AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

En estos casos tan especulativos, si tienes la suerte de doblar o triplicar, creo que lo más conveniente, es vender la mitad de la posición o la parte para recuperar lo inicialmente invertido. Así te quitas el estrés pues es como si virtualmente te hubiese salido gratis tener esa posición especulativa. Si al final suena la flauta, le haces un buen dinero y si no, pues no has perdido (salvo tiempo y coste de oportunidad).

Lo malo, de estas posiciones tan especulativas es que muchas veces no vas a tener ni la suerte de que te duplique o triplique. En estos casos, creo que el mejor consejo sería nunca promediar a la baja en este tipo de posiciones llevado por la codicia de pensar que estás comprando más barato y que te vas a forrar cuando recupere.

Mi situación en Valaris era parecida a la de analítica, pero con un preciondencompra un poco más bajo y algo más de dinero invertido. Llegue a poner la orden de venta de la mitad de la posición en 2,5 el día que superó el 2. Después me arrepiento y quite la orden (de todas formas no llego a cruzar). Es fácil decir que vendes la mitad de la posición, pero cuando ves que cada día sube más de un 100% la codicia te puede ( y el intentar arreglar el desaguisado que nos han preparado algunos fondos)

el tema es que, en mi modesta opinión, esto no es inversión en valor, es especulación pura y dura;una empresa abocada a la quiebra o a un proceso de restructuración con mucha deuda,  sus acciones valen por fundamentales normalmente CERO. 

Otra cosa es que haya movimientos especulativos a su alrededor, y que incluso haya ahora hedge funds que están analizando en tiempo real la información que se genera por los miles de especuladores de RobinHood y los comentarios en twitter o en el subreddit de wallstreetbets para tratar de sacar provecho: subirse a la "ola" y soltar antes de la caída.  Si no tienes las herramientas adecuadas -comprar los flujos de Twitter o Reddit por ejemplo, analizarlos con máquinas potentes junto con toda la información que puedas recopilar de transacciones del mercado- me da que lo normal es perder.

Por ejemplo, en Hertz habrá gente que haya hecho incluso un 10-bagger: caída a 0,56 USD cuando el 22 de mayo anuncia que se acoge a la bancarrota, y subida hasta 5,56 en 2 semanas. Pero luego ha vuelto a caer un 70%:

 
Y lo mismo con Valaris. Ahora, que vaya AZValor y demás accionistas al puerto de Las Palmas, donde parece que hay algunas plataformas aparcadas, a ver si algún chatarrero paga el "valor del hierro". Lo que es de chiste es que parece que encima dicen que vendieron la mitad de la posición cuando repuntó en julio, para tratar de salvar los muebles.

diamond ofshore y valaris, de las carteras de azvalor, han tenido problemas con su deuda, con impagos, restructuraciones... copio del hilo del juicio de azvalor algunos comentarios publicos de azvalor sobre la ausencia de deuda en sus compañias. opiniones?
 
- Transparencia: “NUESTRO POSICIONAMIENTO {…} 1 Negocios buenos (ROCE) que crecen {…} 2 Negocios sin deudas {…} 3 Negocios con dueño {…} 4 Alta liquidez {…} 5 Empresas “inflation-loving” {…}”

- Artículo: “{...} «Lo difícil, y a eso dedican muchas horas de estudio y el 100% de su tiempo los gestores y los analistas, es identificar compañías que estén bien gestionadas, no tengan deuda, tengan un potencial fuerte de generación de beneficios futuros y que por una situación puntual tengan un precio de mercado muy inferior al valor real de las mismas», sostiene Fernández-Pacheco. {…}” 

- Álvaro Guzmán: “{…} tenemos a las compañías más líderes, no nos hemos complicado mucho, tenemos pues al Rolls Royce o al BMW de cada sector, los tenemos sin deuda, con lo cual, si tardan en subir las materias primas, pues tampoco, no nos vamos a morir por el camino {…}”

- Beltrán Parages: “{...} y hemos encontrado pues compañías cuyos máximos accionistas son familias que están pensando en las próximas 2 generaciones o 3 generaciones, no en el beneficio a corto plazo, cuyos factores de producción o su competitividad en lo que hacen es, está fuera de toda duda, porque además llevan 40, 50 años haciéndolo, y donde los balances de esas compañías pues nos dan ciertas garantías de que su supervivencia en los próximos 4-5 años está garantizada, porque no deben nada y tienen dinero para poder hacer frente a sus gastos y a sus inversiones, no {...}” 

- Sergio Fernández-Pacheco: “{...} nosotros analizamos compañía a compañía, buscando compañías que están infravaloradas, que son buenas, que están bien gestionadas, que no tienen deuda, que detrás de esas compañías hay inversores y hay accionistas que se juegan el dinero con nosotros, entonces cuando damos con esas joyitas de inversión, pues invertimos {...}”

azValor tan solo necesita que el precio de una materia prima se mantenga constante para que le vaya bien. Es una materia prima extraña porque, aunque está depositada en su balance, siempre está sujeta al retiro por parte de la entidad externa que es en realidad el propietario de la misma. Y bastan cinco minutos para que el valor de esa materia prima descienda a cero por mero capricho de esa entidad externa. Sin ella, o con ella seriamente depreciaciada, su negocio está muerto.

