He obtenido información adicional por medio de las respuestas que Pharmamar ha facilitado a foreros cualificados que tienen algún tipo de línea directa con el departamento de Relacion con los Inversores.
Del análisis de esta información, he sacado mIs propias ideas que están reflejadas en este post y creo que coinciden bastante con las tuyas.
En EE.UU. Habrá fase III de Zepzelca para el CPCP, pero… ¿en segunda línea o tercera?.
El que haya Fase IV (ensayo observacional) no implica que la fase III pueda eludirse. La fase IV se hace para confirmar que el uso del medicamento es seguro, realizándose un simple seguimiento estadístico.
Para el otorgamiento del “full approval” del Zepzelca es necesario pasar por la fase III. En estos momentos se desconoce si esta Fase III se diseñará para la utilización del Zepzelca en segunda o tercera línea. Sousa en la Junta de Accionistas dijo que el ensayo sería para tercera línea. Todos creímos que era un error, pero al parecer no lo fué.
Se ignora si la aprobación definitiva para "tercera línea" implica el cobro de los 150 M$ por consecución de este hito, o se deberá de esperar a la aprobación definitiva para segunda línea.
Ésta es una de las razones que explicaría que la cotización de Pharmamar no ascienda. La aprobación definitiva para tercera línea mediante ensayo confirmatorio sería mucho más rápida que para segunda línea, (no hay fármaco con el que comparar) pero muy probablemente los 150 M$ no se percibirían hasta años más tarde cuando se aprobara para segunda línea, también por ensayo confirmatorio donde ya se compararía el Zepzelca con el Topotecan..
Por consiguiente va a haber “travesía del desierto”. Sin embargo como el Zepzelca para el CPCP está aprobado temporalmente por la FDA, el fármaco se seguirá administrando en EE.UU por lo que Pharmamar podrá seguir percibiendo royalties por aproximadamente el 20% de las ventas en EE.UU. Y si estas ventas alcanzan determinadas cotas (que des conocemos), Pharmamar podría tener ingresos adicionales por cumplimiento de objetivos. Quizá la “travesía del desierto” estadounidense no lo sea tanto.
La verdadera “travesía del desierto” estará en Europa, porque la plena autorización no se alcanzará hasta que la FDA conceda el full approval (se ignora si para segunda o tercera línea) y tras presentar ante la EMA un estudio de registro. O sea que la fase regulatoria en Europa no culminará hasta dentro de tres o cuatro años. Mientras tanto el Zepzelca contra el CPCP podrá seguir administrándose por Autorización Temporal de Uso (ATU), en aquellos países donde existe este procedimiento de precomercialización. Este retraso aprobatorio europeo por ser venta directa impedirá que los ingresos por Zepzelca no revistan especial importancia hasta 2024 como muy pronto. De no haber fallado Atlantis, podría haberse empezado a comercializarse en 2022.
Al no percibirse "visibilidad de negocio" la acción seguirá a los actuales `precios. Además ni al propio Sousa le interesa que suba si de verdad quiere que entren en el accionariado el mayor numero posible de inversores institucionales cualificados
La evolución de los permisos del Zepzelca habrá que seguirla porque de ello depende los previsible ingresos de Pharmamar en ejercicios futuros que aumentarán sensiblemente cuando se obtenga su aprobación definitiva para Europa, que siendo optimistas no creo que sea antes de 2024.