Santander+Bbva la madre de las fusiones...

Los consejos de administración de Unicaja Banco y Liberbank han dado 'luz verde' a su proyecto común de fusión, que supondrá la absorción del banco de origen asturiano por parte de la entidad con sede en Málaga para crear el quinto banco español tanto por activos como por depósitos.

El acuerdo ha llegado en la tarde de este martes, después de semanas en la fase final de un proceso cuyos contactos preliminares fueron confirmados a principios del pasado mes de octubre.

Se ha acordado una ecuación de canje de 1 acción de Unicaja Banco por cada 2,7705 acciones de Liberbank y el canje se atenderá con acciones de nueva emisión de Unicaja Banco.

De este modo, los accionistas de Liberbank recibirán en canje acciones de Unicaja Banco y Liberbank se extinguirá, vía disolución sin liquidación, transmitiéndose todo su patrimonio en bloque a Unicaja Banco, sin que se prevea ninguna compensación complementaria en efectivo para los accionistas de Liberbank.

Así, Unicaja Banco adquirirá por sucesión universal todos los derechos y obligaciones de Liberbank. Para atender el canje de las acciones de Liberbank, Unicaja Banco ampliará capital en un máximo de 1.075.299.764 acciones ordinarias a emitir de un euro de valor nominal cada una, lo que representa una ampliación de capital de un importe nominal máximo total de 1.075.299.764 euros, si bien este importe podría variar en función de la autocartera de Liberbank, que serán amortizadas.

AZUAGA, PRESIDENTE EJECUTIVO POR DOS AÑOS Y MENÉNDEZ, CEO

El actual presidente de Unicaja Banco, Manuel Azuaga, mantendrá sus funciones ejecutivas y presidirá el consejo de administración, que se renovará parcialmente y quedará integrado por 15 miembros: 7 consejeros dominicales (4 en representación de la Fundación Bancaria Unicaja y 3 propuestos por el consejo de Liberbank), 6 consejeros independientes (4 propuestos por Unicaja Banco y 2 por Liberbank) y 2 consejeros ejecutivos, Manuel Azuaga y Manuel Menéndez.

Una vez constituido el consejo, está previsto que designe en su primera sesión al actual primer ejecutivo de Liberbank, Manuel Menéndez, como consejero delegado de la entidad, que tendrá la responsabilidad y funciones propias de dicho cargo en Unicaja Banco, con reporte directo al consejo de administración.

Eso sí, se ha acordado que en un plazo máximo de dos años desde la plena eficacia de la ejecución de la fusión, el consejo de administración modificará el modelo de gobernanza del banco para que la presidencia del consejo pase a ser no ejecutiva y las funciones del consejero delegado sean adaptadas y reevaluadas, adoptándose los acuerdos que resulten necesarios.

LA FUSIÓN SE COMPLETARÁ EN EL SEGUNDO O TERCER TRIMESTRE

Tras contar con el visto bueno de los consejos, la operación será sometida al voto de los accionistas de ambas entidades, previsiblemente en el primer trimestre de 2021. Está previsto que sea a finales del segundo trimestre o principios del tercer trimestre de 2021 cuando se complete la operación.

Para ello, debe contar antes con el visto bueno del Ministerio de Asntos Económicos, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y la Dirección General de Seguros (DGS).

En particular, requiere la no oposición del BCE al incremento sobrevenido de la participación de la Fundación Bancaria Unicaja en Unicaja Banco como consecuencia de la reducción de capital inscrita el pasado 18 de noviembre, de forma que esté autorizada a mantener un porcentaje superior al 50% del capital de Unicaja Banco, aunque sea de forma transitoria hasta que se complete la fusión.

Durante el periodo intermedio hasta que se complete la operación, ambas entidades se han comprometido a que cualquier reparto de dividendo, con cargo a reservas o a resultados, o cualquier otro reparto sobre su capital social o reservas se hará de común acuerdo y será neutro a efectos de la ecuación de canje acordada.

LA SEDE SOCIAL SEGUIRÁ EN MÁLAGA

El proyecto común de fusión acordado también recoge que la sede social del banco combinado se mantendrá en Málaga, donde se encuentra actualmente el domicilio social de Unicaja Banco.

La fusión dará lugar a la quinta mayor entidad por volumen de activos en España (ya materializada la fusión entre CaixaBank y Bankia) y por volumen de depósitos, así como la sexta en términos de crédito bruto a la clientela.

