 2023".

En el caso de la constructora ACS, los especialistas de Bestinver han aducido que su negocio está impulsado por el aumento del gasto global en infraestructura, principalmente en Estados Unidos, y la orientación hacia márgenes más altos y contratos de menor riesgo.

Asimismo, han ahondado que el precio de la acción debería verse respaldado por el negocio de concesiones, que debería beneficiarse de la estabilidad de sus flujos de caja a través de Abertis y de nuevas concesiones en una segunda fase.

Por ello, han pronosticado que la compañía dirigida por Florentino Pérez obtenga en 2026 unos beneficios de 1.000 millones de euros, en tanto que le han dado a la acción un precio objetivo que podría escalar al entorno de los 50 euros respecto a los 40 actuales.

Sobre Cellnex, el estudio ha argumentado su apuesta como idea inversora para septiembre en base a que es la "mejor opción" para aprovechar la relajación de las condiciones crediticias y la 'megatendencia' de las infraestructuras de telecomunicaciones.

Los analistas, que tildan las previsiones de Cellnex para el trienio 2024-2027 como "muy conservadoras" y esperan que bata las expectativas, le han dado a la compañía de telecomunicaciones un precio objetivo de unos 60 euros, lo que implica un potencial alcista de un 80% respecto a los 35 euros de ahora.

En lo referente a Endesa, la idea de inversión se sustenta en la valoración de que sus acciones cotizan con un descuento del 25% frente a sus pares -el título cotiza en 20 euros- y le otorgan un recorrido alcista hasta los 24 euros.

Asociado a esto, han apuntado que Endesa está bien posicionada para aprovechar las crecientes necesidades de inversión provocadas por la transición energética y que sabrá recoger y aprovechar los próximos cambios regulatorios.

De cara a la farmaceútica Rovi, han apuntado que esperan un mayor impulso de las ganancias en el segundo semestre de este año y están expectantes ante los acontecimientos relacionados con la venta del negocio del negocio de fabricación a terceros (CMO, línea de negocio que desde Bestinver han valorado en 3.900 millones de euros), que podrían aumentar aún más el valor.

Por ello, han pronosticado que la acción alcance el terreno de hasta los casi 110 euros respecto a los 75 euros actuales.

A propósito de Viscofan, a la que dan un precio objetivo cercano a los 70 euros en comparación con los 60 actuales, han proyectado que la demanda muestra signos de recuperación, por lo que la compañía cárnica debería aprovechar ese crecimiento y recuperar así la ligera pérdida de cuota de mercado sufrida en Estados Unidos y Latinoamérica por problemas coyunturales.

Además, han explicado que la compañía tiene una posición de efectivo excedente que podría eventualmente ser utilizada en fusiones y adquisiciones o devuelta a los accionistas a través de dividendos extraordinarios.

Finalmente, sobre Allfunds, entidad dedicada a la distribución de fondos, han expresado que ostenta márgenes de alta calidad y poca competencia, en tanto que las próximas decisiones sobre tipos de interés del BCE y otros bancos centrales deberían contribuir positivamente a la industria, facilitando la entrada de capitales en los vehículos de inversión.

Desde Bestinver le han otorgado a tal efecto a la compañía un precio objetivo de 9 euros, lo que representa un potencial alcista de más de un 70% 

 Buenas tardes,
parece que NEONODE (NEON en NASDAQ) está muy fuerte y entrando bastante volumen para su tamaño, se supone según diferentes analistas que hay gran posibilidad de acuerdo, uno de los últimos en valorarlo:

"Redeye entrevistó al experto en patentes, Andreas Iwerbäck, sobre la demanda contra Samsung. Iwerbäck afirmó que es probable que se estén llevando a cabo negociaciones para llegar a un acuerdo y que este podría llegar en unos días o al menos en las próximas semanas. Iwerbäck añadió que está "100% seguro" de que Samsung llegará a un acuerdo antes del juicio. En cuanto a la suma que se alcanzaría con el acuerdo, Iwerbäck afirmó que uno o varios miles de millones de dólares. Por último, si Samsung llevase el asunto hasta los tribunales, Iwerbäck evaluó que las posibilidades de Samsung serían "escasas o nulas"."

enlace de la entrevista

https://www.redeye.se/research/1039931/neonode-interview-with-andreas-iwerback-part-1-samsung 

 

Banca March ha apostado este viernes dentro de su estrategia inversora europea por la deuda crediticia de calidad ('investment grade', en la jerga) y las cotizadas de pequeño tamaño ('small caps'), mientras que en Estados Unidos han indicado su preferencia en términos sectoriales por las acciones bursátiles de la salud, tecnología y software.

