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Harruinado 16/03/25 18:17
Ha respondido al tema Seguimiento acciones empresas alto crecimiento: NAGARRO SE (NA9)
Ya pero es mejor utilizar PER teóricos mas bajos que el que pudiera ser, ya que  si el BPA esperado  mas bajo del esperado no te sorprende ya que valoras por un múltiplo mas bajo, si es mejor el BPA esperado y encima el mercado valora en 25x pues triunfas doblemente.Saludos.
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Harruinado 16/03/25 13:16
Ha respondido al tema Seguimiento acciones empresas alto crecimiento: NAGARRO SE (NA9)
Bueno ha he comentado en algunas ocasiones que puede ser una de las mejores empresas del mundo, una empresa de las "tontas" que todo el mundo conoce pero por no ser "exótica" parece que pasa desapercibida.Es una "tortuga" como digo en el último video que publiqué, para entender el concepto "tortuga".Cotiza a PER 16x año que viene.VENTAS QUE CRECEN DE MANERA CONSTANTE AÑO TRAS AÑOUNA CAJA ENORME CON LA QUE SE PODRIA COMPRAR VARIAS EMPRESAS DEL IBEX.35 (AFORTUNAMADENTE NO LO HARÁ) LA CAJA CRECE DE MANERA IMPRESONANTE.MARGEN NETO EXCELENTE LO QUE DEJA CLARO SU CALIDAD.BPA EN AUMENTO CONSTANTE NO EN MANOS DE TODAS LAS EMPRESAS, RECOMPRA ACCIONES PAGA DIVIDENDO.Resumen, empresa enorme, que esta mas presente en nuestras vidas de lo que creemos, (youtube, gmail....)Con una caja enorme que descuenta PER, el per es mas bajo de lo que parece si contamos la caja que tiene.¿Es momento para comprar?ESTA CERCA DE ZONA DE COMPRA POR GRAFICO PERO NO TIENE NECESARIAMENTE QUE LLEGAR A ESE PUNTO.Por proyección del precio tenemos que el BPA para 2027 será 11.90:11,90x15=  178 (valoración mas "baja" PER DE SOLO 15X)11,90x 20= 238 (valoración mas "acorde con la calidad empresa" PER DE 20)Precio actual: 165Saquen sus propias conclusiones.Un saludo.
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Harruinado 16/03/25 12:33
Ha respondido al tema Seguimiento del indicador Fear & Greed de CNN
Trumpas sigue acercando a EEUU a una recesión y claro esta que arrastrará al resto con ellos, parece el tipo no ha entendido todavía lo que es empezar una guerra de aranceles... este tipo es simplemente un paleto que me recuerda por ejemplo a Jesús Gil, que se disfraza de gran empresario de éxito pero en realidad las empresas que tuvo muchas de las que tuvo se fueron al garate, y las que salieron adelante lo hicieron roedadas de "misterios" por no decir otras cosas.Trumpas y Musk a cual mas bobo, Musk ve como sus empresas en bolsa se desploman, es un ejemplo claro Musk de lo que un mal CEO puede causar a sus empresas por muy buenas que sean, Musk prepotente chulesco desafiante se enfrenta y mira por encima del hombre a aquellos que le dan de "comer", y va a pasar que los que le dan de comer le escupen en su plato, es decir el movimiento contra EEUU por parte de  casi todo el mundo es unánime, el boicot contra los productos americanos a nivel mundial esta incoándose. Empezando incluso por la parte de las armas que producen, muchos ya están anulando los pedidos del F-35, y de armas americanas por traidores sobre todo ya que incluso podrían bloquear estos aviones los americanos si consideran que el agresor lleva "razón" respecto al agredido, o bloquear armas como ha hecho con Ucrania forzando la retirada de Kursk ya que los ucranianos no podían disparar los Himars en esa zona y no tenían información satelital de lo que ocurría en la retaguardia rusa de esta zona... vamos lo que se llama una TRAICION total para forzar a Ucrania la retirada de Kursk.Europa toma nota, Europa parece por fin despierta y deja de ser un siervo de EEUU y comienza a la auto defensa, esperemos este movimiento sea solo de ida y no devuelta.Vemos como el sentimiento de mercado parece querer hacer un suelo, esto puede dar un alivio a las caídas un rebote, pero si llega a 50 es probable se vuelvan a girar a la baja, ya estamos dentro, ahora simplemente esperar, que vuelve a caer por debajo de 20 mas abajo del punto de entrada es decir en el siguiente soporte del sp500 se puede comprar mas si se quiere añadiríamos mas y mas barato que la vez anterior, y si sube pues nada perfecto. REBOTE POR DEBAJO DE 20 PARA IR QUIZÁS A 50 REBOTE POR DEBAJO DE 20 PARA IR QUIZÁS A 50Saludos.
