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Rumores de mercado.

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#1201

El Dow Jones y el S&P 500 van a subir un 50% según este prestigioso analista

Top 25
Harruinado

 
El Promedio Industrial Dow Jones, que alcanzó los 40.000 puntos, fue un hito para los inversores la semana pasada, pero un importante pronosticador de Wall Street prevé ganancias aún mayores en el futuro, gracias a las ganancias.

El principal estratega de inversiones de Yardeni Research, Ed Yardeni, dijo a sus clientes en una nota que el índice DJIA estaba en camino de un aumento del 50% a 60.000 para 2030, y el S&P 500 SPX podría ver un aumento a 8.000. El Dow Jones cerró por encima de los 40.000 puntos por primera vez el viernes.


Para el Dow, eso representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 7% y una tasa de crecimiento anual del 7,1% para el S&P 500.


“Ese objetivo podría lograrse con un P/E [estimación de precio/ganancias] adelantado de 20 y ganancias futuras de 400 dólares por acción, un 60% más que los 250 dólares estimados por acción de este año. Creemos que eso es posible en nuestro escenario de 2020”, dijo Yardeni.

El escenario de los locos años 20 de Yardeni supone que las empresas del S&P 500 reportan colectivamente un crecimiento de ganancias por acción de al menos 8,8% anual, la tasa promedio histórica desde 1936. Si las tasas de crecimiento del PIB nominal y real exceden sus promedios de 6,3% y 3,1%, respectivamente, como esperamos en nuestro escenario de la Loca 2020", dijo Yardeni.

“Un crecimiento de la productividad mejor de lo esperado daría como resultado un crecimiento del PIB real mejor de lo esperado. Deprimiría los costos laborales unitarios, que es la tasa subyacente de inflación. Permitiría que los salarios aumentaran más rápido que los precios. Aumentaría el margen de beneficio”, afirmó.


Yardeni dijo que los analistas de la industria son cada vez más optimistas como él, con estimaciones consensuadas de ingresos y ganancias que implican márgenes de ganancia proyectados del 12,6% este año, luego durante los próximos dos años, del 13,6% y del 14,4%.


En diciembre pasado, el estratega predijo que el S&P 500 alcanzaría los 6.000 puntos dentro de dos años . Predijo correctamente un repunte del índice el año pasado, y su objetivo de 5.400 para el S&P 500 para 2024 se encuentra entre los más altos de Wall Street.


Por Barbara Kollmeyer de MW. 



No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1202

El entorno macro ha cambiado. Los estrategas de BoA nos dicen como hay que posicionarse ahora.

Top 25
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La inflación se desvanece bruscamente, mientras que los signos de debilidad del consumo estadounidense se vuelven más visibles: vemos el contexto macroeconómico actual para las acciones caracterizado por una carrera entre la desaceleración del crecimiento estadounidense a causa del debilitamiento del consumo, por un lado, y la disminución de la inflación, por el otro.

Los datos recientes sugieren que la carrera se está calentando. Los datos del IPC de mayo de EE.UU. de la semana pasada mostraron una fuerte desaceleración en el impulso inflacionario de ese país. En el frente del crecimiento, la tasa de desempleo de EE.UU. sigue aumentando, la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan registró la caída más pronunciada desde 2022 y las ventas minoristas de mayo decepcionaron.


Esperamos que la debilidad del crecimiento y la suavidad de la inflación se intensifiquen: aliviar las tensiones por el lado de la oferta, históricamente el mejor indicador de las presiones inflacionarias subyacentes, es coherente con una desinflación continua, y es probable que la inflación de las viviendas, en particular, se desacelere dada la relación rezagada con los precios de la vivienda. También vemos margen para que se intensifique la debilidad del consumo estadounidense, dado el desvanecimiento del apoyo crediticio, la posibilidad de que aumente la tasa de ahorro, las señales de un debilitamiento del mercado laboral y el aumento de los impuestos al consumo en respuesta al aumento de los pagos de impuestos sobre las ganancias de capital.


Seguimos siendo negativos con respecto a las acciones europeas y subponderando los valores cíclicos frente a los defensivos: nuestras proyecciones macro implican una desaceleración clásica en la que el debilitamiento del impulso del crecimiento, impulsado por el debilitamiento del consumo estadounidense, conduce a un aumento de las primas de riesgo de las acciones y a una disminución de las expectativas de ganancias, con el consiguiente lastre para las acciones. contrarrestando el impulso de las tasas de descuento más bajas en respuesta a una actitud más moderada de los bancos centrales ante la disminución de la inflación.


La mejor manera de posicionarse para este escenario es centrarse en los activos más sensibles al aumento de las primas de riesgo. Esto incluye una postura negativa sobre las acciones europeas (con nuestras proyecciones consistentes con una caída del 13%) y una infraponderación en valores cíclicos versus defensivos (con una caída proyectada del 12%, luego de un retroceso del 5% desde abril).

Para los sectores individuales, nuestras suposiciones implican la mayor desventaja relativa al mercado para los bancos, bienes de capital y materiales de construcción entre los cíclicos, mientras que implican la mayor ventaja relativa para alimentos y bebidas, servicios públicos y software entre los defensivos. Pasamos de infraponderación a ponderación de mercado en automóviles y aerolíneas después de un rendimiento inferior al 15 % para ambos desde mediados de abril. Seguimos infraponderados en valor frente a crecimiento, una posición que debería beneficiarse si los rendimientos de los bonos disminuyen en línea con nuestras expectativas.




