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Droblo 17/05/25 12:29

Ha respondido al tema Cajón de sastre

Los que quedan en el TOP de la solvencia

Droblo 17/05/25 07:24

Ha respondido al tema Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

La agencia de calificación crediticia Moody's ha rebajado este viernes la calificación de solvencia de la deuda de Estados Unidos en un peldaño, pasando de 'AAA' --la máxima valoración de las 21 que considera la compañía-- a 'Aa1', debido al aumento de la deuda pública y al pago de intereses "significativamente superiores" a otros países con calificaciones parecidas.De esta manera, Estados Unidos pierde la primera posición en el ranking de calificación crediticia de la compañía Moody's, el único primer puesto que mantenía el país en las tres grandes calificadores estadounidenses, después de que Flitch Ratings lo degradara en 2023 y S&P Global en el año 2011."Las sucesivas administraciones y el Congreso de Estados Unidos no han logrado un acuerdo sobre medidas para revertir la tendencia de grandes déficits fiscales anuales y el aumento de los costes de los intereses. No creemos que las propuestas fiscales actualmente en consideración resulten en reducciones significativas plurianuales del gasto obligatorio y los déficits", ha asegurado la agencia en un comunicado.El análisis de la compañía augura un aumento del gasto público debido un mayor desembolso por parte del Estado en materia de "prestaciones sociales" en los próximos diez años; mientras que los ingresos públicos se mantendrán "prácticamente sin cambios".Este desajuste en las cuentas públicas es "probable" que provoque un deterioro en el "desempeño fiscal" de la economía norteameriacana en comparación con su "propio historial" y con "otros países soberanos de alta calificación crediticia".Sin embargo, Moody's ha mejorado sus perspectivas sobre Estados Unidos que han pasado de "negativas" a "estables" debido a un pronóstico más favorable en cuanto a los riesgos de la economía estadounidense."Estados Unidos conserva fortalezas crediticias excepcionales, como el tamaño, la resiliencia y el dinamismo de su economía, y el papel del dólar estadounidense como moneda de reserva global. Además, si bien los últimos meses se han caracterizado por cierta incertidumbre política, prevemos que Estados Unidos mantendrá su larga trayectoria de política monetaria muy eficaz", ha añadido el comunicado de la compañía calificadora.Igualmente, han señalado que la fortaleza del sistema democrático de Estados Unidos, incluida la "separación constitucional de poderes entre las tres ramas del gobierno", contribuirá a la estabilidad de políticas tanto el largo plazo como en el corto.La agencia de calificación ha cifrado la previsión de deuda pública federal de Estados Unidos en el 135 por ciento del Producto Interior Bruto (PIB) para el año 2035, frente al 98 por ciento del PIB que marcó el pasado ejercicio de 2024."Si se extiende la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos de 2017, que es nuestro escenario base, agregará alrededor de 4.000 millones de dólares (unos 3.580 millones de euros) al déficit fiscal primario federal (excluyendo los pagos de intereses) durante la próxima década", ha mencionado Moody's en el mismo comunicado que ha anunciado la rebaja en la calificación.En este sentido, el pronóstico para el déficit federal en el año 2035 se ha situado en el 9 por ciento del PIB, más de dos puntos por encima del registrado en el 2024, 6,4 por ciento del PIB.Por su parte, el director de Comunicaciones de la Casa Blanca y asistente del presidente Donald Trump, Steven Cheung, ha acusado al economista jefe de Moody's, Mark Zandi, de ser un "anti-Trump" y cercano al expresidente de Estados Unidos, Barack Obama, y a la rival de Trump en 2016, Hillary Clinton."Mark Zandi, economista de Moody's, asesor de Obama y donante de Clinton, ha sido un "anti-Trump" desde 2016. Nadie se toma en serio su 'análisis'. Se le ha demostrado una y otra vez que está equivocado", ha aseverado en su cuenta de la red social X.Reacción bursátilA ver el lunes pero la reacción en el postmarket cuando se conoció la rebaja del rating de Estados Unidos por parte de Moody´s fue limitada, más teniendo en cuenta la magnitud del rebote de las últimas semanas. Otro tema será la rentabilidad de la deuda...