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Harruinado 16/03/25 12:00
Ha respondido al tema Hemos hecho suelo
Yo veo empresas baratas, habrá empresas caras y otras que no, los índices americanos sobre todo el nasdaq100, y el sp500 algo menos están dominadas por el peso de 7 empresas, y esas si pueden estar "caras" si el PER futuro no se cumple, mejor dicho estarán caras en el caso de que el BPA no sea el previsto para el futuro, eso es un matiz muy importante.Es decir, si el BPA futuro no crece en relación a lo estimado, si pueden estar caras o muy caras ciertas empresas, pero en el caso de que el BPA estimado se vaya cumpliendo o se supere entonces no solo no estarán caras sino que pueden ser oportundidad.Todo es relativo a algo, en este caso barato o caro es relativo al BPA estimado a futuro, si el BPA a futuro no es el esperado o no crece las valoraciones respecto al PER serán elevadas, pero si superan o se van cumpliendo ciertas empresas no solo no están caras sino que pueden estar a precios razonables para entrar ahora de cara al "futuro" a dos años o cinco años no horizontes temporales de menos.Saludos.
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Harruinado 15/03/25 11:55
Ha respondido al tema Seguimiento acciones empresas alto crecimiento: NAGARRO SE (NA9)
Pues estuvo a punto de pasar que jorobaran a Halo la directiva quiso comprar otra empresa bastante grande hizo la oferta y todo y tuvo recortes pero al final se cancelo la opa y volvió a subir, fue la ultima vez que recorto desde entonces reboto y parece y digo parece se dispone a hacer otro tramo nuevo al alza...Saludos.
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Harruinado 14/03/25 19:26
Ha respondido al tema Seguimiento acciones empresas alto crecimiento: NAGARRO SE (NA9)
Actualizaciones y degradaciones de analistasDAVA ha sido el tema de una serie de informes recientes de analistas. TD Cowen aumentó su precio objetivo en Endava de $35.00 a $36.00 y le dio a la compañía una calificación de "compra" en un informe el miércoles 13 de noviembre. Susquehanna disminuyó su precio objetivo en Endava de $55.00 a $50.00 y estableció una calificación "positiva" en la acción en un informe el viernes 21 de febrero. Morgan Stanley aumentó su precio objetivo en Endava de $33.00 a $35.00 y le dio a la compañía una calificación de "igual peso" en un informe el viernes 31 de enero. Needham & Company LLC disminuyó su precio objetivo en Endava de $43.00 a $38.00 y estableció una calificación de "compra" en la acción en un informe el viernes 21 de febrero. Finalmente, Bank of America inició la cobertura de Endava en un informe el viernes 22 de noviembre. Emitieron una calificación "neutral" y un precio objetivo de 29,00 dólares para la acción. Cuatro analistas de inversión han calificado la acción con una calificación de "mantener" y siete han emitido una calificación de compra para las acciones de la compañía. Según los datos de MarketBeat, la acción tiene actualmente una calificación de consenso de "Compra moderada" y un precio objetivo medio de 39,10 dólares.
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Harruinado 14/03/25 18:44
Ha respondido al tema Rumores de mercado.
