Datos macro de la economía española

 

La agencia de calificación Fitch Ratings ha revisado en su informe de marzo dos décimas al alza sus previsiones de crecimiento para la economía española en 2024, hasta el 1,8%, al tiempo que ha avanzado que España crecerá un 2% en 2025.

Fitch ha destacado que los datos macro entrantes han sido "sólidos", y que el crecimiento en el cuarto trimestre de 2023 fue mejor de lo esperado tras alcanzar un 0,6% intertrimestral gracias una contribución "inusualmente fuerte" del consumo público y los inventarios.

El consumo, la balanza comercial y el consumo público aportaron de manera equilibrada al alza del 2,5% en el PIB, una décima por encima de las estimaciones de Fitch para 2023. Solo la inversión cayó ligeramente.

En cuanto a este año, la agencia ha explicado que, debido a la disminución de las inversiones, se producirá un cierto 'efecto arrastre'. Sin embargo, este capítulo seguirá siendo un motor de crecimiento neto por los Fondos Next Generation de la Unión Europea.

"Esperamos que el crecimiento se ralentice en el primer trimestre, pero que se mantenga firme. Los índices PMI son los más sólidos de las cuatro grandes economías de la eurozona, con el PMI compuesto de producción subiendo a 53,9 en febrero, la lectura más alta desde el segundo trimestre de 2023. Tanto los indicadores manufactureros como los de servicios son positivos", ha indicado el documento.

Asimismo, Fitch ha destacado que la economía española está demostrando ser "más resiliente" a los efectos del endurecimiento monetario. En este sentido, los volúmenes de nuevos préstamos bancarios a hogares y empresas "han aguantado relativamente bien", aunque las compraventas de viviendas han caído por el encarecimiento de los préstamos, pero menos que en otros países. Después, el volumen de nueva construcción avanzó de forma constante en 2023.

Los precios de la vivienda siguen subiendo a pesar de la rápida transmisión de los tipos de interés fruto del elevado número de hipotecas a tipo variable. No obstante, la crisis del ladrillo de hace más de una década continúa "haciéndose sentir", y en algunas ciudades los precios no recuperaron los máximos de 2007 hasta el pasado 2023.

La renta disponible de los hogares creció con rapidez impulsada por los salarios, ya que España sigue creando empleo más rápidamente que las demás grandes economías de la eurozona. Aun así, el índice de costes laborales superó al de la zona euro a mediados de 2023.

Después, el gasto de los consumidores no ha seguido el ritmo de los ingresos, por lo que hay margen para que se recupere. Fitch ha recordado que el Gobierno ya aumentó el salario mínimo un 8% en 2023 y otro 5% en febrero de 2024, al igual que también aumentó las pensiones contributivas un 8,5% en 2023.

La agencia ha concluido que la política fiscal ha sido "favorable". A finales de 2023, Moncloa prorrogó algunas de las reducciones fiscales sobre la electricidad y el gas que vencían a principios de 2024. En cambio, las subidas de impuestos y del IVA se aplicarán durante 2024 de forma escalonada.

Fitch anticipa que la inflación pase del 2,9% este año al 2% en 2025, así como que el desempleo baje dos décimas, hasta el 11,3%, el año que viene.

PREVISIONES INTERNACIONALES

La economía mundial crecerá en 2024 un 2,4%, tres décimas más de lo estimado hace tres meses por la mejora de las perspectivas de crecimiento en el corto plazo. Esto queda patente por la "fuerte" revisión para Estados Unidos, que ha pasado del 1,2% en diciembre al 2,1% en la actualización de marzo.

El mayor crecimiento en EE.UU. compensará un "leve" recorte de las previsiones para China, que pasan del 4,6% al 4,5%, y para la zona euro, que empeora una décima, hasta el 0,6%. El crecimiento de los mercados emergentes, obviando China, se ha revisado al alza en una décima, hasta el 3,2%, con un aumento de los pronósticos de India, Rusia y Brasil.

Fitch sigue esperando que el crecimiento mundial en 2025 se sitúe en el 2,5%, sin cambios, a medida que la eurozona se recupera y logra crecer un 1,6% gracias al repunte de los salarios reales y del consumo. Sin embargo, el crecimiento de Estados Unidos se ralentizará al 1,5%.

"Una ampliación procíclica sin precedentes del déficit fiscal estadounidense en 2023 impulsó la demanda interna y ayudó a explicar la sorprendente resistencia del crecimiento del PIB", ha motivado el informe, que espera que dicho maná fiscal "se desvanezca en 2024" y que el crecimiento de la renta de los hogares se desacelere.

Además, dado que los efectos retardados del endurecimiento monetario de 2023 aún no se han materializado en su totalidad, a medida que suban los tipos de interés reales en Estados Unidos, Fitch prevé que el crecimiento intertrimestral se ralentice hasta situarse "muy por debajo" de la media a finales de este año.

"Muchos parecen dispuestos a calificar la sorprendente fortaleza del crecimiento estadounidense en 2023 de 'aterrizaje suave', pero dado que el crecimiento del año pasado se vio claramente impulsado por un fuerte deterioro de los desequilibrios macroeconómicos, esa etiqueta no parece del todo acertada", ha resumido el economista jefe de Fitch Ratings, Brian Coulton.

Mientras tanto, la eurozona seguirá estancada, con la recesión alemana lastrando a Francia y al resto del bloque comunitario. Fitch ha asegurado que Alemania se enfrenta a "limitaciones estructurales de crecimiento", pero que también se ha visto afectada por una serie de "perturbaciones importantes" que probablemente sean coyunturales. El crecimiento debería normalizarse a medio plazo a medida que el Banco Central Europeo (BCE) baje los tipos, el comercio mundial se recupere y el impacto de la crisis energética desaparezca.