En una comparecencia telemática ante los medios, dirigida por el director de estrategia y asesoramiento de la entidad, Joan Bonet, se ha ahondado también que, dentro de las inversiones ilíquidas (llamadas así por el compromiso de capital a largo plazo sin ventanas de liquidez o reembolso), son partidarios de las inversiones en infraestructuras.

Entrando al detalle de la estrategia en renta variable, Bonet ha vislumbrado un escenario moderadamente positivo con subidas suaves, en tanto que ha advertido que las fases de recortes de tipos oficiales como la que nos encontramos suelen ofrecer menos retornos que las de pausa de tipos oficiales y que han caracterizado al último año.

En ese sentido, la preferencia por Estados Unidos aventaja a Europa por la sobreponderación en salud, tecnología y software, aunque el Viejo Continente ofrece mejores perspectivas en lo relativo a compañías de mediana y pequeña capitalización, ya que se han quedado "muy retrasadas y cotizan a valoraciones atractivas".

En concreto, las 'small caps' europeas estarían cotizando un 15% por debajo del promedio histórico y un 5,7% frente a las grandes, mientras que han proyectado un alza de los beneficios de casi un 8% para este año y de un 14,7% para 2025.

A propósito de la renta fija, desde Banca March han explicado que las bajadas de tipos de interés abren un entorno propicio para estos activos dado que ofrecerá a los inversores la posibilidad de disfrutar de cupones elevados durante más tiempo.

Con todo, han matizado que en el estricto corto plazo recomiendan una mayor cautela en duración, mientras que el activo a seguir es el crédito, especialmente el de calidad en Europa, bajo la idea de que esperan una ralentización de las emisiones -tras un principio de año muy activo-, lo que favorecerá las valoraciones del activo.

Precisamente en lo tocante a bancos centrales, Bonet ha señalado que el mercado está "sobreestimando" la velocidad de los recortes de tipos de interés y, en consecuencia, ha previsto que las bajadas serán más lentas y espaciadas en el tiempo.

Sobre este punto, ha concretado que el Banco Central Europeo (BCE) efectuará previsiblemente cinco recortes en hasta diciembre de 2025, mientras que la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos llevaría a cabo seis recortes en dicho periodo frente a las ocho bajadas que descuenta la curva actualmente.

El comportamiento de los bancos centrales vendrá motivado por el devenir de las tasas inflacionistas, de las que Bonet ha comentado que el principal obstáculo sigue dándose por el lado de los servicios, más ligado al turismo en Europa y a los alquileres en Estados Unidos.

Con todo, el ejecutivo ha aseverado que la inflación está entrando en niveles de confort para los bancos centrales, en tanto que ha previsto que en 2025 se situará en el 2,5% en Estados Unidos y en el 2,2% en Europa (aún por encima del 2%, cifra objetivo del BCE).

Ligado a esto, ha explicado sobre la coyuntura macroeconómica, que la Eurozona, que parte de un "crecimiento anémico", se dirige hacia una recuperación moderada prevista del 1,4% gracias al tirón de los servicios, aunque hay que atender las diferencias regionales.

"La región se beneficiará del impulso de las economías más vinculadas al sector servicios, como la española, y Alemania comenzará a beneficiarse de la recuperación de su sector industrial gracias a la normalización de los precios de la energía", ha desgranado.

Por su parte, Estados Unidos seguirá manteniendo el vigor de su economía (el escenario manejado es el de un aterrizaje suave y queda descartado un frenazo brusco), si bien Bonet ha expuesto que el foco ha de trasladarse sobre las elecciones presidenciales.

Por un lado, ha expresado que la capacidad para implementar medidas económicas se encuentra acotada por la debilidad de las cuentas públicas y la madurez del ciclo, aunque, por otra parte, ha advertido de las consecuencias en la política comercial global que tendría el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca.

"La política comercial internacional de una potencial Administración Trump sería muy beligerante y tendría importantes consecuencias adversas, tanto para China como para la UE, al ser regiones que tienen una gran dependencia del exterior", ha rematado.

De vuelta a un plano más amplio sobre la gestión de las carteras, Bonet ha apuntado que, una vez eliminados los fantasmas inflacionistas, la renta fija y variable volverán a su dinámica habitual de mostrar correlación inversa, por lo que las carteras mixtas y equilibradas, a partir de ahora, proporcionarán unos retornos más estables y diversificados