AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Gracias por la actualización.

En mi opinión no es tan significativo, para los intereses de este foro, que China instale un 8% de renovables menos (cuando ya venía corriendo de varios años atrás), sino que margen de competencia le quedan a las energías convencionales frente a las que no paran de bajar de precio. El carbón lo doy por muerto desde hace años, lo que le queda es pura inercia. El sistema energético, junto con las ganas de engordar 😅, es de las cosas que más inercia tiene del mundo.

Y el artículo que enlazas tiene la clave. Aunque habla de EEUU, país ahora mismo con un presidente negacionista y alérgico a todo lo que sea "verde", es extrapolable a todo el mundo.

"The US federal policy landscape is currently a harsh place for renewable energy, but the increasing cost-competitiveness of wind and solar, for example, is widely recognised and makes those technologies ripe for investment."

Y siguen bajando de precio, cada vez más. Todas. Y el hidrógeno de origen renovable, y las baterías, y el biogas, y... Y AGdL no se da cuenta de que en un libre mercado, aún sin políticas ambientales de por medio, arrasan. Pues imagina entonces con medio mundo embarcado por un aire más limpio, no es tan solo una chorrada europea, sino uno de los objetivos centrales de China, por ejemplo.

Saludos.

Álvarito es un cachondo

Se ve que este gurú no sabe que es hacer una devolución mediante una simple transferencia.

Pongamos que contratamos a un administrativo y hace una transferencia cada 5 minutos. Son 12 a la hora. 96 al día. En torno a 22.000 al año (más que participes tiene seguro todo el fondo). No le echan cara ni nada...

esto de ir moviendo fechas para estirar el carrete es más viejo que la quina. Un botón de muestra:
 

 "Los Testigos han cambiado sus declaraciones sobre el fin del mundo a lo largo de su historia. Ellos han afirmado que el mundo se acabaría en cinco ocasiones específicas. También introdujeron la "Nueva Luz"—nuevas enseñanzas que reemplazan a las profecías fallidas. Muchas enseñanzas de los Testigos de Jehová se basan en el concepto de la historia. El fundador C. T. Russell enseñó que habría seis mil años desde la creación de Adán hasta que Jesús regresara y comenzara su reinado en la tierra. Inicialmente, Russell predijo el fin del mundo en 1914. Cuando esta profecía falló, su sucesor, Joseph Rutherford, anunció un nuevo cálculo de la creación original de Adán, moviendo la fecha hasta 1925. Otras tres fechas específicas para el fin del mundo han ido y venido. Desde noviembre de 1995, los Testigos han dejado de predecir fechas particulares pero insisten "con vehemencia que nunca han hecho alguna profecía falsa "

Seguimos pendientes de la promesa de la driller que va a hacer un 1500%

¿Y que el gasto lo tenga la gestora y los ingresos el Fondo, es decir los partícipes? 😅 ¿En una gestora además que clava públicamente los análisis externos a sus partícipes al contrario que la mayoría de su competencia directa? 😂😂

Como ya dije, hay respuesta de la CNMV que enlazo en mi anterior post con los requisitos para poderle meter esos gastos al Fondo, y no encontrarás HR de AzV (ni de la mayoría) ni mención en informes sobre dichas reclamaciones, como si los hay en los FI de Bestinver, por ej. y sólo de la UE (Bélgica, etc...) que en algún caso ya incluso no hace falta reclamar como antes se hacía en Francia, etc... porque se ha quitado burocracia que les dejaba un buen pico a muchos burócratas de uno y otro lado... Y lo peor es que la mayoría de la industria dice reclama y para variar la mayoría de partícipes se lo cree. 

Por supuesto, no todas las retenciones extranjeras son recuperables, y a veces las que lo son no es tan sencillo como para un particular y tardan en recuperarse años... hay empresas subcontratadas que se dedican a ello recibiendo un % sobre lo recuperado, y normalmente con un mínimo fijo por pais reclamado, que además no compensa a los FI que tienen poco patrimonio. 