Después, el desplome inmobiliario en China no cesará ya que parece "probable" que las ventas de viviendas vuelvan a caer drásticamente este año a la vez que aumentan los indicios de presiones deflacionistas. Por el contario, "la relajación fiscal se está intensificando sustancialmente", lo que ha amortiguado el impacto sobre las previsiones del PIB del 'gigante asiático'.

INFLACIÓN Y TIPOS

Las proyecciones de inflación de Fitch para finales de este año son del 2,9% en Estados Unidos y del 2,3% para la eurozona, mientras que serán del 2,4% y el 2%, respectivamente, para 2025.

El dato de la primera potencia mundial se ha revisado en tres décimas al alza, mientras que Europa ha manejado mejor la inflación subyacente. Aun así, ambas economías sufren de una inflación de servicios y de salarios "alta", lo que dificulta alcanzar el objetivo de estabilidad de precios del 2%. El repunte de los costes de transporte y de flete por la crisis del mar Rojo supone un riesgo al alza para la inflación.

La agencia de 'rating' espera que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el BCE recorten ambos los tipos tres veces por un total de 75 puntos básicos de aquí a finales de año. Así, el organismo liderado por Jerome Powell reducirá al 4,75% la tasa de referencia en 2024 y al 3,5% el siguiente. El BCE la bajará este año al 3,75% desde el 4,5% actual. En 2025 se habría reducido al 3%.

Como los dos institutos emisores quieren contar con más pruebas de que los recientes avances en materia de desinflación son "duraderos", Fitch ha retrasado a julio la fecha del primer recorte de la Fed, frente a la anterior previsión de junio. También ha pospuesto la primera bajada de su homólogo europeo de abril a junio 

 

Funcas ha elevado su previsión de la inflación subyacente para este año hasta el 3,1% en su escenario central de proyecciones, en el que el precio del petróleo bajaría hasta los 80 dólares a final del ejercicio.

En dicho escenario, mantiene sin cambios, también en el 3,1%, su estimación para la tasa media anual y la tasa interanual de diciembre.

En otro escenario en el que el precio del petróleo asciende hasta los 100 dólares, Funcas sitúa la tasa media anual del IPC en el 3,6%, con una tasa interanual en diciembre del entorno del 4%.

Y si el precio del petróleo desciende hasta los 70 dólares, calcula que las tasas media anual e interanual de diciembre serían del 2,7% y 2,3%, respectivamente.

Tras conocerse los datos definitivos del IPC de febrero, Funcas ha destacado la "fortaleza" de las presiones inflacionistas en los servicios, lo que, a su entender, podría ser consecuencia de los efectos de segunda ronda sobre los salarios y los márgenes.

No obstante, señala que ello también podría ser consecuencia de una aceleración puntual derivada de los ajustes de precios que habitualmente se realizan a comienzos de año 

 

El coste laboral medio por trabajador y mes (que incluye las remuneraciones y las cotizaciones sociales) subió un 5% en el cuarto trimestre de 2023 en relación al mismo periodo de 2022, hasta situarse en 3.145,99 euros, su cifra más alta en un cuarto trimestre desde el año 2000, ha informado este viernes el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Este incremento del coste laboral, con el que se acumulan doce trimestres consecutivos de alzas, se mantiene en línea con el dato registrado en el tercer trimestre de 2023, cuando se situó en el 5% también.

El coste laboral se compone del coste salarial y de los otros costes. Entre octubre y diciembre, los salarios (todas las remuneraciones, tanto en metálico como en especie) subieron un 4% interanual en términos brutos, hasta situarse en una media de 2.359,38 euros por trabajador y mes, la cifra más elevada en un cuarto trimestre desde el comienzo de la serie, en el año 2000.

Los otros costes (costes no salariales) totalizaron en el cuarto trimestre del año pasado 786,61 euros por trabajador y mes, con un repunte interanual del 8% 

 

La deuda del conjunto de las administraciones públicas subió en 8.090 millones de euros en enero respecto al mes anterior (+0,5%), hasta alcanzar los 1.582.772 millones de euros, nuevo máximo histórico, según los datos publicados este viernes por el Banco de España.

Con esta escalada, la deuda pública vuelve a ascender después de haber registrado una leve caída en diciembre. Además, este ascenso supone que el endeudamiento de las administraciones públicas arranque el año en máximo histórico, ya que se ha superado el récord anterior de 1,577 billones de euros alcanzado en el mes de septiembre.

En el último año, la deuda pública ha crecido un 6,2%, con 92.665 millones de euros más, como consecuencia de los menores ingresos y los mayores gastos derivados de la crisis de la pandemia y por la guerra en Ucrania y la subida de precios.

En este avance mensual, el Banco de España no ofrece datos sobre el peso de la deuda sobre el PIB --medido en porcentaje--, pero los últimos datos que se dieron a conocer apuntan a que en el cierre de 2023 se moderó la ratio al 107,7%.

Así, la deuda pública de 2023 cerró en una ratio mejor de la prevista por el Gobierno (108,1%), gracias al impulso de Producto Interior Bruto (PIB), que acabó el año con un crecimiento del 2,5%, según el avance de datos del Instituto Nacional de Estadística (INE).

Las estimaciones del Ejecutivo apuntan a que la senda descendente de la deuda pública continuará los próximos años, ya que prevé que baje del 106,3% en 2024 al 105,4% en 2025 y al 104,4% en 2026.

SUBE LA DEUDA DEL ESTADO

La subida mensual de la deuda en enero se debe principalmente al aumento del endeudamiento del Estado, mientras que las comunidades autónomas, los ayuntamientos y la Seguridad Social han registrado leves descensos.

En concreto, en enero la deuda del Estado se situó en 1.422.968 millones de euros, lo que supone un aumento del 0,6% y 8.908 millones de euros más en un mes, mientras que en los últimos doce meses se ha elevado en un 7,9%.