Droblo 16/05/25 19:37

Ha respondido al tema Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

La confianza de los consumidores de Estados Unidos cayó en mayo al segundo nivel más bajo de su historia y acumula ya cinco meses consecutivos de retrocesos, según el índice elaborado por la Universidad de Míchigan, mientras que las expectativas de inflación de los hogares norteamericanos han escalado a máximos de 1981.El dato de confianza se ha situado en mayo en 50,8 puntos frente a los 52,2 del mes anterior, lo que implica una contracción mensual del 2,7% y una anual del 26,5%. No hay una cifra más baja en toda la serie estadística, con la excepción de los 50 puntos de junio de 2022.El mayor pesimismo de los consumidores refleja un empeoramiento de la evaluación de la situación actual, con una caída en el quinto mes del año del 3,7% respecto de abril, hasta los 57,6 puntos, mientras que las expectativas se dejaron un 1,7% mensual para situarse en los 46,5."Las evaluaciones actuales de las finanzas personales se hundieron casi un 10% debido al debilitamiento de los ingresos. Casi tres cuartas partes de los consumidores mencionaron espontáneamente los aranceles frente a casi el 60% en abril", ha explicado la directora de encuestas de consumidores en el Instituto de Investigación Social de la Universidad de Míchigan, Joanne Hsu."La incertidumbre sobre la política comercial sigue dominando el pensamiento de los consumidores sobre la economía", ha resumido la analista.Las expectativas de inflación a un año vista aumentaron del 6,5% del mes pasado al 7,3% en mayo. De su lado, las previsiones a más largo plazo repuntaron del 4,4% en abril al 4,6% de mayo, mayormente, por el "notable" salto detectado en las perspectivas de los votantes republicanos

Droblo 16/05/25 19:01

Ha respondido al tema Inversión en metales preciosos. Oro y plata

La onza de oro troy, activo refugio por antonomasia, registraba en la tarde de este viernes un descenso acumulado en la semana de un 4,3%, hasta situarse en los 3.180 dólares, al calor de la tregua comercial alcanzada entre los Estados Unidos y el desarrollo de las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania.Según los datos del mercado consultados por Europa Press, el oro ha recuperado posiciones en las últimas horas, en tanto que en la mañana de ayer tocó un mínimo de 3.120 dólares, momento en el que el descenso acumulado en la semana era del 6,1% -el peor registro en una semana desde junio de 2021-.Pese al descenso semanal, el metal precioso ostenta en lo que va de 2025 una revalorización acumulada de más de un 21%.Sobre los avatares que han afectado a la cotización del oro, Estados Unidos y China anunciaron el lunes una sustancial reducción de los aranceles aplicados mutuamente durante un periodo inicial de 90 días, después de las conversaciones mantenidas en Suiza durante el fin de semana pasado para resolver sus diferencias comerciales.De este modo, desde el 14 de mayo y durante un período inicial de 90 días, Estados Unidos recorta el arancel implementado a las importaciones procedentes de China hasta el 30% desde el actual 145%, mientras que China recorta las tarifas aplicadas a las importaciones desde EEUU al 10%, frente al actual 125%.En paralelo, las delegaciones rusa y ucraniana han dado por terminada esta mañana en Estambul (Turquía) su primera reunión en tres años; como consecuencia de la misma, ambos países han acordado canjear un total de 2.000 prisioneros de guerra, mil por cada bando."El oro está experimentando cierta fatiga, ya que la desescalada arancelaria elimina cierta incertidumbre, al menos por ahora", ha apuntado el analista de mercados Manuel Pinto."Aún así", ha matizado, "el creciente proteccionismo, los cambios en las cadenas de suministro globales y las dudas sobre el dólar como refugio y moneda de reserva principal son algunos de los factores que respaldan el atractivo del oro"

Droblo 16/05/25 18:38

Ha respondido al tema ¿Cómo veis OHL?