Conclusiones clave

· Esperamos que continúen la resiliencia del crecimiento y la desinflación, pero persistirán el crecimiento, la inflación y la divergencia en la política monetaria.


· Proyectamos que la economía global crecerá un 3,2% en 2024 y un 3,3% en 2025 y 2026.
· Vemos un aterrizaje suave en EE.UU., el primer recorte de la Reserva Federal en diciembre, una aceleración retrasada de los recortes del BCE y una recuperación gradual en China.



No importa lo fuerte que pegues, lo importante es mantenerse en pie.

#1203

Cada vez son más los gestores "inquietos" por la concentración del mercado

Top 25
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“Hace una década, los 10 ntractivas maximizará con el tiempo la posibilidad de añadir valor a la rentabilidad general del mercado”, relata.ombres más importantes representaban el 15% de la capitalización del mercado, mientras que actualmente los cinco nombres más importantes representan casi el 17% de la capitalización del mercado mundial”, comenta Geir Lode de Federated Hermes.

En este contexto, “el papel del selector de valores es cada vez más complicado”, afirma. “Una cartera concentrada en los ganadores recientes puede resultar atractiva a corto plazo, pero corre el riesgo de no captar a los ganadores del mañana”, mientras que “una cartera diversificada centrada en empresas bien gestionadas con una combinación de características atractivas maximizará con el tiempo la posibilidad de añadir valor a la rentabilidad general del mercado”, relata. 


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#1204

Niveles del S&P 500 a tener en cuenta si los patrones gráficos preocupantes en Nvidia y otras tecnologías significan...

Top 25
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Algunos patrones de velas preocupantes para nombres tecnológicos líderes me han hecho centrarme en posibles objetivos a la baja para el S&P 500.. Porque si las acciones de crecimiento de mega capitalización comienzan a flaquear, podría ser un verano peligroso para nuestros índices de referencia dominados por el crecimiento.


Esta semana, observamos patrones de velas bajistas para nombres tecnológicos clave, con Nvidia Corp (NVDA)y otros semiconductores que presentan el temido patrón envolvente bajista. Después de una racha alcista prolongada para estas acciones, esto puede indicar al menos una pausa significativa en la incesante tendencia alcista.


Aquí vemos patrones envolventes bajistas confirmados para el ETF de VanEck Vectors Semiconductor (SMH), Nvidia y Micron Technology (MU). Este patrón de dos días indica una posible reversión a corto plazo, con un largo día alcista seguido inmediatamente por un largo día bajista. ¿Por qué este patrón es tan poderoso? Porque el segundo día, después de abrir al alza, los operadores están vendiendo fuerza para rotar la acción a una fase de distribución a corto plazo. Y al cerrar por debajo de la apertura del primer día, el precio confirma una probable rotación bajista en el sentimiento.


Para ser claros, este es un patrón a corto plazo y en realidad solo pretende informar nuestro pensamiento para las próximas dos sesiones de negociación. Pero a menudo he descubierto que se producen patrones de velas importantes en los extremos del mercado, ya que la reversión a corto plazo conduce a un mayor deterioro a medida que los inversores se asustan ante una recesión potencialmente más amplia y dolorosa.


Dadas las señales bajistas a corto plazo de algunos nombres clave de liderazgo, así como las condiciones de sobrecompra para nuestros principales índices de referencia, revisé algunos objetivos a la baja para el S&P 500. En pocas palabras, ¿qué necesitaríamos ver en términos de acción del precio? para confirmar un máximo en el mercado de verano?


En términos de señales de reversión a corto plazo, la reciente brecha de precios alrededor del S&P 5.400 es, en mi opinión, la primera “línea en la arena”. Mientras el S&P se mantenga por encima de este nivel y también mantenga una línea de tendencia creada al alinear los mínimos más importantes desde octubre de 2023, este mercado seguirá en una configuración muy alcista. Pero, ¿qué pasa si los patrones de velas bajistas que hemos observado son sólo el comienzo y vemos una mayor debilidad durante la próxima semana y más allá?


El nivel más importante a tener en cuenta es el S&P 5.200, que representaría un retroceso de alrededor del 5% desde el reciente pico del mercado. Los retrocesos del cinco por ciento son en realidad bastante comunes, incluso en años de furiosos años alcistas en la historia del mercado. Si el S&P 500 cayera por debajo de 5200, eso significaría no solo que no ha logrado mantener la reciente brecha de precios, sino que también ha caído por debajo del promedio móvil de 50 días, así como por el mínimo importante más reciente de finales de mayo. .

Si 5.200 no se mantuviera, entonces consideraría que el “punto sin retorno” sería el S&P 4.950. Ese nivel se basa en el mínimo de precios de abril de 2024, así como en el promedio móvil de 200 días. Si viéramos una caída suficiente como para que el bono de 200 días no lograra mantenerse, habría una gran probabilidad de una corrección más profunda y prolongada, y los inversores tendrían que considerar seriamente un posicionamiento más defensivo.

Una forma en que me gusta visualizar este tipo de marco es utilizando una técnica de “semáforo”, basada en estas “líneas en la arena” clave para el índice S&P 500.

