Camionero
10/04/25 19:15
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Las inversiones en redes impulsarán el crecimiento en resultados de E. On: Comprar (P. O. 16,30 eur/acc)Bankinter | Las inversiones en redes impulsarán el crecimiento en resultados. Valoración y dividendos atractivos.El equipo gestor revisa al alza los objetivos 2028. Espera ahora conseguir un EBITDA superior a 11.300M€ en 2028 vs un objetivo anterior de superior a 11.000M€. Estas guías implican un crecimiento medio anual en EBITDA de cerca de +6%. El BNA alcanzará los 3.400M€ en 2028 vs 3.300M€ adelantado anteriormente, con un crecimiento medio anual de +5%. Las inversiones en redes (75% del EBITDA del grupo) impulsarán el crecimiento en este periodo y permitirá más que compensar unos ingresos más moderados por trading y comercialización. Mantenemos la recomendación de Comprar. Motivos:(i) Crecimiento a medio plazo en la división de redes gracias a las inversiones incluidas en el Plan Estratégico. La base de activos regulados (RAB) crecerá a un ritmo medio anual de +9% en el periodo 2024-28; (ii) Visibilidad en resultados. La actividad de redes es una actividad regulada lo que permite una buena visibilidad y baja volatilidad en resultados; (iii) Entorno más favorable de tipos de interés. Los previsibles recortes de tipos de interés por el BCE favorecen a este tipo de empresas, con alto apalancamiento y fuertes inversiones; (iv) Ratios de valoración atractivos, con un PER sobre el BNA ajustado para 2025 de 12,7x y (v) Alta rentabilidad por dividendo de 4,2% en 2025 y con un crecimiento en el DPA de, al menos, +5% en los próximos años.Revisamos al alza el Precio Objetivo hasta 16,30€/acc. desde 15,00€/acc. tras el ajuste en estimaciones. Además, el atractivo relativo de la acción mejora en el contexto actual de probable debilitamiento del ciclo e incertidumbres relativas a la guerra comercial.E.ON (Comprar; Pr. Objetivo: 16,30€/acc.; Cierre: 14,05€; Var. Día: +1,19%; Var. Año: +24,94%)