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Camionero 19/11/24 10:55

Ha respondido al tema Seguimiento de Endesa (ELE): resultados, noticias y Dividendos

Endesa presenta su Plan Estratégico: espera un BNA de entre 1.900 M€ y 2.000 M€Bankinter | El grupo celebra hoy su Día del Inversor con una actualización de su Plan Estratégico. A primera hora se han conocido algunos detalles de este Plan. Para 2025 el equipo gestor espera un BNA de entre 1.900M€ y 2.000M€.Para 2027 confía en alcanzar un BNA de entre 2.000M€ y 2.200M€. El dividendo para 2024 se situaría en 1,20€/acción, en 1,30€/acción para 2025 y en 1,50€/acc. para 2027. Opinión del equipo de análisis de Bankinter:Buenas noticias ya que los objetivos del Plan baten a las estimaciones del consenso y los ratios de valoración son atractivos. El BNA para 2025 de entre 1.900M€ y 2.000M€ supondría un crecimiento de entre +7% y +12% en comparación con la estimación de BNA de 2024. La estimación del consenso de BNA para 2025 es algo inferior (1.883M€) al rango proporcionado por la compañía.El objetivo de BNA para 2027 de entre 2.000M€ y 2.200M€ también es superior a la estimación del consenso, que se situa por debajo de 2.000M€. Los motores del crecimiento serán las inversiones en redes y en renovables y la esperada mejora de la retribución a las redes de distribución. Estos factores permitirán compensar un previsible menor margen de comercialización en los próximos años. En 2024 el margen de comercialización está siendo excepcionalmente alto debido a los menores precios de la electricidad y la posición corta estructural de Endesaen el mercado (vende más energía de la que produce).Los dividendos también superan las estimaciones del consenso 1,20€/acc en 2024 vs 1,15€ est y 1,50€/acc. en 2027 vs 1,30 € estimado. A los precios actuales, los ratios de valoración son atractivos y mantenemos la recomendación de Compra. En la parte baja del rango de BNA proporcionado por la compañía, el ratio PER 2027 sería de 10,5x y de 9,5x en la parte alta. La rentabilidad por dividendo es de 6,6% para 2025, llegando a 7,6% para 2027.

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Camionero 19/11/24 10:54

Ha respondido al tema Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones

BCE: el mercado descuenta al 100% una cuarta bajada de tipos en diciembre e incluso otorga cierta probabilidad (25%) a que el recorte sea de 50 pbRenta 4 | Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%), a la espera de nuevas referencias en el plano macro y empresarial y de que se siga definiendo la composición del gobierno Trump 2.0. De fondo, cierto freno ayer en el dólar, que apoyó a Brent +3% y Oro +2%, recuperando parte de sus recientes recortes.En el plano macro, hoy destacamos la publicación del dato de salarios negociados en la Eurozona en 3T24, relevante por ser uno de los focos inflacionistas que más vigila el BCE, y en un contexto en el que recientemente se han intensificado las expectativas de recorte de tipos ante el deterioro que pueda sufrir el ciclo económico europeo por las políticas comerciales de Trump (incremento de aranceles). El mercado actualmente descuenta al 100% una cuarta bajada de tipos en diciembre (de otros 25 pb) e incluso otorga cierta probabilidad (c. 25%) a que el recorte sea de 50 pb, a lo que suma otros -125 pb en 2025.Asimismo, aunque de menor relevancia, conoceremos el IPC final de octubre en la Eurozona, que debería confirmar los datos preliminares, esto es, un repunte en tasa general i.a. (vs 2%e y preliminar y 1,7% anterior) y estabilidad en subyacente (2,7%e, preliminar y anterior).En el plano empresarial, la atención del mercado se centrará en la presentación de resultados trimestrales 3T24 de Walmart, buen indicador junto a los de Target mañana del tono del consumo americano. Además, en España, tendremos planes estratégicos de Endesa y Caixabank, así como resultados de Talgo.Hoy podremos conocer los resultados empresariales de Talgo (España), Walmart (EE.UU.) y Lowe’s (EE.UU.). ADemás, también tendremos Dia del Inversor en CaixaBank (España) y actualización del plan estratégico en Endesa (España).