El nuevo banco ampliará su presencia al 80% del territorio español y la complementariedad de la red de oficinas de ambas entidades le permitirá tener cuotas de mercado líderes en, al menos, cuatro comunidades autónomas.

ANALIZARÁN POSIBLES SOLAPAMIENTOS EN LAS PLANTILLAS

La entidad combinada tendrá, en principio, una plantilla de 9.972 empleados (6.274 de Unicaja Banco y 3.698 de Liberbank) y una red de 1.608 oficinas (1.029 de Unicaja y 579 de Liberbank).

Unicaja y Liberbank han comunicado que analizarán los solapamientos, duplicidades y economías de escala derivadas del proceso tras la ejecución de la fusión, sin que hasta la fecha se haya tomado ninguna decisión sobre las medidas de índole laboral que se adoptarán para integrar las plantillas.

europa press

La entidad de Ana Botín busca mover ficha en las fusiones bancarias fuera del plano nacional

En el nuevo mapa bancario europeo, trazado desde Fránkfurt, a España le corresponde sólo una entidad y no dos, como podría pensarse por el peso internacional de los dos bancos más internacionales. Estos son el Banco Santander y el BBVA. Sin embargo, es el primero el que cobra más fuerza para una expansión internacional.

Un cambio estratégido de la entidad cántabra después de que explicara en reiteradas ocasiones que no se iba a fusionar con nadie. Claro, en España. Fuera es algo bien distinto. Pues ese momento ha llegado. Y todo indica que será de una forma totalmente revolucionaria.

Y es que, a estas alturas, después de que la fusión de CaixaBank con Bankia, que se presenta como la más grande de España, tendrá un nuevo rival lejos de nuestras fronteras. La realidad de este paso del Banco Santander es que sólo puede haber un banco español y tiene que ser lo suficientemente grande como para ser sistémico en Europa.

Por esta razón, la entidad cántabra inició el Proyecto ONE, en el que se unificarían las filiales para crear una gran entidad que presentara su candidatura a una gran fusión internacional, previsiblemente con el HSBC británico, esto como apuntan las últimas informaciones sobre el futuro del Banco Santander de Ana Botín.

De esta forma, lo que buscan no es otra cosa que dar una revolución a la banca, también en lo que corresponde en el mercado internacional. Así, la intención del banco pasa por deshacerse de su filial en Reino Unido para potenciaer su negocio en Estados Unidos, sobre todo después de que HSBC pudiera ser el siguiente gran banco en salir del mercado estadounidense.

Banco Santander estaría planteándose salir de Reino Unido para incrementar su crecimiento en las filiales donde obtiene un mayor beneficio

De hecho, el primer cambio del Banco Santander en el marco internacional se produce en el ámbito de Gunningham, pues el banco ya adelantó una fusión entre Santander Consumer Finance y Openbank. Al integrar la financiera con el banco 100% digital, se aprovechará la escala para crear un banco global de financiación al consumo nativo digital con gran potencial de crecimiento.

El segundo cambio consiste en crear una de las mayores plataformas de pago en el mundo y para ello, contará con la infraestructura de Santander Global Platfor, que se constituyó en 2019 para dar visibilidad a la transformación tecnológica del banco y agrupa a Openbank, Getnet, Superdigital y Ebury.

poca credibilidad me da el goldigital.... aunque es evidente que SAN va a mover ficha en algun sentido u otro.

Algo va a pasar el río lleva sonando mucho tiempo, y esta claro que Santander tiene que hacer un movimiento..  



Saludos.

El mapa bancario español se encamina hacia un escenario con cuatro o cinco grandes entidades. Las sinergias procederían de ahorros y por el mayor potencial de ingresos.

La consolidación bancaria en España en la era Covid sufrió el primer sobresalto con el fiasco entre BBVA y Sabadell, pero las sinergias que se pueden extraer con las fusiones pueden ser cruciales para sobrevivir a la pandemia. La banca española tiene un potencial de sinergias de entre 3.100 y 4.000 millones de euros con las integraciones, según estimaciones de la consultora Accenture. Estas sinergias procederían sobre todo del ahorro de costes derivado de los ajustes de red y de plantillas, pero también se generarían por el aumento de ingresos al reforzar la base de clientes.