En los últimos años, las acciones tecnológicas de gran capitalización han superado significativamente al mercado en general y a las acciones de dividendos en particular, como lo demuestra el enorme desempeño superior del Nasdaq ( QQQ ) en relación con el Schwab US Dividend Equity ETF ( SCHD ) y el S&P 500 ( SPY ) desde que el auge de la IA comenzó en serio a principios de 2023.Sin embargo, de cara al futuro, creo que se producirá una importante rotación del mercado hacia acciones con dividendos y, en este artículo, voy a detallar por qué.Por qué las acciones con dividendos probablemente tendrán un mejor desempeño en el futuroEl argumento principal para seguir invirtiendo en acciones tecnológicas de gran capitalización se basa en algunos factores clave. En primer lugar, se considera que estas empresas son los principales actores en inteligencia artificial y, dado que se espera que la inteligencia artificial sea el principal motor del crecimiento económico en el futuro, con el potencial de agregar billones de dólares en valor a la economía global en los próximos años, también se espera que estas empresas sigan registrando cifras de crecimiento muy sólidas. Además, estas empresas generalmente tienen fosos muy amplios y pueden atraer a algunas de las mentes más brillantes y brillantes del mundo, lo que les da una enorme ventaja cualitativa sobre sus pares. Por último, pero no menos importante, la mayoría de ellas son muy ricas en efectivo con balances sólidos y, en algunos casos, modelos de negocio con pocos activos o capital. Esto las convierte en inversiones de riesgo relativamente bajo y refugios seguros en medio de una economía a menudo turbulenta.Dicho esto, creo que hay varias razones por las que es probable que tengan un rendimiento inferior al de las acciones con dividendos en el futuro. La primera razón importante se reduce a la valoración. Estas acciones han tenido un rendimiento muy bueno y, a corto plazo, la popularidad y el impulso tienden a ser lo más importante. Sin embargo, a largo plazo, el valor inevitablemente triunfa. Como dijo una vez Benjamin Graham :A corto plazo, el mercado es una máquina de votar, pero a largo plazo, el mercado es una máquina de pesar.Esto es particularmente cierto si se tiene en cuenta que gran parte de la prima de valoración que actualmente se incluye en los precios de las principales acciones de IA, como NVIDIA ( NVDA ) y Palantir ( PLTR ), se basa en proyecciones muy optimistas de crecimiento futuro impulsado por la IA. Si bien no dudo de que estas empresas seguirán creciendo a un ritmo fuerte en los próximos años, la realidad es que incluso los escenarios muy optimistas para el crecimiento de la IA ya están incluidos en los precios de estas acciones, especialmente en el caso de PLTR, que, a pesar de su reciente y pronunciada caída, sigue estando significativamente sobrevalorada en nuestra opinión.Mientras tanto, por otro lado, las principales acciones que pagan dividendos y que pueblan los ETF de crecimiento de dividendos como SCHD aún no han visto vientos de cola significativos del auge de la IA, pero esperamos que lo hagan, ya que el surgimiento de aplicaciones de inteligencia artificial, ya sea robótica o simplemente software de alta calidad que tiene grandes modelos de lenguaje y otros modelos de IA integrados en ellos, debería mejorar drásticamente su productividad y eficiencia al reducir su necesidad de contratar humanos y también aumentar la cantidad de producción que sus empleados humanos pueden generar. Entonces, ya sea un mayor desarrollo de medicamentos y rentabilidad que beneficie a los principales actores de dividendos como AbbVie ( ABBV ), Amgen ( AMGN ) y Pfizer ( PFE ), o una mayor eficiencia de la producción y la cadena de suministro para empresas de productos de consumo como Coca-Cola ( KO ) y PepsiCo ( PEP ), o incluso menores gastos para desarrolladores e ingenieros para empresas tecnológicas como Texas Instruments ( TXN ) y Cisco Systems ( CSCO ), todas estas acciones de dividendos, que conforman las principales participaciones en la cartera de SCHD, deberían beneficiarse enormemente en los próximos años de la IA, pero esto no está en absoluto incluido en el precio dadas las tendencias de rendimiento en los últimos años.Mientras tanto, otros sectores en el espacio de dividendos también deberían beneficiarse, incluida la infraestructura energética intermedia, con empresas como Enbridge ( ENB ), TC Energy ( TRP ), Kinder Morgan ( KMI ) y Williams Companies ( WMB ), todas