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Participaciones del usuario Diegolong

Diegolong 19/11/24 13:16
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
No sólo recomendaban comprar hace 7 meses sino que estimaban un precio objetivo de 134 Euros por acción (ni 135 ni 133): https://www.youtube.com/watch?v=CnqyZaOee1gNo critico el cambio de opinión, todos lo podemos tener. Pero sorprende que un trimestre decepcionante y un problema con el sistema de frenado haga cambiar la percepción de una compañía de más de 100 años hasta el punto de valorarla en la mitad.Un claro ejemplo del cortoplacismo imperante en todos los ámbitos. Para mí quizás el peor enemigo de la inversión racional.
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Diegolong 13/11/24 19:48
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
No sé si en el pasado comenté esta compañía, en la que está invertido Cinvest LONG RUN, que lleva una caída bastante notable y ayer se incrementó la posición. Dejo algunas notas rápidas  que hice ya hace tiempo (algunas en inglés y desordenadas, así que disculpad). No es una recomendación de inversión, sólo una empresa que me gusta para el largo plazo y que se ha visto muy penalizada por la caída de ventas (algo cíclico) especialmente en China, y que tampoco estaba barata todo hay que decirlo. Encantado de escuchar vuestras opiniones. Carl Zeiss Meditec (2002). Es una filial de Zeiss, resultante tras la fusión de la división oftalmológica de Zeiss (orígenes en 1846 cuando Carl Zeiss abrió una tienda de óptica) con Asclepion Meditec AG (especialista en láseres médicos) en 2002, año en el que salió a bolsa. La finalidad de la compañía es suministrar tecnología innovativa y apoyar a doctores para mejorar la vida de los pacientes. La compañía combina tecnología de diagnóstico con terapia y soluciones quirúrgicas para optimizar el trabajo de los clientes para diagnosis y tratamiento de las enfermedades más eficiente.Ha ido comprando diferentes compañías en los últimos años; últimas adquisiciones Preceyes BV (2022), Kogent Surgical LLC y Katalyst Surgical (2022).Accionistas (Carl Zeiss cuenta con el 59% de las acciones) Luego vienen fondos con participaciones minoritarias. La compañía se apoya en los canales de distribución del grupo Zeiss, que cuenta con más de 60 puntos de venta y de servicio así como más de 30 instalaciones productivas, y cerca de 30 centros de investigación y desarrollo.Cuenta con dos ramas de negocio:Ophtalmology & Optometry (75% ingresos) Productos: Zeiss data management software, Lentes Intraoculares, Optical Biometers, Tomography systems, Microscopios oftalmológicos, láseres refractarios, camaras retinales, equipos de láser terapéuticos (en general todo tipo de equipamiento médico). Según la propia compañía, es el segundo suministrador de equipamiento por ventas, con un 11% de la cuota mundial y sólo por detrás de Alcon. Creen que bajo sus estimaciones, en 2021 incrementaron cuota de mercado comparado con el año anterior.Microsurgery (25%) Lentes para operar, Sistemas de radioterapia, microscopios quirúrgicos...etc. 50% de la cuota mundial y claro líder del mercado.The company is compared to other Meditech and optic firms. This includes Sartorius Stedim, West Pharmaceutical Services, Resmed, Gerresheimer AG, and others.Cerca de un 10% de las ventas la componen reemplazos y servicios de mantenimiento.Retribuciones de principales directivos entre 300K de mínimo y 1.6 M de máximo. Razonable.Centros de producción en Europa, Asia y EEUU. El 24% de sus ventas son EMEA, 26% en USA. 50% en Asia/Pacific (gran predominancia en esta última región)Márgenes brutos de cerca 60%. No tiene deuda. En los 5 años anteriores a 2023 los resultados crecieron a un ritmo del 15%, ROCE del 18% y márgenes netos promedio del 12%.(Informe Fortune business insight): El mercado global de equipamiento médico está valorado en 512 bn USD en 2022. Se espera que crezca hasta 799 bn USD en 2030, a un cagr del 5,9%. Otros partícipes importantes, por importe destinado de R&D son Philips (2,49 en I+D en 2022) , Medtronic (igual). Philips está con importantes pérdidas al finalizar 2022 y contaba con una deuda neta de 7.028 Millones de EUR. Alcon (competidor) tiene menos crecimiento en ventas y peores márgenes, un ROCE muy pequeño, operó con pérdidas en años 18-19-20 y cerca de 3bn usd de deuda neta. Bausch & Lomb, igual resultados mucho más ajustados con pérdidas en 2020.