OHLA ha conseguido finalmente cerrar su ampliación de capital de 50 millones de euros con una aceptación del 100% tras recibir una demanda para suscribir nuevas acciones de la compañía 11 veces superior a los títulos ofertados.En concreto, en el periodo de suscripción preferente se suscribieron 187.496.032 acciones nuevas, representativas del 97,5% de las 192.307.692 que se buscaban, según ha informado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).Pasado ese plazo, quedaron disponibles 4.811.660 acciones para su adjudicación en el periodo de asignación adicional, en el que se recibieron solicitudes por más de 2.030 millones de títulos, por lo que no hizo falta abrir un periodo de asignación discrecional.Entre ambos periodos, la demanda fue de más de 2.217 millones de acciones, una cifra 11 veces superior a los títulos ofertados, quedando así íntegramente suscrita.Una vez sean desembolsadas las acciones nuevas del aumento de capital, OHLA procederá a otorgar la correspondiente escritura de ejecución, lo que está previsto tenga lugar el próximo día 21 de mayo de 2025, y a realizar los trámites necesarios para la admisión a negociación de esos títulos en las Bolsas de Valores de Madrid y Barcelona, así como en el Mercado Continuo, estando previsto que empiecen a cotizar el 23 de mayo.Entre los accionistas que han suscrito nuevas acciones se encuentran los hermanos mexicanos Amodio --los actuales principales accionistas--, que han aportado 15 millones de euros, y el también mexicano Andrés Holzer, que ha suscrito otros 5 millones de euros."CONFIANZA DEL MERCADO"En un comunicado, la compañía defiende que el resultado de esta operación "refleja la confianza del mercado en la hoja de ruta de la compañía para los próximos años, una clara manifestación del respaldo del mercado a la estrategia corporativa y al plan de negocio actualmente en ejecución".Este plan contempla superar los 5.000 millones de euros en ventas, doblar la generación actual de caja y alcanzar un ebitda superior a 300 millones de euros en 2029, impulsado por un modelo de negocio centrado en actividades de mayor valor añadido y rentabilidad.Entre los pilares sobre los que pivotará este crecimiento, destaca la apuesta por el negocio concesional en mercados como Estados Unidos, Latinoamérica y Centroeuropa, que se verá complementado por la posición del grupo en Estados Unidos, donde tiene una cartera récord de proyectos de 4.000 millones y en el que se estima un incremento potencial de las ventas de hasta un 80%.Para apoyar este crecimiento, ha puesto en marcha un plan de mejora de eficiencia operativa, que permitirá reducir costes en aproximadamente 40 millones de euros durante el periodo de implementación de este, incluyendo una mejora de los procesos organizativos, un mayor control de proyectos y la optimización en las compras, entre otros aspectos.Desde 2019, cuando entraron los Amodio en el capital, el ebitda casi se ha duplicado, se ha reducido la ratio de apalancamiento de más de 11 veces a 2,2, se ha cancelado deuda por 534 millones de euros y la cartera ha pasado de 5.500 millones a una cifra récord de 9.200 millones de euros

