¿Qué pasa con Pharmamar?
La fecha de este estudio es del 8 de noviembre o sea antes de conocerse los resultados del 3er trimestre de Jazz y consiguientemente las ventas de Zepzelca en EEUU.
El análisis es interesante porque explicaría (entre otras muchas cosas) (i) los motivos por los que la cotización no arranca y (2) las causas del aumento del número de brokers pesimistas con Pharmamar tal como se nos anuncia en:
Esta parte del análisis “¿Qué pasa con Pharmamar?” que se refiere a los “puntos débiles” de Pharmamar es la siguiente:
… la aprobación (del Zepzelca) es provisional y se asienta en el éxito de un ensayo con 105 pacientes y en una nueva forma de operar de la FDA que facilita la aprobación de ciertos medicamentos.
A pesar de que lleva ventas millonarias la empresa da pocos datos y no se sabe a ciencia cierta si el medicamento está realmente funcionando bien (se aprobó a principios de 2020 y está en fase de introducción en la comunidad médica). El dato más fiable que tenemos es la progresión de las ventas. Por eso han alarmado tanto los resultados del último trimestre. El único dato directo de ventas que tenemos son las ventas permitidas para uso compasivo fuera de EEUU. Este dato en el caso de Zepzelca ha caído prácticamente a la mitad en comparación con el último trimestre. (●)
Podría decirse que han aumentado las ventas de materia prima y royalties donde la empresa no discierne entre Zepzelca y Yondelis y que sumando estos conceptos el descenso de ventas de medicamentos desciende menos (-7% aprox.).
Pero si estamos hablando de un potencial súperventas, un parón o descenso en la progresión, hace saltar todas las alarmas. Si tan bueno es el medicamento como se predica deberían quitárselo de las manos. Aquí hay que regañar a la empresa por no aportar más claridad o hacer más pedagogía. Son muchos los factores que pueden afectar a los ingresos de una farma y no olvidemos que la pandemia sigue ahí fuera y los problemas de suministro y saturación de hospitales no son baladí.
Un trimestre flojo no debería alarmar de por sí pero estamos hablando que la empresa a día de hoy depende para la progresión en la cotización de un medicamento como es el Zepzelca y la aprobación provisional igual que te la dan te la pueden quitar y muchos medicamentos han fallado en fase III contra el topotecán. Además vemos que los ingresos por Yondelis han descendido también y para acabar de arreglar la fiesta vemos que su división de diagnóstico ha tenido su peor comportamiento en los últimos trimestres.
(●) Hay que hacer determinados “ajustes” a las cifras del segundo trimestre facilitadas por Pharmamar y el autor del articulo no las hace. Según el analista el importe trimestral del Zepzelca-ATU en los tres primeros trimestres de 2021 sería:
8,4 ; 9,9 ; 5,0
Y realizando el ajuste sería:
8,4 ; 7,4 ; 7,5
En ambos casos el acumulado a 30-9-2021 es 23,3, pero la distribución entre los dos últimos trimestres es distinta.
Según la primera secuencia de cifras, las ventas del 3er trimestre se reducirían a la mitad en comparación con las del segundo, cuando realmente se han mantenido.