Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Es clave ver cómo al vender un poco menos el coste se sube $1 Per ton y mira como se resiente el margen operativo. En cuanto se tiene esto Joe ya tiene en mente cerrar Dotiki (mina con coste más alto que las buenas que tienen) y que tenia para mercados internacionales con una producción anual algo superior a los 2M ton. Mira la guidance el avance en toneladas colocadas en internacional -0.2M. Nada, es más, alguien anuló un par de pedidos.

En el Q3 tocan otra vez la guidance viendo que siempre todo es susceptible de empeorar aunque parezca difícil (ejemplo zapatero y el Dr. Sanchez).

2019 Full Year Guidance
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Coal |   |   |   |   | 
  |   |   |   |   | 
Volumes (Million Short Tons) |   |   |   |   | 
Illinois Basin Production |   |   |   |   | 29.7 — 29.9
Appalachia Production |   |   |   |   | 10.4 — 10.6
Total Coal Production |   |   |   |   | 40.1 — 40.4
  |   |   |   |   | 
Illinois Basin Sales Tons |   |   |   |   | 28.7 — 29.0
Appalachia Sales Tons |   |   |   |   | 10.4 — 10.5
Total Sales Tons |   |   |   |   | 39.1 — 39.5
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Committed & Priced Sales Tons |   |   |   |   | 
2019 — Domestic |   |   |   |   | 32.3
2019 — Export |   |   |   |   | 7.4
2020 — Domestic |   |   |   |   | 25.8
2020 — Exports |   |   |   |   | —
  |   |   |   |   | 
Per Ton Estimates |   |   |   |   | 
Coal Sales Price per ton sold (1) |   |   |   |   | ~ $44.75 — $45.00
Segment Adjusted EBITDA Expense per ton sold (2) |   |   |   |   | ~ $30.30 — $30.50
Segment Adjusted EBITDA per ton sold (2) |   |   |   |   | ~ $15.50 — $15.65
  |   |   |   |   | 
Minerals |   |   |   |   | 
  |   |   |   |   | 
Net Average Daily Production (BOE/d) |   |   |   |   | 4,500 — 4,700
Percentage Oil and Liquids |   |   |   |   | ~ 59.0%
Production and Ad Valorem Taxes (% of Revenue) |   |   |   |   | ~6.1%
Segment Adjusted EBITDA (2) contribution from Minerals (3) – excluding AllDale Gain (4) |   |   |   |   | $48.0 — $54.0 million
  |   |   |   |   | 
Consolidated |   |   |   |   |  
Revenues (Excluding Transportation Revenues) |   |   |   |   | $1.87 — $1.89 billion
Adjusted EBITDA (5) |   |   |   |   | $598.0 — $618.0 million
Net Income Attributable to ARLP |   |   |   |   | $400.0 — $420.0 millionñ
Depreciation, depletion and amortization |   |   |   |   | $300.0 — $310.0 million
Capital Expenditures (6) |   |   |   |   | $330.0 — $350.0 million

Aquí ya tienen los números muy claros y ya se confirma el coste por encima de los $30 Per ton y bajan algo más las ventas. El coste casi no ha variado porque están sacando de los long walls de bajo coste. Hay que ir al puto céntimo y aún así se deteriora un pelín más el EBITDA. Esto nos indica que muchos se van a ir a tomar por culo en 2020 sin duda y solo los equipos con una enorme destreza y experiencia con magníficas relaciones con clientes como estos que llevan toda la vida van a resistir y van a ir cogiendo cuota de los caídos en su zona de influencia. 
Fijaos que los precios de venta son casi idénticos a los que mostraron en Enero de 2019

Otro corte para no mosquear al personal

Como coche único en una ciudad es la hostia.

Para irte de salida o viajes largos .... te alquilas un coche y listo. Cada viaje cambias de coche.

Por cierto ojo a las top colocadas en export (nada y menos). Y ya llegamos a hoy. Resultados

Reflecting lower coal sales volumes and prices, coal sales revenues for the 2019 Year decreased 4.5% to $1.76 billion, compared to $1.84 billion for the 2018 Year. Coal sales volumes declined 2.8% to 39.3 million tons due primarily to lower export sales, partially offset by increased coal sales to domestic customers. Weak coal market conditions also impacted price realizations which declined 1.7% in the 2019 Year to $44.86 per ton sold, compared to $45.64 per ton sold during the 2018 Year. Reduced shipments of coal to international markets in the 2019 Year led transportation revenues and expenses lower by 11.5% to $99.5 million.

Compared to the 2018 Year, combined operating expenses and outside coal purchases for our coal operations decreased 1.1% to $1.20 billion, primarily due to lower coal sales volumes offset in part by increased expenses per ton. On a per ton basis, curtailed coal production volumes in response to reduced exports and increased outside coal purchases led Segment Adjusted EBITDA Expense per ton higher by 1.6% in the 2019 Year to $30.47 per ton, compared to $29.98 per ton in the 2018 Year.

