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Rumores de mercado.

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Rumores de mercado.
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#1141

Comprar las compañías más baratas no funciona


 
El inversor medio suele fijarse en la inversión en las compañías que cotizan a valoraciones más bajas por considerarlas que están baratas. Ratios como el PER, EV/EBITDA, Rentabilidad por Dividendo y Valor Contable, son las ratios más utilizadas como criterio básico de inversión fundamental.

Sin embargo, es un análisis que se demuestra muy errático y que no funciona como estrategia. La filosofía “Value” que busca invertir en las compañías más baratas de cada área de inversión, obtiene rentabilidades muy inferiores a los principales índices tanto en EEUU como en Europa como se observa en los siguientes gráficos (fuente Bloomberg):


Echando la vista atrás 10 años, las compañías que estaban más baratas en el S&P 100 eran Metlife, IBM, Citigroup, AIG y Ford (fuente Bloomberg).


Cotizaban entre 7,6x PER y 10,6x PER’14. 10 años más tarde el comportamiento de estas acciones ha sido frustrante obteniendo rentabilidades de hasta un 200% de peor comportamiento:

Sin embargo, las compañías con mayor Retorno de la Inversión (ROIC) medio en 2014, a pesar de cotizar a valoraciones mucho más altas y que de un primer vistazo son empresas que están caras bajo el prisma de una ratio tan seguido como el PER, han obtenido revalorizaciones muy por encima del retorno del S&P 500.


Los ROIC medios de 2014 de estas compañías (fuente Bloomberg), estaban entre el 69% de Accenture y el 28% de Microsoft. El comportamiento posterior no deja lugar a la duda obteniendo rentabilidades de entre un +51% y un +957% superior:

De las compañías seleccionadas, tan solo IBM hubiese generado un error de selección ya que en 2014 tenía un ROIC del 27% (quizás es el motivo por el que Warren Buffett erró en esta inversión). El problema de IBM fue que los ROIC que tenía no fueron sostenibles y actualmente tiene un ROIC que no supera el coste de capital medio de las compañías ya que está por debajo del 10% en 2023.



Como afirmaba Charlie Munger: “A largo plazo, es difícil que una acción obtenga una rentabilidad mucho mayor que la rentabilidad que obtiene la propia empresa con sus inversiones. Si la empresa gana un 6% sobre el capital durante 40 años, los accionistas no van a obtener mucho más que un 6% de rentabilidad anual, aunque la haya comprado originalmente con un gran descuento. Por el contrario, si una empresa gana un 18% sobre el capital a lo largo de 20 o 30 años, aunque pagues un precio que parece caro, acabarás obteniendo un resultado anual muy similar al 18% de rentabilidad anual.” 


 Javier Galán. gestor de fondos de Renta 4 Banco 

No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1142

Estás cansado de los 7 Magníficos? ¡Prueba los 5 Fabulosos de Europa!


 
Con el repunte en Wall Street centrado en las acciones de los 7 Magníficos, es decir, las siete mayores empresas estadounidenses en términos de capitalización de mercado, Deutsche Bank ha buscado joyas en las bolsas europeas y ha señalado una nueva cesta en la región: los 5 Fabulosos.

Novo Nordisk, LVMH, ASML, Nestlé y L'Oreal
, que tienen la mayor capitalización de mercado en Europa, contribuyeron alrededor de 2 puntos porcentuales al rendimiento del índice de referencia STOXX 600 en lo que va del año (+6%), dijo el broker en una nota. .

Pero ¿por qué las megacapitalizaciones europeas deberían ser más atractivas para los inversores que los 7 Magníficos, o por qué no?


Según Deutsche Bank, los 5 Fabulosos ganan en términos de versatilidad, ya que tienen una asignación más equilibrada entre sectores defensivos y cíclicos, incluidos alimentos, atención médica y servicios al consumidor, mientras que los 7 Magníficos están altamente concentrados en tecnología.


La cesta europea también tiene menos riesgo que la americana, ya que sus rentabilidades se benefician de una menor volatilidad media (16,9 frente a 26,2 en 60 días). Otro punto para los 5 Fabulosos.



Sin embargo, los 7 Magníficos generaron mayores subidas durante los últimos 10 años con un rendimiento del 2259% en comparación con el 638% entre sus pares europeos. Asimismo, el primero contribuyó con un 42% a la rentabilidad total del S&P 500 durante los últimos cinco años, mientras que el segundo contribuyó con un 13% a la rentabilidad del STOXX 600.


