Camionero
11/01/25 19:59
Ha respondido al tema Reuniones del BCE: seguimiento y opiniones
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Intermoney | En Europa, el desempeño económico por paises ha sido muy diferente. Los brotes verdes los ha cosechado España que ha sido la sorpresa del año. La buena salud de la economía ha descansado en las mejoras de competitividad, mayormente en los servicios, el incremento de la fuerza laboral y una política fiscal que sigue siendo un apoyo para la demanda interna. Tanto la demanda interna como la externa ganan tracción y el consumo de los hogares ha mostrado un avance vigoroso que refleja mejores fundamentos.Esto ha sido posible gracias a que la renta bruta disponible avanza más de lo previsto, al buen comportamiento de los ingresos salariales y no salariales y a una inflación más baja de lo que se preveía. Hay que añadir que el turismo ha vuelto a marcar cifras récord. La reconversión de plazas hoteleras hacia segmentos de mayor calidad, la progresiva desestacionalización del turismo y la diversificación de los países de origen de los visitantes han sido de suma importancia.Por el contrario, los nubarrones se han acumulado sobre Alemania debido a su morfología industrial, la consolidación fiscal y su exposición hacia China y EEUU. El sector de la automoción ha sido el que ha centrado los principales problemas, en parte por los problemas relativos con China. El país asiático se convirtió durante la última década en un socio principal de Alemania, pero China no está creciendo tanto en los últimos años y ha disminuido su demanda internacional. Además, la modernización y el desarrollo de gigante oriental hacen lo convierten en un competidor directo en muchos sectores donde Alemania era dominante.El ejemplo del automóvil es muy claro, ya que empresas chinas llevan la delantera en cuanto a la fabricación de coches eléctricos y electrificación. Por ello, no sorprendía la noticia de que la automovilística Volkswagen planease cerrar al menos tres de las diez fábricas que tiene en Alemania y reducir el tamaño del resto, lo que conllevaría las pérdidas de miles de puestos de trabajo. Junto a Alemania, Francia también ha levantado suspicacias por el deterioro de sus cuentas públicas, lo que ha sido recogido en el diferencial del bono galo a 10 años con respecto a su homólogo germano.La desaceleración de la actividad de manera generalizada también ha ayudado a que la inflación siguiese moderando y a falta del último dato de diciembre, se espera que para el conjunto de la Eurozona se sitúe en el 2,4%. La desinflación ha facilitado la tarea a un BCE que ya en marzo había decidido cambiar su marco operativo, apuntando que los tipos de interés del mercado monetario se debían situar en niveles próximos a la facilidad de depósito. A pesar de que el mercado laboral se mantenía tenso y el avance salarial en base al 1tr24 se aceleraba un poco, el progreso del proceso desinflacionario a principios de año era suficiente para que se telegrafiara un primer recorte en la reunión de junio.El ruido político también servía para que nuestro banco central enfilase más claramente los recortes. De esta manera, el BCE cumplía con los pronósticos en septiembre, recortando en 25 p.b. y reduciendo el diferencial entre la facilidad de depósito y las operaciones principales de financiación (que caía en 60 p.b. para llevar al diferencial a 15 p.b.). Otros 25 p.b. en octubre y otros 25 en diciembre (ya con el debate de si se debe actuar de forma más agresiva), si bien dejando claro que, por el momento, la tendencia más clara es la de seguir reduciendo.