Las retenciones nacionales si se suelen recuperar, al hacer la IIC el impuesto de Sociedades (al año siguiente) se reclama en el mismo modelo y se compensa luego cuando toca pagar IS...ojo,, beneficiándose partícipes que a lo mejor no estaban cuando se cobró el divi y al contrario, perjudicando a los que se salieron o sacaron parte. 

Pero con las retenciones extranjeras como ya dije se complica. Alguna gestora lo mete como gasto financiero como Magallanes igual, la mayoría no recupera. Por aquí se lo comentaba a Marcos, y luego se metieron un par de gestores que conoces, complementada con respuesta comentada de la CNMV al final de mi anterior post de este hilo y que igual le interesa a @marcos-luque y @ufano con los que he comentado largo el tema en otras ocasiones

https://twitter.com/alemartintoledo/status/1167777381769199616?s=19

Aquí con Marcos sobre las Usa,  etc... (se complica más fuera UE donde AzV tiene más peso, a pesar de su benchmark 😂) 

https://twitter.com/Marcos_Luque_/status/986002085207392257?s=19


S2

Buenos dias,

El cambio de modelo lleva bastante tiempo en marcha, comparto tus apreciaciones respecto al empujon definitivo post-covid y a la importancia del boton verde en los planes de recuperacion.

En la ciudad europea en la que vivo, hace tiempo que se empezaron a tomar medidas en ese sentido: que en determinados barrios residenciales los nuevos proyectos de construccion de vivienda no tengan garajes para vehiculos, que los proyectos de nuevas viviendas tengan aparcamientos de bicicleta, dificultad extrema para encontrar aparcamiento en el centro urbano, coste del aparcamiento inasumible, planificacion urbana que desincentiviza el uso del vehiculo particular (por ejemplo cambiando el trazado de vias, de forma que se agilice la circulacion del transporte publico y se congestionen con facilidad los carriles usados por turismos, sustitucion de carriles de trafico por zonas verdes, aceras, carriles bici y areas de esparcimiento), etc.

Nadie sabe como evolucionaran los precios del barril, pero la validez de enfoques analiticos clasicos simplistas es cuestionable.

El mismo administrativo que se encarga de reclamar la devolución de los impuestos sobre los dividendos, ya puestos 😁

unas pinceladas muy generales sobre mi opinión. En este maravilloso artículo de William H. Gross: " A Man in the Mirror"
https://www.pimco.com/en-us/insights/economic-and-market-commentary/investment-outlook/a-man-in-the-mirror
el fundador de PIMCO, y q en su época cortaba el bacalao en Wall Street, nos explica q todo tiene su época, y q la razón de éxito de los mejores inversores es q simplemente surfeaban la ola adecuada. Por eso, cuando Stan Druckenmiller y Peter Lynch vieron q el mercado había cambiado, y q su manera de invertir inherente a su personalidad ya no era rentable, se retiraron. El Value disfrutó de su época dorada, como el oro y el oil, y útimamamente los growth&tech stocks lo han petado. Hay q surfear la ola, q el mercado nos ofrece, y ésta puede cambiar.

off-topic:
A partir del minuto 4:30, Stan Druckenmiller nos da su opinión sobre las inyecciones de liquidez de la FED, el porqué el S&P está tan alto con medio mundo parado, y que él ve un problema de solvencia en un par de meses. Stan, en estos momentos, es contrarian (consenso del mercado es q la FED puede con todo, simplemente inyectando liquidez), y dice q el mercado está carísimo, y q en los próximos meses puede haber problemas serios de solvencia. Cuando Stan habla, yo simplemente escucho y aprendo muchísimo:
https://youtu.be/wKwoMuB2Tck

@Solrac , yo soy un uranium bull, pero siempre me gusta escuchar a gente q opina lo "contrario". En qué sectores y en qué empresas de energías renovables ves futuro, y estás invertido??

Hola Solrac, ¿has leido el nuevo informe del "nuclear fuel working group" que salió hace unas semanas en EEUU? ¿Qué opinas, cambia algo tu visión de la demanda de uranio en el futuro o sigues muy pesimista?
Gracias

Surfeando la ola como dice Pedrob.