Por su parte, las comunidades autónomas han elevado su deuda frente al mes de diciembre hasta los 324.146 millones de euros, unos 1.328 millones de euros menos (0,4%), mientras que en tasa interanual experimenta un repunte del 2,7%.

De su lado, el endeudamiento de la Seguridad Social se ha mantenido en enero prácticamente en el mismo nivel, con 116.172 millones de euros, un millón menos frente a diciembre. El incremento interanual es del 9,4%.

El Banco de España explica que el incremento del endeudamiento de la Seguridad Social en el último año se debe a los préstamos concedidos por el Estado a la Tesorería General del organismo para financiar su desequilibrio presupuestario.

Por último, los ayuntamientos han registrado una deuda en enero de 23.212 millones de euros, 0,3% menos que el mes anterior, mientras que en el último año ha bajado un 1,6% 

 

La agencia de calificación crediticia S&P Global ha decidido este viernes mantener el rating de España en A/A-1, con perspectiva estable, según ha informado en un comunicado.

Pese las "fragilidades políticas", con un Gobierno que depende "del apoyo de un grupo heterogéneo de partidos" lo que podría afectar a la aplicación de políticas, la agencia señala que la economía española "parece resistente" y espera que el PIB real "se expanda en 2,0% en promedio durante el período 2024-2027, frente al 1,2% en la eurozona".

En este punto, S&P pone en valor los factores positivos de la economía española. En concreto, destaca que "las exportaciones netas seguirán siendo clave", especialmente por los ingresos por turismo, que "mantuvieron a flote las exportaciones en 2023".

La agencia subraya que, respecto al mercado laboral, que el empleo formal "ha aumentado anualmente durante los últimos 35 meses" y "continúa a un ritmo de alrededor del 2,6% interanual". Así, apunta a que la elevada deuda pública "disminuirá lentamente", a pesar del "fuerte crecimiento económico nominal, debido al enfoque gradual del gobierno hacia la consolidación fiscal durante 2024-2027, en medio de tipos de interés más altos y presiones de gasto".

En este punto, S&P también hace referencia a la prorroga de los Presupuestos Generales del Estado de 2023 por el adelanto electoral en Cataluña, asegurando que la ausencia de las cuentas públicas para 2024 "subraya el estancamiento político de España, que podría provocar retrasos" y obstaculizar la aplicación de reformas e inversiones de los fondos europeos Next Generation.

Por último, la agencia destaca que la inflación "está disminuyendo" y cree que el promedio anual puede caer al 3,1% en 2024 gracias a los menores precios mundiales de la energía y al ajuste monetario del BCE 

 

La agencia de calificación crediticia Moody's ha confirmado el rating de España en 'Baa1' y ha mejorado la perspectiva de 'estable' a 'positiva' debido un "mayor equilibrio en el modelo de crecimiento del país".

La agencia explica que la economía española presenta un bajo apalancamiento del sector privado y un sector bancario "robusto", así como un superávit por cuenta corriente y un mercado laboral fortalecido en comparación con la última década debido a la "sólida gobernanza" y a "una "mayor eficacia de las políticas" para hacer frente a las fuentes de desequilibrios macroecnómicos.

Moody's considera que estas circunstancias podrían provocar un crecimiento mayor y con menos volatilidad del que se aprecia en la actualidad.

El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha destacado en un mensaje a través de su cuenta de X que el hecho de que las agencias de calificación muestren su confianza en el modelo de crecimiento de la economía española "es un paso importante".

Moody's pone de relieve algunas de las medidas adoptadas por el Gobierno, como la reforma de las pensiones y la reforma laboral, que se traducen "en mejoras en todos los ámbitos" y han permitido alcanzar máximos históricos en la afiliación a la Seguridad Social.

Con esta bases, la agencia prevé que España registre un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) real del 1,7% y del 1,8% en 2025.

En cuanto a la inversión, Moody's espera que tanto el gasto público como el privado se vean respaldados por los fondos de inversión de la Unión Europea que España tiene disponibles para los próximos años.

La dotación total del Fondo de Recuperación y Resiliencia (FRR) de España alcanzará unos 163.000 millones euros, lo que supone el 11% del PIB de 2023, repartidos aproximadamente a partes iguales entre subvenciones y préstamos. Esta cantidad se añade a los 52.600 millones de euros de los que dispone España en el marco del ciclo presupuestario ordinario de la UE de 2021 a 2027.

Por otra parte, la confirmación de la calificación 'Baa1' por parte de Moody's refleja la "fortaleza económica" de España y la "solidez" de sus instituciones, que son "significativamente superiores" a las de sus pares de calificación.

No obstante, según la agencia, estas características positivas se ven compensadas por la mayor carga de deuda en comparación con países homólogos, así como por el debilitamiento de la asequibilidad de la deuda y los retos estructurales a los que se enfrenta, como el envejecimiento de la población. Asimismo, destaca que la moderada exposición de España a los riesgos geopolíticos y políticos internos constituye otro reto crediticio.

S&P Global también dio a conocer su calificación para la economía española, a la que mantiene en 'A/A-1' con perspectiva 'estable' pese a las "fragilidades políticas", porque considera que la economía española "parece resistente" 

 

El Banco de España ha alertado de que si el consumo público no se desacelerase en 2024 existiría un riesgo para la previsión de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB), pero también en la de déficit público.

Para este año, el Banco de España asume una moderación en el ritmo de avance del consumo público, en el contexto de la recomendación europea de contención del gasto, según se desprende en el último informe trimestral publicado por el organismo hace unos días.

Además, finalmente la prórroga de los Presupuestos de 2023 para este año favorecerá cierta contención del gasto público, ya que habrá partidas presupuestarias que, en ausencia de cuentas públicas, no se podrán ejecutar.