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Camionero 18/11/24 20:34

Ha respondido al tema ¿Momento de invertir en bancos italianos?

S&P reafirma las calificaciones de Banco BPM después de la oferta canje con Anima Holding y tras adquirir el 5% en Banca Monte dei Paschi di SienaSatander Corporate & Investment | El viernes pasado, S&P reafirmó las calificaciones crediticias de emisor a largo y corto plazo de Banco BPM (Baa3 e, BBB e, BBB- e) en «BBB/A-2», respectivamente, con outlook estable. La confirmación de las calificaciones se produce después de que el Banco BPM lanzara «una oferta de canje voluntario por efectivo de las acciones que no posee actualmente de la gestora de activos Anima Holding SpA» y del anuncio de la adquisición de «una participación del 5% en Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (MPS), en el marco de la prospección de mercado acelerada lanzada por el Ministerio de Economía y Hacienda italiano«.La agencia de calificación destaca que, si bien estima que «estas transacciones probablemente debilitarán nuestra medida de la solvencia de Banco BPM a corto plazo, también prevemos que apoyen la diversificación del modelo de negocio del banco y la estabilidad de sus ingresos». El informe de S&P destaca que «el outlook estable refleja nuestra opinión de que es improbable que estas operaciones cambien su evaluación general de la solvencia intrínseca de Banco BPM». También incluye su «expectativa de que el banco mantenga un colchón de capacidad adicional de absorción de pérdidas (ALAC) superior al 3,5% de los activos ponderados por riesgo (según criterios de S&P Global Ratings)».El Banco BPM lanzó el 6 de noviembre «una oferta pública de adquisición voluntaria de las acciones que no posee de la sociedad de gestión de activos Anima Holding SpA«. S&P indica que el banco ofreció «EUR 6,20 por acción de Anima, a la que tiene previsto retirar de la Bolsa de Milán» y que «la oferta está sujeta a que se alcance una participación de al menos el 66,67% en Anima (en la que Banco BPM ya posee alrededor del 22,4%), así como a la confirmación de que Banco BPM, como conglomerado financiero, podrá acogerse al tratamiento regulatorio previsto en el denominado Compromiso danés para limitar el impacto sobre los ratios de capital regulatorio del banco». Según el informe de S&P, se prevé que la transacción se cierre a mediados de 2025, tras recibir las autorizaciones regulatorias.S&P indica que entiende que la adquisición por parte de BPM de una participación del 5% en MPS está vinculada a la oferta anterior, ya que MPS «es uno de los distribuidores más importantes de los productos de Anima, pues representa alrededor del 16% de los activos bajo gestión a nivel minorista de Anima; o el 8,2% de todos los activos bajo gestión de Anima”. La agencia de calificación cree que esta «participación podría mitigar potencialmente los riesgos a largo plazo del acuerdo de distribución que Anima tiene con MPS (que expira en 2030).» S&P también señala que «Anima adquirió por separado una participación del 3% en acciones de MPS, que se suman a la participación del 1% que ya tenía en MPS, lo que se tradujo en su participación final del 4% en MPS.» Según S&P, «esto significa que si Banco BPM asume finalmente la plena propiedad de Anima, al término de la oferta de canje, su participación en MPS podría llegar a alcanzar alrededor del 9%.» La agencia de calificación también destaca que «en su anuncio, Banco BPM resaltó que no tiene intención de presentar a las autoridades pertinentes una solicitud para superar potencialmente el umbral de participación del 10%, confirmando su estrategia como entidad en solitario, centrada en sus objetivos de negocio 2023/26.» Asimismo, menciona que «por ello, lo tomamos como escenario central actual para nuestras calificaciones sobre BPM».Por último, S&P estima «que estas transacciones podrían debilitar nuestras previsiones del ratio de capital ajustado al riesgo (RAC) del banco hasta en c.80pb-100pb con respecto a nuestra previsión actual, suponiendo que obtiene la plena propiedad de Anima», al tiempo que expresa su opinión de que los riesgos de ejecución serán manejables «dada la asociación de larga data y la buena relación que Banco BPM mantiene con Anima y su equipo directivo».