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Diegolong 29/10/24 12:17
Ha respondido al tema Inversion sin riesgo
Bien dicho. Incluso no invertir tiene un riesgo (pérdida de poder adquisitivo por la inflación), que casi es el riesgo más probable.Un abrazo,
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Diegolong 15/10/24 19:10
Ha respondido al tema El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc
Hola Gaspar,Bueno, esa es tu opinión. Muy bien argumentada por cierto, pero de ahí a que sea la única realidad irrefutable déjame al menos que lo dude 😊. En efecto es muy complicado batir a los índices; los gastos del fondo (comisión de gestión, depositaria...etc) complican bastante el tema. Tampoco ayuda la limitación de estar invertido al 99%. Es lógico tener en cuenta los índices, para ver si se hace bien o mal, pero la comparación con éstos no debe ser la única vara de medir de un fondo, en mi opinión, por los siguientes motivos:1) Los índices tienen en muchas ocasiones más volatilidad, por la mayor concentración de determinados valores. Apple es más del 7% del SP500 y las 7 magníficas pesan un 30%. ¿Qué pasa si busco un fondo expuesto a renta variable con menos movimiento? (me voy al equal weighted, que lo ha hecho bastante peor)2) Los ETFs que replican a los índices, ¿estamos seguro de que sabemos cómo funcionan? (recordar que los sintéticos son contratos que pueden tener riesgo contraparte).3) El incremento de la inversión indexada automática, en mi opinión también, puede estar dando lugar a valoraciones excesivas de determinadas acciones con una gran ponderación. Por cada 100 EUR que van a un fondo indexado al SP500, 7 EUR van sí o sí a Apple y 6 EUR a Microsoft. 4) En momentos de caídas severas, la gente que está indexada y que normalmente no conoce las cuentas de las 500 o 2000 compañías que componen el índice, ¿aguantará sin vender con la misma tranquilidad de uno que tiene 50 valores y que se los conoce medianamente bien?Por último, es bastante sencillo crear un fondo que bata a un índice; apaláncate x2 y replica la cesta de valores de dicho índice. Lo batirás seguro, pero asumiendo un riesgo seguramente innecesario.Todo el mundo es libre de indexarse y a nadie le ponen una pistola por invertir en un fondo que ni el gestor te promete que va a batir al índice. Otra cosa es prometer superarlo, que es bastante estúpido.Por último, es curioso que a la inmensa mayoría de los que ahora ensalzan la indexación no se les ocurriera indexarse hace 15 años, y no lo digo por ti, que desconozco cómo inviertes.Un abrazo.D.
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Diegolong 03/10/24 16:04
Ha respondido al tema Hilos de interés sobre Fondos de inversión
Por si a alguno le interesa la carta trimestral de Cinvest LONG RUN, un abrazo!https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/5555325-seguimiento-cinvest-long-run-fi-es0174115024?page=7#respuesta_6544937
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Diegolong 03/10/24 16:02
Ha respondido al tema Seguimiento de Cinvest Long Run FI (ES0174115024)
Transcribo carta del 3T, por si a alguien le interesa.Abrazos."Estimados Coinversores, Cinvest Long Run FI termina el trimestre con una leve caída del 0,38%. En lo que va de año, se revaloriza el 7,34%. Desde su constitución, el 11 de febrero de 2022, la rentabilidad acumulada es del 28,2%, equivalente a una tasa anualizada del 9,87%. Debajo comparamos esta rentabilidad con la de algunos índices que nos pueden servir de referencia:La rentabilidad de cada partícipe dependerá del momento de entrada de cada uno. La diferencia frente a los principales índices se ha reducido en los últimos meses. Incluso el IBEX 35 lo ha hecho mejor que nosotros, gracias al buen comportamiento en el año de los bancos, que ponderan más de un 30% en el índice. Pero como ya advertimos en cartas anteriores, nuestra exposición a entidades financieras es, y seguirá siendo, mínima o nula. No creemos que en el largo plazo vayan a generar más valor que las compañías que tenemos en cartera. Las acciones de los principales bancos españoles cotizan hoy por debajo de su precio de hace 20 años. En ese mismo periodo, The Coca-Cola