El mercado de valores sigue comportándose de manera extraordinaria ante titulares preocupantes, pero el creciente riesgo de concentración tiene a más inversores nerviosos.El mercado de valores ha vuelto a máximos históricos a medida que se consolida el panorama alcista en Wall Street. El desarrollo de la inteligencia artificial está en auge. Las ganancias corporativas superan las expectativas. Los recortes de las tasas de interés parecen inevitables, y probablemente se produzcan el próximo mes. Además, la Ley Única, Grande y Hermosa estimulará una economía donde los consumidores siguen gastando.Pero el ascenso del mercado en un momento de debilidad estacional y persistentes preocupaciones inflacionarias preocupa a muchos inversores. Temen que un mercado bursátil con un precio ideal, con el S&P 500 cotizando actualmente a un múltiplo a 12 meses de 22, sea vulnerable a algún tipo de retroceso. Y este podría provenir de cualquier parte.Lo que va a ocurrir, creo, es que se producirá una conmoción. No sé qué conmoción, pero se producirá alguna.“Lo que va a ocurrir, creo, es que se producirá una conmoción. No sé qué conmoción, pero se producirá alguna, lo que socava la tesis de un crecimiento económico continuo”, afirmó David Kelly, estratega global jefe de JPMorgan Asset Management. “Y cuando eso ocurra, creo que veremos una ola de ventas en los mercados, que probablemente se concentrará en las áreas que parecen más sobrevaloradas en este momento”.“Por lo tanto, creo que los inversores deberían ser bastante cautelosos aquí, porque lo que está sucediendo es que el mercado se está sobrevalorando cada vez más”, dijo Kelly.Mercado desequilibradoLo que más preocupa es la naturaleza desequilibrada del mercado.Goldman Sachs señaló esta semana que el 20% superior de las empresas de calidad del S&P 500 —aquellas con enormes cantidades de efectivo y balances sólidos— cotizan a una prima precio-beneficio del 57% respecto de las acciones de peor calidad, una brecha en el percentil 94 que se remonta a 1995.En la práctica, eso significa que las megacapitalizaciones, que ya se benefician de los vientos favorables de la IA, reciben un impulso adicional de los inversores que buscan seguridad frente a la incertidumbre económica.Sin embargo, la influencia que ejercen los gigantes tecnológicos sobre el mercado es preocupante en caso de un retroceso.La superestrella de la IA, Nvidia, representa ahora aproximadamente el 8% del S&P 500, la mayor ponderación de cualquier acción individual en el índice de referencia ponderado por capitalización desde 1981, según Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management. La acción es, sin duda, una de las razones clave del mercado alcista, tras repuntar más del 36% este año, aumentar más del 170% en 2024 y dispararse más del 200% en 2023.Pero, si el optimismo para la apreciada acción flaquea, podría acarrear problemas para el índice de referencia general. China, por ejemplo, es un punto débil clave para la acción, ya que cualquier restricción a las ventas de unidades de procesamiento gráfico de Nvidia a Pekín probablemente perjudicará la acción, y también al mercado.¿Un cambio entrante?Las acciones más importantes lucen especialmente infladas cuando se considera lo siguiente: mientras que el S&P 500 ha ganado más del 10% en 2025, la acción mediana solo ha subido un 3% y se mantiene un 12% por debajo de su máximo reciente, según una nota de Goldman Sachs esta semana.Sin duda, esto podría generar grandes rotaciones en el mercado. Las acciones de pequeña capitalización superaron a las de gran capitalización esta semana. Las acciones de valor también superaron el crecimiento, mientras que Nvidia cayó y Apple avanzó. El sector salud, recientemente rezagado, lideró el S&P 500.Si se mantiene la perspectiva moderada de la política monetaria de la Fed, o si mejora el panorama macroeconómico, la rotación de posiciones podría seguir beneficiando a los inversores. Sin embargo, incluso los inversores optimistas se mantienen cautelosos y están diversificando sus inversiones.Kelly, de JPMorgan, afirmó que prefiere activos con un potencial de caída limitado en caso de un retroceso. El estratega prefiere las acciones de valor estadounidenses a las de crecimiento, y añadió que está considerando Europa, donde prevé un mayor crecimiento incluso después de las ganancias de este año. Algunas alternativas, como el sector inmobiliario, también podrían aportar valor a una cartera, añadió.Kelly espera que, en última instancia, se produzca una reacción “violenta” (un mercado bajista sostenido del 20% o más) en el mercado de valores, ya sea dentro de una semana o en los próximos tres años.“Es imperativo que los inversores diversifiquen parte de ese riesgo en otras industrias y otras regiones en particular”, afirmó Nanette Abuhoff Jacobson, estratega de inversión global de Hartford Funds.Original completo de Sarah Min
