Valentum FI, RV Europa Cap. Flexible

Para mi han perdido toda la confianza como gestores y sin confianza mejor no estar en este fondo.

Después de casi tres meses después de lo de Burford, me mosquea que todavía no salieran a dar alguna explicación al respecto. Por otro lado, los resultados del fondo ya sin Burford están siendo bastante malos si lo comparamos con otros fondos value. Yo que me ha salido de Bestinfond para venir a Valentum ya llevo un -7% respecto al Bestinfond en solamente tres meses. Esperemos que recuperen cuanto antes el buen tono que venían teniendo hasta ahora, de lo contrario no tendré ninguna duda de que yo soy el gafe... jeje. 

¿Habéis visto que aún no han publicado la carta de septiembre? 

En su última intervención en Valueschool, Luis da una cierta "explicación" tras la pregunta de un asistente.

Que comentan?

Lo recuerdo de pasada porque estaba conduciendo.

Luis aseguró que, a pesar de que eran conscientes de lo que mosqueaba al mercado (CEO y CFO casados, cotización en el mercado alternativo, etc...) y que desde la compañía dieron una respuesta convincente a buena parte de los puntos expuestos en los informes bajistas, prefirieron salir completamente de Burford porque estaban todo el día pendiente de la compañía, hasta el punto de correr el riesgo de descuidar el resto de las empresas de la cartera.

Y que la lección que se llevan es la de no volver a tener tanto peso en una posición.

Joder, viendo lo que le paso a Cobas con Aryzta no lo podian haber pensado antes????? madre mia.....

Pues tienen un problema, porque una vez que la posición que estaba en un 8-9% de peso, cayó y perdió la mitad de su valor, pasó a ser una posición de un 4-5% de peso. Entiendo que posiciones de 4-5% tienen y seguirán teniendo en el futuro.

Si la tenían tan estudiada, una vez que el peso ya se ha reducido, no se entiende mucho lo de estar prestando atención sólo a esa única empresa.

En fin...

Si la verdad es una escusa bastante malilla

Ya han publicado el informe mensual de septiembre:

https://www.rankia.com/fondos-de-inversion/valentum-valentum/blog/4393544-valentum-informe-mensual-septiembre

Aumentan peso en Global Dominion y comentan que aunque no les gustan las materias primas tienen posiciones en IPCO y recientemente en RockRose. La mayor parte de la carta la dedican a esto último.

Ya está publicado el informe trimestral ante la CNMV. 

Dejo la parte del comentario: 

El fondo sólo lleva un 1,5%, pero Kape Technologies sube un 30% hoy.

Hola a todos,
Os comparto la preguntas que quedaron pendientes del webinar de ayer, con las respuestas de Jesús Domínguez:

1. En el caso de GYM Group, creeís que esta sobre la mesa la expansión fuera de Reino Unido y cómo le afectaría el tema del Brexit? Aprovecho para prguntarte sobre esto, que os parece? ¿contempláis una posible OPA? 

Sobre expansión fuera Reino Unido: Por el momento no. A futuro no se puede descartar, pero no pensamos que es algo que vayamos a ver en el próximo año o dos años.

En cuanto a Brexit: Pensamos que Brexit ordenado no es malo. Sobre todo lo que debería es animar la cotización o despejar dudas de la misma.

En cuando a negocio debería seguir su curso normal. Por lo que vemos con esta y otras compañías, el hecho de que se empiece a aclarar la situación da más confianza al consumidor en general el Reino Unido.

OPA no lo vemos. Intentaron fusionarse con PureGYM y no les dejaron. Podría aparecer un operador americano o Basic Fit? Podría pero no vemos a Basic Fit por la labor de una opa ni de entrar en UK teniendo mucho campo por conquistar en Europa y el americano nos extrañaría. Igual un Private equity? No es algo en lo que hayamos pensado o le demos muchas probabilidades.

2. ¿Qué opinión le merece enphase energy (nasdaq)? No tengo opinión, lo siento.

3. Debido a la Gestión Pasiva (y su vinculación a indices), ¿No ve un riesgo muy grande en invertir en empresas que estén en el límite de pertenecer o no a un Índice determinado?.

Creo que la gestión pasiva está moviendo mucho el mercado y puede ser uno de los factores que haya acrecentado la diferencia en valoraciones entre compañías grandes y pequeñas. Como bien apunta, cada vez vemos movimientos más fuertes en empresas que entran en índices (al alza) y que salen (a la baja). Es un factor más a observar.

4. Según el plan estratégico, quieren apalancarse en el área de Soluciones (la parte de diseño y ejecución de proyectos), pero no consiguen hacerlo, de hecho el backlog de Soluciones lleva unos cuantos trimestres que se va reduciendo (en el último trimestre ni siquiera dieron cifras de la cartera). ¿Crees que, si no consiguen carterizar, pueden irse en proyectos con peores márgenes?

En Dominon, en la llamada de presentación de resultados comentaron (aunque es cierto que no aparece en la presentación) que la cartera sigue en unos 600mn Eur, y que están con proyectos nuevos en el área industrial. La parte de soluciones es más cíclica y tendrá sus momentos mejores y peores, pero la clave es que más allá de los proyectos en sí, éstos sirvan para conseguir contratos de mantenimiento que den un negocio más estable (que pasa por la parte de servicios), buscando un crecimiento orgánico más sostenible y sólido. En cuanto a los márgenes, esta gente busca ganar dinero en lo que hace. Hay compañías que en este nicho hacen ofertas con las que pierden dinero a cambio de llevarse otros contratos. Dominion siempre ha dicho que no hace ni va a hacer estas cosas y creo que son bastante estrictos a la hora de hacer ofertas con las que mantienen su margen objetivo. El negocio de proyectos y soluciones (o ingeniería, como quieras llamarlo) es algo donde hemos tenido malas experiencias en otras compañías y es algo por lo que preguntamos mucho. En Dominion insisten mucho tanto en hacer ofertas con poco riesgo de fallar en margen (por precio y por no buscar proyectos demasiado complejos que son los que te pueden dar problemas) y en ser muy estrictos en no comprometer mucho circulante en ninguna etapa del proyecto.

Os invito a plantear vuestras preguntas para los gestores.
Un saludo, 

Podrían comentar brevemente la tesis de inversión de Honma, y si han incrementado posición tras la presentación de los últimos resultados? gracias  

Honma fabrica los mejores (y más caros) palos de golf del mundo. Están cambiando la estrategia para expandirse desde Japón y aumentar su peso tanto en China como en EEUU. Los productos son de alta calidad, la estrategia de marketing tienes sentido (como el patrocinio a Justin Rose) y están impulsando la división de bolas y ropa que aporta tanto a resultados como a reforzar la marca. Genera un 8% de FCF yield y tiene un balance saneado. Recientemente han tenido un trimestre flojo por la renovación de su gama de palos más importante y porque han decidido discontinuar una gama de palos más baja. Creemos que en los próximos trimestres deberíamos ver la mejora de la nueva seria (Beres 07).

Saludos.