El crecimiento de los beneficios también fue históricamente mayor en los 7 Magníficos, que también cuenta con mayores expectativas de consenso para 2024 (21% frente a 5%).


Entre métricas específicas, los 7 Magníficos suelen tener un margen de beneficio y un flujo de caja libre más altos, pero una relación deuda/capital más baja, mientras que los 5 Fabulosos solo pueden obtener una mayor rentabilidad por dividendo.


Para los inversores no europeos, los 5 FAbulosos abren la puerta a empresas que son líderes mundiales en sus industrias, señaló el corredor.


Aún así, con la aversión al riesgo en el mercado disminuyendo, espera que "los inversores busquen cada vez más nuevas oportunidades", lo que debería "ayudar a que el repunte se amplíe y la concentración se desvanezca".




 

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#1143

Gastando como marineros borrachos


 
Tanto el Bitcoin como el Oro son activos impulsados por historias, y la mejor historia que respalda sus avances últimamente es el gasto desbocado del gobierno. De 2000 a 2023, el gobierno federal de EE. UU. aumentó su gasto anual en un 243% frente a un aumento del 83% en la inflación general (IPC). Se trata de un aumento anualizado del gasto del 5,3% anual, más del doble del aumento anualizado del 2,5% del IPC.



¿De dónde viene el dinero para estos enormes aumentos del gasto?

Lo están tomando prestado. La deuda nacional de Estados Unidos era de 6 billones de dólares en 2000 y hoy supera los 34 billones de dólares. En los nueve meses que han transcurrido desde que se suspendió el techo de la deuda en junio pasado, hemos visto un aumento de 3 billones de dólares.


Si bien la deuda pública está aumentando en espiral, también lo están las tasas de interés que pagan por esa deuda.


¿El resultado?


Los pagos de intereses sobre la deuda del gobierno federal de EE.UU. han superado una tasa anual de 1 billón de dólares, aumentando un 98% en los últimos 3 años.


Los pagos de intereses sobre la deuda del gobierno federal fueron del 3,7% del PIB en el cuarto trimestre, el porcentaje más alto desde el segundo trimestre de 1999. El aumento de 120 puntos básicos en este porcentaje en los últimos dos años (del 2,5% al 3,7%) es el mayor aumento en dos años y se espera que siga aumentando durante la próxima década.





 

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#1144

Estas son las tres acciones que hay que comprar ahora según este gestor profesional


 
La tan esperada subida de tipos del Banco de Japón no incendió el mundo financiero. Tampoco lo hizo la nueva línea de chips de IA de Nvidia. Esto se debe a que los inversores se centran en el resultado de la reunión de la Fed de esta semana.

Y la racha del 240% de Nvidia en los últimos 12 meses puede significar que muchos inversores desconfían de la posibilidad de comprar en la parte superior o cerca de ella.


En nuestra recomendación del día, del presidente y CIO de Matrix Asset Advisors, David Katz, señala un puñado de acciones y sectores muy afectados en los que los inversores con horizontes a más largo plazo deberían estar pensando en comprar ahora.


Y no tiene mucho que ver con enredarse en el momento de los recortes de tasas de la Fed o perseguir a los ganadores de las acciones.


"Creemos que lo fundamental para los inversores es no obsesionarse con el corto plazo. Hay que entender que es probable que la Fed y los demás bancos centrales sean más moderados a medida que avance el año. Y si estás invirtiendo hoy, los mercados van a descontar eso más temprano que tarde", dijo Katz a Bloomberg Radio.


El administrador de dinero también ve una rotación por delante, asintiendo con la cabeza a la desaceleración del apetito por algunas de las grandes tecnológicas de EE. UU., y no está dispuesto a "perseguir" esos nombres.


Ve "muchas oportunidades" en la atención médica y las finanzas, sectores que se han recuperado este año de un débil 2023.


Muchas oportunidades en la atención médica y las finanzas.

Las empresas de servicios públicos, que no están mejor este año que el pasado, también son buenas para aquellos inversores con un horizonte temporal de seis a 12 meses, especialmente si la economía comienza a desacelerarse y la Fed comienza a trabajar en recortes de tasas. dice. Es un "buen lugar para ganar dinero con un riesgo mucho menor", dijo Katz, del sector.