¿Cómo interpretaría la acción del precio alrededor de estos niveles? Si nos mantenemos por encima de 5200, entonces este mercado todavía está en una posición muy fuerte, a pesar de cualquier tipo de distribución de precios a corto plazo. Un movimiento por debajo del S&P 5200 me haría volver a visitar posiciones largas y comenzar a recaudar efectivo debido a un riesgo elevado de corrección. Si el S&P cae por debajo de 4950, me posicionaría mucho más a la defensiva, esperando que surjan algunas señales de acumulación.



Durante una fase alcista del mercado, puede resultar muy cómodo simplemente cerrar los ojos y esperar más ganancias. Pero los inversores inteligentes saben que al definir claramente los niveles de riesgo, pueden estar mejor preparados para lo que les depare el futuro.


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#1205

Estas son las mayores gangas del mercado de valores

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A pesar de la caída del lunes en las acciones de chips, el auge de la IA ha servido como ancla para los mercados mientras los inversores esperan recortes de las tasas de interés y monitorean la economía en busca de señales de desaceleración. Sin embargo, el auge de la IA también ha generado preocupación por la falta de amplitud del mercado .


Para encontrar acciones que no hayan participado en el repunte del mercado, CNBC Pro buscó acciones del S&P 500 que tengan descuento en comparación con el mercado en general y cumplan con los siguientes criterios:


  • Cada acción mantiene una relación precio-beneficio que supone al menos un descuento del 25% en comparación con su P/E a cinco años.

  • El crecimiento de las ganancias por acción ha promediado más del 5% en los últimos tres años.

  • Las acciones están en verde durante la primera mitad del año.

Acciones que cumplen estos requisitos:


  • American Electric Power Company Inc.
  • Chevron Corp.
  • Bunge Global SA.
  • Marathon Petroleum Corp.
  • Dover Corp.
  • Eastman Chemical Co
  • Conagra Brands Inc
 

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#1206

Así reaccionarán bolsas, bonos y euro a las elecciones en Francia: esto espera Generali

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 Las elecciones francesas de este domingo se han convertido en un riesgo para los inversores. Muchos se preguntan si es necesario salir del mercado o buscar alguna estrategia de cobertura ante un previsible aumento de la volatilidad durante la próxima semana.

Los estrategas de investigación macro y de mercados de Generali AM afirman que "la falta de mayoría (estancamiento) o un gobierno dirigido por la Agrupación Nacional (RN, por sus siglas en francés) parecen ser los escenarios más probables", por lo que "la atención del mercado se centrará en los riesgos fiscales".

"Afortunadamente", añaden, "el objetivo final de Le Pen es ganar las elecciones presidenciales de 2027, y querrá evitar que se repitan las crisis fiscales y de mercado de Salvini y Truss. Los inversores también se preocuparán por los riesgos de un ritmo mucho más lento de la integración europea y de un ondulante apoyo a Ucrania. En un entorno altamente fluido e incierto, las preocupaciones del mercado pueden crecer en la primera ronda el 30 de junio".

IMPLICACIONES PARA LAS ACCIONES


Al analizar las implicaciones por tipo de activo, Generali destaca que "el índice MSCI France ha perdido un 5%, de los cuales un 2,5% desde los resultados de las elecciones de la UE y la convocatoria de elecciones anticipadas por parte de Macron".

En su opinión, "es posible que los inversores estén reconsiderando el proceso de reforma de la UE, lo que mantiene la prima de riesgo de la renta variable de la UE frente a la estadounidense en un nivel muy elevado".

"Los valores financieros, energéticos y de materiales franceses parecen caros en relación con sus homólogos de la UE, por lo que son potencialmente más vulnerables. Por el contrario, los servicios a las empresas, la venta minorista de alimentos y las telecomunicaciones parecen baratos", añaden.

IMPLICACIONES PARA LOS BONOS



En Renta Fija, la gestora ve "margen" para que el diferencial entre el bono francés (OAT) y el Bund alemán a 10 años "se amplíe algo más" y toman como referencia "el periodo de campaña de las elecciones presidenciales de 2017", cuando los 75 puntos básicos.

"Podría decirse que los mercados se preocuparon entonces por el riesgo de 'Frexit', que desde entonces se ha eliminado del manifiesto de RN (el partido de Le Pen). Pero la deuda pública y los rendimientos de los bonos son ahora mucho más elevados, lo que hace que las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda sean más serias", explican sus expertos.

"La evolución del diferencial dependerá en gran medida de la mayoría en el nuevo Parlamento. No prevemos una vuelta al diferencial OAT/Bund que existía antes de las elecciones europeas", añaden.

En su opinión, "un Gobierno liderado por la RN suscitaría inquietud entre los inversores y allanaría el camino para un nuevo aumento de los diferenciales, a pesar de las esperanzas de un resultado favorable a los mercados similar al del Gobierno liderado por Meloni en Italia".

Sobre la deuda de la zona euro, comentan que "es probable que la incertidumbre del mercado continúe al menos hasta la segunda vuelta de las elecciones" (7 de julio) por lo que ven "margen para una nueva ampliación moderada de los diferenciales de los bonos del sur de Europa (aunque con una beta respecto a las OAT menor de lo habitual)".

DIVISAS: NUEVAS CAÍDAS EN EL EUR/USD


Por último, comentan que "el euro sufrió inicialmente tras el anuncio de las elecciones anticipadas de Macron, ampliando las pérdidas de la semana pasada tras el sólido informe del mercado laboral estadounidense, pero el EUR/USD ha cambiado poco respecto al cierre de la semana pasada tras las cifras más bajas del IPC estadounidense. En comparación con la fuerte ampliación de los diferenciales OAT franceses, parece una reacción moderada".