ellas preparadas para beneficiarse enormemente de la creciente demanda de gas natural para alimentar los centros de datos. Si bien estas acciones ya han descontado parte de este beneficio esperado, las empresas de infraestructura diversificada como Brookfield Infrastructure Partners ( BIP ) ( BIPC ) también están excepcionalmente bien posicionadas para beneficiarse tanto del crecimiento de la demanda intermedia y eléctrica como de la rápida construcción de centros de datos que debería beneficiar a su negocio de infraestructura de IA en rápido crecimiento con un gran enfoque en el desarrollo de centros de datos. Sin embargo, en nuestra opinión, no ha descontado completamente este beneficio, ya que ofrece un rendimiento de distribución del 6%, cotiza a solo 11 veces su AFFO y la administración está guiando hacia una CAGR de AFFO por unidad de más del 10% para el futuro previsible.Conclusión para el inversorEn vista de que las valoraciones del mercado en general están actualmente muy elevadas , gran parte de esto se debe al hecho de que las acciones de IA han impulsado el mercado al alza a través de un fuerte crecimiento, pero también de una importante expansión de los múltiplos de valoración. Como resultado, nuestra perspectiva sobre los índices generales del mercado, como el S&P 500 y el Nasdaq, es relativamente bajista. Sin embargo, al centrarse en acciones de dividendos infravaloradas y de alta calidad, los inversores pueden mejorar enormemente sus probabilidades porque no solo están comprando empresas de calidad que son muy rentables y pagan un alto flujo de efectivo a los accionistas a valoraciones atractivas en la mayoría de los casos, sino que estas empresas podrían disfrutar de un poderoso viento de cola para el crecimiento de sus ganancias y sus múltiplos de valoración una vez que las aplicaciones de IA comiencen a afectar sus resultados finales de manera significativa en los próximos años.Por supuesto, el riesgo de esto es que el auge de la IA nunca alcance su máximo potencial, y muchas de estas empresas no experimenten las ganancias de productividad y eficiencia que muchos esperan actualmente. Sin embargo, en ese escenario, las principales empresas de tecnología de IA que han experimentado un aumento tan fuerte en las valoraciones en los últimos años también sufrirán enormemente.De hecho, la desventaja de sus acciones es mucho mayor que la de las acciones con dividendos en la actualidad. Como resultado, estamos invirtiendo mucho más capital en acciones de dividendos de alta calidad y subvaluadas que en inversiones especulativas de tecnología de IA de alto crecimiento. Como se menciona en este artículo, una de nuestras oportunidades favoritas para beneficiarnos de esta rotación del mercado es BIP, ya que además de su exposición significativamente subestimada al auge de la IA, también cotiza a una valoración atractiva. Como resultado, tenemos una posición significativa en ella en nuestra cartera en High Yield Investor .High Yield Investor
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Harruinado 14/03/25 18:38
Ha respondido al tema Historias de la Bolsa.
El caos reinaIntentar comprender y predecir las tendencias del mercado es algo sumamente complicado, pero hacerlo bajo la administración Trump se convierte en una tarea casi imposible. Millones de personas se preguntan cada día cuál será su próximo movimiento, pero se sorprenden constantemente con una declaración contradictoria.Desde que puso un pie en la Casa Blanca, parece que reina el caos en los mercados financieros y la volatilidad se ha convertido en un componente sistemático de cada jornada bursátil.Los principales índices bursátiles no están contentos con sus dos primeros meses y los inversores están preocupados por cómo puede evolucionar el panorama económico estadounidense en los próximos trimestres. En el fondo, sus acciones parecen encaminadas a reducir el enorme déficit fiscal estadounidense, lo cual es comprensible, pero el modus operandi plantea no pocas inquietudes. Decisiones bruscas y contrarias a las adoptadas por Estados Unidos en el pasado pueden tener consecuencias drásticas y, sobre todo, impredecibles.Por más que los analistas se esfuercen por predecir el impacto de los aranceles sobre el PIB estadounidense, la verdad es que estamos en un territorio desconocido donde no hay certeza.La Fed de Atlanta hasta la semana pasada estimaba un crecimiento del PIB real de al menos el 2%, ahora estamos casi en el -3% y la cifra va empeorando semana a