En su momento me puse en contacto con Azvalor par plantearles si al tener una cartera tan diversificada en varias clases de mmppp no podría ser un obstáculo para que el fondo azValor Internacional empezara a subir, ya que cuando sube un mmppp baja otra, y lo comido por servido, de tal manera que para que el fondo tire para arriba tendrían que subir todas a la vez o gran parte de ellas.
Su respuesta en dos emails que me enviaron fueron estas:
Es verdad que puede parecer complicado que todas nuestras empresas de materias primas suban a la vez. Aunque tampoco es descabellado. Incluso con las mineras de oro (que son quizá las más descorrelacionadas) se me ocurren casos en los que podrían alinearse. Por ejemplo, en escenarios de estanflación (crisis + inflación) o simplemente de inflación moderada. Quitando el oro, el resto de materias primas, a pesar de tener cada una sus peculiaridades, sí se mueven más parejas. No es difícil que la publicación de un dato de urbanización en India mueva el cobre y el petróleo en la misma dirección.
Aun así, que se muevan parejas o no, no es tan relevante. Álvaro y Fernando hacen ajustes todos los días. Si una parte de la cartera sube acercándose a su precio objetivo y reduciendo su potencial, se va vendiendo reduciendo así su posición. Si otra parte de la cartera baja sin cambios significativos en los fundamentales (aumentando su potencial), aumentan la posición. No hay mayor problema en que no se mueva toda la cartera a la vez. Si una parte baja y la otra sube quizás el fondo no suba, pero sí que aumenta el potencial, que es al final lo que marca nuestra rentabilidad a largo plazo.
Les planteé esta duda: "Los inversores no llegamos a captar si tal o cual materia prima va a ser reconocida por el mercado a 5, 10, 15 ó 20 años vista. Y claro, no es lo mismo como inversor tener 30 años que 65". A lo que me respondieron:
A mi me tranquiliza, a parte de saber que estamos en manos de mentes brillantes, pensar que Álvaro y Fernando tienen muy claro empresa por empresa (bottom-up) que
- Los precios de las acciones descuentan que los precios de la materia prima se mantienen a perpetuidad. Pero los precios de la materia prima no son sostenibles ya que con estos precios muchos oferentes pierden dinero. Previsiblemente saldrán oferentes del mercado equilibrando los precios más arriba.
- Los precios de las acciones solo tienen en cuenta la demanda de 1000 millones de personas (habiendo en el mundo 7000 millones). La demanda crecerá fuertemente.
Con eso claro queda menos de lo que preocuparse más allá de estar expuestos en el corto plazo a los vaivenes geopolíticos, aranceles y políticas monetarias varias…
Mi formación profesional se basa en la psicología, pedagogía y sociología. Reconozco que tengo mucho que aprender en torno a los aspectos financieros y económicos y no tengo conocimientos para analizar la evolución a futuro de las mmpp por eso invierto en este fondo, con estos gestores y en esta gestora. Sólo llevo dos años con ellos, nada, ni empezar. Vamos a ver como evoluciona la economía, el mercado, el fondo y los gestores. Ellos siempre han dicho que el fondo azValor Internacional no es un fondo de mmpp, pero que ahora hay que esta ahí. No seré yo quién les contradiga. Tiempo al tiempo.
España
