Datos macro de la economía española

Buena parte del interés de la jornada lo han acaparado las socimis, después de que los analistas de Morgan Stanley hayan decidido hoy elevar sus valoraciones tanto de Merlin Properties como de Inmobiliaria Colonial. 

En el caso de MERLIN Properties, Morgan Stanley sube el precio objetivo a 12 euros por acción, desde los 9,70 euros anteriores, mientras que para Inmobiliaria Colonial la mejora es de 5 a 6 euros por acción. 

También ha brillado hoy Telefónica, que viene no obstante de caer un 2% en agosto. "A lo largo de los últimos meses la cotización de Telefónica se encuentra desarrollando un proceso de consolidación", señala José Antonio González, analista de Estrategias de Inversión. El experto apunta que esta consolidación, “lejos de verlo como una amenaza a la viabilidad de su estructura alcista de fondo, permite normalizar lecturas de excesos alcistas e, incluso, perfila una figura de continuación de tendencia”.

Del lado macro, hoy, para empezar septiembre los inversores han conocido los PMI Manufactureros de España, Alemania, Eurozona, Francia, Reino Unido, China y Japón. Entre los más destacados, el PMI manufacturero español bajó al 50,5 en agosto, por debajo del 51,5 esperado. El dato de julio había mostrado un nivel del 51,0. En la zona euro se situó en 45,8 en agosto, justo por encima de la estimación preliminar de 45,6, pero muy por debajo de la marca de 50 que separa el crecimiento de la contracción.

De cara a los próximos días, la atención de los inversores se dirige hacia la publicación del informe de empleo de EEUU en septiembre, prevista para este viernes, con la esperanza de encontrar en sus cifras indicios sobre la magnitud del próximo movimiento del banco central. Después de que Powell indicara en Jackson Hole que era el momento de iniciar una reducción de tipos de interés, el mercado descuenta un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 17-17 de septiembre. Un signo de debilidad en el mercado laboral podría reavivar los temores a una recesión. Previo al informe del viernes, se publicarán otros datos relevantes sobre la salud del mercado laboral. El miércoles, el informe de ofertas de empleo en Jolts ofrecerá también información sobre despidos. El jueves se darán a conocer los datos sobre ADP contratación en el sector privado, junto con el informe semanal de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo. 

En las divisas, el dólar retrocede este lunes, pero se mantiene cerca de su nivel más alto en casi dos semanas con las miradas puestas en los datos de empleo del viernes. El índice dólar, que compara al billete verde con una cesta de seis destacadas monedas, cede un 0,08%, a 101,67 unidades, tras alcanzar los 101,79, un nivel no visto desde el 20 de agosto.

El euro avanza un 0,2%, a 1,1060 dólares, tras tocar los 1,1043 dólares, su mínimo desde el 19 de agosto.

En la renta fija, la prima de riesgo de España frente a Alemania arranca el mes en 80,75 puntos, con el bono español de deuda a diez años ofreciendo una rentabilidad de un 3,15% en el mercado secundario. 

https://www.bde.es/wbe/es/publicaciones/analisis-economico-investigacion/boletin-economico/2024t3-articulo-08-la-heterogeneidad-regional-en-la-evolucion-reciente-de-la-inflacion-en-espana.html 
 

Castilla-La Mancha (21,2%) y Galicia (20,4%) mostraron los mayores incrementos de precios entre junio de 2019 y junio de 2024, mientras que Madrid (17,1%) y Cataluña (18,1%) registraron los aumentos más moderados, según los cálculos del Banco de España.

En el informe titulado 'La heterogeneidad regional en la evolución reciente de la inflación en España', el organismo señala que entre junio de 2019 y junio de 2024, la inflación acumulada para el conjunto de la economía española fue del 18,9%.

No obstante, el incremento acumulado de los precios ha variado de manera apreciable por regiones. Castilla-La Mancha y Galicia han sido las comunidades con una mayor inflación acumulada en este período (21,2% y 20,4%, respectivamente), mientras que la Comunidad de Madrid y Cataluña han registrado un menor avance relativo de los precios (17,1% y 18,1%, respectivamente).

Según explica el Banco de España en su informe, la heterogeneidad en las tasas de inflación regionales, un fenómeno que también se observa en otros países de nuestro entorno, ha reflejado, fundamentalmente, las diferencias que existen entre comunidades en cuanto a la composición de las cestas de consumo de los hogares.

En cuanto a la inflación acumulada del grupo de alimentos, bebidas y tabaco, el informe constata que ha sido mayor que la de la energía en todas las comunidades, pero su grado de dispersión regional ha sido algo menor. Extremadura y Canarias fueron las regiones con mayor inflación acumulada en los alimentos en el período (35,3%), 2,7 puntos más que la media nacional y 5,7 puntos más que La Rioja, región con la menor subida de precios en este componente.