Droblo 16/05/25 18:25

Ha respondido al tema Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

El Ibex 35 ha encadenado este viernes su quinta semana consecutiva al alza con un ascenso de un 3,77%, hasta situarse en los 14.064,5 puntos, al calor de la tregua comercial alcanzada entre los Estados Unidos y China junto a la batería de resultados empresariales que se han ido conociendo.Según los datos del mercado consultados por Europa Press, el selectivo nacional ha enlazado una racha de siete sesiones seguidas en positivo -sólo este viernes ha sumado un 0,96%-, lo que le ha valido para conquistar la cota de los 14.000 enteros por vez primera desde mayo de 2008, mientras que en el cómputo anual de 2025 el índice atesora una revalorización de un 21,3% y es la Bolsa europea que más sube.El analista de mercados Manuel Pinto ha incidido sobre la presente semana que las fuertes subidas de los principales selectivos mundiales se explican por los acuerdos comerciales anunciados entre Estados Unidos y China junto a las presentaciones de resultados, que "están sorprendiendo por su fortaleza".En concreto, ambos países anunciaron el lunes una sustancial reducción de los aranceles aplicados mutuamente durante un periodo inicial de 90 días, después de las conversaciones mantenidas en Suiza durante el fin de semana pasado para resolver sus diferencias comerciales.De este modo, desde el 14 de mayo y durante un período inicial de 90 días, Estados Unidos recorta el arancel implementado a las importaciones procedentes de China hasta el 30% desde el actual 145%, mientras que China recorta las tarifas aplicadas a las importaciones desde EEUU al 10%, frente al actual 125%.En el plano internacional, las Bolsas también han encontrado apoyo en los últimos datos de inflación de EEUU, en tanto que el IPC del mes de abril fue "mejor de lo esperado" por el consenso de mercado al situarse la tasa general en el 2,3% --frente al 2,4% estimado y del mes anterior--, marcando mínimos desde marzo de 2021; por su parte, la subyacente se mantuvo en el 2,8%.Ligado a esto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, se abrió ayer a reconsiderar en el futuro sus objetivos de política monetaria (empleo e inflación) "en un escenario en el que los shocks de oferta (y su impacto alcista en precios) son cada vez más frecuentes, y teniendo en cuenta que el anterior marco se fijó en 2020 en plena pandemia", según los analistas de Renta 4.Por otra parte, los inversores también prestan atención con algo de optimismo al plano geopolítico de la mano de las negociaciones para resolver el conflicto entre Ucrania y Rusia.Con la mira en el mercado español, Pinto ha enmarcado que su avance se ha visto liderado por las empresas con un mayor comportamiento cíclico: "Empresas del sector bancario y ligadas a las materias primas han reaccionado con fuertes subidas a las expectativas de un menor impacto de los aranceles en la actividad económica", ha descrito.Además, entre la batería de presentaciones conocidas en los últimos días, ha sostenido que han acompañado en este repunte del mercado las buenas cifras del trimestre de firmas como Grifols, Ferrovial o Merlin.En referencia a la compañía catalana de hemoderivados, el analista ha ejemplificado que ya acumula varias presentaciones con cifras aceptables, por lo que parece que la compañía "ya ha superado el bache" operativo que aún arrastraba desde el covid."Estos buenos resultados se sobreponen a los malos datos ofrecidos por Telefónica", ha expuesto por el contrario para seguidamente señalar que la 'teleco' "sigue mostrando dificultades para conseguir crecimientos sanos de manera sostenida, enfrentándose al riesgo de que un aumento de costes reduzca el beneficio y la generación de caja, poniendo en peligro incluso la remuneración al accionista".Por otra parte, este viernes concluye el plazo para participar en la consulta pública que ha abierto el Gobierno respecto a la OPA de BBVA sobre Banco Sabadell. El plazo del Ministerio de Economía para decidir si eleva o no la operación al Consejo de Ministros acaba el 27 de mayo.En este contexto, en el cómputo semanal del Ibex 35, los mejores valores han sido Grifols (+10,7%), IAG (+9,69%), Acciona (+7,15%), Acerinox (+7,09%), Amadeus (+6,63%), Fluidra (+6,48%), Acciona Energía (+6,39%), Merlín (+5,56%) e Inditex (+5,49%); de su lado, los valores bancarios han cosechado avances que van del 3,1% de CaixaBank al 6,27% de Unicaja.Por el lado contrario, sólo tres valores han concluido la semana con resultado negativo: Puig (-1,42%), Telefónica (-0,96%) y Cellnex (-0,3%).Las principales Bolsas europeas también han cerrado la semana con avances: Londres ha sumado un 1,52%; Fráncfort un 1,14%; París un 1,85% y Milán un 3,27%.En el mercado de materias primas, el petróleo Brent marcaba un precio de 65,4 dólares por barril, con una subida del 2,33% respecto al pasado viernes; mientras que el de West Texas llegaba a los 62,55 dólares, un 2,5% más.De su lado, el euro se depreciaba un 1% en la semana frente al dólar, hasta intercambiarse por 1,1138 'billetes verdes', mientras que el rendimiento del bono español a diez años ha cerrado en el 3,208%, con la prima de riesgo respecto al bono alemán en los 62 puntos.Por su parte, la onza de oro troy retrocede un 4,3% en la semana y se negocia por debajo de los 3.200 dólares, mientras que el bitcoin sube un 1% y se muestra estable en los 104.000 dólares

Droblo 16/05/25 14:39

Ha respondido al tema Guerra arancelaria: hilo para las noticias relacionadas con este tema