CaixaBank y Bankia, la única fusión aprobada ya tanto por los consejos como por las juntas, prevén alcanzar sinergias de unos 1.000 millones de euros con la creación del primer grupo bancario en España, que superará los 600.000 millones de euros en activos. Accenture calcula unas sinergias de hasta 4.000 millones en el sistema bancario en un escenario en el que la consolidación dibujara un nuevo mapa de cuatro o cinco entidades, en el que al menos tres de ellas superaran la barrera del medio billón de activos.

Precisamente, el Banco Central Europeo (BCE) considera que el sistema financiero ideal debería reducirse a unos cuatro o cinco grupos bancarios, como publicó EXPANSIÓN. El nivel óptimo para competir en el mercado nacional oscilará entre los 300.000 millones y 400.000 millones en activos, según distintas fuentes financieras. A partir de esta barrera, las entidades tendrían la masa crítica de clientes necesaria para poder elevar sus ingresos y, además, aprovechar los ahorros de costes.

Especializados

En el mapa bancario también habría hueco para entidades más especializadas, como por ejemplo Bankinter, cuya cúpula se descarta de forma reiterada como participante de la nueva ola de integraciones. Fuentes financieras condicionan la configuración del nuevo mapa bancario a la intensidad de la recuperación económica tras las vacunas para contener la pandemia.

El ahorro de costes es el principal argumento de los directivos bancarios y los supervisores para justificar las fusiones.

De hecho, algunas entidades prevén operar con tipos negativos hasta finales de la década actual, como advirtió Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, para defender ante los accionistas la unión con Bankia. Unicaja y Liberbank acaban de sellar in extremis su integración para crear el quinto banco en España por activos y están abiertas a nuevas integraciones. Planean echar el cierre al 20% de la red de la combinada, unas 300 oficinas, y reducir la plantilla en más de 1.500 empleados.

Nuevos protagonistas

Con estas dos fusiones el mapa bancario quedará reducido a una decena de entidades. Pero el mercado apuesta por que Sabadell y algunas entidades medianas como Abanca sean protagonistas de la consolidación iniciada por la pandemia. Citi tampoco descarta que BBVA o Santander se interesen por el nuevo Unicaja Banco, que alcanzará un tamaño de más de 108.000 millones en activos, y les acercaría al liderazgo de la nueva CaixaBank.

Los supervisores siguen presionando para corregir el exceso de capacidad que, a su juicio, aún existe en el sector bancario español. Desde 2009, el sector bancario se ha reducido un 30%, pero para el Banco de España todavía existe margen para más integraciones, sin arriesgar la competencia. La aparición de nuevos jugadores en el sector, como las fintech y el desembarco de las grandes tecnológicas, avalan que el sector está lejos de una situación de oligopolio, según fuentes próximas a las entidades.

Al margen de las fusiones, una de las vías para potenciar el ahorro de costes que están activando los bancos es la de almacenar datos en la nube. La migración a este tipo de plataformas tecnológicas podría ahorrar de media un 30% a las entidades.

Santander sube con fuerza....

¿La fusión con HBSC se anunciará en las próximas horas?

Esta claro que el Brexit podría ser el pegamento que una a estas dos grandes entidades que formarían uno de los bancos mas grandes del mundo, del tamaño de los bancos chinos.

Saludos.

El Consejo de Supervisión del Banco Central Europeo (BCE) decidió en diciembre levantar la prohibición que había impuesto a los bancos de repartir dividendos y realizar recompras de acciones, aunque instó a las entidades a que el 'payout' (porcentaje del beneficio destinado a dividendos) no supere el 15%, teniendo en cuenta los beneficios netos acumulados entre 2019 y 2020.

Sabadell cerró el tercer trimestre de 2020 con un beneficio neto atribuido interanual de 203 millones de euros, pero desde BNP consideran que la entidad "se abstendrá" de pagar dividendos con cargo al pasado año, en un momento especialmente complicado.

El banco, que se encuentra inmerso en una grave crisis bursátil, prepara ya su nuevo plan de negocio bajo la batuta de su futuro consejero delegado, el ex de ING, César González-Bueno, que relevará a Jaime Guardiola en los próximos meses.

Así las cosas, al margen de Sabadell, BNP considera que los dividendos más atractivos del sector bancario español serán los de BBVA y Santander.

"La venta de BBVA de su negocio estadounidense debería permitir al banco convertirse en uno de los actores de dividendos más sólidos del sector. Esperamos que el banco implemente una recompra de acciones considerable una vez que se cierre la transacción, en el segundo trimestre de 2021", afirman.