Por su parte, la región con mayor inflación acumulada relativa a productos energéticos entre junio de 2019 y junio de 2024 fue Canarias, que registró un incremento de precios energéticos del 27,6%, 5,5 puntos más que la media nacional y 8,2 puntos más que la Comunidad de Madrid, la región con menor inflación energética acumulada.

DIFERENCIAS SEGÚN EL NIVEL DE RENTA POR HOGAR DE CADA CCAA

La variación de precios de las diferentes rúbricas que componen el IPC afecta de forma distinta a la inflación general de cada comunidad en función del peso que tengan dichas rúbricas en la cesta de consumo del IPC nacional. En este sentido, existen diferencias regionales, por ejemplo, en el peso de los servicios y de los alimentos, que están relacionadas con el nivel de renta por hogar de cada CCAA.

Por un lado, el estudio apunta a que la Comunidad de Madrid, que tiene el nivel de renta por hogar más alto, muestra el mayor peso de los servicios en la cesta de consumo, lo cual, junto con la menor inflación acumulada registrada en esta rúbrica --entre junio de 2019 y junio de 2024--, ha implicado que en esta CCAA la contribución de los servicios a la inflación general haya sido baja en términos relativos.

Por otro lado, en el caso de los alimentos, Extremadura es la CCAA con el mayor peso de este componente en la cesta del IPC y, a su vez, donde la inflación acumulada de los alimentos en el período bajo estudio ha sido más alta, lo que genera una mayor contribución de esta rúbrica a la inflación general respecto a otras CCAA.

DISPERSIÓN DE PRECIOS POR LAS MEDIDAS DE TRANSPORTE PÚBLICO

El informe también pone el foco en las medidas relacionadas con el transporte público para hacer frente a la subida de precios, de las se observa heterogeneidad en su impacto sobre la inflación de las comunidades.

En este sentido, el Banco de España explica que, además de las diferencias relacionadas con el efecto composición --asociado a las diferencias de uso y disponibilidad de los distintos tipos de transporte público en cada comunidad autónoma--, existieron también diferencias regionales en la intensidad de los descuentos aplicados.

Por un lado, en cuanto a los efectos composición de las medidas relacionadas con el transporte público, cabe destacar, por ejemplo, el papel de la gratuidad de los billetes de trenes de Cercanías, Rodalies y media distancia convencional para usuarios habituales. En particular, aunque esta medida ha sido aplicada de forma homogénea en toda España, su impacto sobre la inflación ha sido mayor allí donde los núcleos ferroviarios son más importantes, como en la Comunidad de Madrid o Cataluña.

Por otro lado, en relación con las diferencias en la intensidad de aplicación de los descuentos al transporte público, algunas de las medidas relacionadas con el transporte público colectivo de pasajeros han estado condicionadas a que hubiera un aporte complementario mínimo por parte de las CCAA o ayuntamientos.

Ejemplo de ello fueron las ayudas destinadas a promover la rebaja, en un 50%, del precio de los abonos y títulos multiviaje del transporte público, para los que el Gobierno central se comprometió a financiar un descuento del 30% siempre que las Administraciones autonómicas o locales aportaran un complemento de, al menos, un 20% adicional.

En conjunto, estas medidas generaron una mayor dispersión en la inflación de los precios del transporte público de pasajeros entre CCAA. En particular, entre junio de 2022 -antes de la aplicación de este tipo de rebajas- y junio de 2024, las caídas del IPC del transporte público urbano alcanzaron el -40% en la Comunidad de Madrid y casi el -30% en País Vasco y Baleares, frente al -24% observado en España.

En el caso de la Comunidad de Madrid, la mayor caída se explica, al menos en parte, por el mayor descuento aplicado por esta CCAA en los abonos y títulos multiviaje del transporte público (del 60%, en lugar del 50% aplicado en la mayoría de las CCAA), lo cual se podría haber visto reforzado por el probable mayor peso relativo que tiene el transporte combinado de pasajeros dentro de la rúbrica del transporte público en esta CCAA.

Por el contrario, en La Rioja, Aragón o Cataluña esta rúbrica apenas varió en el mismo período de tiempo. En el caso del transporte público interurbano, Extremadura registró la mayor caída de precios entre junio de 2022 y junio de 2024 (del 34%), debido, fundamentalmente, a la gratuidad de los viajes en autobús por la región, mientras que en Cataluña estos precios se incrementaron cerca de un 6% (en España, la caída alcanzó el 4%) 

 

Bankinter | El número de parados aumenta en agosto en +21.884 personas (tras -10.830 en julio y +24.826 en agosto de 2023). El número de parados se sitúa en 2,572 millones de personas (+0,86% mensual y –4,83% anual). Los afiliados desestacionalizados a la Seguridad Social aumentan hasta 21,199 millones de personas
(+0,14% mensual y +2,3% anual). Link al Ministerio de Trabajo y Economía Social y Link al Ministerio de Inclusión SS y Migraciones.