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha anunciado este viernes, durante la última jornada de su gira por Oriente Próximo, que "en dos o tres semanas" su Administración comunicará por carta a los países "cuánto pagarán por hacer negocios en Estados Unidos".En un nuevo giro en su posición sobre cómo abordar las tensiones comerciales, el inquilino de la Casa Blanca ha asegurado que resulta materialmente imposible reunirse con todos los países que buscan alcanzar un acuerdo con Washington."Tenemos 150 países que quieren llegar a un acuerdo, pero no se puede ver a tantos", ha afirmado Trump, por lo que "durante las próximas dos o tres semanas" el secretario del Tesoro, Scott Bessent, y el secretario de Comercio, Howard Lutnick, "enviarán cartas, básicamente diciéndoles a la gente (...) cuánto pagarán por hacer negocios en Estados Unidos".En este sentido, el presidente estadounidense ha señalado que, si bien estos países "podrían apelar", ha adelantado que "en general" espera ofrecer un tratamiento justo. "Creo que seremos muy justos", ha apostillado.El presidente de Estados Unidos anunció el pasado 9 de abril una pausa de 90 días en la aplicación de los aranceles recíprocos decretados una semana antes, en el llamado 'Día de la liberación, a todos los países que iniciaron negociaciones para abordar sus disputas comerciales, mientras que mantuvo en vigor una tarifa universal del 10%.Desde entonces, Washington ha llegado a un acuerdo con el Reino Unido para introducir medidas de alivio arancelario, además de anunciar esta semana un acuerdo para suspender durante 90 días los aranceles recíprocos con China, mientras que mantiene negociaciones con la UE y otros países como Japón o India

Droblo 16/05/25 14:06

Ha respondido al tema Mejores artículos de inversión y bolsa: recomendaciones, análisis, opiniones...

Bank of America (BofA), a contracorriente del entusiasmo en los mercados al calor de las treguas comerciales, se ha mostrado negativo sobre la renta variable europea y ha anticipado una caída del 10% del Stoxx 600, en tanto que también ha previsto un "crecimiento nulo" en la eurozona que pondrá al Banco Central Europeo (BCE) en la senda de bajar los tipos hasta el 1,25%."Nosotros no estamos de acuerdo", ha aseverado el economista jefe de Bank of America para Europa, Rubén Segura-Cayuela, en cuanto a que los mercados se tomaron bien las noticias sobre el comercio, volviéndose más optimistas incluso en Europa y descartando los recortes del BCE.En esa línea, el ejecutivo ha disertado que la actual configuración de los aranceles y la incertidumbre política a largo plazo conducirán a un crecimiento nulo en el segundo semestre de 2025 y a una inflación persistente y elevada, lo que empujará al BCE a recortar hasta el 1,25% en diciembre de 2025."Solo una gran reducción de los aranceles de la Unión Europea (UE) podría poner esto en entredicho, lo que no parece probable a corto plazo", ha expuesto como posible escenario alternativo.De su lado, el jefe de estrategia de renta variable europea en Bank of America, Sebastian Raedler, ha apostillado que siguen siendo negativos con la renta variable europea y que infraponderan los valores cíclicos frente a los defensivos."Nuestra hipótesis macroeconómica fundamental es que la guerra comercial provocará cierto debilitamiento del impulso del crecimiento mundial en el futuro", ha incidido en línea con la tesis de Segura-Cayuela."Incluso si la relajación de las tensiones comerciales hace que el debilitamiento de los indicadores de actividad PMI mundiales sea menos pronunciado de lo previsto en una hipótesis de base, esperaríamos, no obstante, una caída de alrededor del 10% para el Stoxx 600", ha vaticinado.Centrando la mira en los distintos valores y sectores, el informe ha reseñado que, entre los defensivos, los sectores de alimentación y bebidas y servicios públicos han perdido cerca de la mitad de su rendimiento superior anterior, lo que implica un nuevo potencial alcista si la debilidad macroeconómica comienza a reflejarse en los datos.Por contra y asociado a los cíclicos, la banca y las aseguradoras se mantienen en máximos de varios años en relación con el mercado, lo que los hace vulnerables si unos datos macroeconómicos más débiles conducen a primas de riesgo más amplias y menores rendimientos de los bonos.Por otro lado, los bienes de lujo parecen atractivas coberturas cíclicas, según el informe, ya que se ha descontado que prevén un debilitamiento significativo del impulso macroeconómico en el futuro