El presidente de BBVA, Carlos Torres Vila, reiteró hace unas semanas que "ya dijimos cuando anunciamos la operación de venta de EEUu que contemplábamos como una opción muy interesante, adicional a la de los dividendos, una recompra relevante de acciones".

Sobre Santander, BNP señala que "debería ser el principal pagador de dividendos en Iberia en 2020". La entidad capitaneada por Ana Botín planea distribuir un dividendo de 0,10 euros por acción con cargo a 2020. "Si Santander logra pagar los 10 céntimos de euro en efectivo, el banco tendría una rentabilidad por dividendo del 6%", destacan desde BNP.

Entre los otros bancos españoles, esperan una rentabilidad por dividendo del 3% para Bankinter. En cuanto a CaixaBank y Bankia, "la estrategia de dividendos del nuevo grupo se dará a conocer una vez se complete la fusión, por lo que no deberíamos esperar ningún anuncio importante sobre el dividendo de ambas entidades hasta marzo de 2021", concluyen.

Que curiosa noticia ¿no?,  ¿ficha a una directiva de HBSC para su negocio hipotecario?

Tracie Pearce, actual directora de Banca Minorista del grupo británico, dirigirá la actividad de hipotecas en los mercados europeos. Dependerá de Ángel Rivera, responsable Retail en Europa, y Nathan Bostock, primer ejecutivo de la filial británica.

Credit Suisse pronostica más operaciones de fusiones y adquisiciones en el sector bancario español en 2021, tras la aprobación de la absorción de Bankia por parte de Caixabank y de Liberbank por parte de Unicaja en 2020.

En un informe reciente sobre banca europea, los expertos recuerdan que los reguladores siguen animando a llevar a cabo dichas operaciones y prevén que se den especialmente en los mercados con más fragmentación, como son España e Italia, y preferentemente entre los bancos de menor tamaño.

Credit Suisse subraya que los mercados bancarios español e italiano son los que cuentan con más sucursales por cada 100.000 habitantes, lo que indica el mayor potencial de ahorre de costes, dada la correlación entre la densidad de oficinas y la rentabilidad.

No obstante, el análisis del banco de inversión suizo muestra escepticismo a que se cierren grandes transacciones entre entidades transfronterizas, principalmente por las trabas regulatorias y las menores sinergias.

El informe destaca que, precisamente, las entidades del Sur de Europa serán los que más se beneficien de las condiciones más ventajosas para las operaciones de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) conocidas como subastas TLTRO.

Según sus previsiones, los bancos podrán acceder a estas condiciones de financiación del instituto emisor hasta el próximo 22 de junio, por lo que cualquier incorporación adicional al programa podría crear un "efecto acantilado" que sirva de incentivo para adquisiciones integradas o fusiones y adquisiciones más pequeñas.

En cuanto a las valoraciones de los bancos españoles, los títulos de Caixabank lideran el potencial alcista, con hasta un 24% de subida esperada hasta el precio objetivo de 2,6 euros otorgado por los analistas, que recomiendan 'sobreponderar' estas acciones.

En el caso de Banco Santander, los analistas de Credit Suisse ha mejorado el precio objetivo hasta los 2,6 euros por título, por unas perspectivas más optimistas en su exposición al mercado brasileño, con lo que su potencial de revalorización es del 2%.

Por contra, para BBVA calculan un precio objetivo de 3,9 euros, lo que implica un potencial bajista del 3%. Tanto en Santander como en BBVA, la recomendación de los analistas es 'neutral'.

El presidente de BBVA, Carlos Torres, considera una opción "muy interesante" abordar "una recompra relevante de acciones" para remunerar al accionista tras la decisión del Banco Central Europeo (BCE) sobre el pago de dividendos, y tras descartar reforzar su participación accionarial en el filial de Turquía. Así lo ha puesto de manifiesto en una entrevista publicada en la web corporativa de BBVA, en la que Torres Vila hace balance de 2020 y ofrece su visión del próximo año.

"Ha sido un año de logros estratégicos relevantes que nos colocan en una situación inigualable de fortaleza financiera para hacer frente al año 2021 y retribuir a nuestros accionistas", declara Torres, subrayando la importancia que en dicho refuerzo ha tenido la venta del negocio en Estados Unidos al banco de Pensilvania PNC por 11.600 millones de dólares (unos 9.700 millones de euro).