En concreto, las estimaciones del organismo que dirige Pablo Hernández de Cos apuntan a que, tras crecer un 3,8% en 2023, esta partida ralentizará su impulso en 2024 al 1,2% y se situará en el 1,7% y el 1,5% en 2025 y 2026, respectivamente.

Pero en el informe se advierte de que un mayor consumo público del estimado en este escenario central supondría una presión adicional sobre las cuentas públicas, que reafirmaría la necesidad de acometer un proceso riguroso de consolidación fiscal en España.

EL CONSUMO PÚBLICO SORPRENDIÓ AL ALZA EN 2023

El avance de la Contabilidad Nacional del cuarto trimestre de 2023, junto con la revisión de los datos de trimestres anteriores, han deparado una considerable sorpresa al alza en relación con el comportamiento del consumo público.

Así, en el conjunto del año, esta partida habría aumentado un 3,8% en términos reales --frente al 2,2% previsto en el ejercicio de proyecciones del Banco de España de diciembre--, una tasa muy superior a la observada en 2022 e incluso durante el período de mayor incidencia de la pandemia.

A esta aceleración, que también se aprecia en términos nominales, habrían contribuido tanto la remuneración de los asalariados como el resto de partidas del consumo público.

De esta forma, en porcentaje del PIB potencial, el consumo público se habría situado en un nivel muy próximo al máximo histórico que alcanzó en 2009.

De cara a 2024, el organismo ha advertido de que, en la medida en que la evolución reciente de esta partida --sobre cuyos determinantes existe una considerable incertidumbre-- podría no responder a factores transitorios, como posibles gastos relacionados con el programa NGEU u otras medidas de carácter temporal, este mayor consumo público supondría una presión adicional sobre las cuentas públicas, que reafirmaría la necesidad de acometer un proceso riguroso de consolidación fiscal en España.

EL CONSUMO PRIVADO Y LA INVERSIÓN TIRARÁN DEL CRECIMIENTO

Por su parte, las estimaciones para el consumo privado son las contrarias. De hecho, se espera que este factor, junto a la inversión, sean los principales motores de la actividad económica española los próximos años.

Tras moderarse algo más de lo previsto en los últimos meses de 2023, el consumo privado habría mantenido en el arranque de 2024 un ritmo de crecimiento similar al del cuarto trimestre del año pasado.

Este avance estaría apoyado, entre otros factores, en la fortaleza que continúa mostrando el mercado laboral, en los elevados niveles de partida de la tasa de ahorro y en la recuperación gradual de la confianza de los consumidores, en particular de aquellos situados en los estratos de renta media y alta.

En todo caso, la evolución reciente del crédito al consumo y de las ventas de automóviles sugiere que el impulso al consumo proporcionado por el gasto de los hogares en bienes duraderos estaría disminuyendo.

De cara a los próximos trimestres, en un contexto de progresiva moderación de las presiones inflacionistas, de relativa robustez del mercado de trabajo y de condiciones financieras algo más favorables, se espera que el gasto de las familias prolongue su tendencia expansiva, de forma que el ritmo de avance de este componente de la demanda sería, en el conjunto de este año, algo superior al observado durante 2023 (1,8%).

En concreto, las estimaciones del Banco de España apuntan a que el consumo privado se impulsará un 2,3% en 2024; un 1,9% en 2025 y n 1,7% en 2026 

 

España ha recibido durante el año 2023 un total de 28.214 millones de euros en inversión extranjera, siendo la Comunidad de Madrid la región que lidera la captación de fondos procedentes del exterior, con 15.323 millones, más de 54% del total.

Así lo reflejan los últimos datos hechos públicos este miércoles por la Secretaría de Estado de Comercio del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa, relativos al año 2023.

Estos 28.214 millones que España ha atraído en inversión extranjera en el conjunto del año 2023 suponen una caída del 18,5% respecto al mismo periodo del año anterior.

Esto se debe, principalmente, al peor comportamiento de la inversión en el segundo trimestre de 2023, periodo en el solo se captaron 2.300 millones de euros, frente a los 10.082 millones del primer trimestre, los 6.282 millones del tercero y los 9.548 del cuarto.

España se aleja así de los datos registrados en 2022, cuando la inversión en términos brutos alcanzó los 34.178 millones de euros, la segunda mayor cifra alcanzada desde que se tienen datos registrados (1993), tras el máximo histórico de 2018 (55.571 millones).

CIFRAS POR COMUNIDADES AUTÓNOMAS

En términos acumulados --entre enero y diciembre-- la Comunidad de Madrid fue la que más volumen de inversión atrajo con 15.323 millones, lo que supone un descenso del 12,7% respecto al año precedente.

Le sigue Cataluña, con un total de 4.643 millones tras, en este caso, crecer un 17,9% respecto a 2022; Comunidad Valenciana (3.375 millones); País Vasco, con 1.555 millones; Andalucía, con 586 millones; Principado de Asturias (527 millones); Murcia (475 millones); Galicia (416 millones); Baleares (298 millones); Castilla-La Mancha (291 millones), Aragón (266 millones), Canarias (251 millones) y Extremadura (101 millones).

Por debajo de los 100 millones en inversión extrajera se encuentran Castilla y León (88 millones); Navarra (6 millones); Ceuta y Melilla (2,8 millones); Cantabria (2,3 millones) y La Rioja, (957.000 euros).

POR SECTORES Y PAÍSES DESTINATARIOS

El sector que más inversión extranjera acaparó durante el año 2023 fue el de 'extracción de crudo de petróleo y de gas natural', con 3.400 millones; seguido de 'comercio al por mayor e intermediarios del comercio, excepto de vehículos de motor y motocicletas'(3.015 millones; y 'telecomunicaciones' (2.472 millones).

