La actualidad de los mercados

 

José Luis Cava analiza las posibles consecuencias que traería la política arancelaria, en el caso de que Trump ganase las elecciones estadounidenses de la próxima semana. 

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¿Por qué se ha acelerado la subida del oro durante estas últimas semanas? José Luis Cava señala que la tendencia del oro es claramente alcista, porque el sistema es “insostenible”. 

“Pero el comportamiento que hemos visto durante estas últimas semanas no es normal, no se compagina con los movimientos del oro”. El experto explica que durante estas últimas semanas en los mercados se ha impuesto la narrativa del “Trump trade”, que parte de la idea de que Trump va a incrementar los aranceles, lo que supondrá un incremento de la inflación y la Reserva Federal, para frenar la inflación, se va a haber obligada a subir los tipos de interés. “Yo tiendo a pensar siempre que este tipo de narrativas que se propagan por los mercados suelen ser todas falsas”. 

¿Qué sabemos de los planes arancelarios de Trump? El analista indica que sabemos poco. “Desde un punto de vista cuantitativo parece que son importantes. Sabemos que quiere incrementar los aranceles en 20 puntos porcentuales a los productos importados que no provengan de China, y a los que vengan de China les quiere incrementar los aranceles en 60 puntos porcentuales. Incluso hemos visto como ha amenazado a una empresa concreta, John Deere, diciéndole que cómo traslade parte de la producción a México, le va a imponer un arancel del 200%”, algo que desde un punto de vista normativo, es difícil que prospere. 

El experto añade que, evidentemente, unas medidas de este tipo van a desatar guerras comerciales, ya no solo entre Estados Unidos y el resto del mundo, sino entre los propios países. Y luego quedan los efectos internos. “Antes del siglo XX, la fuente principal de los ingresos fiscales de Estados Unidos eran los ingresos arancelarios. Pero esa situación cambió a comienzos del siglo XX y, evidentemente, cuando impusieron el impuesto federal sobre la renta de las personas físicas. Eso fue un progreso muy importante a nivel fiscal, porque pasamos de una tributación regresiva que perjudicaba, fundamentalmente, a las rentas bajas a una tributación que perseguía una mayor justicia tributaria”. 

Ahora nos encontraríamos con que, según el economista, si ese camino lo hacemos de vuelta, vamos a incrementar los aranceles. “Ahora mismo, en la actualidad, en los países avanzados, los ingresos por aranceles representan aproximadamente el 2% de la recaudación fiscal, una cifra ridícula. Si ahora mismo hacemos lo contrario y suben los aranceles, podría conseguir Trump que la recaudación por aranceles fuera la mitad del impuesto federal sobre la renta de las personas físicas, lo cual es una barbaridad”. 

Los aranceles son impuestos regresivos, que perjudican a las clases medias y bajas, a las personas que tienen bajos niveles de renta. Por lo tanto, la primera conclusión a la que llega Cava es que esta propuesta de Trump es un experimento “muy peligroso y cuyos límites desconocemos". 

¿Qué persigue Trump con esta medida? Cava cree que Trump puede utilizar esta herramienta como arma de negociación. “Hay gente que le puede gustar y puede defenderlo. Pero cuando uno está hablando de la economía de un país, esto es muy irresponsable, porque genera incertidumbre económica y ya de entrada comienza a perjudicar a la ciudadanía y está perjudicando al resto del mundo”.

Fuente.- Estrategias de Inversión

Fuertes caídas en los precios del petróleo después de que Israel haya evitado las instalaciones petrolíferas en su ataque a Irán. Este comportamiento se deja notar en la cotización de Repsol, que se pierde el rebote del Ibex 35.

Las acciones de Repsol bajan un 2,01% a media mañana en el IBEX 35 hasta marcar 11,72 euros. Un comportamiento en el que tiene mucho que ver el desplome de los precios del petróleo después de que el esperado ataque de Israel sobre Irán haya evitado las instalaciones petrolíferas del país.

El barril de crudo Brent de referencia en Europa ha llegado a caer en la mañana de este lunes hasta un 5,7% en los mercados hasta situarse en los 71,71 dólares por barril, el nivel más bajo desde principios de octubre, aunque posteriormente recuperaba parte del terreno perdido y cotizaba en los 73 dólares, un 3,95% por debajo del precio del cierre anterior.

Cotización del Brent en los últimos 5 días. Fuente: Reuters

En el caso del crudo West Texas Intermediate (WTI), de referencia para Estados Unidos, el precio del barril llegaba a caer un 5,5%, hasta los 67,79 dólares, aunque posteriormente cotizaba en 68,63 dólares, un 4,39% menos.

Aviones israelíes atacaron objetivos militares en Irán el pasado sábado en represalia por un ataque con misiles a principios de mes, aunque la respuesta fue más moderada de lo esperado y evitó la infraestructura petrolera y nuclear. El bombardeo israelí se ha saldado con cinco muertos, incluido un civil.