Según recuerda, dicho importe "supera en más de dos veces y media el valor que le asignan los analistas al banco allí" y genera "8.500 millones de euros de capital adicional", que coloca al grupo "muy bien para afrontar las dificultades que puedan seguir viniendo". "Nos coloca en muy buena posición también para invertir de forma rentable en los mercados donde tenemos liderazgo y nos coloca en una situación inigualable también para incrementar la retribución a nuestros accionistas", agrega.

En este punto considera la decisión del BCE respecto a los dividendos "una muy buena noticia" porque "normaliza" a partir del mes de septiembre de 2021 la política de dividendos de los bancos europeos, algo que juzga "muy necesario", recordando que cuando BBVA anunció la operación de EEUU ya apuntó que "contemplábamos como una opción muy interesante, adicional a la de los dividendos, una recompra relevante de acciones". "Y eso sigue siendo así a los precios actuales de nuestra acción, como una alternativa muy interesante de remuneración, de retribución al accionista", abundó.

Banco Santander distribuirá el dividendo más suculento de toda la banca del Ibex 35 el próximo año, aunque para ello haya que esperar -aún no se sabe- al mes de octubre, una vez que el Banco Central Europeo (BCE) haya levantado, como así se espera, las limitaciones al reparto de dividendos al sector. La rentabilidad de sus pagos alcanzará el 3,9%, a tenor de los 0,10 euros que la entidad aprobó en junta de accionistas como pago con cargo a 2020 y pagadero en 2021. Los analistas de Bloomberg esperan un primer pago de 7 céntimos el próximo mes de mayo. Consulte aquí el calendario de los próximos dividendos de la bolsa española


Lo que se sabe con certeza es que los bancos europeos deberán enviar antes del 15 de enero su propuesta de dividendo con cargo a los resultados -no muy halagüeños- de 2020 al BCE para que dé su visto bueno. Hace cinco días el organismo que preside Christine Lagarde decidió levantar el veto para el sector que pesaba sobre la retribución al accionista, pero con condiciones que acaban, en cualquier caso, en que sea Fráncfort quien autorice en última instancia el dividendo.

¿En qué consisten esas nuevas limitaciones? El BCE les permite distribuir, grosso modo, un 15% de su beneficio acumulado entre 2019 y 2020 -quienes no hubieran pagado con cargo al año pasado- o solo sobre las ganancias de este año -quien sí lo hubiera hecho-.

Otra opción que plantea es limitarlo al 0,2% del common equity CET1 de cada entidad y, de hecho, fuentes del sector creen que se priorizará esta métrica ante "los excesos de capital" que ha generado la pandemia. Y esta es la percha a la que podría acogerse Banco Santander para retribuir, teniendo en cuenta que el mercado prevé pérdidas de más de 8.000 millones este año, sobre todo, debido a provisiones extraordinarias por la pandemia.

En todo caso, si la entidad ajustase su dividendo a un máximo de 20 puntos básicos sobre el CET1, esto, con datos de cierre del tercer trimestre, implica que tendrá disponibles algo más de 1.300 millones de euros para repartir entre sus accionistas, lo que supondría 7 céntimos por acción, que rentan un 2,7%.

La otra vía es esperar a octubre -como pueden hacer el resto de entidades- para repartir su dividendo que, por cierto, ya aprobó en junta de accionistas. La entidad se comprometió a abonar 10 céntimos en metálico con cargo a reservas en 2021, lo que eleva su retorno hasta el 3,9%. Santander ha sido la única entidad que ha esquivado las indicaciones del BCE este año, con el reparto del equivalente a 0,1 euros por acción entre sus accionistas a través de una ampliación de capital liberada que ha cerrado en diciembre.

Por su parte, Unicaja y Liberbank cuentan con el pago más rentable previsto a distribuir en 2021. ¿El motivo? Básicamente, que son las dos únicas entidades que se guardaron el dividendo con cargo a 2019 y, por tanto, el BCE les permitirá abonar el 15% de la suma del beneficio de los dos años. La estimación apunta a un pago -por separado, ya que no han anunciado aún la fusión- de 2 céntimos para Unicaja y de 0,009 euros en el caso de Liberbank.

El tablero de la banca española aún puede cambiar de jugadores. Los supervisores continúan empujando para que los bancos resuelvan sus problemas a través de la consolidación mientras el futuro de Sabadell sigue siendo una incógnita. Es por eso que, según fuentes conocedoras de las conversaciones, el Banco Central Europeo (BCE) ha planteado en alguna ocasión a Santander que evalúe la posibilidad de fusionarse con Sabadell, algo a lo que la entidad que preside Ana Botín estaría dispuesta si se ve forzada por el organismo dirigido por Christine Lagarde.