En cuanto al país --inmediato-- origen de la inversión destaca Luxemburgo, con 10.575 millones, seguido de Reino Unido (3.270 millones) Alemania, (2.943 millones), Países Bajos (2.287 millones), Francia (1.929 millones) y México (1.048 millones) 

 

El déficit del conjunto de las administraciones públicas (AAPP) cerró 2023 en el 3,66% del PIB, por debajo del dato de 2022 (4,7%), y se situó en 53.556 millones de euros, logrando mejorar el objetivo comprometido por el Gobierno con Bruselas (3,9%).

Así se desprende del avance de datos de ejecución presupuestaria de las administraciones públicas correspondientes al año 2023 expuestos este jueves en rueda de prensa por la vicepresidenta primera y ministra de Hacienda, María Jesús Montero.

La titular de Hacienda ha puesto en valor que la cifra confirmada este jueves refleja una mejora respecto a las estimaciones realizadas por analistas internacionales y nacionales por cuarto año consecutivo, así como por el propio el Gobierno, que fijó su objetivo para el conjunto del año en el 3,9%.

Montero ha asegurado, además, que si se descontara el coste fiscal de unos 17.000 millones que en 2023 el Gobierno adoptó para mitigar el impacto de la inflación, el déficit del año pasado habría cerrado en el 2,5% del PIB.

Con todo, la responsable de Hacienda ha puesto en valor que el déficit público se ha reducido en 6,4 puntos desde el máximo que se alcanzó en 2020, tras el estallido de la pandemia. "Esta mejora del saldo fiscal se ha conseguido sin aplicar recorte alguno en los servicios públicos, sino todo lo contrario", ha subrayado la titular de Hacienda.

De hecho, la ministra de Hacienda ha cifrado el esfuerzo fiscal del Estado para hacer frente a la pandemia y a las consecuencias de la guerra en Ucrania en 120.000 millones de euros, descontando avales y préstamos 

 

La economía española ha seguido fortaleciendo su fundamentales, registrando un crecimiento por encima de la media de la eurozona, que ha permitido al país borrar dos tercios del aumento de la deuda relacionado con la pandemia y un ajuste gradual del saldo presupuestario negativo, aunque la agencia Moody's advierte de que "la incertidumbre política debería frenar la reducción del déficit más allá de 2024".

En su análisis sobre la economía española, publicado una semana después de que la calificadora de riesgos elevara a "positiva" desde "estable" la perspectiva de su rating 'Baa1' para la deuda soberana a largo plazo de España, Moody's apunta que las perspectivas positivas del país se sustentan en un modelo de crecimiento más equilibrado que podría conducir a un crecimiento mayor y menos volátil.

En este sentido, considera que la resiliencia económica del país está respaldada por una sólida eficacia de las políticas, lo que refleja los esfuerzos por fortalecer la capacidad de absorción de 'shocks' de la economía, añadiendo que la menor deuda del sector privado, un sector bancario ahora robusto, un superávit en cuenta corriente y un mercado laboral más fuerte en comparación con la última década "apuntan a mejores fundamentos".

ESPAÑA CRECERÁ UN 1,7% ESTE AÑO Y UN 1,8% EN 2025

De este modo, después del crecimiento del PIB real del 2,5% en 2023, tras un 5,8% en 2022 y un 6,4% en 2021, Moody's anticipa una expansión del 1,7% este año y del 1,8% en 2025, superando a la de la zona euro en su conjunto gracias a una naturaleza más orientada a los servicios, junto con el impacto positivo esperado del aumento de las inversiones en el contexto del programa NextGeneration EU (NGEU).

Asimismo, destaca que la ratio de deuda pública de España cayó al 107,7% a finales de 2023 desde un máximo del 120% en 2020, gracias a la reducción del déficit y las revisiones positivas del PIB para 2021 y 2022, por lo que Moody's anticipa que la deuda baje al 106,4% del PIB en 2024 y al 105,3% en 2025, alcanzando alrededor del 100% del PIB al final de la década.

Sin embargo, en el medio plazo, el aumento de los costes de las pensiones y del gasto en defensa agregarán presión al gasto público de España, mientras que las medidas de ingresos adoptadas hasta ahora sólo cubrirán parte de los desembolsos adicionales.

ESPAÑA HA REDUCIDO DOS TERCIOS DEL ALZA DE LA DEUDA POR LA PANDEMIA

"Con una deuda pública que alcanzó el 107,7% del PIB a finales de 2023, España ha borrado dos tercios del aumento relacionado con la pandemia, algo positivo para el perfil de crédito", señala la agencia, para la que "la incertidumbre política debería frenar la reducción del déficit más allá de 2024, cuando el aumento de los costes de las pensiones y el gasto en defensa agregarán presión al gasto público de España".

A este respecto, si bien Moody's supone que los costes adicionales se compensarán con medidas proporcionales de ingresos y gastos, advierte de que limitarán la flexibilidad fiscal en el medio y largo plazo, mientras que señala que, en paralelo, la asequibilidad de la deuda continúa debilitándose gradualmente, aunque el alargado vencimiento de la cartera de deuda y unos rendimientos y diferenciales más bajos en comparación con otros períodos de condiciones de financiación más estrictas previenen un mayor aumento en los pagos de intereses.

Según las previsiones de la calificadora de riesgos, el déficit de España, que en 2023 bajó al 3,9% del PIB desde el 4,7% de 2022, se situará este año en el 3%, pero frenará su corrección a partir de 2025, para cuando Moody's estima un desequilibrio presupuestario negativo del 2,9% del PIB.

BUENA EVOLUCIÓN DEL MERCADO LABORAL

Por otro lado, Moody's subraya en su análisis que el comportamiento constantemente sólido del mercado laboral español ha sido "uno de los principales logros económicos de los últimos años" y destaca que el empleo, medido por las afiliaciones a la Seguridad Social, se encuentra en niveles récord, mientras que la caída del desempleo se ha acelerado hasta el 11,8%, desde casi el 27% en 2013.