Una de las acciones que señala es Cisco con una caída de más del 2% en lo que va de año, como una "jugada de IA de segunda derivada". El exceso de pedidos entre los clientes el año pasado resultó en la cancelación de muchos de los pedidos de la compañía de redes, lo que provocó una "desaceleración de dos o tres trimestres en sus ingresos". Pero Katz cree que "lo peor ha quedado atrás" de Cisco, y aunque no hay fuegos artificiales, la acción tiene un potencial alcista de entre el 15% y el 20%, un riesgo bajo y un ajuste para un inversor con un horizonte temporal de 12 a 18 meses.


A Katz también le gusta Starbucks que "hace un producto adictivo que generalmente es bastante seguro para las personas" y tiene una "gran huella" a nivel mundial. Señala que el golpe que han recibido las acciones en los últimos seis meses se debe a las preocupaciones sobre China, pero es optimista sobre el estímulo proveniente de ese motor de crecimiento global. También le gusta el nuevo director ejecutivo, Laxman Narasimhan, y el hecho de que la Generación Z esté interesada en los cafés y otros productos de Starbucks.


"Creemos que serán una fuerza a tener en cuenta y lo conseguiremos a un precio muy bueno", afirma.


Finalmente, en el aniversario aproximadamente de un año de la crisis bancaria de EE.UU., el administrador de dinero destaca PNC Financial Services Group.


Cuando se trata de bancos, se trata de centrarse en “las empresas de mejor calidad. La mejor calidad crediticia, buenas carteras de bienes raíces comerciales y financiación conservadora. La PNC cumple con eso”. Lo mismo ocurre con US Bancorp USB, -0,07% y el Banco de Nueva York BK, +0,06%, pero evita las “empresas de menor calidad” debido a un panorama de riesgo incierto.

"Creemos que si la Reserva Federal comienza a bajar las tasas y no tenemos una recesión, que no estamos pronosticando, a estas empresas les debería ir bastante bien", dijo.





 

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#1145

¿Arruinará la fiesta la inflación otra vez?


 
En Estados Unidos, el crecimiento debería situarse en torno al 2% en el primer trimestre, o incluso en el 2,3% según el GDP Nowcasting de la Fed de Atlanta.

Sin embargo, el consumo de bienes de los hogares se ha suavizado un poco. Las ventas al por menor de febrero (+0,6%) no lograron corregir la caída del gasto del 1,1% registrada hace un mes. La inflación volvió a situarse por encima de las expectativas, en el 3,2% en febrero.

 La inflación de los costes de vivienda, y para ser justos, la de los servicios excluida la energía (5,2%), sigue siendo muy superior a la de los bienes, que ronda el cero. Esto plantea un dilema a la Reserva Federal, cuya confianza en la continuación del proceso de desinflación sustenta la promesa de bajadas de tipos y es justo decir que las expectativas del mercado de recortes de tipos de la Fed han sido la clave del amplio repunte de los mercados financieros desde el pasado otoño. Estos datos de inflación podrían retrasar el inicio del ciclo monetario, o incluso elevar el suelo de los tipos en los próximos años.


La Fed ha comunicado poco sobre el tipo de interés de equilibrio normativo a largo plazo, que se mantiene sin cambios en el 2,5% desde hace años a pesar de un entorno internacional convulso desde 2020. Según Janet Yellen, la perspectiva de una subida sostenible de los tipos no dejaría de tener consecuencias para la refinanciación del Tesoro estadounidense.


El FOMC de marzo puede ser una oportunidad para ajustar las orientaciones sobre la política de reducción del balance y confirmar las perspectivas de tipos más bajos”. 


  Axel Botte, Head of Market Strategy de Ostrum AM (NATIXIS IM) 




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#1146

La inflación ha vuelto!


 
Las tasas de interés en EEUU subieron ayer a sus niveles más altos desde noviembre.

 ¿Realmente cree que el rendimiento a 10 años sigue subiendo porque las tasas de interés están bajando? Hay gente que realmente cree eso.


Entonces, para nosotros, que realmente nos tomamos el tiempo para mirar, sabemos que es exactamente lo contrario.

Las materias primas están subiendo. Y las tasas de interés están aumentando con ellos.
Aquí está la Gasolina buscando completar una base enorme y a punto de subir mucho más alto.