Los ataques aéreos de Israel “golpearon duramente" las defensas y la producción de misiles de Irán, ha asegurado el primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu. El presidente iraní, Masud Pezeshkian, ha reprochado a Washington que haya incumplido su “promesa” de poner fin a la ofensiva militar israelí en la Franja de Gaza y en Líbano a cambio de la “contención” de Irán.

Fuente.- Estrategias de Inversión

 

El analista cripto Michaël van de Poppe espera que el Bitcoin tenga una prueba en las próximas dos semanas ante datos macroeconómicos masivos, los rendimientos probablemente alcanzando su punto máximo y las elecciones y la Fed acercándose.

 Fuente.- Estrategias de Inversión

 

 

7 MAGNÍFICOS

A pesar de que los valores tecnológicos dominaron las rentabilidades en 2023, ahora el mercado se ampliado y los inversores podrían estar pasando por alto otras oportunidades. En repetidas ocasiones a lo largo de 2023 comentamos que el grupo de los Siete Magníficos de Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Meta Platforms (Facebook), y Tesla estaban dominando la rentabilidad del mercado bursátil mundial. Hay quien sigue insistiendo en ello. No podrían estar más equivocados.

Este año, una parte significativa de las empresas mundiales han obtenido mejores resultados que la mayoría de los siete grandes valores. Esto no se debe únicamente a la reciente recuperación de China. Una proporción notablemente similar también los ha superado en Estados Unidos.

No hay que malinterpretar esto: muchas de las Siete Magníficas son empresas fantásticas. Algunas han obtenido rentabilidades compuestas durante tanto tiempo, incluso a medida que crecían, que los detractores se han visto obligados a recular con frecuencia.

Lo que queremos destacar aquí no es que sean malas inversiones, sino que es corto de miras sugerir que son las únicas buenas. Como muestra el Gráfico 1, con la excepción de Tesla, todas han obtenido buenas rentabilidades este año. Lo que ocurre es que otras lo han hecho aún mejor.

La tendencia es parecida si nos fijamos en los sectores. En los principales mercados, el sector de servicios públicos estadounidense, normalmente considerado aburrido, ha sido el más rentable este año, con unos impresionantes beneficios del 32%. El sector financiero también ha obtenido buenos resultados en muchas partes del mundo. Incluso los industriales japoneses y británicos lo han hecho. Los mercados emergentes asiáticos también han tenido un buen comportamiento. Hay mucho más en el mercado que los valores tecnológicos.

El tema aquí es ampliar el campo de acción. Mientras que el año pasado la rentabilidad fuera de estas siete compañías fue mediocre, este año ha habido una gran cantidad de oportunidades, a menudo pasadas por alto.

Esto va más allá de los movimientos de los precios de las acciones. A 12 meses vista, casi la mitad de las empresas cotizadas en Europa y Japón registrarán un crecimiento de dos dígitos de sus beneficios por acción en moneda local. Esta cifra está a la par con la de Estados Unidos. El Reino Unido no le va a la zaga. Las cifras de los mercados emergentes son aún más elevadas (más del 60% prevé un crecimiento de dos dígitos), pero esto se debe a que se trata de cifras nominales y a que la inflación es mucho más elevada en muchos mercados emergentes.

El problema para los inversores en renta variable es que, aunque la rentabilidad es cada vez mayor, sus carteras no lo son.

Las seis mayores empresas de EE.UU. (los Siete Magníficos excluida Tesla) representan más del mercado bursátil mundial que el peso combinado de los siguientes seis mayores países juntos: Japón, Reino Unido, Canadá, Francia, China y Suiza. Seis valores, seis países. Su peso del 18,1% es el mismo que el de las 2.000 empresas más pequeñas del mercado mundial juntas.

Esta concentración implica mucho riesgo en apenas un puñado de valores con escasa exposición al conjunto más amplio de oportunidades. Y estas otras empresas son mucho más baratas en términos de valoración, tanto dentro de EE.UU. como a escala mundial. La versión del mercado bursátil ponderada por igual, una medida de la media de las empresas de gran capitalización (en lugar de estar influida por su tamaño relativo), pone de relieve esta oportunidad de valoración. El gráfico 5 muestra que las acciones de pequeña capitalización también están baratas en comparación con la historia.

La ampliación de los resultados fuera de este grupo de compañías no debería sorprender. Es raro que una empresa que se encuentra entre las 10 primeras o incluso entre las 100 primeras se mantenga entre las primeras posiciones del ranking durante años consecutivos. Los precios suben demasiado, con expectativas de crecimiento demasiado optimistas. Otras quedan relegadas a un segundo plano y sus cotizaciones languidecen debido a unas expectativas demasiado pesimistas. Esta situación puede prolongarse durante un tiempo, a medida que más inversores se ven arrastrados las modas hasta que, finalmente, los ganadores del pasado se ven superados por los olvidados y caen en la clasificación de resultados (Gráfico 6).