También afirman que "incluso en la campaña electoral de 2017, cuando Le Pen planteó un 'Frexit' y los diferenciales OAT se ampliaron hasta 80 puntos básicos, el impacto del EUR/USD fue relativamente contenido".

Por ello, no esperan "una venta masiva del euro en las próximas semanas", pero añaden que "en el entorno actual, en el que el BCE se adelanta a la Reserva Federal en el ciclo de relajación, los riesgos se inclinan hacia nuevas caídas del EUR/USD". 

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#1207

Acciones a comprar si Trump lidera la victoria republicana

Top 25
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Wolfe Research presenta algunos posibles ganadores de acciones si el expresidente Donald Trump gana la Casa Blanca y los republicanos arrasan en ambas cámaras del Congreso en noviembre.

La canasta de acciones de la firma de inversión, que incluye una lista de posiciones largas y cortas, llega poco después del primer debate presidencial entre el expresidente y el presidente Joe Biden, y lo que fue ampliamente visto como un desempeño pobre del titular.
Estas son algunas de las acciones que podrían beneficiarse de lo que Wolfe llamó “una trifecta republicana” en el otoño:


  • Trump Media & Technology Group
  • Sempra
  • Dow Chemical
  • 3M
  • Charles Schwab
  • Coinbase
  • Halliburton
  • UnitedHealthcare
  • SolarEdge Technologies
  • Tesla
 

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#1208

Las bolsas se encaminan hacia una "tormenta de verano" advierte Citi. Estos son los motivo

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Las acciones podrían estar encaminándose hacia una “tormenta de verano”, según un estratega de acciones de Citigroup, quien enumeró un puñado de razones por las cuales los mercados podrían enfrentar un retroceso en este período históricamente más tranquilo para los mercados.



Sin duda, Scott Chronert, de Citigroup, todavía espera que el S&P 500 termine el año en o cerca de su objetivo de 5.600, que debutó en junio mientras Wall Street se esforzaba por seguir el ritmo de un índice en incesante aumento.


Pero en su último informe del viernes, Chronert dijo que espera algunos obstáculos en el camino.


Las valoraciones encabezan la lista de Chronert de posibles fuentes de inestabilidad para las acciones, dados los niveles que siguen siendo altos en relación con la historia. Las altas valoraciones generalmente han impedido los retornos futuros, según el análisis de Citi.
La relación precio-beneficio a futuro del índice de gran capitalización, que mide cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de ganancias esperadas durante el próximo año, se sitúa actualmente en 21,1, por encima del percentil 90 de los últimos 40 años.
El S&P 500 está valorado incluso mejor en los últimos 12 meses, según muestran los datos de Citi. En el pasado, cuando las valoraciones han sido tan elevadas, la rentabilidad media a plazo del índice para un año ha sido del -4%.


Hasta ahora, las altas valoraciones no han disminuido el entusiasmo de los inversores por las acciones. En cambio, un indicador del sentimiento de los inversores que emplean con frecuencia los analistas de Citi apunta a la euforia, mientras que el índice de volatilidad Cboe, más conocido como Vix o el "indicador del miedo" de Wall Street, languidece cerca de su nivel más bajo desde 2019.


Esto sugiere que el mercado podría estar preparado para una explosión de volatilidad si llega un catalizador negativo. Según Chronert, podrían acechar varias amenazas potenciales.


 Algunas de las más destacadas de su lista son las próximas elecciones estadounidenses de 2024, el riesgo de otro dato inflacionario más alto de lo esperado y las preocupaciones geopolíticas, que provocaron una breve liquidación de acciones a principios de este año.


En opinión de Chronert, lo único positivo que justifica un mayor avance de las acciones en este momento es la expectativa de que las empresas del S&P 500 seguirán viendo crecer sus ganancias a un ritmo sólido. La perspectiva moderada de Citigroup llegó justo cuando los inversores estaban a punto de entrar en lo que históricamente ha sido su mejor racha del año calendario el lunes.


Según un análisis de Goldman Sachs Group, las primeras dos semanas de julio han coincidido típicamente con una ganancia de más del 2% para el S&P 500. Pero más allá de eso, las cosas empiezan a verse un poco más complicadas.


En los últimos 50 años, el S&P 500 ha experimentado siete caídas diarias del 1% o más durante los meses de verano, según un análisis de Callie Cox de Ritholtz Wealth Management. El índice no ha caído tanto desde abril, lo que habla de lo tranquilos que han estado los mercados últimamente.


Si el índice logra llegar al Día del Trabajo sin al menos una de esas caídas, marcaría el verano más plácido para las acciones desde 1979. Según Cox, el bajo volumen de transacciones tiende a exacerbar las oscilaciones del mercado de valores durante los meses de verano. Sin embargo, aunque los inversores suelen tomarse vacaciones durante los meses de verano, no habrá una pausa similar en las noticias que pueden afectar al mercado, dijo Cox.


Entre el 1 de julio y septiembre, el mercado tendrá que lidiar con dos informes de empleo, un puñado de informes de inflación, una decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés y una temporada de ganancias en la que las acciones podrían tener dificultades para cumplir con un estándar cada vez más alto en Wall Street.

También ha habido un creciente nerviosismo ante la inminente elección presidencial y los datos económicos, que recientemente apuntaron a un enfriamiento de la economía estadounidense.