Los supervisores bancarios llevan ya tiempo animando a los bancos a fusionarse entre ellos como salida a los grandes retos a los que se enfrenta el sector, principalmente la baja rentabilidad (en parte causada por el entorno de bajos tipos de interés que impera en la zona euro desde hace años) y la elevada morosidad a la que se enfrentará el sector este año como consecuencia del deterioro económico que ha traído la pandemia.

Es por eso que, de acuerdo con estas fuentes, el BCE sigue insistiendo a las entidades en la necesidad de continuar con la consolidación del sector, visto que el contexto actual no hará sino empeorar sus perspectivas de rentabilidad, que ya eran negativas antes de la llegada de la pandemia.

Entretanto, quiere buscar una solución para Sabadell, que ya intentó fusionarse con BBVA hace algunas semanas mediante una negociación que prácticamente terminó antes de empezar. La entidad se ha ido deshaciendo durante los últimos meses de partes importantes de su negocio en busca de rentabilidad, pero el tiempo se va acabando.

El supervisor, siempre de acuerdo con las mismas fuentes, tiene claro que la fusión entre BBVA y Sabadell no va a poder retomarse debido a las dificultades que frustraron las negociaciones en primer lugar, por lo que Santander aparece como la alternativa más interesante.

El BCE ha planteado en alguna ocasión a Santander la posibilidad de fusionarse con Sabadell, como añaden estas fuentes, lo que cumpliría estos dos objetivos del supervisor. Otras voces del banco, por su parte, consideran que, a nivel operativo, puede enfrentarse a una integración de tal calibre tras la absorción de Popular, si bien solamente aceptaría en el caso de que los reguladores le obligasen. Desde el banco no quisieron hacer comentarios.

Eso sí, fuentes del sector consideran que, antes de planteárselo, Sabadell debería deshacerse de ciertos activos, como su participación en TSB, su filial británica, que ya se plantea vender.

«Una liga distinta»

De forma oficial, el mensaje que envía el banco es que no necesita fusionarse con ninguna otra entidad para reforzarse, puesto que juega «en una liga distinta», en la liga «global», la de los grandes bancos, más allá del mercado doméstico. Así lo explicó la propia Ana Botín a sus empleados hace algunas semanas.

No en vano, pese a que el gigante bancario en el que se convertirá CaixaBank en los próximos meses liderará el mercado español, Santander ostentará el segundo puesto con un volumen de activos que supera los 350.000 millones de euros solo en este país. Es por eso que el banco no tiene urgencia por aumentar sus posiciones en España.

Sin embargo, 2021 va a ser para los bancos un año muy duro, en el que aflorará, previsiblemente, una elevada morosidad, que pondrá a más de uno contra las cuerdas. Pese a que aún rodea una gran incertidumbre al nivel que podría alcanzar por la falta de conocimiento sobre el final de la crisis sanitaria, en el sector se da por sentado que será un año complicado, por lo que los planes que cada entidad tiene a día de hoy pueden cambiar mañana.

UBS confía en Santander. Después de que la entidad que preside Ana Botín subiera un 65% en el último trimestre, el departamento de análisis del banco suizo considera que Santander tiene margen para prolongar las subidas. Los expertos fijan como precio objetivo los 3,3 euros por acción, valoración que supone otorgarle un potencial adicional del 17,4%. Pero la mejora de las valoraciones no se limita al precio objetivo.

Los analistas de UBS actualizan su recomendación y la elevan a comprar desde neutral, mejora que es recibida en el mercado con ascensos del 1,81%, unas ganancias que sirven para ampliar los ascensos en lo que va de 2021 al 10,72%, situándose a la cabeza de las cotizadas del Ibex 35 con mejor desempeño en las primeras jornadas del actual ejercicio, un periodo marcado por los ascensos de las rentabilidades en el mercado secundario por el efecto contagio de las subidas de los rendimientos de la deuda estadounidense tras la victoria demócrata. El partido que dirige Joe Biden pasará a controlar las dos cámaras del congreso estadounidense, otorgándole margen más que suficiente para poner en marcha el programa de estímulos fiscales para el impulso del crecimiento en la primera economía del mundo.

En UBS consideran además de las estimaciones del consenso del mercado para Santander se sitúan un 20% por debajo de la orientación con la que ellos trabajan. Asimismo destacan el equilibrio de ganancias entre el crecimiento de los ingresos y la reducción de costes. Junto a todo esto señalan que las tensiones de capital han disminuido.