semana. La razón que desencadenó este desplome tiene que ver con los aranceles, ya que las empresas estadounidenses importaron productos en masa antes de que los aranceles entraran en vigor. Dado que las importaciones tienen un peso negativo en el PIB, este evento desencadenó un desenlace aparentemente catastrófico. Obviamente, no estamos en recesión y ya se espera una normalización de las importaciones en el próximo trimestre, pero en mi memoria no recuerdo un cambio tan grande en las estimaciones del PIB en tan poco tiempo, lo que me hizo darme cuenta de lo difícil que es hacer cualquier tipo de pronóstico.La volatilidad crea oportunidades, pero para aprovecharlas hay que entender al menos algo de lo que está pasando. En este artículo os voy a mostrar mi visión sobre todo el caos que nos rodea, pero por supuesto, como todo el mundo, no tengo una bola de cristal. La única certeza que puedo daros es que mi opinión no está influida por cuestiones políticas y que intentaré evaluar objetivamente los datos disponibles; por supuesto, estoy abierto al diálogo. No soy ni pro-Trump ni anti-Trump, ni siquiera soy estadounidense en primer lugar, así que no me interesa ser parte de un lado o del otro.¿Cuál es el plan de Trump?El tema del momento son los aranceles, pero antes de abordarlos creo que es fundamental dar un paso atrás y entender qué llevó a Trump a ser tan agresivo. La respuesta es bastante intuitiva y se encuentra en el siguiente gráfico.Como se puede ver en la línea azul, EEUU antes de 2009 tenía una deuda sostenible y rondaba el 60% del PIB durante casi 20 años. La crisis de 2008 marcó una ruptura definitiva con los estándares pasados, y desde entonces Estados Unidos nunca ha podido volver a los niveles anteriores. No sólo eso, con la pandemia llegaron ayudas fiscales récord, cosas que otras economías como Europa no han vivido. La recesión había que evitarla a toda costa, por lo que el mercado se vio dopado por un déficit fiscal sin precedentes salvo durante la Segunda Guerra Mundial. La Bolsa se disparó dada la alta liquidez en circulación, pero el problema fue que el enorme déficit fiscal seguía ahí pese a que el Covid-19 había sido derrotado. 2023 en términos de ratio Déficit Fiscal/PIB es casi comparable a 2009, pero la economía no necesitaba tantas ayudas, por lo que la recesión más esperada de la historia nunca se produjo pese a las alarmas (Regla de Sahm, Inversión de la Curva de Rendimientos). Pero ahora tenemos un gran problema: esta deuda tiene que ser refinanciada y los tipos de interés ciertamente no están cerca del 0% como lo fueron en 2009 y 2020/2021.En este punto se podría pensar que el mismo problema existía hace dos años, es decir, cuando la Fed ya había subido mucho las tasas de interés debido a la alta inflación, pero hay una nota que hacer al respecto.La administración anterior, para evitar que los costos de los intereses se dispararan demasiado en las próximas décadas, prefirió apalancarse en letras del Tesoro (es decir, bonos gubernamentales con vencimiento inferior a un año).La refinanciación de la deuda que vencía con bonos del Tesoro a 10 años ( US10Y ) y con un interés superior al 4% habría sido un éxito a largo plazo, pero con la emisión de letras del Tesoro el tema candente se trasladaba de trimestre en trimestre. Además, estas últimas tenían una gran demanda tanto de los inversores nacionales como extranjeros, ya que la liquidez no había rendido tanto en mucho tiempo.El problema es que, tarde o temprano, alguien tendrá que acabar con este mecanismo de renovación de los bonos del Tesoro, y parece que Trump se está encargando de hacerlo. El objetivo es reducir los tipos a largo plazo (luego veremos cómo) para que el Gobierno pueda refinanciar la deuda que vence con bonos del Tesoro a 10 años de nuevo. La refinanciación a largo plazo da más estabilidad económica porque no existe la carga de tener que pagar el capital cada trimestre, sino sólo los intereses. Hay tiempo para pensar en las opciones adecuadas y es más fácil hacer consideraciones con una perspectiva a largo plazo.Esta maniobra es decisiva para el futuro de Estados Unidos: ser la primera economía del mundo no significa que se pueda endeudar indefinidamente. Hay que pagar intereses y, si no se reduce el déficit fiscal, existe el riesgo de que éste cubra gran parte del gasto público.Las previsiones para los próximos años no parecen mejorar; por el contrario, se espera que el déficit en relación con el PIB aumente cada vez más. En primer