Mientras tanto, el mercado de bonos ya está descontando una mayor inflación.



La mayoría de los inversores no están preparados para esto.

Y por "la mayoría de los inversores" me refiero a casi ningún inversor.

Tenemos los datos.

Se está creando una enorme presión y los inversores que no están preparados para estas presiones inflacionarias están a punto de ser aplastados.

Nuestro trabajo como inversores es encontrar los puntos débiles y luego presionarlos con fuerza.

En este momento, el problema proviene de los inversores que poseen demasiada tecnología, demasiadas acciones de crecimiento y pocas materias primas.

Las cosas podrían ponerse realmente feas.

Recuerde, el dolor de este grupo es nuestro potencial de ganancias.

Pero sólo si estás colocado en las acciones correctas. 



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#1147

La amplitud del mercado mejora


 
Si bien los 7 Magníficos siguen dominando la temática de inversión, la mejora del mercado se ha ampliado. Este gráfico muestra que el 79% del mercado de acciones de Estados Unidos está por encima de su promedio móvil de 200 días, lo que es una señal de que más acciones están participando en este mercado alcista, incluso si no están teniendo un desempeño superior.







 

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#1148

¡Sigan comprando bolsa!, dice el banco más optimista de Wall Street


 
Los mejores rendimientos pueden haber quedado atrás, pero las perspectivas siguen siendo positivas", a medida que los temas macroeconómicos de EE.UU. continúan mejorando, dijeron Manish Kabra, jefe de estrategia de acciones de EE.UU., y Charles de Boissezon, jefe global de estrategia de acciones, en una nota a los clientes. .


Esos temas incluyen el “boom de relocalización” que llevó al banco a volverse optimista respecto del sector industrial en noviembre de 2022; dijeron que las elecciones estadounidenses de finales de este año podrían desencadenar otra ronda de eso. Otro fue el auge de la inteligencia artificial del Nasdaq-100, que provocó una visión alcista del sector por parte del banco en junio de 2023. El último fue la mejora de las condiciones crediticias y los estándares crediticios, lo que ha llevado a Société Générale a mejorar las finanzas estadounidenses por primera vez desde diciembre de 2021.


"A pesar del optimismo generalizado del mercado, consideramos que esto es más racional que excesivo, ya que el crecimiento de las ganancias continúa aumentando y establece nuevos récords para el S&P 500", dijeron Kabra y de Boissezon.


El S&P 500 se encaminaba a otro récord el jueves, después de que la Reserva Federal pareciera no reducir sus planes de recortes de tasas . El banco central mantuvo estable su tasa de política en un rango de 5,25%-5,5% y no realizó cambios significativos en su declaración de política.


Los estrategas dijeron que el S&P 500 está experimentando dos ciclos de ganancias en la primera mitad de 2024. Uno ha sido impulsado por las acciones de crecimiento del Nasdaq-100, cuyas ganancias aumentaron un 25% durante el año pasado, mientras que, por otro lado, las acciones del S&P 500 excluyendo aquellos con mejor desempeño han visto una caída del 7% en sus ganancias.




“Dadas nuestras perspectivas macroeconómicas en EE. UU., adelantamos el crecimiento de las EPS [ganancias por acción] que habíamos previsto entre 2024 (5%) y 2025 (15%) a 2024 (12%) y 2025 (11%)”. con un BPA promedio de 243 dólares en 2024 y 270 dólares en 2025, dijeron los estrategas.



Sin embargo, advierten que el repunte de las acciones desde que los rendimientos de los bonos alcanzaron su punto máximo en octubre de 2023, y las ganancias en lo que va del año, un 10% hasta el jueves, pueden ser difíciles de igualar en el corto plazo, ya que los recortes de tipos de la Fed ya están descontándose. .


"Sin embargo, es posible que los mercados no bajen su tasa hasta que la Reserva Federal comience a subir (no es una historia de 2024) o las ganancias comiencen a desacelerarse (nuevamente, no es un contexto de 2024)", dijeron.


Kabra y de Boissezon expusieron varios riesgos a la baja para su pronóstico de acciones: el rendimiento del Tesoro a 10 años BX:TMUBMUSD10Y vuelve a subir por encima del 5%, lo que podría llevar al S&P a 4.600; los precios minoristas de la gasolina superan los 4 dólares el galón, lo que afecta psicológicamente a los consumidores estadounidenses y el reinicio de las subidas de la Fed, lo que supone un riesgo para 2025 a medida que las ganancias siguen aumentando.


