Acciones defensa europeas

LONDON, March 31 (Reuters) - El plan de Bruselas para movilizar hasta 800 mil millones de euros (866 mil millones de dólares) para el rearme y la expansión fiscal alemana significa que las acciones de defensa siguen siendo un terreno fértil para los inversores, incluso después de su aumento desde que Rusia invadió Ucrania en 2022.

Las acciones europeas de aeroespacial y defensa han ganado un 33% este año, y los múltiplos de valoración han superado los de sus homólogos estadounidenses, alcanzando niveles asociados con el lujo o la tecnología.

El fabricante de tanques Rheinmetall fue brevemente más caro que Ferrari este mes, cotizando a 44 veces sus ganancias esperadas, lo que destaca la disposición de los inversores a pagar una prima por la exposición a esta tendencia a largo plazo.

La tasa de crecimiento anual esperada de las ganancias de las empresas de defensa hasta 2028 oscila entre el 8% para BAE y el 32% para Rheinmetall, según estimaciones de Citi.

La Unión Europea quiere comprar más armas europeas, pero es un desafío. Desde 2022, el 78% de las adquisiciones de la UE se han realizado fuera del bloque, con un 63% en EE. UU., según datos de la Comisión Europea.

Y después de un amplio rally, algunos aconsejan precaución. El gestor de fondos de Vontobel, Markus Hansen, cree que los inversores deberían centrarse en áreas con una demanda real y urgente, como la reconstrucción de arsenales de municiones agotados y equipos relacionados con la infantería.

Las empresas de la cadena de suministro de defensa y otros sectores, incluidas las comunicaciones, también podrían beneficiarse.

Eutelsat ha subido un 260% este mes, impulsado por sugerencias de que el operador de satélites franco-británico podría reemplazar a Starlink de Elon Musk para proporcionar acceso a Internet a Ucrania.

"Además de las armas, la defensa también se trata de logística, datos y comunicaciones, y personal. Es una cadena de valor integral donde los proveedores juegan un papel importante", dijo el gestor de cartera de Evli, Tomas Hildebrandt.

El fabricante de camiones Scania, una unidad de Traton, Atlas Copco, que fabrica maquinaria para proyectos de infraestructura e industriales, y las empresas de construcción en general, son ejemplos posibles, dijo.

Goldman Sachs sobre Defensa Europea: El sector con mejor rendimiento en Europa es, con diferencia, el de Defensa Europea, con un crecimiento interanual del 75 %. A pesar de la reciente consolidación, seguimos considerando el sector de Defensa Europea como uno de los principales ejemplos de crecimiento secular en Europa, dados: 

1) un crecimiento sustancial del gasto militar, que debería reflejarse en los ingresos dado el enfoque nacional 
2) la característica defensiva y de calidad del sector, que debería beneficiarse de la rotación de activos sin riesgo; y 
3) un posicionamiento limitado de fondos de alta gama y potencial de importantes entradas de fondos de inversión en activos locales tan pronto como se eliminen las barreras regulatorias ESG. 

Sin embargo, reconocemos el riesgo de una rentabilidad irregular a corto plazo, dada la ausencia de titulares (reunión de la OTAN en junio), y nos gustan las opciones (los diferenciales de collar) para cubrir el riesgo de una corrección a corto plazo sin limitar el potencial alcista.