Históricamente, los periodos de alta concentración del índice (en los que un pequeño número de empresas han llegado a dominar) han presagiado periodos en los que las empresas más grandes han obtenido peores resultados que la empresa media. La versión del mercado bursátil ponderada por la capitalización bursátil superó a la versión típica ponderada por capitalización bursátil (Gráfico 7). Hay oportunidades lejos de las megacapitalizaciones, pero las carteras tienen una asignación cada vez menor a ellas.

La proporción de activos gestionados de forma pasiva en todo el mundo nunca ha sido tan elevada. Las razones son bien conocidas y comprensibles. Pero merece la pena que los inversores al menos se paren a reflexionar sobre lo que eso significa realmente en el mercado actual. Seis valores, seis países. Seis valores, 2.000 valores. Hoy en día existen enormes oportunidades en los mercados bursátiles mundiales, pero las carteras pasivas rara vez han estado tan poco expuestas a ellas. Las decisiones individuales pueden ser comprensibles, pero nos preocupa que el momento preciso de la entrada pueda ser inoportuno. El tiempo dirá si estamos en lo cierto.

Los inversores deben tener cuidado con la tentación de comparar simplemente una métrica de valoración de una región con la de otra. Las diferencias en las normas contables y la composición de los distintos mercados bursátiles hacen que algunos siempre coticen con valoraciones más caras que otros.

Por ejemplo, los valores tecnológicos son más caros que otros sectores debido a sus perspectivas de crecimiento relativamente elevadas. Por lo tanto, un mercado con una exposición considerable al sector tecnológico, como EE.UU., cotizará con una valoración más cara que otro como Europa. A la hora de evaluar el valor en los distintos mercados, debemos establecer unas condiciones equitativas para superar este problema.

Una forma de hacerlo es evaluar si cada mercado es más caro o más barato de lo que ha sido históricamente.

Esto es lo que hemos hecho en la tabla de arriba, sin embargo, la información no debería considerarse fiable ni tomarse como una recomendación de vender o comprar. Si tienes dudas sobre tus inversiones, consulta a un asesor financiero.

Por último, los inversores deben tener siempre presente que las rentabilidades pasadas y las pautas históricas del mercado no son una guía fiable para el futuro y que su dinero está en riesgo, como ocurre con cualquier inversión.

Fuente.- Estrategias de Inversión

 

 Fuente.- Estrategias de Inversión

Mañana tendremos:

- Índice Gfk de clima de consumo en Alemania

- Balanza comercial de Italia

- Concesión de hipotecas en Reino Unido

- Balanza comercial de bienes, índice de precios de la vivienda e índice Redbook en EEUU

Fuente.- Estrategias de Inversión

Buenas noches.
Cierra Wall Street con una ligera tendencia al alza, en el que estacionalmente es el día más alcista del año: S&P 500 +0.27%, Nasdaq +0.03%, Dow Jones +0.65%, Russell 2000 +1.63%. Cabe destacar que hoy es el primer día del período de ventana abierta estimado para recompras corporativas, con un 50% de recompras activas. Varias empresas han comenzado a suscribir nuevos planes 10b5-1 durante la semana pasada.
Teniendo esto en cuenta, las empresas de pequeña capitalización tuvieron el mejor desempeño del día (squeeze), mientras que el Nasdaq fue el rezagado, manteniéndose apenas sin cambios. El S&P quedó por detrás del Dow, mientras que las acciones de las Mag7 cerraron con un alza muy marginal. El VIX estuvo más bajo hoy, pero la estructura de volatilidad del S&P 500 anticipa aumentos en las próximas sesiones.
Los rendimientos subieron entre 3 y 4 puntos básicos a lo largo de la curva, con subastas de bonos en Europa y en EE.UU., destacando las de 2 años (débil) y 5 años (sólida). El dólar terminó el día sin cambios tras extender las ganancias del viernes, registrando una caída seguida de una recuperación gradual. Esto dejó el precio del oro prácticamente sin variaciones.
El rendimiento del bono estadounidense a 10 años se está acercando a la gran línea de tendencia que ha estado vigente desde octubre de 2023. El nivel a observar es alrededor del 4.3%, aproximadamente. Cabe señalar que el RSI está en niveles “extremos”, aunque, por otro lado, hemos operado en territorio de sobrecompra durante algunas semanas.
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo y a por el martes!

 

Hoy presenta resultados Acerinox y se espera:  

- Ingresos: 4.105 mill. € 
- Ebitda: 349 mill. € 
- Beneficio: 153 mill. €

8:48 PM · Oct 28, 2024 

$MOVE Treasury rate volatility comes as close as is humanly possible to hitting a 52wk high @jkrinskypga

·

10-Year Treasury Yield hits 4.28%, the highest level since July

 

La concentración del mercado ha superado los niveles que se registraron durante la burbuja de las puntocom
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#Empresas #EEUU #Nasdaq #SP500 #Mercados

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Since Federal Reserve cut interest rates by 0.5% on the last Committee, Dollar is up 2%.

 

¿Qué temen las manos fuertes? Posicionamiento largo de los hedge funds en VIX por primera vez desde 2018 Vía Zerohedge

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7:59 AM · Oct 29, 2024