En cuanto a los riesgos alcistas para su objetivo, "si el mercado cotiza el EPS del Nasdaq-100 con la misma exuberancia que lo hizo para la tecnología durante la burbuja TMT, vemos que el S&P 500 llega a 6.250", dijeron Kabra y de Boissezon. Además, la combinación de los recortes de tipos de la Fed y el rendimiento a 10 años contenido en el 4% sería una bendición para las acciones, dijeron, ofreciendo el siguiente gráfico:



Varios bancos de Wall Street han elevado sus objetivos para el S&P 500 este año, como Bank of America que recientemente elevó su pronóstico de fin de año a 5.400 , igualando a UBS que elevó su objetivo a ese nivel en febrero. También en febrero, Goldman Sachs elevó su pronóstico a 5.200, su segunda revisión al alza desde finales del año pasado. A finales de 2023, muchos pronosticadores se mostraron cautelosos sobre los próximos 12 meses después de un año tan alcista para las acciones.


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#1149

"Sobreponderar el sector tecnológico en estos días no es una estrategia viable

 

Simplemente sobreponderar el sector tecnológico en estos días no es una estrategia viable, ya que muchos nombres tecnológicos más pequeños no están obteniendo ganancias y han tenido un "rendimiento drásticamente inferior", dice el principal estratega de inversiones de Piper Sandler, Michael Kantrowitz, a sus clientes en una nota.


El gráfico de arriba muestra el rendimiento relativo entre un alto rendimiento sobre el capital y ganancias negativas por acción en el sector tecnológico del S&P 600 (pequeña capitalización):





 

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#1150

El "dinero inteligente" está vendiendo a manos llenas en este repunte de las bolsas



Los directores ejecutivos de empresas de tecnología y otras empresas han estado sacando provecho de este repunte del mercado, incluida una venta masiva la semana pasada de Michael Dell, fundador y director ejecutivo de Dell Technologies.


La compra y venta de información privilegiada es una métrica que muchos inversores profesionales siguen de cerca. Si bien las transacciones pueden realizarse por razones legítimas, los administradores de fondos buscan tendencias internas como una señal de lo que piensan los equipos de administración sobre la dirección de un negocio o cómo el mercado valora sus acciones.

Dell, que hizo pública su empresa homónima por segunda vez en 2018, acumuló 468 millones de dólares en ventas de acciones durante la semana pasada, según presentaciones de valores y Verity Data. Esas medidas elevan las ventas totales de Dell este mes a casi 800 millones de dólares.

Las ventas se producen cuando el gráfico de acciones de Dell parece haber tocado techo, al menos en el corto plazo. Las acciones de Dell subieron un 200% durante el año pasado, pero en realidad han caído en las últimas tres semanas.

Las acciones de Dell se han enfriado recientemente después de un repunte masivo.
Otro CEO de alto perfil que está tomando medidas es Mark Zuckerberg de Meta Platforms, quien recientemente registró aproximadamente 114 millones de dólares en ventas de acciones, según presentaciones de valores y VerityData.

Las medidas de Zuckerberg se realizaron como parte de un plan 105b-1, que es un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores para programar las ventas de acciones para los ejecutivos. Sus ventas también provinieron de varias entidades, incluida la Iniciativa Chan Zuckerberg, una fundación benéfica que Zuckerberg dirige con su esposa, Priscilla Chan.

Al igual que Dell, las ventas de Zuckerberg se producen después de un aumento masivo de sus acciones. Las acciones de la compañía anteriormente conocida como Facebook han subido más del 40% en lo que va del año.

Aquí hay algunas otras ventas privilegiadas notables durante la semana pasada, según presentaciones de valores y VerityData.


  • Cadre Holdings: El director ejecutivo Warren Kanders vendió acciones por valor de 50,3 millones de dólares. Según VerityData, se trata de alrededor del 9,6% de la participación de Kanders.

  • Arista Networks: El director ejecutivo Jayshree Ullal vendió acciones por valor de 40,9 millones de dólares. Las transacciones se realizaron como parte del plan comercial 10b5-1.

