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Hrcf09 03/10/24 21:16

Ha respondido al tema Duro Felguera

Que se lo digan al grupo Mayoral en 2018 que tampoco se entero de que iba la fiesta.Bueno es cierto que los mejicanos son los dueños ahora y el control es absoluto. Seguro que hicieron muchas auditorías pero con el fin de comprar la empresa. Realmente haber roto el acuerdo y no haber hecho la AK era un escenario posible pero improbable. Todo esto empezó en febrero 2023 cuando df y los mejicanos firmaron el acuerdo para entrar en el capital. Las auditorias y due diligence las hicieron antes de esa fecha se supone. Estaba Holanda muy mal en aquella época? Hmmm no tanto (salvo en este foro). Se vislumbraba el fiasco de Covatillas entonces? Claramente no (se firmó en abril). Hay otras cosas que ya pintaban mal como Djelfa o Termocentro. No sé, no es fácil saber si los mejicanos se siente o no engañados o si lo acontecido en Duro desde febrero 2023 hasta hoy entraba dentro de sus previsiones/expectativas...

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Hrcf09 02/10/24 22:37

Ha respondido al tema Duro Felguera

Muy sencillo: aún no se ha formalizado la venta y por tanto no hay nada que anunciar ni que contabilizar.Me imagino que el comprador se habrá enterado de la necesidad imperiosa que tiene df en vender y sacar pasta y obviamente está negociando a la baja el precio.

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Hrcf09 02/10/24 18:14

Ha respondido al tema Duro Felguera

Estoy acojonado, hace unos meses dije que este truño debía estar a 0,3x eur/acc y que si llegaba a esos niveles me planteaba entrar en el valor.... Madre mía como me de por ser accionista jajajaja

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Hrcf09 02/10/24 17:59

Ha respondido al tema Duro Felguera

Un farsante que mandó la empresa a tapar bocas en este foro. Ha fracasado.Los foros si la empresa va bien o por lo menos cumple lo que dice son inocuos o incluso apoyan. Lo que pasa es que el tema de DF es una milonga que ya dura mucho tiempo....

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Hrcf09 02/10/24 14:05

Ha respondido al tema Duro Felguera

https://www.expansion.com/empresas/inmobiliario/2024/10/02/66fc5593e5fdea09798b457b.htmlJeje que telenovela mas buena!!! DF dice que se va porque quiere y OPD dice que echan a DF!!! En la noticia se habla de inversión global de 80M por 3 parques. No confundir con el alcance de DF que es menor a esa cifra (ronda los 25-30M). Por suerte para DF la descontratación será menos dolorosa si solo quitas de tu cartera 20M que es lo que quedaba por hacer. De este tema ya hablé varias veces y comenté que la Planta de Covatillas la rechazó IMASA (que habia hecho varias plantas para OPD en la zona). ¿Y por que Imasa rechaza ejecutar 3 plantas solares tan bonitas? Pues porque OPD es muy mal cliente, pago poco y tarde y te obliga a anticipar mucha caja (la queja de DF en el Informe). En fin, OTRO PISCINAZO MAS DE DF por querer entrar en el mundo SOLAR sin evaluar los riesgos y con oferta temeraria. Son geniales, a que si Zeeloitte???

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Hrcf09 02/10/24 11:41

Ha respondido al tema Duro Felguera

El "milagro socialista" te arregla la parte contable y legal de la empresa pero NO te arregla el gran problema de consumo de caja. Eso te lo arregla una nueva AK o un nuevo aporte del socio mayoritario (Mota-Engil). El consumo de baja es consecuencia de las cifras que he comentado antes. DF necesita 9-10M eur/mes solo para salarios e intereses bancarios y DF no es capaz de generarlos de su negocio. Ingresando 500 kilos que son 40M eur/mes puedes pagar 1M de intereses o 8M de salarios parece que se hace "mas llevadero" pero si ingresas la mitad y encima hay que pagar a proveedores, pues las cuentas empiezan a no salir... La ventaja que tiene DF es que con los datos que maneja ya sabe lo que va a pasar el 31-dic-24 y o bien tiene info socialista sobre la moratoria o bien ya está preparando un plan anti-concurso que paso por pedir un prestamo participativo a MOTA (20 o 30kilos) y por pedirle a la Banca que retrase 1 o 2 años la amortización de los 6,5M. Nada de esto suena descabellado.