 

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#1209

Estas son las acciones británicas que se beneficiarán de una victoria del Partido Laborista

Top 25
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Así como los políticos del Reino Unido que se presentan a las elecciones ganarán o perderán el día de las elecciones el jueves, algunas acciones también están destinadas a un destino similar poco después.

Los analistas de RBC Capital Markets dicen que existen paralelismos entre el desempeño actual del mercado y el de las elecciones de 1997, la última vez que el Reino Unido pasó de un gobierno conservador a uno laborista.

“La mayor correlación en 2024 se observa con el período de resultados positivos en torno a las elecciones de 1997, la última vez que tuvimos un gobierno laborista entrante. Sin embargo, el desempeño positivo esta vez es más amplio en todo el espectro del mercado”, dijeron los analistas de RBC dirigidos por Mark Fielding en una nota de investigación a clientes el 26 de junio.

El índice bursátil FTSE 100 ha demostrado un sólido desempeño preelectoral, con un rendimiento total del 7,3% este año. Sería el segundo mejor desempeño preelectoral desde 1992, sólo por detrás del aumento del 12,6% observado antes de las elecciones de 1997, según Fielding de RBC.

“En general, si en el futuro surgiera un patrón similar al de las elecciones de 1997, los períodos de 1, 3 y 6 meses hacia adelante podrían ser notablemente fuertes”.

Cabe destacar el FTSE 250, típicamente más sensible a las condiciones del mercado interno del Reino Unido, también ha mostrado un fuerte crecimiento, reflejando más fielmente al FTSE 100 que en 1997.

Aunque el índice ha disminuido más de un 2% durante el último mes, Fielding dijo que el índice típicamente se recupera un 2,4% en la semana posterior a los resultados electorales y un 2,3% durante el mes siguiente históricamente.

El banco de inversión nombró varios sectores y acciones que podrían ver un impacto significativo de una victoria laborista.

Genuino, Howden, y Travis Perkins se destacaron en el sector de Materiales de Construcción, mientras que Taylor Wimpeyy Vistry fueron marcados en la categoría de constructores de viviendas. AFC Energy y ITM Power, dos empresas del sector de producción de hidrógeno limpio, se espera que sean beneficiarias netas.

El analista de Citi, Ami Galla, también espera que el sector inmobiliario se vea potencialmente afectado por los resultados de las elecciones generales. Galla espera que las reformas del Marco Nacional de Políticas de Planificación (NPPF, por sus siglas en inglés) —prometidas por el Partido Laborista, que se espera que gane las elecciones— puedan beneficiar significativamente los bancos de tierras a corto plazo de los constructores de viviendas.

“El sentimiento de los inversores parece positivo ante la perspectiva de planificar reformas, lo que generará importantes vientos de cola para los constructores de viviendas y mejorará la capacidad de oferta del sector en el mediano plazo”, dijo Galla en una nota de investigación a clientes el 3 de julio.

El banco destacó específicamente a Barratt, Caqui, y Taylor Wimpey como empresas que probablemente se beneficiarán de estas reformas.

“Persimmon y Taylor Wimpey parecen estar mejor posicionados para beneficiarse de las reformas del NPPF en el banco de tierras a corto plazo y las posibles ganancias en la cartera estratégica, mientras que Barratt probablemente se beneficie de mayores oportunidades de tierras dada la solidez de su balance y las ganancias en la cartera estratégica”, explicó Galla.

“Barratt y Taylor Wimpey siguen siendo nuestros nombres preferidos con calificación de Compra dadas las oportunidades que surgen de las posibles reformas de planificación y las valoraciones relativamente poco exigentes”.

Los riesgos a la baja

Los analistas dicen que no todo es positivo para todas las acciones.

RBC también advirtió que ciertas acciones podrían enfrentar vientos en contra bajo un gobierno laborista.

Entre ellos se encuentran Technip Energies en el sector de la transición energética y los minoristas en línea ASOS, grupo boohoo y Zalando , que cotiza en Alemania así como los corredores de bolsa y gestores de activos AJ Bell, Rathbones y St. James’s Place. El banco de inversión también espera que la constructora de viviendas con sede en Londres Berkeley también se vea desafiada por el Partido Laborista.

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#1210

Estos dos indicadores del mercado moverán sus acciones más que la evolución de la economía.

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La tasa de crecimiento del PIB (producto interno bruto) nos dice sorprendentemente poco sobre hacia dónde se dirige el mercado de valores. Por ejemplo, el crecimiento del PIB del primer trimestre (EE.UU.) se revisó al 1,4% anualizado .

Esta fue la tasa de crecimiento más lenta en dos años, y los comentaristas la caracterizaron como "suave", "deslucida" e "insignificante". Sin embargo, el S&P 500 SPX durante el trimestre tuvo uno de sus mejores resultados en los últimos años, ganando un 10,6% sobre una base de retorno total.

Esta aparente desconexión es más la regla que la excepción. Esto se ilustra en el gráfico siguiente, que representa el crecimiento desde 1847 del PIB real de Estados Unidos y el rendimiento total ajustado a la inflación del mercado de valores de ese país. Obsérvese que las acciones tienen poca o ninguna correlación aparente con el PIB.


Esta apariencia se confirma estadísticamente por la falta de una correlación fuerte entre los rendimientos trimestrales de ambas series. Según la medición del r-cuadrado de la correlación, las diferencias en la tasa de crecimiento trimestral del PIB explican menos del 1% de las diferencias en los rendimientos del S&P 500.