Opinión del equipo de análisis: El número de parados aumenta en agosto tras seis meses consecutivos de descensos. Históricamente agosto es un mes en el que se producen repuntes ante el final de la temporada
estival, la media de los últimos 20 años en agosto es de +21,5 mil trabajadores (excluyendo 2021). La Tasa de Paro implícita se mantendría en torno al 10,8% (vs 11,27% de la EPA del 2T24) 

 La bolsa española inicia ganancias con las que se estrena, tras tres sesiones a la baja, en el cómputo positivo mientras de la mano se acerca a la cota de los 11.300 puntos, que finalmente no ha podido recuperar. aun así, presenta el mejor desempeño de una Europa bursátil que, en global, ha cerrado en negativo. 

Alentada especialmente por un Wall Street, que sin apenas reaccionar a los bajos datos de empleo que hoy hemos conocido en EEUU si lo ha hecho al rebote presentado Nasdaq a media tarde, propiciado sobre todo por los buenos datos de productividad que han dejado mejor sabor de boca entre los inversores americanos, y se han trasladado como tónica favorable al viejo Continente. A pesar de ello, las pérdidas volvían a los indicadores americanos y han restado fuerza a los avances del selectivo bursátil español. 

De esta forma el Ibex 35 cierra la sesión con ganancias del 0,53% hasta los 11.273,50 puntos de la mano de las subidas que experimentan valores como Acciona Energías Renovables 4,43% Solaria 3,99% e IAG (Iberia) 2,62%frente a las caídas de Grifols A 2,52 %, Inditex 1,96% y de Logista 0,22%. 

Hoy el diario Expansión lleva a su portada que Brookfield supedita la OPA que prepara sobre la compañía a pagar menos por las acciones Clase B. Para ello, el fondo canadiense necesita que la junta del grupo catalán acepte modificar los estatutos sociales para cambiar el trato de las acciones A y B. Algo que podría poner incluso en peligro la presentación de la oferta, de ahí los recortes para la compañía de hemoderivados. 

También Inditex, que ha presentado nuevo capítulo al ser noticia en el área de las recomendaciones, con potencial de un 8,5% a menos de una semana de sus resultados, ya que los analistas de Bernstein elevan el precio objetivo de Inditex hasta los 51 euros, desde los 50 euros anteriores y recomendación de sobreponderar.

Sin salirnos de este capítulo, protagonismo además para Banco Santander, porque Alantra mantiene su recomendación sobre el valor de fuerte compra, mientras que, pone sobre la mesa, una mejora de su precio objetivo hasta los 6,5 euros por acción desde los 6,10 precedentes. Esta mejora supone elevar hasta el 38% el potencial de las acciones de Banco Santander desde su precio de cierre de ayer mismo. 

Aunque también la entidad financiera ha dado a conocer que ha ejecutado un 11,6% de su programa de recompra de acciones en la primera semana, adquiriendo 39,81 millones de acciones por unos 177,37 millones de euros.

El importe máximo establecido para este programa asciende a 1.525 millones de euros, lo que equivale al 25% del beneficio ordinario obtenido por la entidad en la primera mitad del año 2024.

Doble protagonismo para Sacyr. Bank of America ha iniciado cobertura sobre la compañía concesionaria que preside Manuel Manrique con una recomendación de compra y un precio objetivo de 4 euros por acción, lo que representa un potencial de revalorización del 25%.

Todo ello mientras hemos conocido el calendario completo de su dividendo.  Y es que, en el caso de que se decida cobrarlo en efectivo el pago se producirá el próximo 26 de septiembre. 

Y un apunte más sobre Indra, sobre el que el fondo estadounidense Millennium Group Management ha aflorado una participación del 1,008% en el capital social de Indra, adquiriendo un paquete de 1.781.346 acciones valorado en casi 30 millones de euros.

Así, al cierre del Ibex 35, el DOW JONES baja un 0,83% hasta marcar 40.644 puntos, mientras que el S&P 500 se da la vuelta de nuevo a negativo con caídas del 0,58% hasta los 5.488 puntos y el Nasdaq OMX cede finalmente un 0,18% hasta los 17.053 puntos. 

Ya en la renta fija, descensos para la rentabilidad del bono a 10 años español que cae un 0,20% hsta el 3,024% mientras que el bund alemán al mismo plazo repite precio de apertura en el 2,2155%. La prima de riesgo española cede un 0,31% hasta los 80,65 puntos básicos. 