Esa materia prima se llama confianza. El propietario de la misma es el partícipe, aunque jocosamente le denominan como 'co-inversor'.

Que figure una empresa como Valaris en el haber de la gestora, después de contrastar como se han engañado a sí mismos y por tantos a los legítimos dueños de la confianza depositada, es motivo más que suficiente para que se vaya directamente a cero.
Alemania no es una economía potente por su productividad o habilidad técnica, eso son meras consecuencias de un hecho central, sino por su materia prima fundamental. Lo primero que se encuentra en Alemania es la confianza. Confianza en pagar las deudas, en satisfacer al cliente, en la propiedad individual. Y si, también confianza en un cierto mecanismo redistributivo y social y en un medio ambiente mejor para los que tomarán el relevo.

Es por eso que el precio de la deuda de Alemania está bajo cero. Y también es debido a ello que preveo que azValor solo sobrevivirá en un futuro con clientes captivos o engañados, salvo que efectúe un importante cambio de rumbo y reconozca que ha maltratado la materia prima fundamental.

Suerte a los partícipes.

En mi humilde opinión, mucho gestor patrio supuestamente balue está confundiendo value con distressed. Y ese es para mi claramente el caso de Cobas y azValor, pero ojo que Horos o True Value no están tan tan alejados 
Y ese NO es el concepto de value de Buffett & Mungen (por mucho que los mencionen continuamente), ni el de muchas gestoras internacionales como  MFS, etc

Ese cambio de rumbo que pide (y que no debió de ser nunca necesario) se puede demorar mucho tiempo por la naturaleza de su actividad profesional, caracterizada por la incertidumbre y cuyos resultados son un cruce de habilidad y suerte.

Si contrato a un carpintero para que haga un mueblecito para la cocina, en no mucho tiempo será evidente si sabe o no lo que hace y si merece o no sus honorarios. En cambio, en la gestión siempre pueden apelar a la rentabilidad pasada, a la irracionalidad (ajena, ellos por lo que parece son inmunes) presente o al potencial futuro (muchas veces especulativo y exagerado, inventado) para enmascarar la rendición de cuentas ante los partícipes, cuya ignorancia sobre el tema explotan a conciencia y culpan cada vez que no se comportan como deberían (léase pierden la confianza y retiran su dinero del fondo).

Si algo mínimamente bueno tiene el palo que recibimos hasta ahora en Azvalor y Cobas es el de bajarlos de una posición de endiosamiento en la que unos cuantos los colocamos.

Pregunta: ¿cómo distinguir un error de inversión respecto a un engaño premeditado a la clientela?

Porque sería muy distinto alegar riesgo posible beneficio respecto a sólo el hierro vale 20 Euros por acción...

Se están luciendo:

La cruda realidad es que no superan a los índices y por ende forman parte de la masiva mediocridad de fondos y gestores bancarios que restan valor y dinero al cliente en lugar de aportar. Antigüamente a este tipo de gente se le llamaba charlatanes o prestidigitadores.

No creo que sean charlatanes como dices.

Simplemente se demuestra que la gestión activa no puede mantener unos resultados excelentes en el largo plazo. 
Y también pienso que tanto cobas como az valor son proyectos fallidos. Tendrán que hacer algo para sacarlos a flote. 

Sin animo de crear "bronca" decir que, para mí, cualquier persona que no cumple con lo que promete es un vendedor charlatán de teletienda.

A un ingeniero no se le pueden caer los puentes, ni a un médico morirse todos los pacientes. Su único cometido es generar alpha y si no lo hacen, no sirven.

Sobre la inversión en compañías de sectores relacionados con las renovables, hay que andar como en cualquier otro caso con mucha cautela. No sólo porque una buena empresa puede ser una mala inversión si el precio pagado es muy alto, sino porque aquí hay casos que lideran los chinos con el fundador al frente, sí, pero son unos piratas de cuidado:

https://www.bonitasresearch.com/wp-content/uploads/dlm_uploads/2020/03/BonitasResearch-Short-JinkoSolar-NYSE_JKS_March_4_2020.pdf?nocookies=yes

Supongo que ya lo sabes pero Valaris vuelve a cotizar con ticker VALPQ. En investing no sale pero en google sí y en el broker (por lo menos en ing) también. 
Estuvo 3 o 4 días sin cotizar y luego apareció con este nuevo ticker a 0,08. Por cierto, lleva una buena subida desde entonces. 
No lo tienes todo perdido, por lo menos de momento ;) 

me parece que ING no opera en los mercados OTC -ni Degiro, ni Clicktrade...- hay que buscar otro broker (por ejemplo, Interactive Brokers creo que tiene una lista de valores en esas circunstancias con los que opera), traspasar los valores (cuesta dinero) y pagar las comisiones en ese otro broker (que suelen ser caras, ya que trabajan con operadores especializados, las órdenes incluso pueden ser manuales)....
El que esté interesado, que busque en rankia hilos sobre "OTC", "pink shares", "penny stocks".... por ejemplo:
https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/4141548-broker-para-operar-otc?page=1