Asimismo, también señala tendencias positivas para la calidad del empleo, tras la reforma del mercado laboral de 2021, que limitó el uso de contratos temporales, y un cambio en industrias con mayor valor agregado como TI y servicios profesionales.

En este sentido, si bien reconoce que el crecimiento de la productividad "sigue siendo una debilidad relativa", la agencia recuerda que los aumentos salariales se han contenido, puesto que el acuerdo promedio de los convenios colectivos que cubren alrededor del 80% de los empleados españoles alcanzó el 3,5% en 2023, y se espera que sea del 2,8% en 2024, frente al 3% en 2025.

Además, destaca que la dinámica demográfica está mostrando una vez más fuertes flujos migratorios netos, que compensan con creces la disminución en el cambio natural de la población nacional, lo que se explicaría por la mejora de la situación económica en España, al tiempo que existe un deterioro de las condiciones de vida en varios países sudamericanos 

 

La economía española creció un 2,5% en 2023, una décima más de lo esperado por el Gobierno, tras anotarse en el último cuarto del año un repunte trimestral del 0,6%, dos décimas más que en el trimestre anterior, según la Contabilidad Nacional publicada este martes por el Instituto Nacional de Estadística (INE), cuyos datos coinciden con los avanzados a finales de enero.

De este modo, la economía española encadenó en 2023 su tercer crecimiento anual consecutivo, aunque el del año pasado ha sido el más moderado de dicho periodo: en 2021, el PIB avanzó un 6,4%, en 2022 creció un 5,8% y ahora ha suavizado su impulso hasta el 2,5%. Estos tres años de crecimiento se han producido tras el descenso histórico del PIB del 11,2% provocado por la irrupción del coronavirus.

La demanda nacional aportó 1,7 puntos al crecimiento del PIB en 2023, cifra 1,2 puntos inferior a la de 2022, mientras que la demanda externa contribuyó con ocho décimas, 2,1 puntos por debajo del ejercicio anterior.

El PIB a precios corrientes se situó en 2023 en 1.461.889 millones de euros, un 8,6% más que en 2022.

En tasa interanual, el PIB del cuarto trimestre de 2023 creció un 2%, lo que supone una décima más que en el trimestre precedente (1,9%), debido exclusivamente a la aportación de la demanda interna (2,1 puntos), ya que el sector exterior presentó una contribución negativa de una décima.

En términos intertrimestrales, la economía española pisó el acelerador en el último cuarto del año al crecer un 0,6%, dos décimas más que en el trimestre anterior. De este porcentaje, 0,4 puntos fueron aportados por la demanda nacional y una décima por la demanda externa.

Según Estadística, las horas trabajadas aumentaron un 2,8% interanual en el cuarto trimestre del año pasado y el empleo, medido en términos de puestos equivalentes a tiempo completo, avanzó un 3,9%, por encima de los crecimimientos del 1,9% y del 3,3%, respectivamente, registrados en el tercer trimestre.

El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpos, ha subrayado que los datos definitivos de crecimiento de 2023 publicados hoy por el INE "confirman, una vez más, la buena marcha de la economía española".

"Frente a las predicciones catastrofistas y los relatos sesgados, las cifras son claras e incontestables", ha dicho Cuerpo, que ha destacado que el crecimiento del 2,5% logrado es 2023 es "más de 5 veces superior al de la media de la zona euro y el más elevado entre las principales economías europeas" 

 

La Seguridad Social destinó en el presente mes de marzo la cifra récord de 12.693,1 millones de euros al pago de la nómina ordinaria mensual de las pensiones contributivas, un 6,2% más que en igual mes de 2023, según ha informado este martes el Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones.

La nómina mensual ordinaria de las pensiones superó por primera vez en julio de 2023 los 12.000 millones de euros y este mes vuelve a marcar un nuevo récord tras la subida de las pensiones contributivas en un 3,8% para este año 2024.

El Departamento que dirige Elma Saiz estima que el gasto en pensiones se situó en el 11,5% del PIB en marzo.

De los 12.693,1 millones de euros que se dedicaron en febrero a la nómina ordinaria de las pensiones contributivas, casi tres cuartas partes (el 73,2%) se destinaron al pago de las pensiones de jubilación, que sumaron un importe de 9.287,99 millones de euros, un 6,8% más que en marzo del año pasado.

A las pensiones de viudedad se destinaron 2.102,8 millones de euros, un 5,3% más que hace un año, mientras que a las prestaciones por incapacidad permanente se dedicaron 1.097,6 millones de euros (+3,7%).

Por su parte, el pago de las prestaciones por orfandad conllevó un importe de 170,9 millones de euros (+5,1%), y el de las prestaciones a favor de familiares totalizó 33,8 millones de euros (+8%).

LA DE JUBILACIÓN, PRINCIPAL PENSIÓN PARA 6,3 MILLONES DE PERSONAS

En marzo de este año se han abonado 10.142.082 pensiones contributivas, un 1,23% más que hace un año, a casi 9,2 millones de pensionistas, un 1,1% más. Del total de pensiones, 6,5 millones eran pensiones de jubilación; 2,3 millones eran pensiones de viudedad; 945.077 eran de incapacidad permanente; 341.283 eran pensiones de orfandad, y 45.737, en favor de familiares.

Del total de pensionistas (9.180.800 a 1 de marzo de este año), 4,6 millones son hombres y 4,5 millones, mujeres. El número de pensiones por pensionista es de 1,1.

La pensión principal percibida es la de jubilación para 6,3 millones de personas, de las que el 60% son varones; la de viudedad es la principal prestación para 1,5 millones de personas (el 96% son mujeres); la de incapacidad permanente es la pensión principal para 940.547 pensionistas; la de orfandad para 323.449 personas, y la de favor de familiares para 45.128 pensionistas.