 El nivel de existencias de mercancías en el sector del comercio registró un aumento interanual del 1,1% en el segundo trimestre del año, su menor alza desde el último trimestre de 2021, según la encuesta coyuntural sobre stocks y existencias (ECSE) publicada este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Pese a la moderación en el crecimiento del stock de mercancías en el comercio, éste acumula ya once trimestres consecutivos de avances, destacando el registrado en el cuarto trimestre de 2022, del 19,2%.

Por sectores, sólo la venta y reparación de vehículos de motor presentó un aumento de su stock, con un avance interanual del 19,4% en el segundo trimestre. Por contra, el comercio mayorista y minorista registraron recortes interanuales, del 1,7% y del 2,6%, respectivamente.

El INE proporciona además información sobre cómo evolucionó en el comercio el nivel de existencias en cada uno de los meses del segundo trimestre (abril, mayo y junio) en tasas interanuales.

En abril, el stock de mercancías del sector repuntó un 1,4% respecto al mismo mes de 2023, mientras que en mayo avanzó un 0,9% interanual y en junio subió un 1%.

Sólo el sector de la venta y reparación de vehículos de motor y motocicletas presentó ascensos interanuales de su stock en todos los meses del segundo trimestre, superiores a los dos dígitos en los tres meses del periodo, especialmente en abril (+22,9%).

Por el contrario, el comercio minorista y el mayorista registraron tasas interanuales negativas en abril, mayo y junio. En el caso del comercio mayorista, destacó el descenso interanual del 2,2% registrado en abril, mientras que en el comercio minorista el recorte más pronunciado fue el de junio, del 3,2%.

La agencia de calificación crediticia Scope Ratings ha revisado al alza el 'rating' de España de 'A-' a 'A' con perspectiva estable por la fortaleza de la economía y por el proceso de consolidación que está permitiendo reducir la ratio de deuda sobre el PIB y el déficit.

La agencia europea ha subrayado en su informe el crecimiento diferencial de la economía respecto a sus homólogos del Viejo Continente, en tanto que se ha enumerado en ese sentido al dinamismo del mercado laboral impulsado por los flujos migratorios y las reformas llevadas a cabo. Asimismo, desde Scope han previsto que España siga teniendo un crecimiento superior al de los principales países europeos y que su economía mantenga la senda de diversificación, lo que redundaría en una mayor resiliencia económica y una mejora de la productividad. 

Por otra parte, la agencia ha destacado a su vez la "ejecución efectiva" del Plan de Recuperación, otro elemento de apoyo para la mejora de las previsiones económicas, y ha puesto el foco en el impulso inversor que supone y su contribución a la sostenibilidad. De vuelta con el proceso de ajuste fiscal, el informe ha llamado la atención sobre la mejora de los ingresos y el control del crecimiento del gasto; en consecuencia, ha cifrado que que la ratio de deuda sobre PIB y el déficit sigan reduciéndose en los próximos años. 

En concreto, prevé que el déficit se reduzca hasta el 2,5% en 2025, al 2% en 2026 y al 1,8% en 2027 

 

El Índice General de Producción Industrial (IPI) subió un 4,4% en julio en comparación con el mismo mes de 2023, tasa 8,7 puntos superior a la del mes anterior, según ha informado este martes el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Con el avance de julio, el mayor desde abril de este año (+12,4%) y el más pronunciado en un mes de julio desde 2015, la producción industrial vuelve a tasas interanuales positivas después de que en junio registrara un retroceso del 4,3%.

El aumento interanual de la producción industrial registrado en julio fue resultado, principalmente, de los incrementos de la producción en los bienes de consumo no duradero (+8,3%), los bienes intermedios (+6,6%) y los bienes de consumo duradero (+2,8%). También subió la producción, aunque en menor medida, en los bienes de equipo (+0,9%) y la energía (+0,8%).

Por ramas de actividad, las que más elevaron su producción en tasa interanual fueron la confección de prendas de vestir (+23,5%), la fabricación de productos farmacéuticos (+18,8%) y la fabricación de productos informáticos (+16,8%). Entre los descensos, destacan la fabricación de vehículos de motor (-9,9%) y las artes gráficas (-3,5%).

Corregida de efectos estacionales y de calendario, la producción industrial registró en julio un descenso del 0,4% respecto al mismo mes del año pasado, tasa seis décimas inferior a la contabilizada en junio, cuando este indicador aumentó un 0,2%.

En los siete primeros meses del año, la producción industrial se incrementó una media del 0,9%. Las actividades con mayores caídas fueron la confección de prendas de vestir (-13,6%) y la industria del cuero y el calzado (-7,4%), mientras que los mayores avances los registraron los productos informáticos y electrónicos (+18,9%) y la fabricación de productos farmacéuticos (+13,7%).