El optimismo respecto a Santander no se limita a UBS. Según el consenso de analistas consultados por Bloomberg, el 48,3% de las firmas que siguen al valor (14) aconsejan comprar acciones de Santander; el 37,9% (11) recomienda mantener en cartera y el 13,8% (4) restante considera que lo más apropiado es vender.

Santander podría pagar 7 céntimos en mayo, según el mercado, CaixaBank, Unicaja y Bankinter prevén dar alrededor del 15% del beneficio de 2019 y 2020, BBVA también prevé dar dividendo, además, espera a cerrar la venta de su filial en EE UU para realizar una gran recompra de acciones. El BCE tiene la última palabra


Las entidades financieras europeas tienen de límite hasta el viernes, 15 de enero, para presentar ante el Banco Central Europeo su política de dividendo para los próximos meses a cuenta de los ejercicios de 2019 y 2020 y ante el veto impuesto en marzo y levantado en parte el pasado mes de diciembre.

El BCE decidió en diciembre levantar el veto a los dividendos, pero solo en parte y con condiciones. Así, los bancos solo podrán repartir como dividendo un tope del 15% de los beneficios acumulados en 2019 y 2020 o que no sobrepasen 0,20 puntos del ratio de capital CET1. De ambas, la cifra más baja. La medida se extiende hasta septiembre. Pero también recomendó que el sector sea “muy moderado”, y si puede evite repartir dividendos ahora.

Pues Sabadell ha optado por este modelo conservador y ha comunicado al BCE su decisión de no repartir dividendo a cuenta del ejercicio de 2020 hasta después de septiembre, mes en el que el BCE volverá a estudiar la situación del sector y de la economía tras el efecto del Covid, y una vez que el supervisor tenga en sus manos los resultados de los test de estrés de los bancos.

Es cierto que aunque una entidad haya solicitado al BCE poder repartir dividendos antes de septiembre, pese a que sean limitados, la última palabra la tiene el supervisor. De ahí que es muy posible que, además de la decisión de Sabadell, otros bancos tampoco repartan dividendos en estos momentos.

Sabadell, no obstante, pudo repartir dividendo con cargo a 2019, ya que en diciembre de 2019 abonó 0,02 euros por acción, y en abril pagó otro 0,02 euros, remuneración que se había aprobado en la junta del 27 de marzo, el mismo día que el BCE comunicaba su decisión de vetar los dividendos temporalmente.

Se da también la circunstancia de que Sabadell ha cambiado su cúpula directiva y se encuentra en un proceso de reestructuración, que incluye la venta de su filial británica TSB, recuerdan fuentes de la banca de inversión.

Santander ha sido uno de los bancos que más ha reclamado el reparto de dividendos. De hecho, en octubre su junta de accionistas aprobó un dividendo de 0,10 euros con cargo a 2020. De ese abono es posible que el banco pague una parte (unos 7 céntimos) antes de mayo, para lo que ha solicitado autorización ahora, y otra parte en octubre, una vez que el BCE levante previsiblemente todas las restricciones al pago del dividendo, según el mercado. BBVA quiere realizar una importante recompra de acciones para retribuir al accionista, pero esta operación no será efectiva hasta que no se cierre la venta de su filial de EE UU, lo que ocurrirá a mediados de 2021, antes espera abonar en efectivo algo al accionista.

Bankia deja ya la política de dividendos para CaixaBank, entidad con la que se fusionará previsiblemente entre marzo y junio. De cualquier forma, CaixaBank ha pedido autorización para abonar una parte del dividendo.

Bankinter entra en la base de rentabilidad y capital para repartir una parte del dividendo (el 15% del beneficio) antes de septiembre en efectivo. Además, mantiene conversaciones con el BCE para ver si al final puede sacar a Bolsa Línea Directa y repartir entre sus accionistas el 83% de los títulos de la aseguradora como dividendo extraordinario. Unicaja, otro de los bancos cotizados, también ha solicitado al BCE pagar ahora una parte del dividendo de 2020, según fuentes del mercado.

El matrimonio entre los dos primeros bancos españoles, Santander y BBVA, sumarían un activo conjunto de 2,2 billones de euros, empatado con el francés BNP y tan sólo superado en Europa por el HSBC. Para que se hagan una idea, al propio HSBC, al banco tramposo, sólo le superan en todo el mundo el Morgan Chase y los bancos chinos. 