Una posible objeción es que, como el mercado de valores descuenta el futuro, la tasa de crecimiento del PIB en un trimestre determinado se habrá reflejado en los precios de las acciones desde hace mucho tiempo. Por lo tanto, no es de extrañar que haya poca o ninguna correlación.


Si bien esta objeción tiene sentido en teoría, es difícil encontrar apoyo empírico para ella. Consideremos un estudio realizado hace varios años por Vincent Deluard, director de estrategia macro global en StoneX Financial. Imaginó a un inversor hipotético que sabía de antemano si el crecimiento del PIB del trimestre siguiente sería mayor o menor que el del trimestre actual.


Deluard calculó la rentabilidad de este inversor suponiendo que el inversor invertiría al 100% en acciones si el crecimiento del PIB del trimestre siguiente fuera mayor y en efectivo si no lo fuera. Encontró que este inversor habría quedado rezagado en 1,0 puntos porcentuales anualizados entre 1948 y 2018 con respecto a una compra y retención.


Deluard imaginó a continuación a un inversor con aún más clarividencia. En este segundo caso, el inversor sabía si el crecimiento del PIB durante los cuatro trimestres siguientes (un año) sería mayor o menor que el del trimestre actual. Si así fuera, invertiría al 100% en el mercado y, en caso contrario, en efectivo. Este segundo inversor hipotético obtuvo un rendimiento ligeramente mejor que el primero, pero, no obstante, superó a la estrategia de comprar y mantener por menos de un punto porcentual anualizado.


Se trata de una recompensa deplorable para una clarividencia perfecta. Además, en el mundo real tenemos mucha menos visión que este inversor perfectamente clarividente y, por lo tanto, quedaremos rezagados respecto del mercado por un margen significativo cuando intentemos utilizar las tasas de crecimiento del PIB como indicador de sincronización del mercado.


Esto no significa que la economía no sea importante para el mercado de valores, pero su relación es demasiado compleja e inescrutable como para ser la base de cualquier modelo de sincronización del mercado. En el corto e incluso mediano plazo, el mercado de valores responde más a las tendencias de las tasas de interés y al sentimiento de los inversores.





 

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#1211

Las bolsas podrían caer entre un 5% y un 20% tras las elecciones francesas, afirma Citi

Top 25
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En vísperas de la segunda vuelta, los analistas de Citi advirtieron que los mercados bursátiles podrían ser demasiado optimistas sobre las elecciones francesas y que “resultados con mayor probabilidad” como un empate “implicarían valoraciones del mercado de valores entre un 5 y un 20 por ciento más bajas”.


“Combinado con nuestro hallazgo de que las acciones francesas tienden a ser más volátiles que las de sus pares en torno a las elecciones, esto podría ser motivo para esperar una volatilidad adicional a partir de ahora... Para ponerlo en contexto, un movimiento del 10% en las acciones francesas suele ir acompañado de un movimiento del 8% en el Stoxx 600 en general.”, dijeron los analistas en una nota fechada el 26 de junio.


Los analistas de la firma de inversiones Daiwa Capital Markets también hablaron de incertidumbre si ningún partido lograba obtener una mayoría absoluta. En una nota de investigación publicada a principios de esta semana, los analistas dijeron que una gran coalición de partidos moderados de izquierda y centro, un gobierno de unidad o un gobierno minoritario eran resultados factibles.

“De todos modos, es probable que la incertidumbre sobre las perspectivas de la formulación de políticas en Francia sea duradera”, dijeron los analistas.

Preocupaciones sobre el gasto

Los planes de impuestos y gastos del izquierdista Nuevo Frente Popular y del partido de extrema derecha Rassemblement National (RN o Agrupamiento Nacional) han sido un motivo clave de preocupación desde que se anunció la elección anticipada.


Francia se enfrenta a una situación fiscal complicada y la Comisión Europea anunció hace dos semanas que tenía la intención de aplicarle un procedimiento de déficit excesivo debido a que no ha logrado mantener su déficit presupuestario por debajo del 3 por ciento del producto interno bruto. Un procedimiento de déficit excesivo es una acción que emprende la Comisión Europea contra cualquier estado miembro de la UE que supere el límite de déficit presupuestario o no reduzca su deuda.


“Un parlamento dividido significa que será difícil para cualquier gobierno aprobar los recortes presupuestarios que son necesarios para que Francia cumpla con las reglas presupuestarias de la UE y coloque su deuda pública en un camino sostenible”, dijo Jack Allen-Reynolds, economista jefe adjunto para la zona euro en Capital Economics, en una nota inmediatamente después de que se publicaran las encuestas de salida.


“La posibilidad de que el gobierno de Francia (y los gobiernos de otros países) choquen con la UE por la política fiscal ha aumentado ahora que se han reintroducido las normas presupuestarias del bloque y varios países, incluidos Francia e Italia, están a punto de ser puestos en Procedimientos de Déficit Excesivo”, añadió.


Caída de los bonos

En las últimas semanas, el nerviosismo se ha extendido por el mercado de bonos de Francia. La prima de los costes de financiación del país en comparación con los de Alemania se ha situado recientemente en su nivel más alto desde 2012.

El rendimiento de los bonos gubernamentales franceses a 10 años de referencia también ha subido por encima del 3,3%, aproximadamente un máximo de 12 meses, desde que Macron convocó elecciones anticipadas a mediados de junio.