Company ha multiplicado por más de 3 veces su cotización, y Mcdonald´s por 10 veces. Ajústenlo con los dividendos recibidos y/o la suscripción de nuevas acciones, que la diferencia seguirá siendo abismal. Nos cuesta creer que esto vaya a cambiar radicalmente en los próximos 20 años, que es nuestro horizonte temporal de inversión.Igualmente, la depreciación del USD frente al Euro en el trimestre ha frenado nuestra revalorización. Ya hablábamos de ello en la carta anterior; un dólar débil, si bien perjudica a corto plazo el valor liquidativo del fondo, debería mejorar en el medio plazo la posición exportadora de las compañías norteamericanas que poseemos en cartera. En la carta del pasado trimestre también comentábamos lo siguiente: “La subida de las cotizaciones nos hace ser cada vez más cautos. Es curioso observar cómo el mercado se torna por lo general más optimista cuando las acciones suben, y temeroso cuando caen. Sin embargo, la historia demuestra que los momentos de mayor optimismo son los peores para invertir, y viceversa […]. Si nos dan a elegir, preferimos comprar en momentos de pánico que en los de euforia”En agosto apareció el miedo en los mercados y los precios de las acciones sufrieron una notable corrección, que aprovechamos para incrementar nuestras participaciones en varias compañías (ver debajo). Como consecuencia, la posición en liquidez se ha reducido del 22% al 15% actual, y sigue retribuyéndose por encima del 3%. ¿Volverán las caídas en los próximos meses? No lo sabemos. ¿Habrá recesión económica? Seguro, lo que nadie sabe es cuándo ocurrirá. Los “expertos” llevan vaticinándola desde 2020, posponiendo sus previsiones continuamente al ver que esta no llegaba. En algún momento acertarán, como un reloj parado que da bien la hora dos veces al día. Nosotros no sabemos si será este año o en 2030. Invertir en función de las perspectivas económicas y de mercado que uno pueda tener puede salir bien alguna vez, seguramente por pura casualidad, pero en nuestra opinión es una estrategia tan absurdamente seguida como equivocada. Las compañías que poseemos han superado crisis, pandemias, recesiones y alguna hasta guerras mundiales; no las vendemos porque pensamos que el consumo pueda desacelerarse en los próximos meses.Movimientos en la cartera:Durante el trimestre hemos incrementado nuestra posición en Visa, Mastercard, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, Viscofan, Vidrala, The Coca-Cola Company, BMW, Idexx Laboratories, Repsol y McDonald´s. En el mismo periodo no hemos vendido acciones de ninguna empresa. Viscofan es una de las últimas incorporaciones al fondo. Es un grupo español líder mundial en la fabricación y comercialización de envolturas para productos cárnicos, conocidas como tripas artificiales. Es el único productor mundial capaz de fabricar las cuatro principales tecnologías existentes en el mercado de envolturas: celulosa, colágeno, fibrosa y plásticos. En celulosa, cuenta con cerca del 60% de la cuota de mercado mundial y en envolturas de colágeno tiene el 30%. Suministra a casi 2.000 clientes en más de 100 países, siendo más de la mitad de sus ventas fuera de Europa. Sus principales accionistas son grupos familiares españoles y en 2024 inició un programa de recompra de acciones propias, es decir, lo contrario a ampliar capital y diluir al accionista, algo que tanto ha gustado a alguna cotizada española. Su retorno sobre el capital empleado es cercano al 16%, está menos endeudada que sus principales competidores y opera con mayores márgenes brutos (de entre el 60% y 70%). Se estima que ha ganado cerca de un 4% de cuota de mercado desde 2016. No está exenta de riesgos, como cualquier negocio del mundo; es bastante intensiva en energía (13% del total de costes en 2022) y la tripa natural es el principal producto sustitutivo cuando ésta baja de precio, aunque se prevé que la tendencia sea hacia la tripa artificial de colágeno por mayor eficiencia y automatización. Nos extenderíamos demasiado para explicar todos los motivos que nos llevan a elegir una u otra compañía. De manera genérica, tratamos de buscar empresas que ofrezcan bienes y/o servicios que pensamos vayan a seguir siendo demandados