La entidad de Ana Botín aportaría 1,5 billones de negocio y el BBVA 0,7. En cualquier caso, España contaría con un gigante continental, con presencia fuera de la Unión Europea (sobre todo en México, Brasil y Turquía) y que se encontraría en el podio de la unión bancaria europea, ya saben, aquellos bancos que no pueden caer.

Además, sería banca europea, es decir, doméstica, la banca de verdad, al igual que el BNP… y cada vez más lejos de Deutsche o del mismo HSBC, que juegan a ser bancos de inversión.

Ana Botín quiere comerse al BBVA, como Calviño y Guindos, pero Carlos Torres planteará batalla mientras pueda

¿Quién es, ahora mismo, el principal defensor de la fusión Santander-BBVA? Pues la vicepresidenta económica del Gobierno español, Nadia Calviño, la burócrata bruselense que siempre piensa en términos europeos.

Otro español al que le gustaría esa fusión para que España contara con una mega-entidad europea es el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos. Ojo, no al BCE, sino a Luis de Guindos. El BCE todavía insiste en fusiones trasnacionales pero la banca le ha respondido que verdes las han segado.

Ahora bien, el Banco de Francfort también acaba de publicar el documento que presenta como este título (ojo al dato): “Guía del enfoque supervisor con respecto a la consolidación bancaria”. Ya el titular tiene cierta coña y en el caso de que alberguen sospechas yo se las confirmo: que sí, que si te fusionas haré la vista gorda con mi gran arma, arma letal, nada menos que los recursos propios.

Al parecer, despedir trabajadores tras una fusión refuerza más la solvencia de una entidad que aumentar el capital. E incluso puede resultar más barato.

Y ahora vamos con los protagonistas del cuadro. A doña Ana Botín le encanta la idea: absorber al BBVA sí que resultaría un salto adelante y la previa para su expansión por la Europa continental… que no olvidemos está en mantillas, Polonia, Alemania como financiera y poco más.

A todos gusta una fusión Santander-BBVA menos a uno. A Calviño ya hemos dicho por qué, a Guindos porque está empeñado, y hace bien, en que un banco español juegue un papel determinante en Europa. El que no quiere ni oír hablar del asunto es el absorbido, y encima casi recién llegado al cargo, Carlos Torres Vila. Compréndale: ha tenido que soportar durante 14 años a Francisco González, un tesoro en méritos, y encima le deja una Presidencia envenenada, a Villarejo y a Erdogan. Ni el santo Job.

Torres tiene muchos problemas, como el de mantener a un turco como CEO porque así lo exige Erdogan. Eso le convierte en uno toro pastueño, pieza débil, ante el supervisor. Si algo puede hacer un inspector bancario es asegurar que Turquía es un polvorín y exigir al BBVA más capital para taponar cualquier agujero surgido de la inestable país del fundamentalista Erdogan.

Pero, además, Torres que recientemente explicó a los suyos que el caso Villarejo ya era una cosa del pasado, debería hablar más con algún miembro de su equipo jurídico quienes, por cierto, andan bastante divididos en la materia, para que le explicara algo parecido a esto. Si bien es cierto que para el juez Manuel García-Castellón, Carlos Torres no introdujo a Villarejo en el BBVA para espiar a todo quisqui, fue FG, y que nunca ha tenido intención de encausar a a Torres, negarle la información solicitada es de necios. Porque si Torres no levanta el secreto de auditor a Price y éste no le entrega al magistrado lo que solicita es muy posible que García-Castellón mantenga para la vista oral la imputación de la persona jurídica BBVA. Y no olvidemos que estamos ante una ”causa con reo”, es decir con el Villarejo en la trena, y tiene que ir acabando. Y claro, si BBVA sigue encausado, Torres tendrá que someterse a pena de telediario, acudiendo a la Audiencia a declarar. Eso no queda bien en el escenario de la reputación corporativa.

Y si el BCE aprovechara ese momento para exigir mas capital por el “polvorín turco”… lograríamos la tormenta perfecta para jubilar a Torres o, al menos, para forzarle a matrimoniar con Ana Botín. El Santander absorbería al BBVA… ‘quod erat demonstrandum’.

En resumen, Calviño, Guindos y Botín saben que estamos ante una decisión “complicada” sí, pero perfectamente posible, en cuanto Torres cometa un error en cualquiera de estos dos escenarios: Turquía o la Audiencia Nacional.