lugar, creo que es necesario reducir los déficits y, en segundo lugar, es fundamental que los tipos de interés sean bajos, ya que de lo contrario la economía estadounidense corre el riesgo de sufrir una importante contracción dentro de varios años.El dinero que se utiliza para pagar intereses no se podrá utilizar para algunos servicios básicos, por lo que el ajuste fiscal que está experimentando Estados Unidos podría ser solo el comienzo. A este ritmo, en los próximos 10 años el costo de los intereses podría ser de 13,80 billones de dólares y, para darles una idea de cuánto es, adjunto la Declaración del Tesoro para el año fiscal 2024.Estado de cuenta mensual de ingresos y egresos del gobierno de los Estados Unidos (MTS)Los gastos de intereses ya ocupan el tercer lugar, pero si el déficit no se desacelera, no me sorprendería verlos en primer lugar dentro de una década. Con el dinero desembolsado por concepto de intereses netos, el gobierno podría haber financiado todos los costos de la Defensa Nacional en el año fiscal 2024.En general, el concepto clave es entender que, en algún momento, este problema debe resolverse y, cuanto más se posponga, más amarga será la medicina. A muchos les preocupa un desplome del mercado de valores, pero una crisis del mercado de bonos es definitivamente peor. Un país abrumado por los gastos de intereses y que sigue acumulando déficit como si estuviera en guerra no puede disfrutar de una calificación crediticia alta, por lo que Estados Unidos ha sufrido varias rebajas en los últimos años. Con esto no estoy sugiriendo que Estados Unidos ya no sea un país libre de riesgos, pero en los vencimientos a largo plazo el riesgo está aumentando significativamente, por eso los rendimientos en esta parte de la curva están teniendo dificultades para caer.Como se ha mencionado, es fundamental que los rendimientos de los bonos del Tesoro puedan caer para refinanciar la deuda a largo plazo. Sin embargo, si no hay un plan real para reducir el déficit, se puede estar seguro de que la calificación crediticia no mejorará y, como resultado, las tasas a largo plazo se mantendrán altas. En el caso de los vencimientos a largo plazo, la Reserva Federal no tiene poder y la opinión de los vigilantes de los bonos importa más, a menos que se quiera emular al Banco de Japón.Entonces, ¿cómo mejorar las calificaciones crediticias y, por lo tanto, reducir las tasas a largo plazo? Simplemente hay que reducir el gasto gubernamental o aumentar los ingresos. De hecho, eso es lo que viene sucediendo desde la creación de DOGE, o el Departamento de Eficiencia Gubernamental. El objetivo es reducir las regulaciones estadounidenses y eliminar el gasto gubernamental innecesario, con el objetivo potencial de lograr ahorros de hasta 2 billones de dólares para 2026. Si bien el objetivo es muy ambicioso, DOGE ya ha mostrado resultados preliminares.Ya se han ahorrado más de 100.000 millones de dólares, pero no han faltado las críticas. Para lograr este resultado mínimo, se han producido importantes despidos masivos en varias agencias gubernamentales y todo esto está desbordándose en varias protestas para contrarrestar este agresivo plan de ahorro. Los recortes nunca agradan a nadie, pero después de décadas de ríos de dinero sin consecuencias, hoy Estados Unidos debe necesariamente tomar algunas decisiones dolorosas. El gasto debe necesariamente recortarse, y por algún lado tendrá que empezar el DOGE; afortunadamente no me corresponde a mí decidir si esto es correcto o no. Cada uno de nosotros tiene su opinión sobre lo que hubiera sido correcto recortar o no, por lo que las críticas nunca cesarán mientras el DOGE siga en esta línea agresiva.Cuando era niño recuerdo cuando en la televisión se veían constantes disturbios de ciudadanos griegos, pero no entendía el detonante. La deuda de Grecia en sólo cinco años se había disparado, los rendimientos de los bonos a largo plazo no paraban de subir, y para devolverla a niveles sostenibles hubo recortes masivos en el sector público: de 2009 a 2013 se redujeron los salarios un 22,50%, de 2009 a 2015 los gastos gubernamentales disminuyeron un 35%. Grecia tardó muchos años en digerir esa amarga medicina, pero ahora parece haber encontrado su camino a pesar de seguir siendo una economía muy limitada.Obviamente, Estados Unidos no es Grecia, pero debe hacer algo ahora porque una verdadera crisis de deuda es mucho más grave que una ligera contracción económica: una medicina amarga hoy puede evitar consecuencias peores