  • Ares Management: El director ejecutivo Michael Arougheti vendió acciones por valor de 32,7 millones de dólares. Los intercambios se realizaron como parte de un plan 10b5-1. Varios otros insiders también realizaron recientemente ventas multimillonarias.

  • Gitlab: El director ejecutivo Sytse Sijbrandij vendió acciones por valor de 16,5 millones de dólares. Las transacciones se realizaron como parte de un plan comercial 10b5-1. Sijbrandij vendió anteriormente acciones por valor de unos 28 millones de dólares en febrero.

  • Cadence Design Systems: El director ejecutivo, Anirudh Devgan, vendió acciones por valor de 14,7 millones de dólares. Las transacciones se realizaron como parte de un plan comercial 10b5-1. El vicepresidente senior, Aneel Zaman, también realizó una venta multimillonaria.

  • AppLovin: El director financiero Herald Chen vendió acciones por valor de alrededor de 9,5 millones de dólares. Las transacciones se realizaron como parte de un plan comercial 10b5-1.

  • Cleanspark: El director ejecutivo, Zachary Bradford, vendió acciones por valor de casi 9 millones de dólares. Las transacciones se realizaron como parte del plan comercial 10b5-1.




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#1151

Estos son los 3 temas clave para los inversores



 
UBS Global Wealth ha identificado tres temas clave a medida que concluye el primer trimestre, con un mercado de valores boyante que cotiza en máximos históricos. En primer lugar, destacan su visión constructiva de la tecnología, pero advierten a los inversores que deben tener cuidado con la concentración y la sobreexposición.

"Las oportunidades más allá de la tecnología incluyen la inversión en empresas de calidad (incluidas campeones regionales en Asia y Europa), la transición energética, la interrupción de la atención sanitaria y acciones de pequeña y mediana capitalización en EE.UU. y Europa", escribe Dean Turner, economista jefe de la eurozona y el Reino Unido en UBS Global Wealth.


El segundo tema son los ingresos. Ante un ciclo de recortes de tipos de interés que parece que comenzará durante el verano, UBS dice que los inversores deberían gestionar proactivamente sus tenencias de efectivo y considerar alternativas al efectivo y a los fondos del mercado monetario.

Estas alternativas podrían incluir depósitos a plazo fijo, escaleras de bonos y estrategias de inversión estructuradas, escribe.

Por último, la gestión de riesgos será clave, ya que las acciones cotizan en máximos históricos en un contexto geopolítico incierto.

"Esto no significa alejarse de los mercados", afirma Turner, que aboga por la diversificación.
"Los activos alternativos, incluidos los fondos de cobertura, los mercados privados y la infraestructura, pueden ayudar a ampliar las fuentes de rendimiento más allá de las acciones y los bonos, al tiempo que suavizan los rendimientos de la cartera". La historia ha demostrado que es el tiempo en el mercado, no el momento del mercado, lo que produce los resultados más poderosos, concluye. 


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#1152

Un indicador en extremo


 
El ATR de 3 días del S&P 500 ha caído aún más. Ahora en el nivel más bajo de volatilidad "actualizada" del índice desde agosto de 2021. Es una semana acortada por las vacaciones, pero esto es estadísticamente extremo incluso cuando lo tomamos en cuenta...


 

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#1153

Las bolsas pueden subir algo más ahora, pero cuidado en el medio plazo


 
Los inversores han estado celebrando una Reserva Federal dovish desde la semana pasada y recientemente han puesto sus esperanzas en un aterrizaje suave de la economía. Pero si bien el optimismo podría generar más subidas en el mercado a corto plazo, los estrategas de Russell Investments advierten que "los riesgos de una desaceleración económica más pronunciada más adelante en el año son elevados".

Si bien la caída de la inflación podría provocar recortes de tipos en el segundo semestre, Andrew Pease, estratega jefe de inversiones de Russell Investments, sostiene que "el impacto retardado de los aumentos de tipos anteriores aún no se ha sentido plenamente", por lo que le preocupa que el optimismo actual "pueda eventualmente resultar ser excesivo”.


Observa señales de enfriamiento bajo la superficie del mercado laboral estadounidense, con una caída de alrededor del 25% en las ofertas de empleo desde un máximo de principios de 2022, y señales de que los hogares de bajos ingresos están bajo estrés. También señala que las tasas de incumplimiento de las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles están por encima de los niveles previos a la pandemia y que las tasas de incumplimiento de los bonos de alto rendimiento están aumentando en las corporaciones, mientras que la morosidad en el sector inmobiliario comercial aumenta.