SÓLO TRES COMUNIDADES RECORTAN LA PRODUCCIÓN DE SU INDUSTRIA

La producción industrial registró en julio descensos interanuales en las comunidades autónomas de Baleares (-9,6%), Asturias (-5,1%) y Aragón (-0,2%) y subió en las catorce regiones restantes.

Los mayores avances interanuales de la producción industrial se registraron en La Rioja (+13%), Castilla y León (+11,1%), Extremadura (+9,3%) y Canarias (+7,8%).

DESCENSO MENSUAL DEL 0,4%

En términos mensuales (julio sobre junio) y dentro de la serie corregida de estacionalidad y calendario, la producción industrial disminuyó un 0,4%, su mayor caída mensual desde el pasado mes de marzo (-0,9%).

Todos los sectores presentaron en julio tasas mensuales negativas. Los bienes de consumo no duradero, con un retroceso mensual del 0,8%, presentaron el mayor descenso, mientras que los bienes intermedios registraron la menor caída mensual, del 0,2% 

 

Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tal y como anticipamos que podría suceder, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses comenzaron la sesión de ayer al alza, intentando recuperar de este modo parte de lo cedido la semana pasada, cerrando el día todos ellos con significativos avances.

En una jornada de escasas referencias macroeconómicas y empresariales -en este último caso cabe destacar la presentación de sus nuevos productos por parte de la multinacional estadounidense Apple (AAPL-US), presentación que fue recibida con cierto escepticismo por los inversores y que no tuvo impacto en las acciones de la compañía-, los inversores aprovecharon los recientes recortes en muchos valores para retomar algunas posiciones. Así, y a la espera de que mañana el Departamento de Trabajo de Estados Unidos publique las lecturas del IPC de agosto, que se espera que confirmen que el proceso desinflacionista ha seguido su curso en el mes en el país, los inversores optaron por incrementar sus posiciones de riesgo, lo que permitió que muchos valores que habían sido recientemente muy castigados rebotaran ayer con cierta intensidad, especialmente los de corte más cíclico, mientras que los más defensivos se quedaban algo más retrasados. De hecho, en Europa el único sector que cerró la jornada con pérdidas fue el inmobiliario patrimonialista, aunque el sector del lujo también volvió a ser un lastre para los índices, como consecuencia de las revisiones a la baja de recomendaciones que recibieron algunos importantes valores del sector, como fue el caso de la compañía francesa Kering (KER-FR) y de la británica Burberry (BRBY-GB). En Wall Street, por su parte, todos los sectores terminaron ayer al alza, con los valores del sector de consumo discrecional, los industriales y los tecnológicos liderando las mismas.

La volatilidad, a su vez, cayó con fuerza durante la jornada, con el VIX, que cedió en el día más del 13%, volviendo a situarse por debajo de los 20 puntos. Los bonos, por su parte, tuvieron un día tranquilo, con pocas variaciones tanto en sus precios como en sus rendimientos.

De momento, y hasta que los inversores no tengan más claro el escenario macroeconómico y de tipos de interés al que se deberán enfrentar las cotizadas en los próximos meses, esperamos que la volatilidad siga siendo elevada en las bolsas europeas y estadounidenses, que se mostrarán incapaces de adoptar una tendencia definitiva. En ese sentido, decir que esperamos que las reuniones de política monetaria que celebrarán en los próximos días tanto el BCE (día 12 de septiembre) como la Reserva Federal (17 y 18 de septiembre) sirvan tanto para conocer cuáles son las expectativas de crecimiento económico e inflación que manejan ambas instituciones como cuál va a ser la política de tipos que van a adoptar en función de las mismas.

Mientras tanto, y centrándonos en la sesión de hoy, jornada que vuelve a presentar una agenda macroeconómica muy liviana, decir que esperamos que los principales índices europeos abran entre planos y ligeramente a la baja, con muchos inversores manteniéndose al margen de los mercados, a la espera de acontecimientos, lo que se dejará sentir en los volúmenes de contratación, que volverán a ser reducidos al igual que sucedió ayer. Posteriormente, será el comportamiento de Wall Street durante las primeras horas de la sesión el que determine la tendencia que adoptan las bolsas europeas al cierre del día.

Por lo demás, comentar que esta madrugada los índices de las principales bolsas asiáticas, yendo de menos a más, han cerrado en su mayoría con ligeros avances, siguiendo de esta forma la estela dejada ayer por Wall Street; que el dólar se muestra firme; que los bonos ceden ligeramente; y que tanto el precio del crudo como el del oro vienen ligeramente a la baja. 

 

El Índice de Precios de Consumo (IPC) se estancó en agosto en relación al mes anterior pero recortó cinco décimas su tasa interanual, hasta el 2,3%, su cifra más baja desde julio de 2023, cuando se situó también en el 2,3%, según los datos definitivos publicados este jueves por el Instituto Nacional de Estadística (INE).

