AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Hay que tener en cuenta que en los primeros 15 dias de abril la cartera se revalorizó un 12%, es posible que hubiesen vendido algo en ese pico pero lo que está claro es que en líneas generales la cartera continúa siendo la misma con ligeras variaciones.

No me acaba de convencer que hayan incrementado en oro; ni siquiera en tiempos convulsos geopolíticamente se ha comportado bien y si se arregla la tensión mundial, no parece que sea el sector elegido de recuperación de la bolsa.

Gracias Balonmaner. 

Que no hayan rotado es la mejor noticia que podíamos tener.

Técnicas Reunidas ha ganado un nuevo contrato de QatarEnergy valorado en más de 600 millones de dólares (570 millones de euros) para la construcción de nuevas instalaciones de tratamiento, almacenamiento y carga de azufre en Catar.

Estamos en tipos de interés reales negativos! Del -7 u -8%. Lo nunca visto! El oro debería estar disparado no, lo siguiente… porque es cuando realmente brilla.
Y ahí tienes la economía desacelerándose cuando aun no han empezado ni a subir los tipos. Un mercado dopado con cientos de empresas zombies que no aguantan ni una subida de dos puntos.
El mundo lleno de papelitos de colores y cargado de deuda hasta las trancas. 
Ahora hay dos opciones: sigues con la subida de tipos y nos vamos a una recesión de agárrate Manolete. O pasas de ello y la inflación se te va a las nubes.
De momento la gente se refugia en el dólar y de hecho el oro ha bajado contra el dólar pero ko contra el euro. En una situación normal con tipos de interés al alza el oro se debería estar hundiendo y en cambio está aguantando como un jabato.
Pase lo q pase )alta inflación o depresión) el oro es refugio y para mi q lo va ha hacer bien.

No sabemos si han aumentado en oro o no. Lo veremos mañana.

Seguramente tengan un peso importante. En la última cartera tenían un 30%. 

Lo primero es indicar que ellos invierten en empresas. Por ejemplo en las últimas estimaciones que vi de New Gold eran de hacer $0,30 en 2023 con el oro en $1,600, cotiza a $1,50 con lo que está a PER 5 con ese precio del oro. 

No hace falta que suba más, ese es un error popular, pensar que están invirtiendo en commodities cuando lo están haciendo en empresas.

En el resto de sectores es similar. Ellos modelan con precios conservadores. Tullow es otro ejemplo, está a PER 2 de 2024 con el oil en $75. El carbón con precio medio de ciclo, etc

Recordad que Guzmán y Bernad son inversores value, no macro. Macro son Goehring que pronostican el oil mucho más arriba y el oro en más de $10,000. Por ello apenas rotan, no buscan empresas baratas, sino que compran las mejores por activos. Ellos buscan materias primas con recorrido basados en oferta/demanda.

De todos modos, aparte de esto, podemos debatir donde se irá el oro. El oro es el último activo deprimido en la actualizad y si no ha subido ya es por el famoso paper trading. Pero en mi opinión eso sólo permite retrasar lo inevitable.

Ayer publicó resultados $NOV (la tercera posición del fondo), ha tenido en el Q1 una pérdida de 50M. Parece increíble que con el precio del petróleo tal y como está, tenga pérdidas; solo pienso que tuvieran mucho negocio en Rusia y esto les haya impactado.
A ver cómo se comporta hoy la acción, porque visto lo visto, es difícil prever cómo se va a tomar el mercado cualquier resultado; tengo la sensación de que ahora no se mira los resultados sino las proyecciones, al menos es lo que está pasando con la tecnológicas...

Por lo que leí NOV no es como las E&P , es oil services que suben mas tarde en el ciclo si el petroleo se mantiene alto y los E&P invierten mas

azValor ha comprado una minera de hierro en ...... Ucrania.

Creo que es un país en guerra.

Os paso a todos la tabla del fondo ordenada según porcentajes de cierre de Q1.. en total suma un peso del 75,6% y está a cierre de ayer, menos WHC que ha cerrado ya hoy. Ayer fue un buen día; según esto siguen muy fuertes en carbón, incluso más, a no ser que hayan liquidado algo.

¿Como se llama la minera? Rothschild dijo que compraba cuando había sangre en las calles.

A ver el dinero que terminamos ganando con ellos, pero hay que reconocerles que los tienen como el caballo de Espartero.

Son unos cracks.

;))

El mayor cambio de la cartera de este trimestre es que tienen un 10% de liquidez.

Siempre habían estado prácticamente full invested.

Dejo el link a un análisis de Wells Fargo sobre el super ciclo de mmpp.

Es cierto, no está mal, al menos no palmamos hasta la camisa (inflación incluida) como con  Paca lamidad.

Bien está, Zacka, bastante bien. Yo le voy haciendo sobre un +11% anualizado.

Lo firmaría para siempre.