Roberto Galeno
28/08/24 09:25
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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Daré mi opinión pero vamos no soy experto en RF ni futurólogo, simplemente por abrir el debate y para que me corrijan si digo alguna tontería:Yo la pregunta que me haría es, si un amigo tuyo viene y te pide que le prestes dinero a 7 años al 3.5% de interés estando la inflación al 3% que le contestarias, probablemente no, por mucha garantía que tengas de que te lo va a devolver tu buen amigo.En general prestar dinero a muy largo plazo con bajo rendimiento no es buen negocio y solo se justifica con la teoría del tonto mayor, yo hago este mal préstamo pero en el futuro se lo voy a vender a otro tonto mayor que va a aceptar un préstamo aun más malo.Rendimiento del 3.4% duración efectiva del 6.9 años, ya cada uno que valore.Todo depende el escenario que preveas más probable, si consideras que la inflación se va a controlar y los tipos van a volver a ser 0% pues puede ser una buena opción, yo no creo que la inflación se vaya a controlar tan fácil, me la imagino más en el rango 2-3% y espero no volvamos a tipos casi 0% porque sino esto ya va camino japonización del mundo.En las carteras 60/40 los bonos eran un colchón para cuando venían las caídas no hacerte tanta pupa, además de que solían tener interés real positivo, es decir si la inflación es un 3% el bono rundía un 4-5% y ganabas algo o al menos no perdías (antiguamente el dinero no era gratis), pues bien si te caes de un primero quieres un colchón gordo, un colchón de medio metro te puede salvar la vida si te caes del primero, un colchon de 10 cm te deslomas igual con colchón que sin colchón, si los bonos no tienen un interés y duración alto no protegen apenas en caídas, de hecho se suele decir que los bancos centrales tienen más margen de maniobra cuanto más altos están los intereses al empezar un crisis, por el mismo motivo, pueden hacer muchas bajadas de tipos.Entonces puestos a protegerme con deuda publica a más o menos el mismo plazo que indicas me pillo un bono americano hedged: La cobertura de divisa te va a costar la diferencia entre el interes libre de riesgo actual de USA y Europa, vamos que te va a rendir un pelín menos menos ahora que la curva de tipos esta invertida, pero eso ni se va a notar ya que la FED y el BCE llevan funcionando en equipo ya años, están compinchaos : La diferencia de rendimiento vendrá de quien baje los intereses antes y quien los baje más, USA o Europa (y Usa tiene más margen de bajada), si USA baja intereses al 0 por una posible crisis, este colchón esta más mullidito, es un 4.4%, en un escenario que se va todo a la mierda y los intereses en Europa y USA se van al 0% para intentar reflotar la economía, que es donde los bonos te "salvarían" la vida, el europeo se te revalorizaría como máximo (si descartamos intereses negativos) un 3.4*7=23% y este Usano un 4.4*6.8= 30% (estos cálculos son muy aproximados por simplificar). Si USA y Europa bajan los intereses a 0% para estimular mismo resultado el USA se va a revalorizar más.Resumen dos objetivos tiene un bono en la cartera:Dar algo de rendimiento, no tener el dinero muerto, para esto el interés debe estar por encima de la inflación.Proteger en los malos tiempos, para esto cuando más alto sea el interés mejor.Si tienes un bono con interés real negativo, a larga duración y con tipos de interés casi 0, un bono tipo japones, que no te pase nada amigo, estas haciendo el canelo, es cuestión de tiempo que te pase algo que no te va a gustar.Yo prefiero un americano hedged, porque cuando las cosas se ponen feas la gente compra bonos USA y dólar como refugio. También hay que ver si esos interés de un 3.4% son aceptables o no, pero eso ya cada uno.Esa es mi opinión, yo cogería un bono usano hedged como cobertura de posibles malos tiempos, en los malos tiempo te va a funcionar mejor (porque USA aun es más fiable que Europa y porque dan más intereses ahora mismo con lo cual el colchón es más gordo), a no ser que el problema no sea global y sea propio de USA, como siempre en esto de la inversión cualquier sabe, puede pasar casi de todo ...Esta es mi teoría, supongo he dicho muchas burradas, a ve las correcciones, saludos.