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Panza Capital ha defendido sus tesis de inversión en sectores como el de la construcción y compañías como la automovilística alemana BMW pese al contexto global marcado por la volatilidad y la guerra comercial expresada en forma de aranceles.

A través de una misiva firmada por el director de inversiones y presidente de la firma, Beltrá de la Lastra, y como adelanto de la actuación y visión del segundo trimestre, se ha enmarcado que las bruscas caídas y recuperaciones por la guerra comercial se traducen en cuestiones de difícil respuesta para el corto plazo.

"Para el inversor a largo plazo, por fortuna para nosotros, la perspectiva es distinta", ha defendido de la Lastra de acuerdo a la filosofía de inversión de la casa: "La mejor forma de ganar dinero es empezar por protegerlo", ha indiciado.

En esa línea, ha desgranado que su receta está basada en tesis de inversión sencillas: "Poca deuda y bajas valoraciones generan rentabilidades muy atractivas a largo plazo y también protegen el capital de pérdidas irrecuperables, aunque debamos soportar los sube y bajas del camino", ha sostenido.

"Nos referimos [por tesis de inversión sencillas] a modelos de negocio con poco riesgo disruptivo, es decir, que puedan seguir operando durante muchos años", ha profundizado para seguidamente poner el foco y como ejemplo en el sector de la construcción.

Así, ha aseverado que parece difícil pensar que en el futuro se dejen de construir casas: "En función del ciclo se construirán más o menos; cuando se construyen pocas, los resultados de las compañías son pobres y las valoraciones atractivas".

Por todo ello, ha defendido sus posiciones en cotizadas de la construcción británica: "Allí el año pasado se hicieron 140.000 casas, frente a las 200.000 de media de los últimos 20 años. La pregunta no es si se volverán a construir más, sino cuándo", ha expuesto.

Pese a que ha admitido que la resistencia a caer de los tipos a largo plazo no ayuda, ha remachado que es sólo cuestión de tiempo: "Se volverán a construir más casas y ganaremos dinero", ha reivindicado.

Siguiendo esa estela argumentativa sobre la inversión, el ejecutivo ha trasladado la atención al sector químico, en el que su condición cíclica hace imperativa una gestión eficiente de los tiempos y las cantidades de deuda para evitar supuestos como una ampliación de capital y una dilución de la propiedad: "Poca deuda es el salvoconducto de una compañía para atravesar los momentos débiles del ciclo", ha recetado el directivo de Panza Capital.

Asi, ha ejemplificado que buscan compañías como Evonik o Wacker, en las que la deuda representa una "parte pequeña y manejable" respecto al valor total de la compañía.

Por otra parte, de la Lastra ha indicado que otra pata clave de la filosofía de inversión pasa por las valoraciones: "Son la clave para proteger el capital y hacerlo crecer. Si compras caro, puedes perder mucho dinero, si compras barato, el riesgo de pérdida permanente es mucho más bajo", ha razonado.

Bajo esta premisa, ha defendido su inversión en BMW en un momento complicado para el sector del automóvil: "Estamos pagando poco más de tres veces beneficio normalizado por una compañía que nos devuelve solo en dividendos y recompras un 10% anual", ha hilvanado tras revisar los datos de la compañía y su capitalización actual, por debajo de los 50.000 millones de euros.

En un plano más amplio, el ejecutivo ha calificado como un "buen sintóma" que más de la mitad de las compañías que tienen en cartera está recomprando sus propias acciones.

"Otro buen ejemplo de lo atractivo de los precios actuales lo podemos encontrar en algunas operaciones corporativas", ha proseguido para traer a colación el caso de la química en cartera Johnson Mathey, que anunció la semana pasada la venta de una división por un 60% del valor total de la compañía cuando les suponía un 20% de su negocio.

Con miras al corto plazo, de la Lastra ha apuntado que parece poco probable que las cotizaciones avancen sin sobresaltos: "La crisis arancelaria y la incertidumbre aparejada ya han dejado un impacto en las ventas de muchas compañías, lo veremos en los próximos trimestres", ha vaticinado para recordar que "es posible que tengamos más sobresaltos".