en el futuro. Se trata de complicaciones de corto plazo encaminadas a una mejor sostenibilidad de la deuda en el largo plazo.Los vigilantes de los bonos están apreciando las maniobras de Trump para hacer más sostenible la deuda; de hecho, desde principios de año, las tasas a largo plazo han caído significativamente en sólo tres meses. Sin embargo, los ahorros logrados mediante despidos y agilización burocrática pueden verse superados por la voluntad de extender y ampliar los recortes impositivos, incluida la eliminación de los impuestos sobre las propinas y las horas extras. En otras palabras, existe el riesgo de que el efecto global de la política fiscal no conduzca a una reducción del déficit, las tasas a largo plazo vuelvan a subir y los costos de los intereses se conviertan en el principal gasto del gobierno en la próxima década, incluso más que la Seguridad Social.Pero tal vez haya una solución para esto: dado que Estados Unidos tiene un enorme déficit comercial con el resto del mundo, ¿por qué no aumentar los aranceles y obtener algo de los demás países?Aranceles: la realidad suele ser más decepcionante que la imaginaciónAnteriormente hemos visto cómo la política fiscal de Trump refleja una idea de fondo correcta (reducir la carga de intereses) pero criticable en ciertos aspectos. Por un lado, se reducirá el déficit despidiendo a cientos de miles de personas, por otro lado, hay voluntad de ampliar las rebajas de impuestos; los disturbios se intensifican pero DOGE sigue recortando el gasto federal rápidamente. De momento, los tipos a largo plazo están reaccionando positivamente, pero veremos cómo evoluciona esto. Este movimiento puede haberse visto exacerbado por la caída del mercado bursátil y el aumento del interés por las inversiones “risk off”.En cualquier caso, lo que realmente está sacudiendo la economía mundial son los tan discutidos aranceles, un aspecto crucial de la política de Trump. Teóricamente, los aranceles los pagan las empresas estadounidenses al Tesoro estadounidense cuando importan de un país determinado, pero técnicamente el consumidor final se lleva la peor parte. Las empresas suelen incluir el costo de los aranceles dentro del producto final para mantener el margen de beneficio invariable, por lo que probablemente sea usted quien cargue con la carga. Pero hay más.Un aumento generalizado de los precios de los productos puede hacer que la inflación vuelva a subir y podríamos sufrir una segunda ola de consecuencias mucho más graves que la primera: la deuda se refinanciaría a un tipo de interés más alto, el consumo caería y las relaciones comerciales con otros países del mundo se deteriorarían. Este es el peor escenario posible: una América aislada del resto del mundo y centrada en su propia producción interna, poco dispuesta a cooperar con las grandes economías mundiales.Esto es polémico en cierto sentido, porque el fuerte crecimiento de muchas empresas estadounidenses proviene de la colaboración con otros países, y la imposición de aranceles ciertamente no mejora las relaciones comerciales. Trump quiere un Estados Unidos menos dependiente de la manufactura extranjera, pero eso significaría volver a una economía que ya no existe. Por ejemplo, Apple fabrica la mayoría de sus iPhones en China, y se aprovecha de la mano de obra china, eficiente y barata, para llevar al mercado un producto excelente y asequible.El chino medio gana cinco veces menos que el estadounidense medio, por lo que si quieres un iPhone fabricado en Estados Unidos tendrás que pagar entre dos y tres veces más por él. Si esto es demasiado para ti y para muchos otros, no lo compres, pero esto provocaría una caída del precio de las acciones de Apple, lo que afectaría a los principales índices estadounidenses y, probablemente, a tu patrimonio.Este es sólo un ejemplo, pero creo que da una idea de lo peligrosa que es una economía aislacionista. En el entorno económico actual, la globalización es un factor crucial que no se puede poner en peligro ni por unos cuantos miles de millones de dólares.Se estima que el aumento de los aranceles a Canadá, México y China podría generar unos 300.000 millones de dólares en las arcas estadounidenses, suponiendo que la demanda de importaciones se mantenga igual que en 2024, lo que es poco probable. Así, por menos de 300.000 millones de dólares (un tercio del costo anual de la extensión propuesta por Trump de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos), la economía estadounidense corre el riesgo de