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Camionero 18/11/24 20:33

Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de ASML Holdings (ASML)

ASML presenta una una defensa convincente de su posición de dominio en la industria litográfica para los próximos añosBanc Sabadell | La semana pasada el management presentó una defensa convincente de la posición de dominio de ASML en la industria litográfica para los próximos años (100% de cuota en modelos más avanzados), lo que le llevará a beneficiarse del crecimiento que la IA (principal driver de la demanda a futuro).Esto sostendría la reiteración del escenario de ingresos de largo plazo, que es convincente pese al entorno actual de debilidad de la demanda en segmentos tradicionales e implica que, más allá del bajo nivel de pedidos del 3T24, deberemos ver una reversión en el corto/medio plazo. Si bien revisaremos nuestras estimaciones a la baja (recogiendo las menores expectativas a 2025) seguimos apostando por el valor por su potencial (>+20%) y capacidad para sorprender dado el relevante ajuste a la baja que han sufrido las estimaciones.

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Camionero 18/11/24 20:29

Ha respondido al tema Almirall (ALM): seguimiento de la acción

Almirall: Ilumetri tiene margen de mejora, las ventas máximas de 250 M€ parecen conservadorasDeutsche Bank | Aprovechamos la oportunidad para actualizar nuestras reflexiones y revisar nuestras estimaciones tras la publicación de los resultados del 3T y la convocatoria (Almirall (ALM): Q3 first take: revenue in-line and guidance unchanged (11/11/2024)).En general, creemos que se necesitará más paciencia con Ebglyss. Hasta la fecha, el 50% de las ventas corresponden a Alemania y, aunque se trata de un mercado importante para el fármaco, aún no hemos visto un impacto real de las regiones en las que se ha lanzado (España se lanzó a mediados de septiembre y aún no ha contribuido significativamente a las ventas) y deberíamos esperar que la mayoría de las regiones se lancen en el ejercicio fiscal de 2005. En cuanto a otros activos, se hicieron pocos comentarios sobre la oportunidad del gran campo estadounidense de Klisyri; sin embargo, en el caso de Ilumetri, aún hay margen de mejora en la penetración de pacientes (más del 75% de los pacientes aún no han recibido la terapia avanzada) y las ventas máximas de 250 millones de euros parecen conservadoras, dado que lo más probable es que veamos un crecimiento interanual del 25% este año, hasta alcanzar los 200 millones de euros. Además, una pequeña ventaja es que empezaremos a ver una pequeña contribución del Efinaconazol.

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Camionero 18/11/24 20:26

Ha respondido al tema Analizando Acerinox (ACX)

Acerinox recibe la última aprobación de Competencia de Austria para la compra de Haynes, completando todos los permisos necesariosMorgan Stanley | Acerinox confirmó el viernes que las autoridades austriacas han emitido una autorización antimonopolio para la adquisición de Haynes. Se trata de la última aprobación pendiente, por lo que refuerza la posibilidad de que el acuerdo se cierre en 4T24. Si bien la operación generará ingresos de inmediato, dada la inversión de 200 M$ planificada para Haynes (además de los costes de adquisición), no tendrá un impacto significativo en FCF hasta 2028. Si bien esto debería retrasar probablemente las perspectiva de exceso en el retorno a los accionistas, Ioannis Masvoulas (analista) cree que está bastante descontado ya por el mercado y, señala además, que aun así debería permitir un rendimiento por dividendo (base) de ~7% en 2025-2026. En este sentido, reitera su recomendación OW en Acerinox debido a su atractiva exposición a aleaciones y una valoración más barata en términos de beneficios normalizados (3,3x vs 6,8x media histórica), y todo ello pesa al debilitamiento a corto plazo en el mercado estadounidense.

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Camionero 18/11/24 20:24

Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?

Tras los resultados de IAG en el 3T24, se reitera recomendación en Comprar y situamos P.O. en 3,5€/acciónBankinter | La aerolínea presentó resultados 3T24 positivos. Reiteramos recomendación en Comprar y situamos Precio Objetivo en 3,5€/acc. En nuestra opinión, se verá impulsada por (i) Demanda sólida. (ii) Retoma el abono de dividendo: 0,03€/acc. (rentabilidad 1,0%). Anuncia un programa de recompra de acciones por 350M€ (2,5% capitalización bursátil). (iii) Márgenes atractivos (acumulado 9M 2024): Ebitda 21%, Margen Operativo 14%. Estenivel compara con Mg Ebitda 19%, Mg Operativo 12% a cierre 2023. (iv) Menores costes de combustible. (v) Fortaleza del balance (DFN/Ebitda 1,0x) y ésta será la tendencia en los próximos años (DFN/Ebitda estimado Compañía < 1,8x).