Cuidado con las materias primas porque los mercados se adelantan.

La recuperación post-covid, aun en su primera fase y a riesgo de una recaída o segunda ola, puede impulsar con fuerza las materias primas. El petróleo, la plata, el platino y el gas natural USA, pueden tener subidas interesantes, aun cuando la demanda no ha crecido lo suficiente.

La inyección de dinero por los BC, puede generar una onda inflacionista en medio de la recuperación. 

Vamos a comprobar la tesis de AzValor, si las materias primas se recuperan. Y alguno se puede sorprender si los indexados se quedan atrás. 

Por ejemplo, he comprado Enquest para matar el gusanillo. Otros valores interesantes son Hecla en mineras de plata, SWN en gaseras. El timming, según la intuición de cada uno. 

No es una recomendación. Cuidado.

Saludos.   

Lo suyo sería hacer una nueva clase de Fondo como comentó Sergio en la Conferencia, a la que únicamente por ejemplo se pudieran meter los participes con más de Xaños en dicho fondo, pon 5. Como son tan ratas quizás lo quieran hacer por participaciones en vez de por participes, y tampoco sería tan difícil...pero su pequeño coste tendrá el registrarlo y programarlo, etc...y vamos, que de ellos no va a salir sino se ven obligados y no lo veo a corto o medio plazo y menos si no siguen insistiendo los participes y se les olvida por ejemplo en un par de subidas (que a largo plazo importarán mucho menos que las comisiones bancarizadas que les seguirán cobrando  https://twitter.com/brave_pawn/status/1258457671658864640 ). 

No seamos ingenuos (pretender asuman el coste de una persona para encima hacer devoluciones de comisiones a los participes es ya rizar el rizo de la ingenuidad, no? :-D), seguramente preferirán administrativos que les hagan tablas y gráficos con cherry picking para vender sus sesgos en las presentaciones e incentivar el volumen de patrimonio con el MK que nos tienen acostumbrados ¿por qué sino los variables que cobran no están unidos a la rentabilidad que generan...?

Buscar respuestas sobre ese skin in the game en apartados 4 b o 4.2

https://www.azvalor.com/wp-content/uploads/2018/11/remuneration-policy-2018.pdf
https://www.cobasam.com/wp-content/uploads/Poli%CC%81tica-Retributiva-Cobas-Asset-Management.pdf 

Para más señas lo que cobraron en variables en informes anuales de 2S 2018 por ej. mientras sus participes se desangraron vs 2S2019. Para. AzV Internacional:

2018

2019

Si, cobraron mas en variables en 2018. Y eso sin ir al meollo del asunto, que es la participación en divis de los ingresos de la Sociedad, que se pueden ver en cuentas anuales de gestoras (por ej. pág. 15  https://www.azvalor.com/wp-content/uploads/2019/05/Azvalor-Asset-Management-Informe-Anual-2018.pdf )
´
Si alguno aún no tiene claro que puede haber distintos intereses entre el participe y la Gestora por mucho que les digan los gestores que tienen todo su capital invertido (que nadie sabe en que % nunca si no es ante notario como Gomez Bada y que como dije otra vez incluso él sólo puede asegurar 50% y con reservas lógicas por si tiene necesidad de cash, etc....) es porque no ha querido verlo.

S2

Claramente que al momento de hacer las posiciones, no tiene sentido decir lo que uno esta haciendo. Pero luego, me pararece que no tiene sentido. Cuanta más gente te copie más exito tendrás porque el precio de la acción sube. De que sirve tener razón, pero con un -70% en la acción.
Creo que es una politica anticuada y que no sirve a estos tiempos. No veo a un cliente institucional copiando carteras, serán unos pocos miles de Euros que pierden al año, pero ganaran en transparencia.