antagonizar a socios comerciales clave que han colaborado indirectamente en el éxito de las mejores empresas de su país.En todo esto, no tengo en cuenta la reacción de estos países, que están dispuestos a responder a estos aranceles con contraaranceles. En otras palabras, Trump ha iniciado una guerra comercial, pero el único enemigo común de las principales economías del mundo es Estados Unidos.Quizás subestime el poder del resto del mundo o simplemente esté fanfarroneando. Esta última opción, en mi opinión, es la más probable: asustar al enemigo y luego resolver la situación y obtener algo a cambio. Al menos por el momento quiero dejar de lado el pesimismo y creer que todo esto se puede resolver en poco tiempo, después de todo, ¿cuál sería la alternativa? Creo que a los EE. UU. no les conviene llevar las cosas demasiado lejos, y la historia nos lo ha enseñado.La Ley Arancelaria de Estados Unidos de 1930 (también conocida como Ley Arancelaria Hawley-Smoot ) fue un ejemplo de cómo no se deben gestionar las relaciones comerciales con otros países. Para proteger a las empresas y agricultores estadounidenses de la competencia extranjera, se aumentaron los aranceles a miles de productos importados, principalmente agrícolas. Los países afectados impusieron aranceles de represalia, y esto provocó un colapso masivo del comercio internacional, agravando la Gran Depresión.Este fue un caso extremo, y no creo que lleguemos nunca a ese punto: la economía actual es profundamente distinta a la de 1929, y las causas de la Gran Depresión no se pueden atribuir únicamente a la cuestión de los aranceles. De cualquier modo, es seguro que un colapso del comercio internacional no presagia nada bueno, y si Trump no da un paso atrás, nos esperan años difíciles: el resto del mundo está preparado para aplicar aranceles de represalia.Si comparamos la situación actual con una más reciente, 2018 puede ser un buen punto de partida. Ya entonces, Trump veía los aranceles como la solución para aumentar los ingresos del gobierno, pero en esa ocasión apuntó solo a China y no a casi todo el mundo. A través de los aranceles y los aranceles de represalia, el comercio mundial salió debilitado y los mercados bursátiles sufrieron mucho en 2018.A finales de año, el S&P 500 cayó alrededor de un 20%, pero se recuperó rápidamente como siempre.Precisamente este último aspecto es el que hay que aprovechar: la Bolsa tiende a subir a largo plazo, pase lo que pase. Todos los momentos negativos han sido superados y creo que lo que estamos viviendo hoy no es una excepción, por lo que sigo siendo optimista a pesar de todo.ConclusiónTrump se encuentra ante una situación compleja (en parte creada por él), y la enorme deuda acumulada por Estados Unidos en los últimos tiempos no ayuda en absoluto. Además, su modus operandi, bastante controvertido, está generando confusión en los mercados financieros. Cuando los intereses de la deuda son tan altos, no hay mucho margen de maniobra, sobre todo cuando los tipos de interés siguen siendo tan altos y la Reserva Federal no los va a bajar porque teme una segunda ola de inflación debido a los aranceles. En mi opinión, todo lo que Trump puede hacer por ahora es tratar de reducir el gasto público lo más posible y delegar algunos ahorros para prolongar la duración de las rebajas de impuestos. De una forma u otra, el déficit fiscal tiene que reducirse, a menos que en diez años Estados Unidos quiera gastar una gran parte del PIB sólo en pagar los intereses.Es una medicina amarga pero necesaria; no creo que una pequeña caída sea el fin del mundo; después de todo, el S&P 500 ha tenido un desempeño excepcionalmente bueno en los últimos diez años.Creo que la medida de aumentar los aranceles para aumentar los ingresos del gobierno es bastante arriesgada, y tal vez Trump no esperaba una respuesta tan agresiva por parte de China, México, Canadá y Europa. Sea como fuere, espero que esta situación no dure mucho, pero no me sorprendería que el mercado de valores de Estados Unidos siga sufriendo en el corto plazo. Sin embargo, no es momento de entrar en pánico y nunca vale la pena apostar contra el mercado, incluso si la situación parece crítica.Más que la agresividad de DOGE, creo que el mayor riesgo está relacionado con los aranceles porque si EE.UU. no da un paso atrás, realmente podríamos vivir una recesión relacionada con la caída del comercio internacional.Original completo y gráficos de Eugenio Catone
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