LA PENSIÓN MEDIA DE JUBILACIÓN, DE 1.438,2 EUROS AL MES

Tras la subida de las pensiones con el IPC aplicada desde principios de año, la pensión media de jubilación aumentó en marzo un 4,8% interanual, hasta los 1.438,2 euros mensuales.

En el Régimen General, la pensión media de jubilación ascendió a 1.598 euros mensuales, frente a los 960,4 euros al mes del Régimen de Autónomos. En la Minería del Carbón, la pensión media de jubilación es de 2.797,2 euros al mes y en el del Mar, de 1.592,3 euros.

La cuantía media de las nuevas altas de jubilación en el sistema ascendió en el mes de febrero de 2024 (último dato disponible) a 1.562,7 euros mensuales.

Por su parte, la pensión media del sistema, que comprende las distintas clases de pensión (jubilación, incapacidad permanente, viudedad, orfandad y a favor de familiares), se incrementó casi un 5% interanual, hasta situarse a 1 de marzo de este año en 1.251,53 euros mensuales.

El Ministerio ha informado de que en febrero (último dato disponible) la media de tiempo de resolución de los expedientes ha sido de 15,46 días en el caso de las pensiones de jubilación y de 11,21 días en el caso de viudedad.

En este sentido, el Departamento que dirige Elma Saiz ha recordado que, por ley, el plazo máximo de resolución es de 90 días tanto para las pensiones de jubilación como para las de viudedad.

CLASES PASIVAS

Por otro lado, el número de pensiones pertenecientes a clases pasivas en vigor a cierre de febrero de este año (último dato disponible) fue de 707.822, cifra un 2,2% superior a la del mismo mes de 2023. La nómina mensual de estas pensiones ascendió a 1.571,9 millones de euros, un 6,8% más.

El Régimen de Clases Pasivas del Estado incluye fundamentalmente al personal militar y a funcionarios de la Administración General del Estado, de la Administración de Justicia, de las Cortes Generales y de otros órganos constitucionales o estatales, así como a los funcionarios transferidos a las comunidades autónomas.

MÁS DE 708.513 PENSIONES PERCIBEN COMPLEMENTO POR BRECHA DE GÉNERO

Con fecha de 1 de marzo, 708.513 pensiones percibían el complemento por brecha de género, cuyo objetivo es corregir paulatinamente la diferencia que se produce entre la pensión media que recibe un hombre y la que recibe una mujer.

El importe medio mensual de este complemento en la pensión, recibido en un 90% por mujeres, es de 71 euros. De las 708.513 pensiones complementadas, el 23,7% corresponde a pensionistas con un hijo (167.998); el 47,1% con dos hijos (333.401); el 19%, con tres (134.816), el 10,2% (72.298), con cuatro hijos.

Este complemento, vigente desde febrero de 2021, consiste en una cuantía fija que, tras la revalorización para 2024, asciende a 33,2 euros al mes por hijo. Se pide a la vez que se solicita la pensión 

 

El Índice de Precios de Consumo (IPC) subió un 0,8% en marzo en relación al mes anterior y elevó cuatro décimas su tasa interanual, hasta el 3,2%, debido al encarecimiento de la electricidad y los carburantes, según los datos avanzados este miércoles por el Instituto Nacional de Estadística (INE), que destaca que, por contra, los precios de los alimentos subieron en marzo menos que en igual mes de 2023.

Con el avance del IPC interanual en el tercer mes del año, la inflación vuelve a registrar ascensos después del retroceso de seis décimas que experimentó en febrero y que llevó a la inflación al 2,8%, su nivel más bajo desde agosto de 2023.

El repunte de marzo, que aún ha de ser confirmado por Estadística, devuelve además al IPC a tasas superiores al 3% tras haber bajado de esa cota el mes pasado cuando llevaba entonces cinco meses consecutivos por encima de ese porcentaje.

El INE incorpora en el avance de datos del IPC una estimación de la inflación subyacente (sin alimentos no elaborados ni productos energéticos), que en marzo bajó dos décimas, hasta el 3,3%, tasa una décima superior a la del IPC general.

EL IPC SE DISPARA UN 0,8% EN EL MES DE MARZO

En términos mensuales (marzo sobre febrero), el IPC avanzó ocho décimas, registrando su tercer incremento mensual consecutivo y el más pronunciado desde febrero de 2023, cuando subió un 0,9%.

En el mes de marzo la tasa de variación anual estimada del Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) se sitúa en el 3,2%, tres décimas por encima de la registrada el mes anterior. Por su parte, la variación mensual estimada del IPCA es del 1,3%.

El INE publicará los datos definitivos del IPC de marzo el próximo 12 de abril 

 

La Confederación Española de la Pequeña y Mediana Empresa (Cepyme) ha advertido que el deterioro de la productividad de la pyme española "se empieza a cronificar" a tenor de lo observado en el cuarto trimestre de 2023, cuando la productividad descendió un 0,7% en tasa interanual y continuó distanciándose del nivel previo a la pandemia.

En su informe sobre la situación de la empresa española, Cepyme indica que el repunte de productividad que se produjo en 2021 "tan solo sirvió para compensar el gran desplome registrado en la pandemia". "Lamentablemente, una vez estabilizada la actividad, la productividad ha recuperado su tendencia descendente iniciada en 2017 y ahora se sitúa ligeramente por debajo de la de 2015", asevera la patronal.

Y es que, pese al crecimiento de la actividad que se ha registrado en los últimos trimestres, este no ha sido suficiente para que la empresa entrañe una ganancia de productividad, sobre todo a la vista de otros indicadores como las ventas.