David Roche, presidente y estratega global de Independent Strategy, dijo en una nota el domingo que los primeros indicios de una victoria de la alianza de izquierda podrían ser en realidad peores económicamente que un gobierno de Agrupación Nacional. Dijo que cualquier alivio por evitar una victoria absoluta de la ultraderechista RN durará poco y recomendó vender en corto los bonos del gobierno francés frente a los bonos alemanes “donde el diferencial es de sólo 70 puntos básicos”.


La venta en corto implica apostar a que el precio de un activo caerá.


“Este es un parlamento sin mayoría absoluta, con una especie de alianza inestable negociada por un presidente desacreditado, pero sin ninguna agenda política”, dijo.
Holger Schmieding, economista jefe del Banco Berenberg, considera que un parlamento sin mayoría absoluta es el escenario más probable y menos negativo desde que Macron anunció por primera vez las elecciones.


“Sin embargo, no es un buen resultado, por decirlo suavemente. Significa el fin de las reformas pro crecimiento de Macron. Cualquier gobierno, ya sea liderado por el actual primer ministro Gabriel Attal –o tal vez por un candidato más aceptable para el centro-izquierda– tendrá dificultades para lograr grandes avances”, dijo su equipo de analistas en una nota de investigación reciente.

Shane Oliver, economista jefe y responsable de estrategia de inversión en AMP, dijo que un parlamento sin mayoría absoluta no sería bueno en términos de reformas y reducción del déficit. Pero, dijo, podría ser visto como un resultado menos malo para los mercados “ya que reduciría la posibilidad de un conflicto sobre la política fiscal y evitaría políticas de NR extremistas”.


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#1212

Estas acciones probablemente superen a los índices de aquí a final de año.

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Los selectores de acciones tienen una nueva herramienta que les ayuda a identificar las acciones con mejor rendimiento, cortesía de un nuevo estudio.


El estudio, titulado “ Las acciones procíclicas obtienen mayores rendimientos ”, fue realizado por William Goetzmann, de la Universidad de Yale, y Akiko Watanabe y Masahiro Watanabe, de la Universidad de Alberta. El estudio comenzó a circular en círculos académicos en mayo.


Los investigadores se refieren a las acciones procíclicas cuando hablan de aquellas que tienden a caer más durante las recesiones. Estas acciones deben ofrecer un mayor rendimiento a largo plazo para compensar a los inversores por el riesgo de pérdidas que sufren durante las recesiones. Cabe señalar que esto significa que las acciones procíclicas tienen un rendimiento superior al promedio no solo durante los períodos de auge, sino también en promedio a lo largo del tiempo: incluso después de tener en cuenta sus enormes pérdidas durante las recesiones, a largo plazo tienen un rendimiento superior al promedio.


La teoría que sustenta las acciones procíclicas no es nueva. Fue propuesta al menos a principios de los años 70 por Robert Merton del MIT, quien recibiría el premio Nobel de Economía en 1997. John Cochrane de la Universidad de Stanford ha resumido la teoría de Merton de la siguiente manera : “Deberíamos esperar que las acciones procíclicas que obtienen buenos resultados en épocas de auge y peores en recesiones tengan que ofrecer retornos promedio más altos que las acciones contracíclicas que obtienen buenos resultados en recesiones”.


Si bien la teoría que sustenta las acciones procíclicas puede no ser nueva, el respaldo empírico ha tardado en llegar debido a muchos problemas metodológicos relacionados con su medición. La principal contribución de este nuevo estudio es superar esos problemas. Efectivamente, los investigadores descubrieron que las acciones procíclicas superan a las acciones contracíclicas en una cantidad “económicamente grande” que es “estadísticamente significativa”.

Mejor aún, los investigadores descubrieron que la prociclicidad no es simplemente un indicador de otros factores bien conocidos, como el tamaño, el valor y el impulso. Las acciones procíclicas constituyen un grupo único de valores con mejor desempeño que los enfoques tradicionales no han captado.

La tabla que figura a continuación enumera las que son más procíclicas y que también se recomiendan para comprar actualmente por al menos uno de los boletines de inversión de mayor rendimiento monitoreados por mi firma de monitoreo de desempeño. Las acciones se enumeran en orden descendente de su prociclicidad.

  • Archer-Daniels-Midland Company
  • Target Corporation
  • Mosaic Company
  • Clorox Company
  • Hormel Foods Corporation
  • Ball Corporation
  • Kroger Co.
  • Newmont Corporation
  • Cognizant Technology Solutions Corporation
  • Albemarle Corporation
  • Nike
  • Best Buy Co.
  • Electronic Arts
  • Crown Castle Inc.
  • Mid-America Apartment Communities
 

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#1213

Las acciones están extremadamente sobrevaloradas según el indicador favorito de Warren Buffett

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Algunos inversores utilizan la capitalización de mercado del índice Wilshire 5000 para representar el mercado de valores de EE.UU. En este caso, MarketWatch utilizó datos sobre la capitalización total del mercado de EE.UU. proporcionados por FactSet.


En los años transcurridos desde que elogió por primera vez el indicador, el hombre conocido como el Oráculo de Omaha se ha alejado de él, según un informe anterior de MarketWatch .


Pero los inversores como Kass todavía lo utilizan para ayudar a determinar dónde se encuentran las acciones en el espectro, desde extremadamente baratas a extremadamente caras.