Droblo 16/05/25 12:49

Ha respondido al tema Datos macro de la economía española

EthiFinance Ratings ha mantenido su previsión para el crecimiento de la economía española en el 2,5% en 2025, una décima por debajo de las previsiones del Gobierno y de la OCDE, aunque ha revisado a la baja el avance del PIB en 2026, del 2,2% al 2% proyectado anteriormente por el deterioro del contexto internacional.En cualquier caso, la agencia de calificación señala que la economía española continuará mostrando "un perfil de crecimiento sólido", sostenido por la demanda interna y el incremento del consumo privado (2,7% en 2025 y 2% en 2026) derivado, entre otros, de la resistencia del mercado laboral.A este respecto, EthiFinance Ratings prevé que la tasa de desempleo se sitúe en 10,7% en 2025 y caiga al 10,5% en 2026, niveles inferiores a los observados históricamente, mientras que el empleo avanzará un 1,8% y un 1,5%, respectivamente.En el ámbito de las políticas públicas, la agencia estima una moderación del gasto público, con un previsión de un 1,9% en 2025 y un 1,1% en 2026, en paralelo a una reducción "gradual" del déficit público, del 2,9% al 2,7% del PIB en 2025 y 2026, por debajo del umbral del 3% y reflejando el "esfuerzo por contener el desequilibrio presupuestario".Por su parte, las previsiones de la agencia para la política monetaria apuntan a, al menos, una bajada adicional de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE), que podría situar el tipo de depósito en el 2%, "siempre que se mantenga la actual senda de moderación inflacionaria".De hecho, la agencia pronostica que la inflación media cierre 2025 en el 2,3% y en el 2,1% en 2026, lo que muestra una "convergencia paulatina hacia el objetivo del 2% fijado por el BCE", gracias a la caída del precio del petróleo, la contención de las presiones salariales en algunos sectores y la ralentización del crecimiento del precio de los alimentos.No obstante, EthiFinance Ratings identifica "riesgos significativos al alza", principalmente las políticas arancelarias proteccionistas de la Administración Trump, que deben ser monitorizados estrechamente.A pesar de estas tensiones en el comercio mundial, la agencia prevé que las exportaciones crecerán un 1,4% en 2025 y un 1,5% en 2026, mientras que las importaciones aumentarán a un ritmo superior (2,8% y 3,3%, respectivamente), "impulsadas por la fortaleza de la demanda interna"

Droblo 16/05/25 12:16

Ha respondido al tema Nikkei 225: casi 35 años tardó en superar sus anteriores máximos históricos

El producto interior bruto (PIB) de Japón registró una contracción del 0,2% en el primer trimestre de 2025, la primera caída de la actividad en el país en un año, en contraste con la expansión del 0,6% observada en los tres últimos meses de 2024, según los datos publicados por la Oficina del Gabinete del Gobierno.La caída del PIB japonés entre enero y marzo reflejó un impacto adverso por la fuerte caída de las exportaciones y un incremento significativo de las importaciones, antes de la mayor parte de los aranceles anunciados por Estados Unidos, mientras que el consumo de los hogares y de la Administración se estancó.En concreto, en el primer trimestre de 2025, el consumo de los hogares se mantuvo estable, después del crecimiento del 0,1% en el último trimestre de 2024, mientras que el gasto público tampoco experimentó cambios, después de aumentar tres décimas entre octubre y diciembre de 2024.Asimismo, las exportaciones de Japón registraron hasta marzo una caída del 0,6%, frente al aumento del 1,7% del último trimestre de 2024, mientras que las importaciones aumentaron un 2,9%, tras bajar un 1,4% en el trimestre anterior.De este modo, Japón registró en el primer trimestre el comportamiento más débil entre las principales economías mundiales, después de que la eurozona creciera un 0,3%, mientras que Estados Unidos se contrajo algo menos de un 0,1% y el Reino Unido creció un 0,7%.De su lado, la economía de China, la segunda mayor del mundo, registró una expansión del 1,2% en los tres primeros meses de 2025 en comparación con el último trimestre de 2024, cuando la expansión fue del 1,6%