La tasa definitiva de agosto es una décima superior a la avanzada a finales del mes pasado por el INE, que había estimado entonces un descenso de la inflación interanual de seis décimas, hasta el 2,2%.

El organismo ha explicado que la moderación del IPC hasta el 2,3% se debe al abaratamiento de los carburantes y al menor coste de los alimentos, que moderaron el crecimiento interanual de sus precios seis décimas, hasta el 2,5%, su menor repunte en casi tres años, en concreto, desde octubre de 2021.

Estadística ha explicado que el comportamiento de los alimentos en agosto fue resultado, principalmente, del abaratamiento de los aceites y grasas y de las legumbres y hortalizas, frente al incremento que experimentaron un año antes.

El Ministerio de Economía, Comercio y Empresa ha destacado, en una valoración remitida a los medios de comunicación, que esta moderación en el precio de los alimentos "está permitiendo acercar la inflación de los alimentos al índice general, gracias a las medidas de apoyo adoptadas".

Con la disminución del IPC interanual en el octavo mes del año, la inflación encadena tres meses consecutivos de descensos después de las subidas experimentadas en marzo, abril y mayo, que llevaron al IPC a escalar hasta el 3,6%.

La inflación subyacente (sin alimentos no elaborados ni productos energéticos) se moderó una décima en agosto, hasta el 2,7%, su valor más bajo desde enero de 2022 y cuatro décimas por encima de la tasa general.

El Departamento que dirige Carlos Cuerpo ha subrayado que la moderación continuada de los precios permite seguir avanzando hacia el objetivo del 2% del Banco Central Europeo.

"La reducción continuada de la inflación sigue reflejando la capacidad de la economía española de compatibilizar el mayor crecimiento económico entre los principales países de la zona euro, como ponen de manifiesto los datos de crecimiento del PIB del segundo trimestre con un crecimiento de la economía española cuatro veces superior a la media de la zona euro, con una moderación de los precios. Estos factores, junto con la positiva evolución del mercado laboral, están permitiendo mejorar la capacidad de compra de los ciudadanos y la renta real de los hogares", ha defendido Economía.

Frente al retroceso de alimentos y carburantes, el INE constata un aumento de ocho décimas, hasta el 4%, de la tasa interanual del grupo de vivienda como consecuencia de la subida de los precios de la electricidad, mayor que la experimentada en agosto de 2023.

EL PRECIO DEL ACEITE DE OLIVA SUBE UN 25% EN EL ÚLTIMO AÑO

En tasa interanual (agosto de 2024 sobre el mismo mes de 2023), lo que más ha subido de precio es el aceite de oliva (+25,1%), que acumula un incremento del 170,5% desde enero de 2021.

También destacaron las subidas interanuales de los precios de los vuelos nacionales (+21,1%), el chocolate (+16,9%), los zumos de frutas y vegetales (+16,2%) y el transporte marítimo de pasajeros (+14%).

Por contra, lo que más se abarató en el octavo mes del año en relación a agosto de 2023 fueron los equipos de telefonía móvil (-11,7%); los combustibles líquidos (-9,8%); el gasóleo (-9%); los vuelos internacionales (-8,1%), y los otros aceites (-7,6%).

Sin tener en cuenta las rebajas y variaciones en impuestos, el IPC interanual alcanzó en agosto el 2%, tres décimas por debajo de la tasa general del 2,3%. Así lo refleja el IPC a impuestos constantes que el INE también publica en el marco de esta estadística.

LA FRUTA Y LOS CARBURANTES, LO QUE MÁS SE ABARATÓ EN EL MES

En términos mensuales (agosto sobre julio), el IPC no experimentó variación tras subir los precios del ocio y la cultura un 1,4% por los paquetes turísticos y de la vivienda en un 0,7% por la electricidad, y bajar los del transporte un 0,8% por los carburantes y los de los alimentos un 0,4% por el menor coste de la fruta.

Lo que más subió de precio en el mes de agosto respecto al mes anterior fueron los paquetes turísticos nacionales (+10,8%), los vuelos internacionales (+6,3%) y los vuelos nacionales (+5%).

Por contra, según los datos de Estadística, lo que más se abarató en el mes fue la fruta (-6%), el gasóleo (-3,2%) y la gasolina (-2,7%).

Por su parte, el precio del aceite de oliva bajó un 1,7% en agosto respecto al mes anterior, con lo que ya suma cuatro meses consecutivos de descensos, lo que no sucedía desde agosto de 2022.

En el octavo mes del año, el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) situó su tasa interanual en el 2,4%, ocho décimas menos que en julio. Por su parte, la variación mensual del IPCA fue del 0,0%.

PAÍS VASCO, LA COMUNIDAD CON MÁS INFLACIÓN

Al finalizar agosto, todas las comunidades autónomas presentaban tasas positivas de IPC, pero por debajo del 3%.