El hecho de que el indicador haya sido bastante fiable en el pasado no es perjudicial. Los casos anteriores en los que mostró que las acciones estaban extremadamente sobrevaluadas en relación con la producción económica estadounidense precedieron a importantes liquidaciones en 1987 y 2000, y nuevamente durante el período previo a la crisis financiera.

En términos generales, los inversores deberían empezar a prestar atención cuando el indicador alcance dos desviaciones estándar por encima de su media a largo plazo, afirmó Kass. Hoy se encuentra en ese nivel.

El escepticismo de Buffett respecto de las métricas financieras corporativas como las ganancias ajustadas y otras medidas fácilmente manipulables es parte de lo que inicialmente lo atrajo al indicador, dijo Kass, quien hizo una aparición memorable en la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway de 2013.

Un representante de Buffett no respondió a una solicitud de comentarios enviada por correo electrónico de MarketWatch.

En este momento, el Indicador Buffett no es el único que señala que las valoraciones de las acciones parecen exageradas. Otras métricas de valoración populares, como la relación precio/beneficios de los últimos 12 meses, la relación precio/ventas y la relación valor/ventas de la empresa, están todas por encima de su percentil 90 en relación con el historial, dijo Kass.

Al igual que estas otras métricas, el Indicador Buffett tiene sus defectos. Uno de ellos es que no incorpora los tipos de interés, que actualmente se encuentran en sus niveles más altos en más de 20 años, según el objetivo de la Reserva Federal para el tipo de interés de los fondos federales.


Tampoco tiene en cuenta la creciente proporción de beneficios corporativos que provienen del extranjero, añadió Kass.


“El mosaico de inversiones es realmente complicado y ningún indicador es infalible”, afirmó.
Otro problema potencial que es exclusivo de la actualidad es que un puñado de acciones de megacapitalización de élite han sido responsables de la mayor parte de las ganancias del mercado en los últimos 18 meses. Esto significa que el indicador puede estar pasando por alto la idea de que muchas acciones siguen siendo baratas en relación con el historial, mientras que una pequeña minoría son extremadamente caras.


El S&P 500 SPX alcanzó su 36.º cierre récord del año el martes, según muestran los datos de FactSet. El Nasdaq Composite COMP también cerró en territorio récord, mientras que el Dow Jones Industrial Average DJIA volvió a quedarse atrás en números rojos.



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#1214

Hay una elevadísima probabilidad de que las bolsas sigan subiendo lo que reste de año

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Las acciones mundiales cerraron el primer semestre de 2024 con un alza de más del 12%, y los inversores podrían ganar mucho dinero en los próximos seis meses si la historia se repite.


El análisis de CNBC Pro de los últimos 50 años de datos de precios del índice MSCI World muestra que cuando el índice subió más del 12% en los primeros seis meses del año,
continuó subiendo durante la segunda mitad el 83% del tiempo.

Sin embargo, desde finales de la década de 1980, después de un aumento de más del 12% en el primer semestre, las acciones subieron todas las veces en la segunda mitad del año.


El análisis también revela que desde 1970, el índice bursátil mundial tuvo un rendimiento de precios promedio del 21,25% durante todo el año cuando el índice subió más del 12% a mitad de año.


El S&P 500, exclusivo de EE.UU., se ha comportado de manera muy similar al índice MSCI World desde 1989. Si las acciones subieron más del 12% el último día de junio, subieron el 100% del tiempo al final del año, en un promedio del 10%.

La caída también fue relativamente leve en las ocasiones en que los índices perdieron fuerza después de haber repuntado en el primer semestre.

Por ejemplo, cuando las acciones cayeron en 1975, 1983 y 1986, los inversores perdieron entre el 1,8% y el 5,2%.

El desempeño del mercado de valores en la segunda mitad de 1987, cuando ocurrió el Lunes Negro, fue la única excepción en la que los inversores perdieron dinero en cifras de dos dígitos: 20% para el índice MSCI World y 18,7% para el S&P 500.

El mercado de valores había subido más del 25% en el primer semestre de ese año. 



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#1215

Las bolsas no han estado tan sobrecompradas desde finales de 2023. Esto sugiere problemas en el futuro cercano.

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La recuperación del mercado bursátil hasta alcanzar niveles récord podría verse en problemas, según Cantor Fitzgerald.


El índice de fuerza relativa (RSI) del S&P 500 cerró por encima de 81 el miércoles, coincidiendo con el cierre del S&P 500 por encima de 5.600 por primera vez.


Un RSI superior a 70 indica que un activo está sobrecomprado, lo que podría indicar que se avecina un retroceso. Una lectura inferior a 30 indica condiciones de sobreventa para un activo, que tienden a preceder a un rebote. El indicador RSI oscila entre cero y 100.



El S&P 500 ha cerrado con un RSI por encima de 81 sólo otras 12 veces en los últimos 40 años, señaló el director de derivados de acciones de Cantor, Eric Johnston. Históricamente, esos casos han sido seguidos por fuertes caídas del índice de mercado en general.
Tras entrar en condiciones de sobrecompra, el S&P 500 ha registrado una caída media del 2,21% en los 15 días siguientes, según muestran los datos de Johnston. En los últimos 20 días, el índice de referencia ha caído un 1,27% de media.

Agregó que el 50% de las veces, la caída durante el mes siguiente fue de al menos 3%, mientras que el 25% de las veces el índice cayó al menos 6%.


Los operadores retiraron algunas ganancias el jueves y el S&P 500 perdió un 0,9%, alejándose de los máximos históricos alcanzados en la sesión anterior.


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