en los próximos 10-20 años. Intentamos, a ser posible, que tengan una posición casi de oligopolio, que posean marca/s de reconocido prestigio, que hayan sobrevivido a diversas crisis, que tengan márgenes amplios y un retorno sobre el capital empleado lo más alto posible, poseedoras de negocios difíciles de replicar, alejadas de riesgos regulatorios (algo bastante complicado), con ventas recurrentes y diversificadas en clientes y/o geografías, que no haya noticias de que los equipos directivos velan más por sus propios intereses que por los de la compañía y que coticen a un precio razonable. Damos más importancia a la calidad de la compañía que a su precio, aunque por supuesto se tiene en cuenta. No todas las compañías cumplen todos los criterios, pero sí tratamos de que cumplan la mayoría.Gran parte de los inversores buscan comprar empresas temporalmente infravaloradas, sacrificando en muchas ocasiones la calidad por el precio. Sin embargo, la principal ventaja de priorizar la calidad es que el tiempo corre a favor de las compañías que son capaces de reinvertir los beneficios no distribuidos a altas tasas de retorno, mientras que los negocios con más competencia o más “difíciles” reinvierten a tasas más mediocres durante el tiempo que están infravaloradas y hasta que el mercado reconoce su valor. Otros buscan el mismo tipo de empresas que hemos descrito anteriormente, de elevada calidad, pero la principal diferencia es que nosotros no especulamos con ellas, las mantenemos indefinidamente como si fuéramos propietarios (de hecho, lo somos).Una vez elegido un portfolio de negocios diversificado, intentamos acumular el máximo número de acciones, vigilando los resultados trimestrales y eventos que puedan afectarles, incrementando las compras en momentos de caídas. Y las dejamos estar. Usted, como partícipe y propietario de todos estos negocios que compramos, se beneficia de los rendimientos que obtienen a lo largo del tiempo. Por último, pero no menos importante, tratamos de reducir al máximo los gastos en los que incurre el fondo, con una comisión de gestión fija más baja que la media y sin comisiones de éxito, suscripción o reembolso. La escasísima rotación minimiza igualmente los gastos de brokerage.Riesgos:Que quiebren de manera simultánea las 45 compañías en las que estamos invertidos se nos antoja prácticamente imposible, salvo que caiga un meteorito en la tierra. Insistimos en nuestra creencia de que el principal riesgo de invertir en un fondo como el nuestro nace de la actitud del propio inversor, que no sea capaz de aguantar las inevitables oscilaciones de precios, bien por pánico o por necesitar el dinero en el corto plazo. Hasta ahora, la volatilidad del vehículo ha sido menor que los índices y aunque esperamos que siga así, no lo podemos garantizar.Como siempre advertimos, habrá periodos en los que el valor liquidativo del fondo se comporte peor que el mercado y tendrá episodios de rentabilidad negativa. No recomendamos estar invertido a nadie que necesite el dinero en el corto plazo (mínimo 2-3 años, y preferiblemente 5) y que no sea capaz de entender las inevitables oscilaciones de precios, que puntualmente pueden ser muy fuertes. Estas oscilaciones son fundamentales para poder comprar los mismos valores a mejor precio. Vender en momentos de pánico ha sido históricamente y por lo general una pésima decisión. Cómo invertir:El fondo está disponible en la plataforma Allfunds, sin importe mínimo y únicamente es necesario indicar a su banco la referencia: “Cinvest Long Run FI (ISIN: ES0174115024)”. Si su banco no se lo ofrece, puede contratarse directamente abriendo cuenta en Banco Alcalá (Creand Asset Management), o en Openbank (Grupo Santander).Estamos a su disposición para cualquier aclaración que necesiten. Toda la información legal relativa al fondo se puede encontrar aquí: https://creand.es/gesalcala-sgiic-sau/De nuevo agradecer a los partícipes su confianza. Pueden estar seguros de que por pequeña que haya sido la aportación al fondo, ésta será tratada como si fueran los últimos ahorros disponibles de esa persona.Un abrazo,Diego Fernández (Asesor del Fondo)
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