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Camionero 18/11/24 20:22

Ha respondido al tema ¿Qué pasa con Caixabank (CABK)?

CaixaBank finaliza su programa de recompra de 500 M€, por el que ha adquirido 93,14 M de títulos, el 1,28% del capital socialLink Securities | En relación a la aprobación e inicio de un programa de recompra de acciones propias por un importe máximo de 500 millones de euros, Caixabank informó que, tras la última de las adquisiciones referidas a continuación, se ha alcanzado la inversión máxima de 500 millones de euros prevista en el Programa de Recompra, lo que ha supuesto la adquisición de un total de 93.149.836 acciones propias, que representan el 1,28% del capital social.Como consecuencia de lo anterior el Programa de Recompra ha quedado finalizado. El propósito del Programa de Recompra era reducir el capital social de Caixabank mediante la amortización de las acciones propias que se adquirieran en el marco de éste, al amparo del acuerdo de reducción de capital aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas de 2024. Finalizado el Programa de Recompra, próximamente se iniciarán las actuaciones para la amortización de las acciones propias adquiridas, lo que se informará al mercado oportunamente.

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Camionero 18/11/24 20:21

Ha respondido al tema Acciona energía (ANE): ¿oportunidad o burbuja?

Acciona Energía completa su gran operación de rotación de activos en 2024 con la venta de 626 MW hidráulicos a Endesa por 1.000 M€Intermoney | La compañía (Comprar, PO 29€) anunció el viernes tras el cierre del mercado un acuerdo con Endesa por el que vende a la utility 626 MW de activos hidráulicos por un importe de 1.000 M€. La operación está libre de deuda y generará una plusvalía estimada de 620 M€. Su cierre está previsto para la primera mitad de 2025, una vez obtenidas las autorizaciones necesarias en materia de competencia e inversiones extranjeras.La cartera en cuestión está formada por 34 centrales hidroeléctricas situadas en Aragón, Soria, Valencia y Navarra, y tienen acuerdos de concesión a largo plazo con una vida media restante de en torno a los 30 años. Las instalaciones generan una producción anual de en torno a los 1,3 TWh.Valoración: Acciona Energía completa su gran operación de rotación de activos en 2024, tras dar un giro estratégico este ejercicio mediante el impulso a las ventas de activos. La valoración implícita por MW en esta ocasión es de 1,6 M€, ligeramente inferior a la de casi 1,7 M€ en el caso de la venta de 175 MW también hidráulicos de hidráulica a Elawan Energy, filial de ORIX Corporation, por 293 M€, cerrada este mes, una diferencia que no consideramos relevante Acciona Energía declaró que cuenta con un perímetro de activos que suman 6.000 MW que podrían ser potencialmente vendidos en el futuro. La filial renovable de Acciona (Comprar, PO 200€) confirmó en su trading statement de la semana pasada su guía de EBITDA en 2024 de unos 1.000 M€ sin contar rotaciones. Los activos vendidos suponen aproximadamente el 5% de la capacidad instalada y el 4% de la producción anual de Acciona Energía. Ajustaremos nuestras estimaciones tras esta operación.

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Camionero 18/11/24 19:56

Ha respondido al tema ¿Qué está pasando en el Banco de Sabadell?

Los minoritarios de Banco Sabadell se personan en expediente de la opa del BBVA abierto por la CNMC.Alphavalue / Divacons | La Asociación de Accionistas Minoritarios de Banco Sabadell (Aambs) solicitó ser considerada parte interesada en el expediente abierto por la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) en relación con la OPA que BBVA quiere lanzar sobre la entidad.La asociación ha invocado a la normativa de defensa de la competencia para amparar su derecho a ser considerada parte interesada, al tratarse de una entidad que representa a los accionistas minoritarios del Banco Sabadell, que son los receptores de la oferta pública de adquisición formulada por el BBVA.

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