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Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
No hombre no, que los impuestos solo se los suben a los ricos (los que cobran más de 14.000€ al año)
En 1976, más de cuarenta años después de la publicación de la primera edición de Security Analysis en 1934, Graham concedió una entrevista al Financial Analyst Journal donde reconsideró sus posiciones pasadas, y le dijo al entrevistador que ya no era un «defensor de elaboradas técnicas de análisis de valores para encontrar grandes oportunidades de valor». En lugar de ello, Graham se decantaba por «una estrategia altamente simplificada que aplique uno o dos criterios al precio para garantizar que todo el valor está presente y que confíe en los resultados según el rendimiento de la cartera en su conjunto —es decir, en el grupo de resultados— y no en la expectativa de las acciones individuales». Aconsejó:
Lo que se necesita, en primer lugar, es una regla definida para comprar que indique a priori que estamos adquiriendo acciones por menos de lo que valen. En segundo lugar, debemos operar con un número suficientemente grande de acciones para que la estrategia sea efectiva. Y, por último, necesitamos unas líneas maestras bien definidas para vender.
Como en muchas otras cosas, Graham se anticipó a su tiempo al abogar por lo que se parece mucho a una regla de predicción estadística. Los inversores que optan por una estrategia deep value lo hacen tanto por la rentabilidad como por su capacidad para identificar acciones infravaloradas en un punto bajo y con una apariencia de mediocridad. Valoran estas acciones con mala pinta porque los accionistas siempre están dispuestos a ceder el control de algo que parece destinado a generar pérdidas, aunque las investigaciones dejen claro que mejorarán el rendimiento del mercado. Nuestra intuición respecto a la extrapolación de tendencias hace que el impacto de la reversión a la media en los resultados empresariales sea un misterio para la mayoría de los inversores. Es este contraste inusual entre la probabilidad estadística de la reversión a la media —su resultado probable— y el hecho de que el mercado dé un precio a los títulos como si fuera una posibilidad remota lo que hace que el value investing sea tan rentable, e interesante. Los matices de la reversión a la media pueden provocar que el deep value sea «un enigma» para la mayoría de los inversores.
Carlisle, Tobias E.. Deep value (Empresa Activa Invest) (Spanish Edition) . Empresa Activa. Edición de Kindle.