LAS VENTAS SE DESACELERAN

Pero además, Cepyme apunta que el comportamiento de las ventas y del empleo crecen, pero continúan en desaceleración, y la ligera reducción de los costes operativos, especialmente de la energía en el cuarto trimestre del año, no ha sido suficiente para mejorar la situación de las pymes españolas.

En concreto, las ventas de las pymes cerraron el año con un crecimiento del 3,5%, frente al 20,5% que se registraba hace cinco trimestres, en el segundo trimestre de 2022. Eliminando el efecto de la inflación, dice el documento, las ventas crecieron en el último trimestre de 2023 un 1,2%.

La ralentización de las ventas se conjuga con aumento de las plantillas del 2,7% en el caso de empresas medianas y del 2,1% en las pequeñas. Mientras tanto, los costes laborales encadenan 10 trimestres de subidas superiores al 5%.

Si bien los costes operativos caen en el cuarto trimestre en términos interanuales (-0,7%) gracias al comportamiento del componente energético (- 22,6%), el coste de los servicios utilizados por las pymes se acelera (3,1%) y los costes laborales siguen creciendo con fuerza (5,3%).

En el cuarto trimestre, el aumento interanual del coste laboral fue del 5,3%, el más alto de los cinco últimos trimestres. Además, desde el cuarto trimestre de 2021 los costes laborales subieron un 11% para las firmas pequeñas y un 10% para las medianas.

MAYOR FALTA DEL CRÉDITO

A todo esto se suman los problemas relacionados con la mayor escasez del crédito, pues la proporción de nuevos préstamos sobre ventas es menor que en ejercicios anteriores y el tipo de interés medio a pymes ha superado el 5% por primera vez desde 2009, del 5,01% en el cuarto trimestre de 2023, frente al 3,05% registrado un año antes.

Por otra parte, dice el informe, el contexto de mayor inflación se ha traducido en una restricción del crédito comercial entre empresas. Este se situó en el cuatro trimestre al 55,2% de las ventas de las pymes, porcentaje que desciende por cuarto trimestre consecutivo.

Como consecuencia, el esfuerzo financiero de las pymes vinculado a la deuda comercial ascendió a 2.630 millones de euros en el cuarto trimestre, lo que supone un alza del 50,1% interanual. Cepyme señala que esto se traduce para una pequeña empresa en un esfuerzo financiero de 5.300 euros anualizados, casi el doble que a cierre de 2021; y de 40.200 euros para las firmas medianas frente a los 16.800 en el mismo periodo.

No obstante, a juicio de Cepyme resulta positiva la reducción del endeudamiento total de las pymes, que prosigue la tendencia descendente que inició en 2008. La ratio de endeudamiento se sitúa en el 82,3%, el menor desde 1999.

CRECEN LOS CONCURSOS

En cuanto al número de concursos, el cuarto trimestre arrojó una cifra de 2.083 pymes concursadas, el tercer peor dato trimestral desde 2013 y un 4,2% interanual más, de las cuales 2.050 fueron firmas pequeñas y el resto medianas.

Cepyme muestra su preocupación por el hecho de que el número de concursos haya sido superior al del cuarto trimestre de 2022, ya que entonces no se había disipado aún el decalaje derivado de la moratoria concursal por la pandemia ni se registraba una acumulación extraordinaria de casos como la posterior a la huelga de letrados de la Administración de Justicia acaecida en 2023.

En conclusión, el informe de Cepyme anotó un debilitamiento en el cuarto trimestre de 2023 con relación a los tres anteriores marcando la menor cota del pasado ejercicio 

 

El Consejo General de Economistas (CGE) ha elevado tres décimas su previsión de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) español en 2024, hasta el 1,9%, y estiman un déficit público este año del 3,4% del PIB.

El último 'Observatorio Financiero del Consejo General de Economistas', publicado este martes, apunta a que este incremento en las previsiones para 2024 responde al buen comportamiento que está registrando la economía y las máximas expectativas en el turismo y, en general, en el sector servicios en este primer semestre.

"Podrá llegar a ser incluso superior de mantenerse la evolución positiva de los principales indicadores, tales como la inflación o la población activa", apuntan los economistas, que estiman un crecimiento del 0,5% en el primer trimestre del año.

No obstante, los economistas también han advertido de que este impulso puede verse lastrado por la contracción del consumo público y la carencia de Presupuestos Generales del Estado (PGE) para este año.

REBAJA LA PREVISIÓN PARA EL PARO ESTE AÑO, HASTA EL 11,5%

En este sentido, el Consejo General de Economistas señala que la tasa de inflación se ha ido moderando a lo largo del año 2023 y en los tres primeros meses de 2024. Aunque el dato adelantado del mes de marzo sitúa un incremento en el índice general del 0,8%, en tasa interanual el incremento ha sido del 3,2%.

Además, la inflación subyacente, con el componente estructural que tiene, ha pasado de una tasa interanual del 7,5% en marzo de 2023 al 3,3% del pasado mes de marzo. En base a estos datos, los economistas han revisado a la baja en dos décimas la previsión de IPC medio, hasta el 3%.

En cuanto al empleo, los economistas han revisado a la baja en dos décimas su previsión para la tasa de paro, hasta el 11,5%, dado su buen comportamiento en los primeros meses del año.

PREVÉ QUE EL DÉFICIT SE MANTENGA EN 2024 EN TORNO AL 3,4% DEL PIB

En cuanto al déficit, se espera se mantenga en 2024 en torno a 3,4% del PIB tras haber cerrado 2023 en el 3,6%. Esta estimación suponen cuatro décimas más respecto a la previsión del Ejecutivo y se sitúa por encima de lo exigido por Bruselas tras la reactivación y reforma de las reglas fiscales (3%).

Además, los economistas han instado a controlar la deuda pública, que prevén que se sitúe en el 106,6% este año, dado el incremento de los costes de financiación debidos a la subida de los tipos de interés