A las preocupaciones se suman los costosos múltiplos de valoración junto con las expectativas optimistas de crecimiento de las ganancias. Si bien Russell Investments había favorecido anteriormente a empresas rentables con balances sólidos, ahora apuntan a un sólido desempeño de esas acciones en febrero.

"El equipo ahora cree que las acciones tienen una ventaja limitada con una valoración costosa y un riesgo de recesión en el horizonte", escribieron.


El lado positivo es que consideran que los bonos gubernamentales aportan valor "ya que los rendimientos todavía se negocian muy por encima de la inflación esperada". 

En particular, prefieren una exposición sobreponderada a los bonos del Tesoro estadounidense y "un buen valor en el punto de cinco años de la curva de rendimiento". Pero las perspectivas favorables para los bonos gubernamentales "se extienden a la mayoría de los principales mercados soberanos desarrollados, incluidos Canadá, Alemania, Australia y el Reino Unido", siendo Japón el caso atípico.




 

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#1154

Re: El "dinero inteligente" está vendiendo a manos llenas en este repunte de las bolsas

Efectivamente hay bastantes directivos aprovechando la subida vertical para ir deshaciendo posiciones. Habrá que ver los próximos trimestres si el dinero inteligente sigue vendiendo poco a poco mientras todos pensamos en romper máximos históricos tras máximos históricos de forma indefinida.
#1155

Los inversores deberían abrocharse el cinturón...¡¡Llega la corrección!!


 
Es hora de que los inversores se abrochen el cinturón, ya que a un primer trimestre sólido podría seguirle un año terrible, según Sam Stovall de CFRA.




Las acciones vienen de un comienzo de año históricamente fuerte, con el S&P 500 registrando su mejor primer trimestre desde 2019. Sin embargo, el índice amplio del mercado comenzó el segundo trimestre con una nota amarga , perdiendo más del 1% cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó su nivel más alto desde noviembre por temor a que la Reserva Federal Es posible que los recortes de tipos no lleguen tan pronto como se esperaba.

La historia muestra que los inversores deberían esperar que la volatilidad continúe, según Stovall. Un primer trimestre sólido generalmente sugiere un buen segundo trimestre, encontró el estratega. Señaló que los 15 rendimientos más sólidos del primer trimestre desde la Segunda Guerra Mundial, que promediaron un avance del 12,5%, fueron seguidos por segundos trimestres que promediaron un aumento del 3,7%.


13 de 15 trimestres sólidos, el S&P registró caídas intraanuales del 5% o más.

Sin embargo, también podría significar que las acciones son más vulnerables a reveses significativos a partir de aquí. Después de 13 de esos 15 primeros trimestres más sólidos, el S&P 500 registró caídas “intraanuales” del 5% o más. La pérdida promedio durante esos períodos fue de más del 11%.

“Por lo tanto, podría terminar siendo un año muy volátil”, dijo Stovall al programa “Squawk Box” de CNBC el martes.

Los inversores han estado tomando ganancias esta semana después de que datos económicos más sólidos implicaran que la Reserva Federal podría tardar más en recortar las tasas de interés de lo previsto anteriormente, o terminar bajándolas menos veces de las tres que la Reserva Federal ha pronosticado.

Pero Stovall señaló que la historia muestra que las acciones aún podrían salir victoriosas y dijo que los inversores deberían mantener sus posiciones ganadoras. Por ejemplo, las acciones tecnológicas, que tuvieron un comienzo débil en el segundo trimestre, aún podrían tener un mejor desempeño cuando finalice 2024, dijo.

“A pesar de la caída de los rendimientos en el segundo trimestre en comparación con el primer trimestre, la mayor probabilidad de una o dos caídas dentro del año y el posible repunte en la volatilidad diaria promedio, 14 de estos 15 años terminaron con aumentos de precios de dos dígitos para todo el año en promedio. casi el 23%”, escribió Stovall en una nota del lunes. “Sólo uno, 1987, terminó con un avance anual bajo de un solo dígito”.


“En otras palabras, este fuerte comienzo implica un desempeño anual aterrador pero satisfactorio para el S&P 500”, dijo.






 

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