En esto no los veo adaptados al mundo de hoy, pero bueno ellos sabrán mas que yo 

Jaja, pues justo hoy he ido a correos para reclamarle algo a la hacienda portuguesa. Nunca había cobrado dividendos fuera y se me han quitado las ganas visto el rollo que es. Mucho mejor vender antes y comprar después (eso o método AZValor de regalar el dinero a hacienda).

Habla de que es la mejor oportunidad de inversión desde 1997, y que las materias primas están en su punto más bajo desde 1970: por eso las materias primas pesan más del 70% de la cartera.

Buenas tardes.

Algo similar dijeron tiempo atras, concretamente en la cuarta conferencia anual de inversores en marzo de 2019. Cito textualmente:

 “Lo que tendremos que ser es humildes y realistas y, si no hacemos suficiente rentabilidad, yo creo que lo que hay que hacer no es bajar las comisiones sino irnos a casa, eh… entiendo ¿no?” 

Si de verdad fueran humildes y realistas, se irian a casa directamente en lugar de fijar plazos para generar rentabilidad. No necesitan tres años para demostrar nada; en mi opinion, ya lo han demostrado todo.

Una de esas noticias que llevaba esperando algún tiempo.

China alcanza el consumo de petróleo que tenía antes de la crisis del coronavirus. Dado el adelanto que China lleva al resto del mundo, es posible que  en dos o tres meses, el consumo de petróleo se normalice. La caída en la demanda de aviación se está supliendo con mayor demanda de gasolina, debido a la sustitución del transporte publico por el coche privado.  Esta noticia unida a la que posteé de seekingalpha (con el informe de un menor nivel de inventarios para el oil), son claramente alcistas para el precio del crudo.

 https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Chinas-Oil-Demand-Rebounds-To-Pre-Coronavirus-Levels.html 

 

La demanda de petróleo en el principal importador mundial de petróleo, China, se ha recuperado a los niveles anteriores al coronavirus, informó Bloomberg  el lunes, citando fuentes con conocimiento interno del sector energético de China.

China fue el primero en entrar en bloqueo después del surgimiento del virus COVID-19 en Wuhan, pero también fue el primer país en salir del bloqueo. La demanda de petróleo y combustibles ha aumentado en el último mes a medida que las personas regresan al trabajo, prefiriendo sus propios vehículos al transporte público.

Según las fuentes de Bloomberg, el consumo de gasolina y diésel de China ya ha vuelto a los niveles anteriores al virus, una señal alcista para el mercado del petróleo, que está buscando pistas en China sobre cuándo la demanda en el resto del mundo podría volver a alguna forma de normalidad.  

En febrero y principios de marzo, en el cierre total y los cierres de fábricas y feriados extendidos, la demanda de petróleo de China se había desplomado en alrededor de un 20 por ciento.

En las últimas semanas, han surgido signos cada vez más alentadores de que la demanda de China se está recuperando y está ayudando a elevar la demanda mundial de petróleo de los mínimos del "abril negro".

Las refinerías chinas  aumentaron sus tasas de ejecución en un 11 por ciento  en abril cuando el país comenzó a salir del bloqueo de meses que provocó el brote de coronavirus que se convirtió en una pandemia. Con 13.1 millones de bpd, las tasas de ejecución de abril también fueron más altas que el promedio del mismo mes en 2019.

Las importaciones de petróleo crudo de China  aumentaron en abril  a alrededor de 9.84 millones de bpd a medida que la demanda de combustibles comenzó a recuperarse y las refinerías locales comenzaron a acelerar el procesamiento de crudo, según datos de aduanas chinos citados por Reuters.  

La recuperación de la demanda, no solo en China, sino con signos de una mayor demanda en el futuro, a medida que los estados de EE. UU. Y las principales economías europeas continúan reduciendo los bloqueos, además de los recortes acelerados de la producción de la OPEP + y América del Norte, elevaron los precios del petróleo en casi un 10 por ciento el lunes por la mañana.  El WTI Crude  cotizaba a 33,16 dólares por barril a las 11:42 a.m.EDT, un 12,67 por ciento más en el día, un día antes de la expiración del contrato de junio.    

Saludos.