Numantia Patrimonio Global

Ya ha pasado un año desde que nació Numantia Patrimonio Global, aunque para algunos de ustedes nuestra relación se remonta hasta 2013, cuando fundamos la sociedad que asentó los pilares para la posterior creación de Numantia en 2017.  Para todos ellos y para mí mismo existe una mayor sensación de continuidad, tanto en términos de rentabilidad acumulada como de relación y comunicación entre nosotros a través de las reuniones que veníamos celebrando anualmente desde 2013. Por ello, queremos hacer un especial énfasis en que los partícipes de Numantia vaya adquiriendo esa misma sensación de continuidad y convicción, afianzando cada vez más y con el paso del tiempo los principios que sustentan nuestra filosofía.

Por tanto, nos complace anunciar que celebraremos la primera reunión anual de inversores de Numantia el día 19 de Agosto a las 11:00 en el restaurante Deluz, C/Ramón y Cajal 18, en Santander, para continuar con dicha tradición. En ella repasaremos nuestra filosofía, la evolución de Numantia en este primer año, y las empresas que tenemos en cartera.

Para poder asistir presencialmente será necesario enviar un email a [email protected] con su nombre completo y número de teléfono. El aforo es limitado, por lo que agradecemos que confirmen su asistencia lo antes posible. Para aquellos que no puedan asistir presencialmente, el evento se retransmitirá en directo por internet (colgaremos el enlace en nuestra web www.numantiapatrimonio.com)  y tanto los asistentes presenciales como online podrán realizar todas las preguntas  que deseen.

Por último, queremos agradecerles la confianza depositada en nosotros, que es lo que ha hecho todo posible.

Un cordial saludo y muchas gracias,

¿Se grabará para poder verlo en diferido?

Intentaremos grabarlo al tiempo que emitimos en directo, sí.

Buenos resultados de LIFCO, creciendo entorno a un 20%, con nichos rentables poco cíclicos y con un gestor que es dueño del 50% de la empresa.

Numantia Patrimonio aumenta su exposición a Berkshire Hathaway hasta el 4,5%. No se le están dando el crédito que merecen a las noticias recientes.

Numantia Patrimonio vende todas sus acciones de Smart metering systems. -19%. Era una posición que no llegaba al 2%, pero donde ha habido un claro deterioro de la tesis original. Error que hay que reconocer.

También compramos ayer lunes 100 acciones más de Facebook $ FB. Tercera mayor posición después de Brookfield $ BAM y $ JD con un 6%.

Hola, podrías desarrollar el error que indicas con la tesis de Smart Meetering Systems?

Gracias de antemano.

Hola,

Me surgue una duda respecto a la figura de asesor del fondo. ¿Qué implica ser asesor? ¿Hay diferencias con ser gestor del fondo?

Un saludo

llevamos muchas facebook,¿toca comprar mas?

Numantia Patrimonio Global supera los 2,5 M€ bajo gestión. Rumbo a los 3M€ para bajar comisiones. Rent. últimos 12 meses: +12,46%, y mucho por delante.

Diferencia Gestor-Asesor: aquí podéis ver un buen artículo de otro compañero mío, asesor de Renta 4, donde lo explica muy bien:  https://blogs.elconfidencial.com/mercados/rumbo-inversor/2018-03-01/el-dia-a-dia-de-un-asesor-de-un-fondo_1528998/ 

Facebook: nuestra tercera mayor posición en el fondo debido a la alta convicción y rentabilidad esperada. Una tesis a veces polémica pero con mucha riqueza de matices cualitativos entrelazados que podéis repasar en nuestra segunda carta semestral y cuya investigación sigue siendo un proceso vivo. Los resultados trimestrales han sido muy buenos: los ingresos crecen +42%, 34 millones más de usuarios en el trimestre, $5.100 millones en recompras de acciones o +17% en el precio por anuncio. 2.500 millones de personas usan al menos una de sus plataformas, dato importante porque en la presentación los datos de usuarios o ingresos medios por usuario no incluyen Instagram, WhatsApp ni Oculus.