En concreto, las comunidades con las tasas más elevadas de inflación en agosto fueron País Vasco (2,6%), Canarias (2,5%) y Aragón, Asturias, Cataluña y La Rioja (2,4% en estos cuatro casos).

Por contra, las tasas interanuales más moderadas de IPC se registraron en agosto en Cantabria, Castilla y León, Castilla-La Mancha y Murcia, que igualaron el objetivo del BCE, del 2%.

Por su parte, las ciudades autónomas de Ceuta y Melilla registraron un IPC del 1,6% y del 1,3%, respectivamente.

A nivel provincial, también bajó del 2% la tasa de inflación en Almería y Cádiz (1,6%); Palencia y Castellón (1,7%); Teruel, Salamanca y Ourense (1,8%), y León, Soria, Zamora, Ciudad Real, Cuenca, Tarragona y Álava (1,9%) 

 

El peso de las exportaciones españolas en el Producto Interior Bruto (PIB) ha pasado del 26% al 39% entre 2008 y 2023, un "extraordinario crecimiento" que ha sido generalizado por productos y destinos y que ha sido superior al de otras grandes economías de la eurozona, según el último 'Blog' publicado por el Banco de España

No obstante, en el 'Blog' titulado 'La bonanza de las exportaciones españolas desde 2008: ¿qué exportamos y a qué destinos?' se advierte de que la creciente fragmentación de los flujos comerciales internacionales podría suponer un riesgo para la evolución futura de las exportaciones españolas.

El aumento de las exportaciones españolas desde 2008 ha sido muy superior al de otras grandes economías de la eurozona. De este modo, en 2023, el peso de las ventas exteriores en el PIB era mayor en España que en Italia o Francia, y solo estaba 9 puntos porcentuales por debajo del observado en Alemania, la mitad que en 2008.

El éxito exportador de la economía española en los últimos tiempos se achaca, a grandes rasgos, ala mejora de la competitividad y a una mayor orientación de las empresas españolas hacia los mercados internacionales, como demuestra el aumento sostenido del número de empresas españolas que exportan con regularidad. 

Las acciones de Inditex, la compañía más valiosa de la Bolsa española, se han anotado esta semana el segundo mejor resultado del Ibex 35 al elevarse un 8,11% y han firmado un nuevo máximo histórico en los 50,38 euros gracias al respaldo de los analistas y la publicación el pasado miércoles de los resultados del primer semestre.

El gigante textil acumula una revalorización en lo que va de año de casi un 28%, en tanto que la capitalización bursátil se ha situado en los 157.000 millones de euros.

El conglomerado de moda ha conseguido mantener la tendencia alcista impulsada desde la publicación de resultados, en tanto que el miércoles se impulsó un 4,5%; el jueves un 3% y este viernes otro 1,1%.

Cabe destacar que el anterior máximo histórico a esta racha alcista se cosechó el pasado 23 de agosto, cuando la acción cerró en los 49,4 euros.

La subida de estos días se enmarca a su vez en la confianza de los analistas sobre el valor y la publicación el miércoles de unos resultados de récord del primer semestre, aunque con crecimientos más moderados, tal y como apuntaban los analistas. Sobre los analistas que cubren a Inditex, entidades como Bernstein, Jefferies, Citi, Goldman Sachs, JP Morgan y HSBC han expresado esta jornada su recomendación de 'comprar' y otorgan a la acción un precio objetivo en el entorno de los 55 euros. Con todo, hay otras casas que expresan sus dudas: Caixabank y BNP Paribas recogen recomendaciones de 'neutral' y dan a Inditex un precio objetivo de 49 euros por acción.


MAYOR PESO BURSÁTIL QUE IBERDROLA Y BANCO SANTANDER JUNTOS

Inditex ha logrado con el ascenso de este jueves situar su capitalización bursátil por encima de la suma de Iberdrola y Banco Santander, las dos compañías que completan el podio del Ibex 35. 

En concreto, Iberdrola atesoraba al cierre de la jornada una capitalización de 85.300 millones de euros y Banco Santander valía algo más de 68.260 millones, por lo que la suma de ambos se situaba en el entorno de los 153.560 millones. En consecuencia, Inditex y sus 157.000 millones de euros de capitalización bursátil aventajan en casi 3.500 millones a la suma de la energética y financiera. 

De su lado, Inditex comunicó ayer que registró un beneficio neto de 2.768 millones de euros durante el primer semestre de su ejercicio fiscal 2024-2025 (entre el 1 de febrero y el 31 de julio), lo que supone un incremento del 10,1% respecto al mismo periodo de un año antes. Asimismo, las ventas crecieron un 7,2% y alcanzaron los 18.065 millones de euros, con una evolución "muy satisfactoria" tanto en tienda como 'online' y "positiva" en todos los formatos, mientras que las ventas a tipo de cambio constante crecieron un 10,2%. 