Sin embargo, ha vuelto a defender que con las valoraciones actuales las carteras generarán unas rentabilidades "muy atractivas" a largo plazo: "Sin aranceles o con aranceles", ha remachado 

 

GVC Gaesco ha señalado en su informe de mayo que, en su lista de valores de España ha excluido a Endesa y CAF para tomar beneficios y ha incluido a Enagás y el Banco Sabadell.

La firma ha ahondado sobre la motivación de estos movimientos en las listas de valores para sustituir cotizadas que se han comportado muy bien y que han agotado su recorrido a corto plazo, en tanto que los han sustituido por otros que piensan que aún están baratos.

Con todo, ha enmarcado que, llegados al punto actual de cotización de los mercados español y europeo, es más complicado detectar valores que conjuguen un potencial atractivo con una visibilidad de resultados elevada.

Así, desde la entidad han expuesto que la entrada en Enagás se enmarca en la espera de la nueva regulación y que el valor ofrece una buena relación entre visibilidad y riesgo: "Un negocio saneado y estable, a la espera del crecimiento del hidrógeno", ha descrito.

De su lado, la apuesta en el Sabadell la ha motivado en que, a su juicio, el precio actual está sostenido por fundamentales y más allá del contexto de la OPA del BBVA, entidad que en consecuencia debería aumentar su oferta: "Máxime teniendo en cuenta el perfil emergente de los resultados del Sabadell", ha ahondado.

En esa línea, ha cifrado que el Sabadell presenta un potencial alcista de un 14%, hasta alcanzar un precio objetivo de 3,15 euros: "Esperamos que, bien por la evolución hacia su valor intrínseco, bien por una mejora de la oferta por parte de BBVA, la acción presente una evolución positiva", ha razonado sobre su apuesta inversora.

De este modo, el listado de valores españoles a seguir queda completado por Acciona, Puig, Técnicas Reunidas, Cellnex, Ebro Foods, Edreams, Repsol, Global Dominion, Merlín Properties y Sacyr.

En un plano más amplio sobre el mercado español, desde GVC Gaesco han valorado que, después de las fuertes subidas -un 23% en 2025 que se suma al 40% de los dos años previos-, los potenciales de algunos grandes valores se han agotado, lo que limita el recorrido que tienen los índices.

"Nosotros estimamos una valoración del Ibex 35 de alrededor de 15.000 puntos, lo que reduce el potencial al 5% y obliga a ser selectivo", han apostillado para seguidamente subrayar que aún ven valores atractivos, sobre todo en el segmento de medianas empresas, si bien de cara a la revalorización de los índices son moderados en el plazo medio.

Por su parte, en lo referente a las preferencias europeas en mayo, han incluido a Amundi -la primera gestora en Europa y la novenda del mundo- bajo la expectativa de que se puede beneficiar del actual contexto de crecimiento de la liquidez disponible para productos de inversión.

Por contra, han excluido a Enel tras haberse revalorizado un 18% en tres meses, dejando al valor sin potencial, de acuerdo al criterio de la firma; por todo ello, la configuración europea de GVC Gaesco queda así compuesta por Diasorin, GTT, Eiffage, CRH, REN, Trigano, Saipem y Legrand.

En relación al estado actual de las Bolsas, la entidad ha aseverado que el comportamiento del mercado incorpora cierta dosis de complacencia: "Está claro que el mercado no está descontando los escenarios negativos, sino todo lo contrario", han sostenido.

De hecho, han reflejado que las revisiones de beneficios a la baja se han parado por ahora, en tanto que los inversores se decantan por escenarios de acuerdos comerciales y la premisa de que los bancos centrales siguen ahí en sus labores de vigilancia y control.

"La consecución real de acuerdos daría otro empuje al mercado, así como la resolución de los dos conflictos abiertos en Ucrania e Israel, que de una forma u otra mantienen cierta prima de riesgo, aunque sea baja, que desaparecería", han profundizado.

No obstante, también han avisado de factores de riesgo: "La deuda pública está dando avisos, como ya hemos visto en Estados y Japón", han alertado