La gran caída se produjo durante la conference call, donde ya hay casi una tradición de transmitir pesimismo y controlar expectativas, por diferentes motivos (evitar fuertes caídas tras grandes sobrevaloraciones en las stock options de los empleados, seguir recomprando, evitar el escrutinio de los reguladores, etc). Esto es una buena combinación con la visión a largo plazo que mantienen y vemos el mismo patrón de "pesimismo adelantado" en otras empresas excelentes como Constellation Software o Berkshire Hathaway. En otras empresas todo es color de rosa y contentar a los analistas cada trimestre, en ocasiones dejando de invertir para el futuro. Me viene a la mente el caso de IBM.

Lo mejor de todo es que el "Guidance" o estimación cara al futuro de los gestores que tanto ha preocupado (caída de crecimiento y márgenes), además de excesivamente pesimista, es totalmente autoinfligido, producto de fuertes inversiones adelantadas en seguridad, contenido, infraestructura y nuevas fuentes de monetización que a la larga crearán un ecosistema más robusto y valioso.

Se ha hecho patente que tanto la infraestructura para mantener la seguridad y controlar el contenido como la inteligencia artificial o la protección de datos son algo caro y complejo que beneficia a las grandes empresas ya establecidas  y evita que cualquiera pueda tener éxito creando una nueva red social, como ocurría antes; y en todo caso, Facebook está en un punto en el que simplemente te copia o te compra.

Nos gustan las empresas capaces de sacrificar resultados a corto plazo para aumentar el foso defensivo a largo plazo, y es claramente la estrategia. Hay mucho por hacer e integrar, en muchos aspectos y salvando las distancias culturales Facebook me recuerda a Wechat hace 5 años. La tesis sigue intacta: el valor para los anunciantes, el pricing power,  la ventaja competitiva, los activos sin monetizar, y la valoración muy atractiva. Estamos comprando acciones y vendiendo opciones de venta para aprovechar el pánico.

Pregúntale a Miguel si R4 le ha permitido bajar las comisiones tras alcanzar un determinado volumen de patrimonio.

Buenas tardes,

Hablo con Miguel casi todos los días, es un buen amigo. Él ha ido bajando comisiones por tramos, el problema fue otro. De momento a Renta 4 le parece bien mi plan de bajada de comisiones, pero si hay cualquier problema seréis los primeros en saberlo.

Buenas Emerito, felicitaciones por los resultados y muchas gracias por compartir tus puntos de vista con todos nosotros.  He revisado los resultados de FB y lo que planteas tiene mucho sentido si uno tiene una visión a largo plazo. No obstante, me gustaría saber tu opinion con respecto al CAPEX, van a casi doblar con el estimado al año pasado y no logro darle sentido al destino de ese gasto en CAPEX y más ahora con el ultimo guidance.

Hace poco te mojaste con 800USD de valoracion a 2025, lo sigues manteniendo?

Muchas gracias y un saludo

Buenos días,

Se acerca la fecha de la Reunión de Inversores. El evento comenzará a las 11:00 de la mañana con la presentación del fondo y de las empresas en cartera, seguido de una ronda de preguntas y respuestas para concluir finalmente con un “coffe break”, por lo que rogamos a los que deseen asistir confirmación propia y de sus acompañantes en el email [email protected]

Muchas gracias, 

Emérito, excelente trabajo.

Leí recientemente el siguiente artículo:

https://inbestia.com/analisis/por-que-no-es-buena-idea-invertir-en-companias-chinas-la-falta-de-seguridad-juridica-de-los-vie

Se que Numantia tiene en cartera algunas empresas chinas. Q opinas acerca de la supuesta inseguridad jurídica de la que habla el artículo?

Piensas que es un riesgo fundamentado y que podría alguna vez materializarse?

Gracias.