El resultado bruto de explotación (Ebitda), por su parte, creció un 8,1%, hasta 5.040 millones de euros, mientras que el resultado neto de explotación (Ebit) creció un 11,9%, hasta 3.541 millones de euros, y el resultado antes de impuestos un 10,6%, alcanzando los 3.598 millones de euros. El margen bruto creció un 7,5%, hasta 10.541 millones de euros, y se situó en el 58,3% de las ventas, 19 puntos básicos encima del primer semestre del ejercicio anterior. 

Inditex aseguró que continúa viendo "grandes oportunidades de crecimiento" y, en este sentido, ha señalado que sus prioridades son "la mejora continua de su propuesta de moda; la optimización de la experiencia de cliente; el avance en la sostenibilidad; y la preservación del talento y el compromiso de sus personas". "Mantener estas prioridades impulsará el crecimiento a largo plazo", ha destacado la compañía, que ha indicado que para llevar su modelo de negocio al siguiente nivel y ampliar "aún más" su diferenciación, está desarrollando una serie de iniciativas en todas las áreas clave para los próximos años. 

Bankinter | El INE revisa al alza la serie anual de PIB. El crecimiento se sitúa +10,9% 2020 (+0,3pp); +6,7% 2021 (+0,3pp); +6,2% 2022 (+0,4pp); +2,7% 2023 (+0,2pp). Tras esta revisión el PIB se eleva hasta 1.498.324M€ (+36.435M€). El deflactor implícito del PIB dic-23 pasa al +6,2% (desde 5,9% ant.). Entre otras cosas, esta revisión se deriva de la incorporación de los censos de Población y Viviendas de 2021 y de la Encuesta Estructural de Empresas.

Opinión del equipo de análisis: esta revisión supone que la Deuda sobre el PIB revisado alcanzaría 105% dic-23 (vs 107,7% anunciado anteriormente). En particular, la mejora del PIB en 2023 se basa en una mayor contribución de la Demanda Externa (+1pp del PIB vs +0,8pp ant.), mientras dentro de la Demanda Interna (que mantiene una contribución de +1,7pp) muestra un mayor crecimiento del Gasto de las Administraciones Públicas vs mayor descenso de la Formación Bruta de Capital. El próximo 27 de septiembre se publica la revisión de los datos trimestrales.

 La capitalización bursátil de las cotizadas en España aumentó un 8% en agosto, hasta los 1,207 billones de euros, en comparación con el mismo mes de 2023, según las estadísticas de Bolsas y Mercados Españoles (BME).

El avance mensual respecto a julio ha sido de un 2%, en tanto que en esos términos temporales ha destacado el aumento del valor bursátil de las empresas dedicadas a los bienes de consumo por el impacto de Inditex: ha pasado de valer 170.448 millones en julio a 183.327 millones de euros en agosto.

Asociado a esto, siempre según las estadísticas de BME, las empresas con mayor capitalización al cierre de agosto eran Inditex, con 152.653 millones de euros, Iberdrola, con 81.589 millones de euros y Banco Santander, con 69.662 millones.


REPARTO DE 25.750 MILLONES EN DIVIDENDOS EN AGOSTO

De su lado, las empresas cotizadas españolas repartieron 25.750 millones de euros entre sus accionistas hasta el mes de agosto, lo que implica un 15% más que en el mismo periodo de 2023, según los archivos del gestor bursátil. 

En concreto, de la cantidad percibida por los accionistas en la suma de los ocho primeros meses, la mayor parte correspondió a dividendos a razón de unos 25.500 millones. 

En lo referente a la devolución por prima de emisión, las sociedades cotizadas retornaron a sus accionistas otros 160 millones. 

El monto que ha servido para retribuir al accionista hasta agosto en el presente ejercicio ya es superior a todas las cantidades abonadas en el cómputo total de los años 2020 y 2021, además de igualar la cifra de 2022, en tanto que esos años tuvieron que lidiar con las circunstancias que acarreó la pandemia. 

Asimismo, la cantidad abonada hasta ahora superará previsiblemente al dato de 2023, cuando se repartieron 30.300 millones de euros, toda vez que en el calendario asoman todavía meses importante en el pago a accionistas como noviembre y diciembre (la suma de los dos meses en 2023 implicó el desembolso de más de 6.000 millones para el accionariado). 

Cabe destacar que en el octavo mes sólo se han abonado 173 millones de euros, un 70% menos que en el mismo mes de 2023 -entonces se pagaron 566 millones-, si bien es cierto que agosto es un periodo típicamente de poca actividad en la industria por el periodo vacacional y que se encuentra justo después del mes más abultado de media.