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Hrcf09 02/10/24 10:56

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Uno de los GRANDES problemas de DF es el 31% sobre ventas que se deja en COSTE SALARIAL (apunta 100M de gasto de personal en 2024). Con el volumen de negocio actual es INSOSTENIBLE y te avoca a PERDIDAS en este 2024 (lo normal en una empresa EPC es 11-15% de coste salarial). Los ingresos no pueden compensar ese gasto de estructura tan grande. Unos números para entenderlo:Hemos visto que de media los gastos de explot + Aprovisionamientos rondan el 75% de tus ventas. Guste o no guste, este negocio es así. Tres cuartas partes del dinero que entra por la puerta sale por la venta casi de inmediato. Donde está el margen de negocio? en el otro 25% de las ventas. CASO 1 (muy probable): DF hace ventas de 300M en 2024 - 75% (g.exp+aprv) = 75M de euros que nos quedan de beneficio, pero si tu coste salarial es de 100M = -25M de perdidas. CASO 2 (ideal pero imposible): DF hace unas ventas de 500M en 2024 - 75% (375M) = 125M de euros - Costes personal (100M) = 25 millones de euros de margen. A esta cifra le quitas costes financieros (12M de intereses/año), impuestos y otras cosas y te pueden quedar unos 10M de euros Beneficio NETO. Por eso el CEO de DF insiste tanto en llegar a 500 millones de facturación. No es una cifra casual. CASO 3: Cualquier cifra de ventas entre 350M y 450M. Pues ahí anda el famoso "break-even" o "punto de equilibrio" dada la estructura sobredimensionada de DF. Yo esa cifra la veo entre 400-450M de euros, ahí DF puede empatar y no perder o ganar un poquito. Obviamente los porcentajes de los costes que he puesto puede variar algo al alza o a la baja (ej: tu equipo de compras consigue negociar muy bien cierto paquetes o equipos y ahorra dinero).

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Hrcf09 02/10/24 10:38

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Y ahora la pregunta del millón. ¿puede DF perder 11M de euros adicionales en el 2S y entrar en causa de disolución a principios de 2025?Con el matiz de la moratoria ya comentado, la respuesta es SÍ (y con alta probabilidad). DF ha palmado contra todo pronostico 26kilos en el 1S (16M por culpa del negocio + 10M por perdida contable por la AK). Los 10M del asunto contable no se van a repetir (dato bueno) pero el resto de cosas SÍ se pueden repetir. Veamos el Resultado de Explotación (pagina 5 del informe): Ventas/Ingresos = 157M - Compras/Aprov = 88M (56% s/vtas)- Gastos de Explotacion = 30M (19% s/vtas)- Salarios = 49M (31% s/vtas)Resultado de Explot = - 12M eurosEstos números son los importantes. O aumentas ventas o disminuyes costes. No hay mas historia. PERSPECTIVAS 2S2024:- Con esta cartera, las VENTAS no van a aumentar (o muy poco) y lo normal es que disminuyan (proyectos parados y otros casi ya acabados). - Pueden bajar los SALARIOS? Obviamente en este 2S es imposible que bajen más allá de 1 o 2M (y lo normal es que se mantengan o suban 1 o 2M). - Pueden bajar los G. de Explotacion? Complicado. Es una cifra que va ligada a las ventas, a mas volumen mas gastos de explot tienes y suele rondar entre el 18% y el 22%. - Nos quedan las COMPRAS que suelen rondar el 55% en negocios EPC industriales (te llames DF o te llames Tecnicas Reunidas). Si fueras una ingenieria como Foster Wheeler que vende horas pues esta cifra puede bajar mucho o si fueres un fabricante de paneles solares o un concesionario con Acciona/Ferrovial. Las compras son el mayor coste de este negocio EPC llave en mano. RESUMEN: Es harto complejo que puedas subir Ventas y a la vez bajar los 3 costes que hemos visto. Va todo unido y DF no podrá hacerlo porque ya solo quedan 3 meses para que termine el año. ¿Y como se puede ganar dinero entonces? (adelante siguiente post)

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Hrcf09 02/10/24 10:17

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Esta vez el asunto provisiones no es tan relevante como en años anteriores (lo cual debería ser lo normal). Es decir, no son tan significativas y no afectan tanto a los resultados. Yo destacaría lo siguiente:1. Han provisionado dinero en Iernut, en Irlanda y en Covatillas por lo que podemos deducir que los 3 proyectos pierden dinero. Es un desastre especialmente lo de Iernut (manda huevos) y lo de Covatillas por ser el buque insignia de DF GreenTech, y ahora es un proyecto abandonado (que pierde casi 5 kilos), que iba a ser la primera planta solar de Duro Felguera en su historia y ya NO lo será, verdad Zeenutrio??? (*)2. El ERE lo podemos dar por finalizado para bien o para mal3. DF sabe que con Hacienda se va a dejar algunas plumas y ya empieza a provisionar. 4. Parece que TATA y las perdidas tb se han terminado. Menos mal. Resumen: El resultado del 1S mejora en +2M de euros gracias al tema provisiones y no lo voy a criticar esta vez. Lo que NO era de recibo es que ganando +5M de euros todo ese beneficio se debiera a que desdotaras provisiones por casi 20 kilos!!!(*) Sé que Zeeloitte nos lee desde el fondo de la cueva cuando tiene señal wifi

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Hrcf09 02/10/24 09:44

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Por eso la situación de DF es tan delicada y sigue en la UCI:1) A nivel financiero, no tiene acceso a financiacion, pago muchos intereses, no genera caja y la consume a manos llenas.2) A nivel balance es muy pobre, mucho pasivo y deuda muy alta. Activos escasos y de poco valor. Y con un PN negativo de manual. 3) A nivel negocio un desastre. Poca cartera (y toxica), margenes negativos, poca contratacion. Con estos 3 componentes la situacion de Df es de quiebra. Lo que pasa es que si cada 2 años le metes 100 o 120 kilos al bicho (punto 1), pues el bicho aguanta, con respiracion asistida pero aguanta. Pero mientras no arregles el punto 3 no hay nada que hacer. Otra vez a la UCI.

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