Segment Adjusted EBITDA from our coal operations declined 9.8% to $612.1 million, compared to $678.7 million for the 2018 Year, primarily due to lower coal sales revenues offset in part by lower expenses in the 2019 Year discussed above. (For a definition of Segment Adjusted EBITDA, Segment Adjusted EBITDA Expense and related reconciliation to comparable GAAP financial measures, please see the end of this release.)

Aquí vemos que ya están en el rango de la última guidance dada en Q3. El precio medio de ventas es exactamente el que han mantenido todo el año. Es suerte o es que controlan? Hombre, yo creo que para clavar los céntimos hay que tener chorra, porque aunque vengas con mucho contrato ya cerrado de 2018 es mucho acertar, pero desde luego dan idea de seriedad. 

El negocio de Minerals no lo pongo pero bien, en el rango alto del guidance y subiendo. 

Genial el argumento. En mi vida profesional escuche con enorme estupor como un compañero de profesión convencia a un cliente para que incrementará su posición en un fondo de inversión, con el argumento de como ha bajado el valor liquidativo de la participación hoy con el mismo dinero que pusiste te vamos a dar mas participaciones. 

Si me permites la pregunta, has trabajado en un fondo de inversion o banco ?  

Están todos con los costes fijos muy cerca del breakeven ..... en cuanto se mueve una variable se les caen los beneficios un 40%

Sólo son rentables las que están en los 2 primeros cuartiles de la curva de costes.

El problema es la deuda que arrastran.

Va a ser una puta carnicería si se alarga esta situación 6-9 meses más

si lo pruebas se acabaron las marchas de por vida

Parece que las han pasado putas para bajar de $30,5 Per ton de coste (han tenido algún tema de inestabilidad en frentes y tal pero bueno, eso pasa siempre). 

Y ahora la guidance para 2020 que es lo que mueve el mercado

2020 Full Year Guidance
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Coal |   |   |   |   | 
  |   |   |   |   | 
Volumes (Million Short Tons) |   |   |   |   | 
Illinois Basin Production |   |   |   |   | 25.5— 27.3
Appalachia Production |   |   |   |   | 10.0 — 10.2
Total Coal Production |   |   |   |   | 35.5 — 37.5
  |   |   |   |   | 
Illinois Basin Sales Tons |   |   |   |   | 26.8 — 28.6
Appalachia Sales Tons |   |   |   |   | 10.0 ─ 10.2
Total Sales Tons |   |   |   |   | 36.8 — 38.8
  |   |   |   |   | 
Committed & Priced Sales Tons |   |   |   |   | 
2020 — Domestic |   |   |   |   | 28.5
2020 — Export |   |   |   |   | 0.9
2021 — Domestic |   |   |   |   | 18.4
2021 — Exports |   |   |   |   | —
  |   |   |   |   | 
Per Ton Estimates |   |   |   |   | 
Coal Sales Price per ton sold (1) |   |   |   |   | ~ $41.50 — $42.30
Segment Adjusted EBITDA Expense per ton sold (2) |   |   |   |   | ~ $29.75 — $30.05
Segment Adjusted EBITDA per ton sold (2) |   |   |   |   | ~ $12.70 — $13.70
  |   |   |   |   | 
Minerals |   |   |   |   | 
  |   |   |   |   | 
Oil (000 Barrels) |   |   |   |   | 1,165 — 1,285
Natural Gas (000 MCF) |   |   |   |   | 4,045 ─ 4,470
Liquids (000 Barrels) |   |   |   |   | 485 ─ 535
Marketing Expenses (% of Revenue) |   |   |   |   | ~5.1%
Production and Ad Valorem Taxes (% of Revenue) |   |   |   |   | ~ 6.1%
Segment Adjusted EBITDA (2) contribution from Minerals (3) |   |   |   |   | $72.0 — $80.0 million
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Consolidated |   |   |   |   |  
Revenues (Excluding Transportation Revenues) |   |   |   |   | $1.65 — $1.77 billion
EBITDA (4) |   |   |   |   | $465.0 — $540.0 million
Net Income Attributable to ARLP |   |   |   |   | $81.0 — $159.0 million
Depreciation, depletion and amortization |   |   |   |   | $319.0 — $340.0 million
Capital Expenditures (5) |   |   |   |   | $165.0 — $190.0 million

Quiero destacar la bajada de producción, el cierre de los mercados export (no interesa) y el gran esfuerzo, pero también la posibilidad de hacerlo, de poder fijar un coste Per ton sobre los $30 con unas ventas bajas. No todos pueden hacer esto. Ni tienen las minas ni la elasticidad para hacerlo. 
El precio al que se van a ejecutar las ventas de media para arlp visto la precisión del año pasado nos lo vamos a creer. A ver qué hacen con ese precio los productores de la zona que están con costes en los mismos segmentos un 15-25% más altos. Cerrar, no hay más. 
También destacar que ya en 2020 el 13% del EBITDA viene del oil&gas. Bueno, esto es a costa de empeorar el balance pero se emplea en una salida del sector, lo que yo considero un acierto de diversificación. 
Por último le están criticando por bajar el dividendo solo un 25%. A mi me parece un tío coherente. Dice que está cubierto con factor 1.27. Ole sus huevos. Yo callar, confiar y cobrar. 

Perdón a los no interesados en esto que sé que sois la mayoría.